2025 年 5 月 2 日 公司研究 24 年经营承压，25Q1 吨盈利同环比改善 ——鸿路钢构（002541.SZ）2024 年年报点评及 2025 年一季报点评 买入（维持） 当前价：18.74 元 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 6.90 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 129.31 | | 一年最低/最高(元)： | 10.68/21.50 | | 近 3 月换手率： | 73.71% | 25Q1，公司实现总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 48/1.4/1.1 亿元，同比 +9%/-33%/+31%。 点评： 股价相对走势 -41% -25% -10% 6% 21% 04/24 07/24 10/24 01/25 鸿路钢构 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % ...

公司研究 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价 航空 2025 年 05 月 02 日 当前价：22.19 元 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 证 券 研 究 报 告 中信海直（000099）2025 年一季报点评 推荐（维持） 最佳一季度业绩表现，与中信金租、峰飞航空展开 eVTOL 领域合作 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,163 | 2,378 | 2,634 | 2,923 | | 同比增速(%) | 9.8% | 9.9% | 10.8% | 11.0% | | 归母净利润(百万) | 303 | 360 | 400 | 436 | | 同比增速(%) | 26.8% | 18.7% | 11.1% | 9.0% | | 每股盈利(元) | 0.39 | 0.46 | 0.52 | 0.56 | | 市盈率(倍) | 57 | 48 | 43 | 39 | ...

公司报告 | 季报点评 三一重工（600031） 证券研究报告 一季报业绩优异，看好公司在上行周期的利润弹性释放 公司发布 2025 年一季报，业绩表现优异： 25Q1 公司实现收入 211.77 亿元，同比+18.77%；实现归母净利润 24.71 亿 元，同比+56.4%，扣非归母净利润 24.03 亿元，同比+78.54%。 25Q1 毛利率 26.84%，归母净利率 11.67%、同比+2.81pct；期间费用率 12.64%、同比-5.62pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.38%、 3.02%、5%、-1.75%，同比分别变动-0.06pct、-0.74pct、-2.26pct、-2.56pct。 低碳化方面，公司各类新能源产品均取得市场领先地位，2024 年实现新能 源产品收入 40.25 亿元。 盈利预测：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 86.1/113.4/139.8 亿元 YOY 分别为 44.0%、31.7%、23.4%，对应 PE 估值分别为 18.6/14.1/11.5X， 维持"买入"评级。 风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的 ...

公司发布 2025 年一季报，业绩表现稳健： 2025Q1 公司实现营收 33.01 亿元，同比+2.86%；归母净利润 2.73 亿元，同 比+13.63%，扣非归母净利润 2.69 亿元，同比+28.93%。 2025Q1 公司实现毛利率19.2%，同比-0.3pct，归母净利率8.3%，同比+0.8pct； 期间费用率 10.2%，同比-1.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别变 动+0.3pct/+0.01pct/-1.2pct/-0.2pct。 业务结构更趋多元，战略产品转型提速： 公司报告 | 季报点评 山推股份（000680） 证券研究报告 一季报业绩稳健，看好推挖产品持续贡献业绩增量 2024 年公司进一步向高科技、高品质、高附加值产品转型升级，新产品平 均开发周期大幅缩短，新品数量快速增长。滑移装载机、挖掘装载机等一 批新型产品陆续问世，大马力推土机、矿用挖掘机、刚性矿卡等一批高端 产品先后成功试制，极大丰富公司高端产品线。 2024 年公司全资收购山重建机，整合双方的渠道与品牌，加强公司业务完 整性；根据收购时的业绩承诺，山重建机 24~26 年实现的扣非归母净利润 承诺分别不低 ...

公司报告 | 季报点评 中联重科（000157） 证券研究报告 一季报业绩表现优异，全球化、多元化助力公司穿越周期 公司发布 2025 年一季报，业绩表现优异： 2025Q1 公司实现营收 121.17 亿元，同比+2.92%；其中境外收入 65.68 亿元， 同比+15.17%，境外收入占比 54.2%、同比+5.77pct。 2025Q1 公司实现归母净利润 14.1 亿元，同比+53.98%，扣非归母净利润 8.74 亿元，同比+12.4%。毛利率 28.67%，同比+0.21pct，归母净利率 11.64%， 同比+3.86pct。降本 2.78 亿元，降本率 4.28%；经营性现金流净额 7.4 亿元， 同比+140.96%；综合回款率 91.57%，同比+5.11pct。 2025Q1 公司期间费用率 17.7%，同比-0.02pct，其中销售/管理/研发/财务 费用率分别变动+1.2pct/-0.4pct/+0.4pct/-1.2pct。 本地化布局行业领先，构建海外市场长期竞争优势： 公司产品和服务覆盖海外国家 170 余个，海外网点超 430 个，一季度新增 超 30 个；服务备件仓库约 2 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 古井贡酒（000596.SZ） 2024 年成绩优异，2025 年开局良好 古井贡酒 2024 年实现营收 235.78 亿元，同比+16.41%，实现归母净利润 55.17 亿元，同比+20.22%，其中 Q4 公司实现营收 45.09 亿元，同比+4.85%，实现归 母净利润 7.71 亿元，同比-0.74%。2025Q1 实现营收 91.46 亿元，同比+10.38%， 实现归母净利润 23.3 亿元，同比+12.78%。一季度营收利润好于预期。我们维持 2025-2026 年盈利预测，并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 分别为 58.9、66.0、73.8 亿元，同比分别+6.7%、+12.2%、+11.8%，EPS 分别为 11.14、12.49、13.97 元，当前股价对应 PE 分别为 15.4、13.7、12.3 倍，公司对 市场把控能力很强，目前环境以及库存状态只是影响阶段性增速不影响品牌高度 和可持续发展，维持"增持"评级。 2025 年 05 月 02 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | - ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 02 日 软通动力（301236.SZ） 基本盘稳健运营，AI+国产化多点开花 TMT 及中小盘/计算机 并购整合导致公司 24 年利润承压，软件业务基本盘企稳向好趋势巩固。看好公 司软硬一体协同发展，紧抓 AI+国产化机遇实现多点开花。 ❑ 风险提示：信创等政策扶持力度不达预期；云计算、AI 产业技术发展低于预 期；行业竞争加剧；技术创新不及预期 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 17581 | 31316 | 32906 | 34387 | 35762 | | 同比增长 | -8% | 78% | 5% | 4% | 4% | | 营业利润(百万元) | 485 | 123 | 387 | 469 | 552 | | 同比增长 | -51% | -75% | 214% | 21% | 18% | | 归母净利润(百万元) | 534 | 180 | 370 | 452 | ...

电子/电子化学品Ⅱ 鼎龙股份（300054.SZ） 收入净利双双高增，平台化布局成长可期 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.80 | | 一年最高最低(元) | 32.40/18.31 | | 总市值(亿元) | 279.61 | | 流通市值(亿元) | 217.00 | | 总股本(亿股) | 9.38 | | 流通股本(亿股) | 7.28 | | 近 3 个月换手率(%) | 161.91 | 2024 年全年，公司共实现营业收入 33.38 亿元，同比+25%；归母净利润 5.21 亿 元，同比+135%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 8.24 亿元，同比+16%； 归母净利润 1.41 亿元，同比+73%。公司 2025 年全年及 2025 年 Q1 营收均实现 双位数同比增长，归母净利润同比增长双双超过一倍。盈利能力方面，2024 年 全年，公司销售毛利率 46.88%，同比+9.93pct；销售净利率 19.14%,同比+8.4pct。 2025 年第一季度，公司销 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 山西汾酒（600809.SH） 业绩符合预期，控制节奏稳健发展 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 204.10 | | 一年最高最低(元) | 273.68/147.01 | | 总市值(亿元) | 2,489.95 | | 流通市值(亿元) | 2,489.95 | | 总股本(亿股) | 12.20 | | 流通股本(亿股) | 12.20 | | 近 3 个月换手率(%) | 29.73 | 股价走势图 现金流和合同负债均处于历史较高水平 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 山西汾酒 沪深300 相关研究报告 《营收速度不弱，产品结构阶段性下 移—公司信息更新报告》-2024.8.29 ——公司信息更新报告 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxi ...

电子/电子化学品Ⅱ 鼎龙股份（300054.SZ） 收入净利双双高增，平台化布局成长可期 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.80 | | 一年最高最低(元) | 32.40/18.31 | | 总市值(亿元) | 279.61 | | 流通市值(亿元) | 217.00 | | 总股本(亿股) | 9.38 | | 流通股本(亿股) | 7.28 | | 近 3 个月换手率(%) | 161.91 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-05 2024-09 2025-01 鼎龙股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 业绩持续高增长，新材料平 台公司成型—公司信息更新报告》 -2024.10.9 《2024H1 业绩同比高增，半导体材料 平台公司成型—公司信息更新报告》 -2024.8.20 《抛光液加速验证与放量，业绩新增 长极逐步成型—公司信息更新报告》 -2024.7.9 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongf ...