[ T able_StockInfo] 2025 年 04 月 15 日 证券研究报告•2025 年一季报点评 金 徽 酒（603919）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 买入 （维持） 当前价：19.59 元 结构优化路径清晰，长期增长势能强劲 | [Table_MainProfit] 指标/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（亿元） | 30.21 | 32.76 | 36.02 | 40.04 | | 增长率 | 18.59% | 8.42% | 9.97% | 11.16% | | 归属母公司净利润（亿元） | 3.88 | 4.11 | 4.58 | 5.35 | | 增长率 | 18.03% | 5.92% | 11.29% | 16.94% | | 每股收益 EPS（元） | 0.77 | 0.81 | 0.90 | 1.05 | | 净资产收益率 ROE | 11.48% | 11.69% | 11.91% | 12.64% | | PE | 26 | 24 | 22 | 1 ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 邱迪 S0350522010002 qiud@ghzq.com.cn 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn [Table_Title] 风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新 增长极 ——新强联（300850）公司深度研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 新强联 | -1.4% | 40.5% | 12.7% | | 沪深 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/14 | | 当前价格（元） | | | 26.00 | | 周价格区间（元） 52 | | | 13.68-30.28 | | 总市值（百万） | | | 9,327.37 | | 流通市值（百万） | | | 6,381.60 | | 总股本（万股） | | | 35,874.51 | | 流通股本 ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 禾望电气（603063.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 优于大市 事业部制改革推动业绩提升，海外业务拓展顺利 2025 年第一季度业绩 1.1 亿元，同比增长 90%。2025 年第一季度公司实现 营业收入 7.7 亿元，同比+41%，环比-46%；归母净利润 1.1 亿元，同比 +90%，环比-44%；单季度综合毛利率 38.4%，同比-5.6pct，环比-0.1pct； 净利率 13.7%，同比+2.4pct，环比+0.5pct。2024 年全年公司实现营业 收入 37.3 亿元，同比基本持平；归母净利润 4.4 亿元，同比-12%；全 年综合毛利率 37.9%，同比+2.1pct；净利率 12.3%，同比-1.2pct。 工程传动业务表现亮眼。2025 年第一季度公司新能源电控/工程传动业务分 别实现销售收入 5.8/1.2 亿元，同比+39%/+96%，工程传动业务逐步发力； 分业务毛利率分别为 33.0%/47.5%，同比-6.8/+8.7pct。2024 年全年新能源 电控/工程传动业务分别实现销售收入 28.6/5.6 亿元，同比-5% ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 金田股份（601609.SH） 优于大市 业绩逐季改善，电磁线业务释放利润 2024 年公司归母净利润同比下降 12%。2024 年实现营收 1241.6 亿元 （+12.4%），归母净利润 4.62 亿元（-12.3%），扣非归母净利润 3.39 亿元 （-10.1%），经营性净现金流 15.4 亿元。2024Q4 归母净利润 1.74 亿元（同 比+21.6%，环比+5.5%）。2024 年度拟派发现金红利 1.60 亿元；2024 年度 已实施股份回购金额 2.0 亿元，现金分红和回购金额合计 3.60 亿元，占本 年度归属于上市公司股东净利润的比例 78%。 铜产品单位毛利润增加。2024 年随着铜加工行业底部反弹，以及公司积极调 整产品结构和客户结构，铜产品毛利润改善。2024 年铜线排毛利润 551 元/ 吨，同比增加 80 元/吨；其他铜产品毛利润 2273 元/吨，同比增加 287 元/ 吨。公司铜产品毛利润在 2022 年见底以来，已经连续两年反弹。受市场因 素影响，公司稀土永磁产品盈利下滑，2024 年稀土永磁产品单位毛利润 2.1 万元/吨，同比 ...

2025 年 4 月 15 日 公司研究 资产减值及毛利率下滑影响业绩，关注聚氨酯扩张及石化产业链完善 ——万华化学（600309.SH）2024 年报及 2025 一季报点评 买入（维持） 当前价：59.45 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 市场数据 股价相对走势 -31% -18% -6% 7% 20% 04/24 07/24 10/24 01/25 万华化学 沪深300 收益表现 | % | 1M | 3M | 1Y | | --- | --- | --- | --- | | 相对 | -10.09 | -10.53 | -36.56 | | 绝对 | -16.03 | -11.51 | -30.64 | | 资料来源：Wind | | | | 要点 事件 1：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 1820.69 亿元，同比增长 3.83%；实现归母净利润 130 ...

上 市 公 司 机械设备 2025 年 04 月 15 日 联赢激光 (688518) ——业绩符合预期，消费电子业务高增 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.15 | | 一年内最高/最低（元） | 22.79/11.20 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 0.99 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,171 | | 上证指数/深证成指 | 3,262.81/9,884.30 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.22 | | 资产负债率% | 55.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 341/341 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02- ...

2025 年 04 月 15 日 瀚蓝环境 (600323) ——粤丰收购顺利推进，高分红与高成长兼备 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.50 | | 一年内最高/最低（元） | 24.88/17.08 | | 市净率 | 1.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.04 | | 流通 A 股市值（百万元） | 19,161 | | 上证指数/深证成指 | 3,262.81/9,884.30 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.44 | | 资产负债率% | 61.28 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 815/815 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 -20% ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Changshu Bank [4] Core Views - The bank continues to achieve mid-to-high-speed growth, with revenue maintaining double-digit growth and a low non-performing loan ratio showing improvement [1][7] - In Q1 2025, the bank reported a revenue of 2.971 billion yuan, a year-on-year increase of 10.04%, and a net profit attributable to shareholders of 1.084 billion yuan, up 13.87% year-on-year [7][8] - The asset quality remains at an excellent level, with a non-performing loan ratio of 0.76% and a provision coverage ratio of 489.56% [7][8] Financial Data and Valuation - Total revenue (in million yuan) is projected to grow from 9,870 in 2023 to 13,785 in 2027, with year-on-year growth rates of 12.1%, 10.5%, 6.7%, 8.2%, and 9.5% respectively [3][30] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 3,282 million yuan in 2023 to 5,380 million yuan in 2027, with growth rates of 19.6%, 16.2%, 11.5%, 12.2%, and 12.8% respectively [3][30] - The current price-to-earnings (P/E) ratio is 5.8, projected to decrease to 3.9 by 2027, indicating potential undervaluation [3][30] Investment Recommendations - The bank's focus on serving the "three rural issues and small enterprises" market segment is expected to support its growth despite recent pressures on small and micro retail operations [7] - The report suggests that with supportive domestic policies and a projected GDP growth of around 5%, the bank's risk exposure in small micro retail is likely to ease, enhancing its growth potential [7]

证券研究报告 | 2025年04月15日 公司 2024 年营收同比增长 5.06%，归母净利润同比增长 20.47%。公司 2024 年实现营收 186.55 亿元，+5.06%；实现归母净利润 13.54 亿元，+20.47%， 自 2022 年开始连续三年正增长。四季度单季实现营收 40.66 亿元，同比 -22.27%，环比-28.87%；实现归母净利润 2.56 亿元，同比-23.10%，环比 -44.34%。单四季度归母净利润同比环比均有下滑，主要由于计提了 5.11 亿 元资产减值：1）越南基地 2.2GW PERC 产线全部计提了资产减值，合计 1.64 亿元；2）存货跌价损失 3.47 亿元。分红方面，公司计划按每 10 股 5.01 元 向全体股东派发现金股利，按目前已发行股本总数计算，派息总额约为 3.06 亿元，占公司 2024 年归母净利润的 30.02%。 铜合金销量提升 22%，净利润提升 55%。2024 年公司实现铜合金产品销量合 计 24.1 万吨（+22.2%），其中棒材 10.5 万吨（+18.9%），线材3.1 万吨（+3.8%）， 带材 7.0 万吨（+42.2%） ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整评级 2025 年 4 月 15 日 002487.SZ 买入 原评级：增持 市场价格:人民币 25.04 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 27.2 12.8 25.4 23.2 相对深圳成指 29.2 22.8 28.2 16.1 (15%) (7%) 0% 8% 16% 23% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 大金重工 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 637.75 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 630.92 | | 总市值 (人民币 百万) | 15,969.24 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 249.87 | | 主要股东 | | | 阜新金胤能源咨询有限公司 | 38.93% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 14 日收市价为标准 相关研究报告 《大金重工》20240517 《大金重工 ...