网络接配及塔设 欣天科技（300615.SZ） 增持-A(维持) 投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系 2025 年 1 月 7 日 公司研究/公司快报 事件描述： 2024 年 12 月 31 日，公司控股子公司艾斯通信拟 7050 万元购买哈塞尔 曼所持有的东莞鸿爱斯 47%股权。 事件点评： 1）交易概况： 东莞鸿爱斯主要核心射频器件产品为滤波器，目前主要应用于 4G、5G 等通信网络，并为通信、新能源等领域提供系统集成解决方案。此外，本次 交易股权转让款将根据东莞鸿爱斯承诺经营业绩完成情况分期支付， 2025-2027 年，鸿爱斯预计收入分别为 3.98、5.00、5.92 亿元，预计净利润分 别为 2414、3238、3655 万元。 2）本次投资有望助力公司进入爱立信供应链 我们认为，本次收购或将优化公司的客户结构、产品布局、销售网络： ①东莞鸿爱斯具备爱立信供应商资质。有望与公司发挥技术、产品、市 场等多方面的战略协同效应，进入新客户供应体系。 ②东莞鸿爱斯有望与公司的业务形成产业链互补。东莞鸿爱斯在通信技 术研发、系统集成解决方案等方面拥有丰富的经验和技术积累，有助于公司 在通信设备领域的技 ...

2025 年 1 月 7 日 公司研究 战略清晰，增势稳健 ——盐津铺子（002847.SZ）跟踪点评 要点 近期我们跟踪盐津铺子经营情况，更新观点如下： 调整管理架构，提高经营效率。盐津铺子近年来在持续的改革调整下，产品策略 和渠道策略逐步明确。随着各单品体量的提升，公司对管理架构进一步调整。在 过去销售端按渠道划分事业部的基础上，将生产端按品类划分不同的研产事业 部，各事业部在内部赛马机制下，可以更有效的激发主观能动性。从过去依赖主 力单品达成业绩目标，转变为各品类均寻求自身增长点，促进各品类更好的发掘 市场需求变化。各研产事业部共用销售系统，销售端的反馈可更高效的传递到生 产端，提高整体的经营效率。 明晰产品梯队，布局重点单品。公司聚焦 SKU 至 7 大品类后，2025 年在产品梯 队上进一步明确到"1+2"战略，即以"魔芋+鹌鹑蛋/深海零食"为核心品类的 产品策略。其中魔芋和鹌鹑蛋为公司 2024 年的核心品类，两大子品牌建设成效 显著，已形成一定的品牌势能，24Q3"大魔王"和"蛋皇"子品牌销量分别占 公司魔芋制品和鹌鹑蛋制品的 55%/60%。子品牌的持续放量助力公司突破定量 流通/高端会员店等 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 01 月 06 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 43.38 | | 一年内最高/最低（元） | 61.05/35.35 | | 市净率 | 3.6 | | 股息率%（分红/股价） | 2.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 54,420 | | 上证指数/深证成指 | 3,206.92/9,885.65 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 12.06 | | 资产负债率% | 32.41 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,255/1,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10-08 11-08 12-08 -20% 0% 20% 40% 今世缘 沪 ...

[Table_Page] 公司深度研究|专用设备 | [分析师： Table_Author]代川 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260517080007 | | | SFC CE No. BOS186 | | | 021-38003678 | | | daichuan@gf.com.cn | | 分析师： | 孙柏阳 | | | SAC 执证号：S0260520080002 | | | 021-38003680 | | | sunboyang@gf.com.cn | | 分析师： | 王宁 | | | SAC 执证号：S0260523070004 | | | 021-38003627 | | | shwangning@gf.com.cn | 证券研究报告 [Table_Title] 长川科技（300604.SZ） 内生外延双轮驱动，测试设备布局全面 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

[Table_Page] 公司深度研究|专用设备 证券研究报告 [Table_Title] 华峰测控（688200.SH） 测试设备龙头，8600 有望打开新增长曲线 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： | | --- | | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1071 | 691 | 917 | 1154 | 1384 | | 增长率（ ） % | 21.9% | -35.5% | 32.8% | 25.8% | 20.0% | | EBITDA（百万元） | 556 | 240 | 347 | 460 | 581 | | 归母净利润（百万元） | 526 | 252 | 341 | 448 | 560 | | 增长率（ % ） | 19.9% | -52.2% | 35.5% | 31.4% | 25.1% | | EPS（元/股） | 3.91 | 1.86 | 2.52 | 3.31 | 4.1 ...

上 市 公 司 医药生物 2025 年 01 月 07 日 康乐卫士 (833575) ——印尼九价 HPV 疫苗取得重要里程碑，期待产品落地 报告原因：有信息公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 01 月 06 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 18.60 | | 一年内最高/最低（元） | 26.38/14.50 | | 市净率 | 8.2 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,475 | | 上证指数/深证成指 | 3,206.92/9,885.65 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.26 | | 资产负债率% | 58.24 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 281/187 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-08 02-08 03-08 04-08 05-08 06-08 07-08 08-08 09-08 10 ...

2025 年 01 月 07 日 政策红利与技术创新双轮驱动，助力锅炉企业迈 向高质量发展新阶段 —力聚热能（603391.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 ▌政策利好频出，有望带动锅炉需求上升 2024 年 9 月 26 日，市场监管总局发布《锅炉安全技术规程 （第 1 号修改单）》，对锅炉安全技术规程进行了修订。公 司募投项目"年产 1500 套超低氮蒸汽锅炉产业化项目"所生 产的 1.5 蒸吨以下的小型蒸汽锅炉设备被列入免监检锅炉设 备，该等小型蒸汽锅炉的适用场景大幅增加，产品需求量有 望提升。随着未来公司募投项目的逐步达产，公司在工业锅 炉的市场份额将持续扩大。此外，据国务院于 2024 年 3 月颁 布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》， 锅炉属于其中所描述的重点用能设备，相关政策预计将于 2025 年正式落地。随着国家以旧换新政策的出台和落地，大 型集中供热锅炉的更新换代速度有望进一步加快，公司产品 有望从中受益。 ▌水冷预混燃烧技术驱动工业锅炉行业升级 随着我国"双碳"政策的持续推进，工业锅炉行业技术水平 的要求不断提高。公司水冷预混燃烧技术是其核心竞争力之 一，生产 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 1 月 7 日 600519.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 1,440.00 板块评级:强于大市 本报告要点 ◼ 贵州茅台 2024 年生产经营情况公告点评 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.2) (5.3) (17.6) (13.4) 相对上证综指 (1.5) 0.5 (13.7) (22.9) (22%) (13%) (5%) 4% 12% 21% Jan-24 Feb-24 Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 贵州茅台 上证综指 | 发行股数 (百万) | 1,256.20 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 1,256.20 | | 总市值 (人民币 百万) | 1,808,924.83 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 6,000.18 | | 主要股东 | | | 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司 | 54.07 | 资料来源：公司公告， W ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|新泉股份（603179） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月07日 证券研究报告 |报告要点 根据公司发展及战略规划需要，通过全资子公司新加坡新泉，以 3600 万欧元在德国慕尼黑投 资设立新泉（欧洲）有限公司，并由新泉（欧洲）在德国拜仁州投资 3,000 万欧元设立新泉 （拜仁）汽车零部件有限公司，注册地为德国拜仁州。在海外设立子公司有望提升公司产品品 质和快速响应能力，进一步拓展拜仁州中高端外资品牌客户。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年01月07日 新泉股份(603179) 设立德国子公司，全球化进程加速 设立德国子公司，全球化进程加速 | 行 业： | 汽车/汽车零部件 | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 42.55 元 | 基本数据 | 总股本/流通股本(百万股) | 487/487 | | -- ...