今年一季度，全球电视面板市场在供需两端的结构性调整中迈入新阶段。供应侧的主动收缩，有效对冲了品牌采购需求周期性 降温带来的压力，市场价格呈现企稳回升的初步态势。 具体来看，32英寸面板在抄底需求支撑下供需趋于平衡，12月均价持稳，预计1月小幅上涨1美元；50英寸虽需求弹性有限，但 产能受到更大尺寸挤压，价格同样企稳，预计1月微涨1美元；55英寸供应趋于集中，供需逐步平衡，价格走势类似，12月企 稳、1月预计小涨1美元。大尺寸面板方面，由于G10.5代线控产力度显著，供需结构明显好转，12月均价保持稳定，预计1月价 格也将转向温和上涨。 需求侧呈现阶段性调整。品牌采购策略正从积极备货转向库存消化，整体采购规模环比回落。这一方面是由于大型体育赛事备 货周期进入尾声，对一季度采购的拉动作用减弱；另一方面，中国春节假期使本土生产活动放缓，采购节奏出现季节性停顿。 尽管存储芯片价格上涨与出口退税政策仍提供一定支撑，但整体需求呈现季节性收缩。 供应侧的应对则展现出更强的主动性与策略性。面对需求波动，面板厂商采取了双重策略：一方面，为响应短期集中订单，产 能利用率维持高位。数据显示，去年12月全球高世代线平均稼动率达82. ...

一、 2025 年 11 月 21 日， 第十二届 G20- 锂电峰会 CEO 会议在 深圳 举行 ， 来自动力与 储能电池、材料、装备等环节的 成员 企业代表，围绕企业经营现状、终端需求变化、价格与扩产 博弈、技术路径演化及全球化布局等议题，进行了系统 深入 交流。 本届会议聚焦需求重构与供需博弈升级：结构性机会仍在，但价格下行与成本波动并存，材料端涨 价诉求与扩产冲动叠加，电池端在保供与控价之间承压，设备端在价格竞争与工艺迭代之间寻求平 衡。 二 产业新阶段研判 与此前供需 " 双高 " 的阶段不同，成员普遍认为当前行业处在 " 局部偏紧、整体仍有冗余 " 的 再平衡过程中 ， 既有大规模产能在消化、利用率逐步修复， 2026 年新增 700G Wh 出货量的 预期 仍在推进，产能与需求的错位在不同细分市场间加速显现。 三 关于需求侧市场研判：乘用车换挡、商用车错位、储能供给定量 ● 乘用车：增速放缓与大电量化并行 成员企业判断，未来 1~2 年乘用车总量或小幅波动，传统燃油车持续萎缩，新能源乘用车仍将保 持增长但增速趋缓，需求节奏的不确定性上升。 乘用车 " 大电量化 "将成新 共识，无论纯电还是插混 ...

中观总览：12月，此前持续的行业景气分化格局发生扭转，制造业整体景气水平显著回升，官方制造业PMI重返 50.3%的扩张区间，主要得益于稳增长政策效应持续释放及节前备货活动拉动。然而，电机与化纤橡塑行业面临的 核心矛盾进一步凸显且路径分化：电机行业的主要压力从需求波动切换为剧烈的成本冲击，受国际铜价飙升影响， 行业在12月底至1月初出现罕见的集体涨价潮；而化纤橡塑行业则延续了"供强需弱"的结构性压力，叠加季节性生 产淡季，行业开工率维持低位，产品价格疲软，利润空间持续受到挤压。整体而言，当前产业链的挑战正从普遍 的需求不足，演变为更具结构性的成本重塑与供需再平衡。 化工下游利润承压，地产下游回暖 核心观点 细分产业： 化工：12月PX、PTA价格持续拉涨，聚酯产品因上游原材料上涨叠加下游需求疲软而跟涨乏力，中游纺织制造业 利润被严重挤压。当前中游纺织服装、服饰业已进入生产淡季，减产或成为未来方向之一。12月聚酯行业开工率 持续回落，1月预计将出现超5个点的回落。除淡季上游原材料价格上涨，当前上游企业原材料库存已处于偏高水 平，开工回落与高库存形成叠加效应，形成需求端的实质性拖累，或将压制全产业链利润空间。 宏 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 原油周报 (12.22-12.26) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油冲高回落，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶56.93美元，周涨0.69%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶60.33美 元，周涨0.35%；中国原油期货SC主力合约收至432.6元/桶，周涨1.41%。美国拦截多艘委内瑞拉油轮引发投资者对地缘局势的担忧，美国总统特 朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，不排除与委内瑞拉开战的可能性，并将继续扣押更多油轮，投资者观望委内瑞拉航运受阻 对原油市场的影响。不过，尽管委内瑞拉出口受到威胁，但市场机构的数据显示，其原油出口量仍高于近期水平， ...

近日，贵金属市场延续强势格局，金银铂钯价格均刷新历史高点。其中，铂表现尤为亮眼，主力合约连 续触及涨停。下半年以来，NYMEX铂在宏观宽松预期与资金的推动下率先开启主升浪。广期所铂、钯 期货自上市以来跟随外盘持续上涨。 鉴于近期铂、钯价格快速拉升并接连触及涨停，市场波动显著加剧，广期所已于23日晚间发布通知，调 整铂、钯期货涨跌停板幅度及保证金标准，提示风险，以平抑过于火爆的交易情绪。由于美国圣诞假期 休市，内外盘交易时间错位可能加剧内盘铂价格的波动。 综上，铂、钯价格的飙升源于宏观环境与市场情绪的共振，但"盛宴"之下，交易者需警惕远期市场逻辑 发生变化。对交易者来说，此时保护本金远比追涨重要。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不 ...

然而，一个基于远期基本面的风险值得高度重视。世界铂金投资协会的最新报告预测显示，2026年铂市 场可能转向供需再平衡，甚至出现0.6吨的小幅过剩。该预测的前提是关税担忧缓解，交易所库存流出5 吨，且价格上涨促使铂ETF投资人获利抛售5吨。这意味着，当前市场交易的"供不应求"逻辑，进入 2026年后可能出现变化。目前铂价格的飙涨，已超前定价了远期的短缺预期，且当前市场情绪过于乐 观，与明年潜在的供需再平衡形成背离。 展望后市，贵金属板块在连续冲高后，短期市场情绪与价格表现出现分化。尤其是12月25日钯价格自高 位大幅回落，显示市场情绪已从单向乐观转向高波动、高敏感阶段。交易者需清醒地看到，部分品种价 格已明显脱离其基本面。当前，任何宏观预期的边际变化、监管态度的微调或外围市场的波动，都可能 触发获利盘集中了结，导致价格出现剧烈震荡与深度回调。 本轮铂价格大涨，源于多重因素的共振。核心在于贯穿2025年的"供不应求"结构性矛盾。在现货供应紧 张的背景下，宏观环境为贵金属价格上涨提供了支撑。 虽然美国三季度GDP增速加快至4.3%，显示经济仍在扩张，但消费者信心指数持续走弱。市场焦点在 于货币政策预期：特朗普关于美 ...

Bigger mind, Bigger fortune 智慧创造财富 2026 年度国债展望 | 2025 年 12 月 一篇：平衡,温和再通胀 往期精彩研报: 《南华期货 2025 年国债四季度展 望:等待政策重心的回摆时刻》 《供需并重,"价"高于"量" 2025 中央经济工作会议速评》 我们认为货币政策态度和市场预期(流动性),以及基本面预期依然 是利率债定价的核心框架,这是经过对今年一整年进行细致复盘后 得出的结论。而对国债收益率的预判本质上是名义利率进行拆解, 当前市场对再通胀抱有极为一致的信心和预期,但我们认为其中具 有确定性的部分在方向,而具体修复的高度依然取决于需求的改 善。另一方面,在实际增长的部分,我们认为明年外需不太可能继 续提供"超预期"的增长,而结合年末政策定调以及基本面领先指 标来看,明年实际增速部分将一定程度上对冲再通胀对名义增速的 贡献。 当前债市面临着通胀边际改善以及超长端供需不匹配两大灰犀牛, 在专项债、特别国债加码的趋势下,其配置端银行、保险反而因为 负债久期收缩、保费收入等问题有所减弱,超长端政府债供需错配 的问题会越来越明显。我们认为货币政策继续支持性立场,以及央 行 ...

21世纪经济报道 记者 崔文静 广州报道 "今年前三季度上市公司盈利增长了5.2%，成绩来之不易，也是 可贺可庆。"在南方财经论坛2025年会现场，中泰国际首席经济学家李迅雷如是表示。 12月6日，南方财经论坛分论坛证券业年会暨2025年21世纪金牌分析师发布典礼在广州举行，李迅雷在 主题演讲中围绕"如何让物价合理回升"这一核心议题，系统阐述了对2026年经济走势的深度思考。 在"十五五"规划开局之年，如何实现"让物价合理回升"的政策目标，将成为影响2026年经济与资本市场 走势的关键变量。 在李迅雷看来，破局之道在于供需再平衡与服务业突破，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策， 推动经济从"量增"向"质升"转变。 李迅雷特别提到，"十五五"规划建议提出"保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产 业体系"，这为产能优化指明了方向。产能收缩有利于"反内卷"，但收缩幅度过大又会影响GDP增速和 就业。关键是要找到一个平衡点，实现产能的优化升级而非简单收缩。 供需结构：产能优化与消费潜力释放的新平衡 李迅雷深入剖析了当前经济中的供需结构问题。从供给端看，中国制造业增加值占全球1/3，产能占全 球40% ...

Q&A 明年（2026 年）石化和化工行业的整体景气度如何？ 石化化工核心推荐方向更新 20251207 摘要 化工行业明年预计进入供需再平衡阶段，受益于全球降息周期催生的化 工品需求和海外部分产能退出，新兴需求领域如储能电池材料和生物航 空燃料将显著增长，带动相关材料复苏。 原油价格明年预计在 55~65 美元区间窄幅波动，利好下游油头化工、 炼化、炼油环节利润修复。海外裂解价差维持高位，副产物如硫磺、石 油焦利润水平较高，为国内炼厂提供利润附加值。 钾肥市场 2026 年大合同价格坚挺，国内库存较低，海外供应端价格上 涨。亚钾国际小东部矿区 100 万吨产能投放，预示明年量增长确定性强， 看好未来两年钾肥市场景气度。 MDI 价格近期上涨，受亨斯曼荷兰装置意外停车和国内企业检修计划影 响，供给端出现扰动，预计 12 月和 1 月 MDI 价格继续上涨。关注万华 化学、上海亨斯迈、重庆巴斯夫等企业动态。 磷矿石供给刚性且需求增加，资源稀缺性支撑高位运行。锂电产业链开 工率提升，六氟磷酸锂价格上涨。重点推荐川恒股份、云天化以及兴发 集团等企业。 近期 MDI 价格出现上涨，主要由于亨斯曼荷兰装置意外停车导致欧 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley predicts that due to severe supply surplus, Brent crude oil prices may drop to the $30 range by 2027, highlighting significant supply-demand imbalance in the global energy market [1] - Goldman Sachs advises investors to short oil immediately, forecasting that WTI crude oil prices will average $53 per barrel in 2026 due to a daily supply surplus of 2 million barrels [2] Supply and Demand Dynamics - Major investment banks indicate that large-scale supply from OPEC+ and non-OPEC producers in the Americas continues to flood the market, contributing to downward price pressure [1] - Different institutions provide varying timelines for market rebalancing, with Morgan Stanley suggesting that Brent crude could fall to $30 by 2027, while Goldman Sachs believes the market may rebalance by 2027 after a final wave of supply in 2026 [3] Geopolitical Factors - Recent diplomatic talks between the U.S. and Ukraine may ease geopolitical tensions, potentially leading to a relaxation of sanctions against Russia, which could further increase supply pressure in an already oversupplied market [4] - Analysts are closely monitoring the developments of these negotiations, as a peace agreement could allow more Russian energy supplies to enter the global market [4]