2025 年 4 月 28 日 公司研究 Lonshi 铜矿提前达产，矿山资源板块贡献主要业绩增量 ——金诚信（603979.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件： 2024 年，公司实现总营业收入 99.42 亿元，同比增加 34.37%；实现归 母净利润 15.84 亿元，同比增加 53.59%。2024 年第四季度，公司实现总营业 收入 29.72 亿元，同比增加 42.35%；实现归母净利润 4.91 亿元，同比增加 52.77%。2025 年第一季度，公司实现总营业收入 28.11 亿元，同比增加 42.49%； 实现归母净利润 4.22 亿元，同比增加 54.10%。 点评： 2024 年矿山资源板块贡献业绩主要增量。矿山资源业务方面，2024 年实现营业 收入 32.1 亿元，同比+412.9%，毛利率为 42.25%，同比-6.12PCT。2025 年一 季度，实现营业收入 13.0 亿元，同比+232.7%，毛利 5.88 亿元，同比+247.3%， 毛利率为 45.39%，同比+3.79PCT。 25Q1 矿服板块业绩不及预期，主要系鲁班比矿服项目转为内部管理。20 ...

核心看点：1）业绩再创新高！ 24 年归母净利 321.85 亿，yoy+10.91%；扣非归母 301 亿，yoy+9.19%。25Q1 归母净利 59 亿，yoy+26%；扣非归母 57 亿，yoy+26%。2）现金 流改善明显。24Q4 经营性净现金流 167 亿，环比大幅度改善；25Q1 经营性净现金流高 达 110 亿，大幅超越归母净利润。3）收入/业绩蓄水池增厚。25Q1 合同负债升至 182 亿，连续两个季度实现回升。其他流动负债（返利蓄水池）25Q1 升至 615 亿元，环比 提升。4）分红率从 45%提升至 52%，未来仍有提升空间。5）海外业务 24 年升至 282 亿，占比消费电器业务比例近 19%，比例进一步上升，预计 25 年仍会进一步提升，且 销售区域主要是新兴市场为主。6）新总裁上任，管理团队年轻化明显，我们预计将带 领公司主要聚焦在空调出海，国内业务多元化，2B 业务发展等方向实现突破。 收入端，24 年消费电器/其他业务收入同比-4.29%/-33.88%，其中参考 23A 收入结构， 消费电器包括空调+生活电器，若参考 24H1 的比例，24A 空调收入同比-4.7%，生活 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shaanxi Coal Industry [6] Core Views - The company's performance slightly exceeded market expectations, with 2024 revenue reaching 184.145 billion yuan, a year-on-year increase of 1.5%, while net profit attributable to shareholders was 22.36 billion yuan, a decrease of 3.2% [6][7] - The company continues to maintain high dividends, with a proposed cash dividend of 1.136 yuan per share, resulting in a dividend yield of approximately 6.74% based on the closing price on April 25 [6][7] - Adjustments to profit forecasts have been made due to a decline in coal prices, with expected net profits for 2025-2027 set at 19.056 billion, 19.525 billion, and 20.005 billion yuan respectively [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue (million yuan): 2024: 184,145; 2025E: 175,288; 2026E: 178,833; 2027E: 186,893 [2] - Net profit attributable to shareholders (million yuan): 2024: 22,360; 2025E: 19,056; 2026E: 19,525; 2027E: 20,005 [2] - Earnings per share (yuan/share): 2024: 2.31; 2025E: 1.97; 2026E: 2.01; 2027E: 2.06 [2] - Gross margin (%): 2024: 32.7; 2025E: 29.9; 2026E: 30.0; 2027E: 29.4 [2] Market Data - Closing price on April 25: 20.00 yuan; 52-week high/low: 29.87/18.59 yuan [3] - Market capitalization (million yuan): 193,900 [3] - Dividend yield: 7.64% [3]

上 市 公 司 2025 年 04 月 28 日 无锡银行 (600908) ——业绩稳健增长，拨备仍处高位 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.66 | | 一年内最高/最低（元） | 6.66/4.82 | | 市净率 | 0.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.53 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,316 | | 上证指数/深证成指 | 3,295.06/9,917.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.87 | | 资产负债率% | 91.09 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 2,195/1,999 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01-25 02-25 03 ...

1. 公司研究丨点评报告丨吉祥航空（603885.SH） 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title] 财务费用减负落地，Q4 业绩实现减亏 报告要点 [Table_Summary] 吉祥航空发布 2024 年年报，2024 年全年公司实现营业收入 220.9 亿元，同比增加 9.95%，实 现归属净利润 9.14 亿元，同比增加 17.52%；其中，2024Q4 公司实现营业收入 46.0 亿元，同 比增加 9.2%，实现归属净利润-3.6 亿元，同比减亏 0.19 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 张银晗 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 %% %% %% %% research.95579.com 1 吉祥航空（603885.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 财务费用减负落地，Q4 业绩实现减亏 [Table_Summary2] 事件描述 吉祥航空发布 2024 年年报，2024 年全年公司实现营业收入 220. ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨伟明环保（603568.SH） [Table_Title] 伟明环保 2025Q1 业绩点评：装备订单持续提 升，环保业务稳健增长 报告要点 [Table_Summary] 伟明环保 2025Q1 实现营业收入 20.10 亿元，同比增长 0.09%，归母净利润 7.16 亿元，同比 增长 0.50%，扣非归母净利润 6.73 亿元，同比增长 0.73%。公司环保业务 2025Q1 控股垃圾 焚烧项目垃圾入库量 332.59 万吨（其中生活垃圾入库量 316.66 万吨），同比增长 8.57%，完 成上网电量 9.32 亿度，同比增长 12.43%。装备制造及服务 Q1 新增订单 23.42 亿元，同比大 幅增加。受设备收入确认节奏印象，费用率略有增加，现金流有所改善。新能源材料嘉曼项目 第二条高冰镍产线已经投产。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 徐科 任楠 王筱茜 ...

基础化工/化学原料 振华股份（603067.SH） Q1 业绩同比高增，关注铬盐产业链景气度整体提升 2025 年 04 月 28 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.61 | | 一年最高最低(元) | 22.71/9.98 | | 总市值(亿元) | 115.09 | | 流通市值(亿元) | 115.09 | | 总股本(亿股) | 5.09 | | 流通股本(亿股) | 5.09 | | 近 3 个月换手率(%) | 195.81 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-04 2024-08 2024-12 振华股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 业绩环比小幅承压，看好铬盐市 占率持续提升—公司信息更新报告》 -2024.10.30 《Q2 业绩环比大幅增长，关注铬盐与 VK3 持续涨价—公司信息更新报告》 -2024.8.14 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkua ...

农林牧渔/饲料 禾丰股份（603609.SH） 白鸡屠宰量稳步上行，生猪业务回暖贡献利润 2025 年 04 月 28 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 8.26 | | 一年最高最低(元) | 9.38/5.96 | | 总市值(亿元) | 75.95 | | 流通市值(亿元) | 75.95 | | 总股本(亿股) | 9.19 | | 流通股本(亿股) | 9.19 | | 近 3 个月换手率(%) | 52.26 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 禾丰股份 沪深300 相关研究报告 陈雪丽（分析师） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020 风险提示：公司成本不及预期，猪鸡涨价不及预期，疫病风险，原料价格风险。 | 财务摘要和估值指标 | | | | | | | --- | --- | --- ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 28 日 长城汽车（601633.SH） 短期业绩承压，新车型竞争力强 中游制造/汽车 事件：公司发布 2025 年一季报，1Q25 公司实现营业总收入 400.2 亿元（-6.6%）， 归母净利润 17.5 亿元（-45.7%），扣非归母净利润 14.7 亿元（-27.4%）。 ❑ 风险提示：汽车行业波动风险；汽车行业竞争加剧风险。 强烈推荐（维持） | 总股本（百万股） | 8560 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 6209 | | 总市值（十亿元） | 198.2 | | 流通市值（十亿元） | 143.8 | | 每股净资产（MRQ） | 9.7 | | ROE（TTM） | 13.6 | | 资产负债率 | 61.1% | | 主要股东 保定创新长城资产管理有限 | | | 主要股东持股比例 | 59.74公司% | 资料来源：公司数据、招商证券 ❑ 1Q 25 公司营收承压，销售费用率增加。1Q25 公司实现营业总收入 400.2 亿 元（-6.6%），归母净利润 17.5 亿元（-45.7%），扣非归母净利润 ...