大金重工（002487.SZ）2025 年半年报点评 出口海工快速增长，航运+造船拓展能力圈 2025 年 08 月 27 日 ➢ 投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 57.9、74.8、92.5 亿 元，增速为 53%/29%/24%；归母净利润分别为 10.2、13.5、18.0 亿元，增速 为 115%/33%/33%，对应 25-27 年 PE 为 22x/16x/12x。考虑风电行业需求景 气，公司有望深化"双海"战略和产能扩张，提升全球市场份额，成长性突出， 维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：行业需求不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,780 | 5,786 | 7,477 | 9,246 | | 增长率（%） | -12.6 | 53.1 | 29.2 | 23.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 474 | 1,019 | ...

证 券 研 究 报 告 恒玄科技（688608）2025 年半年报点评 强推（维持） 毛利率稳步增长，拓场景打造低功耗 SoC 平台型 公司 事项： 公司发布 2025 年半年报：公司 2025 年上半年实现营收 19.38 亿元 （YoY+26.58%），实现归母净利润 3.05 亿元（YoY+106.45%），实现扣非归母 净利润 2.84 亿元（YoY+153.37%）。单季度来看，公司 25Q2 实现营收 9.44 亿 元（YoY+7.48%，QoQ-5.09%），实现归母净利润 1.14 亿元（YoY-4.79%，QoQ- 40.02%），实现扣非归母净利润 1.07 亿元（YoY+4.02%，QoQ-39.45%）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,263 | 4,920 | 6,315 | 7,557 | | 同比增速(%) | 49.9% | 50.8% | 28.3% | 19.7% | | ...

公司报告 | 半年报点评 长电科技（600584） 证券研究报告 营收稳健增长，汽车电子与高端封装驱动长期成长 事件：公司发布 2025 年半年度报告，实现营业收入 186.05 亿元，同比增长 20.14%。实现归母净 利润 4.71 亿元，同比下降 23.98%。扣非归属母净利润 4.38 亿元，同比下降 24.75%。 点评：公司营收稳健增长，新扩建产能有望驱动成长。2025 年上半年，公司在半导体行业复苏背 景下实现营收稳健增长，营业收入达到 186.05 亿元，同比增长 20.14%，反映出下游市场需求回升、 国内订单增加以及客户提前投料带来的积极推动；归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降 23.98%和 24.75%，主要受在建工厂尚处于产品导入期、财务费用上升以及部分原材料价格波动影 响。然而公司毛利率从 2025 年 Q1 的 12.6%提升至 Q2 的 14.3%，环比上升 1.7 个百分点，运算电子 收入占比从 2024 年全年的 16.2%提升至 2025 年上半年的 22.4%，汽车电子占比同期从 7.9%升至 9.3%。公司在产品结构优化持续推进下，中长期盈利能力有望进一步增强。 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨阳光电源（300274.SZ） [Table_Title] 减值&费用难掩业绩强势，AIDC 全面入局 报告要点 [Table_Summary] 阳光电源发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现收入 435.33 亿元，同比增长 40.34%；归母 净利 77.35 亿元，同比增长 55.97%；其中，2025Q2 实现收入 244.97 亿元，同比增长 33.09%， 环比增长 28.68%；归母净利 39.08 亿元，同比增长 36.53%，环比增长 2.15%。此外，公司经 董事会会议通过，拟发行 H 股股票。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 阳光电源（300274.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 减值&费用难掩业绩强势，AIDC 全面入局 [Table_Summa ...

丨证券研究报告丨 [Table_Author] 范超 邬博华 张佩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BQK482 联合研究丨公司点评丨麦加芯彩（603062.SH） [Table_Title] 风电收入高增，工业涂料平台初步成型 报告要点 [Table_Summary] 麦加芯彩发布中报：2025H 实现收入 8.9 亿元，同比增长 17%；归属净利润 1.10 亿元，同比 增长 49%。2025Q2 收入 4.6 亿元，同比增长 2%，环比增长 9%；归属净利润 0.60 亿元，同 比增长 31%，环比增长 20%。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 麦加芯彩（603062.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 风电收入高增，工业涂料平台初步成型 [Table_Summary2] 事件描述 事件评论 风险提示 1、集装箱行业大幅回落；2、风电装机低于预期 ...

徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨洪城环境（600461.SH） [Table_Title] 2025H1 点评：归母业绩同比增 0.68%，资本开 支显著下行 报告要点 [Table_Summary] 洪城环境 2025H1 实现归母净利润 6.09 亿元，同比增长 0.68%；其中 2025Q2，公司实现归母 净利润 2.77 亿元，同比减少 1.56%。污水处理业务保持稳健增长，燃气接驳、工程业务下滑拖 累收入和毛利。2025H1 公司资本开支为 4.35 亿元，同比大幅减少（上年同期 11.1 亿元），利 于维持高分红比例。期待公用事业市场化改革持续推进，利于公司盈利性保障和现金流改善。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 洪城环 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨科德数控（688305.SH） [Table_Title] 科德数控：航空航天优势巩固，民用领域拓展优 势显著 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary] 2025H1 公司业绩短期承压，主要系股份支付及业务结构变化影响。一方面，公司摊销 2024 年 限制性股票激励计划的股份支付费用增加。另一方面，公司 25H1 毛利率相对低的产线业务收 入占比上升（25H1 占比 54%），影响整体毛利率表现。但产线毛利率呈持续提升趋势，2025H1 较 2024 年增加 2.15pct。往后看，公司是国内少数具备完善产业链的机床整机企业。当前公司 持续推进产能建设落地，叠加一体化布局有望打开成长空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 杨文建 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490525070003 SFC：BRP550 SFC：BVO790 1 科德数控（688305.SH） cjzqdt11111 [Tabl ...

业绩受降价影响短期承压，拓市场、拓品 类卓有成效，看好长期发展 核心观点 事件：公司发布 2025 年半年报。2025 年 H1 实现营收 4.65 亿（-23.90%），实现归母 净利润 0.62 亿（-73.03%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25 年中报调整营收及毛利率，调整 25、26 年 EPS 为 1.57、2.27 元（前值为 3.04、3.69 元），新增 27 年 EPS 为 3.12 元，参考可比公司 25 年 47 倍 PE，给予 目标价 73.79 元，维持买入评级。 风险提示 军品订单下放和收入确认进度不及预期；产品降价幅度比预期大； 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,297 | 1,063 | 1,198 | 1,509 | 1,865 | | 同比增长 (%) | 66.5% | -18.0% | 12.7% | 26.0% | 23.6% | | 营业利润(百万元) | 711 | 391 | ...

交通运输 2025 年 08 月 27 日 圆通速递 (600233) 上 市 公 司 相关研究 证券分析师 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com ——上半年兼顾量利平衡，看好下半年业绩弹性 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 17.19 | | 一年内最高/最低（元） | 19.55/11.97 | | 市净率 | 1.8 | | 股息率%（分红/股价） | 2.09 | | 流通 A 股市值（百万元） | 58,794 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | -- ...

2025 年 08 月 27 日 瀚蓝环境 (600323) ——粤丰并表利润超预期，高成长高分红可期 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 25.87 | | 一年内最高/最低（元） | 28.18/18.47 | | 市净率 | 1.5 | | 股息率%（分红/股价） | 3.09 | | 流通 A 股市值（百万元） | 21,093 | | 上证指数/深证成指 | 3,800.35/12,295.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.90 | | 资产负债率% | 72.46 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 815/815 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-27 03-27 04-27 05-27 06-27 07-2 ...