特朗普在 6 月 12 日的白宫活动中，毫不掩饰对鲍威尔的施压。他直言不讳地表示："我想让这家伙降低 利率，因为如果他不这么做，我们就得付钱。" 特朗普团队经过测算认为，倘若美联储能够降息 2 个百 分点，美国每年便可节省高达 6000 亿美元的利息成本。这一数字背后，是特朗普试图通过货币政策来 缓解财政压力的迫切期望。然而，美联储的货币政策决策并非单纯的经济问题，还涉及到通胀控制、金 融市场稳定等多重因素。鲍威尔领导下的美联储，一直坚守货币政策独立性原则，不愿轻易被政治压力 左右。 这场总统与美联储之间的博弈，本质上是美国经济深层矛盾的一次集中爆发。特朗普政府期望通过降息 减轻债务负担，刺激经济增长，以实现其政治与经济目标；而美联储则需要在控制通胀、维持金融稳定 和满足政府诉求之间寻找平衡。这场博弈的结果，不仅将影响美国未来的经济走向，也会在全球金融市 场掀起波澜，世界各国都在密切关注这场关乎美国经济命运的政策之争将如何收场。 自特朗普重返白宫开启第二个任期，他与美联储之间的 "拉锯战" 便已悄然拉开帷幕。当时，美国经济 正面临向更高关税水平过渡的关键节点，特朗普迅速将目光投向美联储，要求美联储主席鲍威尔领 ...

【资讯导读】 ·受以伊冲突影响通过霍尔木兹海峡的船只数量正在下降 ·美国参议院通过稳定币法案 ·欧盟将在2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的PNG和LNG 同时彻底停止进口俄罗斯石油 【市场资讯】 ·美国总统特朗普17日下午在白宫召集国家安全团队开会，讨论以色列与伊朗正在持续的军事冲突。多 家美国媒体报道，特朗普正考虑一系列选项，包括加入以色列对伊朗的空袭。美国有线电视新闻网17日 援引两名知情人士的话报道，特朗普正越来越有意动用美国军事资产空袭伊朗核设施。不过，如果伊朗 作出重大让步，特朗普仍对外交解决持开放态度。 ·据多家媒体报道，正在加拿大出席七国集团峰会的法国总统马克龙17日说，他反对采取可能导致伊朗 政权更迭的军事行动，因为这会导致伊朗及中东地区陷入混乱。 ·据美国消费者新闻与商业频道报道，全球最大航运协会之一波罗的海国际航运公会表示，以色列伊朗 大规模冲突令整个航运行业感到不安，目前已经有不少船只选择避开霍尔木兹海峡，通过霍尔木兹海峡 的船只数量正在下降。在地区安全局势加剧恶化的情况下，预计通过霍尔木兹海峡的海运费用将会上 涨。标普全球市场财智公司17日也表示，以色列伊朗大规模冲突的威胁 ...

据央视新闻，当地时间6月17日，记者获悉，美国国会预算办公室当日发布的一项更全面的分析显示， 在计入经济影响后，特朗普政府的税改和预算法案将在未来十年内使财政赤字增加2.8万亿美元。据 悉，这份报告将预期的债务偿还成本纳入考量，发现该法案将提高 利率，并在联邦债务基准预测的基 础上增加4410亿美元的利息支出。美国国会预算办公室本月早些时候发布了静态评分分析，估计特朗普 政府的法案将带来数万亿美元的减税和削减开支，但也会导致十年内赤字增加2.4万亿美元，并导致额 外1090万人失去医疗保险。 ...

回望本轮金价飙升轨迹，地缘政治与经济不确定性构成核心推手。特朗普政府贸易政策引发的市场震荡，中东局势升级催生的避险需求，共同将金 价推高30%。对美国财政赤字的担忧及各国央行持续增持黄金储备，更在供需层面形成双重支撑。但花旗研报提醒，这些支撑因素正在发生质变。 随着2025年末美国中期选举临近，政治不确定性对市场的冲击或将减弱，而央行购金节奏也可能因价格高企出现调整。 当前现货金价徘徊于3396美元高位，花旗给出60%概率的基本情景预测显示：下个季度金价将在3000美元上方震荡整理，随后开启回调通道。这场 预期中的价值回归，不仅考验着投资者的风险偏好，更折射出全球金融市场对经济前景的重新定价。当避险需求与政策预期形成反向拉锯，黄金市 场或将迎来真正意义上的转折时刻。 MaxLayton领衔的分析团队揭示关键时间节点：2026年下半年，国际金价或将回归2500-2700美元区间。这场预期中的价值重估背后，是多重因素交 织形成的下行压力。投资需求退潮首当其冲——当避险情绪逐渐消散，资金流入黄金ETF的速度已显疲态。全球经济增长预期的悄然改善，正在削 弱黄金作为避险资产的吸引力。更值得关注的是美联储政策转向：分析团 ...

美债适合逢低买入 20250615 摘要 CBO 预计"美丽大法案"若落地，未来十年减税 3.8 万亿美元，占同期 财政收入 5.8%，主要涉及个人所得税、企业税及其他税种减免，但部 分条款将于 2028 年到期。 该法案预计未来十年减少财政支出约 1.5 万亿美元，占财政支出约 1.8%，主要削减医保、学生贷款和食品券支出，并废除部分清洁能源抵 免，综合导致净赤字增加 2.4 万亿美元。 法案新增对歧视性外国适用人员从美国获得的收入征收报复性税收，每 年提高 5%，最高至 20%，主要针对股息、利息、租金等被动收入，可 能影响外国政府实体（如主权基金）的 892 条免税。 该草案已通过众议院投票，参议院需审议修改，预计落地时间点可能在 7 月 4 日前、美债违约期限前（8 月或 9 月左右）或 9 月 30 日前。 参议院和众议院在财政政策上存在分歧，参议院倾向于更宽松的财政政 策，允许更大的赤字增加，而众议院的新法案包含大量减税措施，还提 出了加班费税和小费税等扣除，最终实现了 4,000 亿美元的税收增加。 Q&A 美国国会众议院投票通过的美丽大法案草案主要内容是什么？ 美丽大法案草案（the one ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 06 月 15 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 研究助理：晁云霞 电话： 邮箱：chaoyunxia@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】中美关税博弈下一步：特朗 普的底气与约束》2025-06-08 《【粤开宏观】如何发展服务消费？中国服 务消费的特征事实、制约因素和提振路径》 2025-06-02 《【粤开宏观】"十五五"时期中国财政政 策展望：财政政策转型的必要性与可能路 径》2025-05-27 《【粤开宏观】化债成绩、挑战及建议—— 基于对 2025 年地方化债部署的分析》 2025-05-20 《【粤开宏观】关税冲击的宏观时滞与微观 分化——4 月经济数据解读》2025-05-19 宏观研究 【粤开宏观】中美关税战的终局在经 济韧性与财政空间：中美财政空间比 较 摘要 当前中美关税战进入暂时缓和期与谈判期，但是鉴于中美双方仍面临对方的 高额关税以及特朗普多变的关税立场，关税谈判或将开启长期拉锯战。经济 基础决定上层建筑，无论是关税战本身还是金融战 ...

2025年6月13日，币界网监管动向显示，Solana交易生态获批概率飙升至90%，成为资本逃离传统金融Z 治博弈的首选避难所。政策剧变，三重压力撕裂传统交易逻辑，美国财政部面临结构性困局，债务利息 支出占GDP比重攀升至3.06%的三十年高位，而5月核心CPI仍顽固维持在2.8%。这迫使行政系统发起前 所未有的货币政策干预，公开要求美联储实施100-200个基点的激进降息。 币界网监测显示，加密货币已成为股市先行指标——比特币在5月创历史新高时，标普500指数呈现约60 天的滞后响应。当前股币双市场的杠杆叠加状态，使9月美联储利率决策成为潜在引爆点。 来源：币界网 来源：币界网 Solana生态打通合规化命脉。美国证券交易委员会（SEC）对Solana ETF的技术质询进入最后阶段，监 管文件修订要求明确指向两大核心机制：质押收益合规化与实物赎回操作流程。这标志着PoS生态向传 统金融体系渗透取得关键突破。与传统比特币ETF的被动持仓相比，Solana的5.2%质押年化收益构成降 维打击。彭博行业研究测算显示，获批后的Solana ETF有望在12个月内吸纳140亿美元增量资金。当前 至少七家顶级机构已布局 ...

惠誉：鉴于实施预期税收改革可能面临的潜在困难，对巴基斯坦财政赤字的预测比政府的预期更为保 守。 ...

①美国5月PPI增幅保持温和 关税效应或"后发制人" 美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。受商品和服务成本温和影响，美国5月核心PPI 同比增长3%，低于预期，前值为3.1%。尽管目前较高关税对美国民众影响尚不显著，但经济学家指 出，随着企业试图避免利润率进一步走软，下半年价格压力可能加剧。PPI数据显示，继4月下滑后，5 月批发商和零售商利润率有所上升，尤其是汽车和机械批发。今年以来，利润率逐月波动，凸显贸易政 策对价格和需求影响的不确定性。分析师对PPI报告尤为关注，因其部分组成部分用于计算美联储青睐 的通胀指标（PCE数据），该数据将于本月晚些时候发布。 国鸣投资秦毅：5月美国核心CPI和整体CPI分别同比增长2.8%和2.4%，结合PPI数据，核心PCE年化率 约为2.6%。5月数据中未见关税明显推动CPI上涨，核心服务价格甚至指向通缩，核心商品价格环比下 降0.04%。美联储认为关税对CPI的影响是暂时的，通胀压力温和为提前降息提供了可能。预计关税的 负面影响将从6月开始逐步显现。 海顺投顾黄俊：虽然近期美国CPI和PPI数据有一定的指向性，但美联储是否降息仍存在不确定性，需 ...

随着2024年下半年展开，金融市场仍将受到高额财政赤字和关税政策不确定性的主导，而债券收益率预 计将继续扮演"方向盘"的角色，延续上半年间歇性的主导地位。 然而，市场波动性可能会在6月过后进入夏季时再次上升。投资者将开始聚焦于总统特朗普即将公布的 下一任美联储主席人选。尽管现任主席鲍威尔的任期要到2026年5月才结束，特朗普预计将大大提前作 出人事任命。 特朗普一再批评鲍威尔在利率问题上的政策，尤其是在本周公布的最新通胀数据低于预期之后。数据显 示，美国5月消费者物价指数(CPI)同比上涨2.4%，低于市场预期，特朗普借机重申应大幅降息的主张。 鲍威尔则坚持观望态度，称美联储正等待进一步观察通胀是否会重新抬头。 智通财经APP获悉，PGIM固定收益联合首席投资官Greg Peters表示，提前任命美联储主席"极为罕见"， 此举可能导致市场波动上升，推动美债收益率曲线的长期端上行。他指出，由于美联储是"一个极其重 要的机构"，任何不寻常的任命都可能对市场产生"长期影响"。 不过Peters也指出，联邦公开市场委员会(FOMC)是一个由七名委员组成的委员会，主席仅占一票。他补 充道："市场现在普遍认为，无论谁接任 ...