五矿期货： 消息面 截至2025年5月7日，中国甲醇港口库存总量在55.19万吨，较上一期数据增加1.45万吨。其中，华东地区 去库，库存减少1.29万吨；华南地区累库，库存增加2.74万吨。 西北甲醇企业签单1.86万吨，环比减少4.32万吨。样本企业订单待发23.78万吨，较上期减少1.19万吨。 近期，国内甲醇综合利润继续维持高位，加权开工负荷持续上升；海外方面，伊朗、沙特、马石油、南 美部分甲醇装置降负荷运行。最新国际甲醇（除中国）产量为108.0（-1.69）万吨，装置产能利用率为 75.67%（-1.18pct）。 机构观点 后续来看，国内供应继续回升，进口逐步走高，需求端传统需求逐步转淡，国内甲醇供需格局逐步转 弱，价格仍有回落压力。当前甲醇产业链利润集中在甲醇生产企业，后续利润有望向下游转移，甲醇生 产利润预计将进一步压缩。另外，原油等能源价格的持续回落也将进一步打压市场情绪。策略方面，单 边关注逢高空配为主。月间结构来看，随着社会库存的逐步见底，9-1依旧以逢高关注反套为主。套利 方面，09合约PP-3MA价差逢低关注做多机会。 宁证期货： 成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇 ...

原油产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月8日 宙 扬 Z0020680 | 原油价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品中 | 2月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | Brent WTI | 61.08 58.07 | 61.12 58.07 | -0.04 0.00 | -0.07% 0.00% | 美元/桶 | | રે | 459.00 | 466.10 | -7.10 | -1.52% | 元/相 | | Brent M1-M3 WTI M1-M3 | 0.59 0.74 | 0.60 0.73 | -0.01 0.01 | -1.67% 1.37% | 美元/桶 | | SC M1-M3 | 13.20 | 11.70 | 1.50 | 12.82% | 元/桶 | | Brent-WII | 3.01 | 3.05 | -0.04 | -1.31% | | | EES | 0.78 | 0.76 | 0.02 | 2.63% | 美元/桶 | | SC-B ...

市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12900元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.22%。现货方面，3128B棉新疆 到厂价13839元/吨，较前一日变动-7元/吨，现货基差CF09+939，较前一日变动-162；3128B棉全国均价14100元/吨， 较前一日变动-13元/吨，现货基差CF09+1200，较前一日变动-168。 近期市场资讯，4月越南棉纺织品产量为0.96亿平方米，同比增加16.58%(上年同期数据为0.82亿平方米)，环比增加 3.72%;服装产量5.06亿件，同比下降12.71%(上年同期数据为5.8亿件)，环比增加2.04%。2025年1-4月棉纺织品产量 3.64亿平方米，同比增加15.87%，服装产量19.03亿件，同比下降14.2%。 市场分析 昨日郑棉期价震荡上行。宏观方面，外交部宣布将与美国进行会谈，叠加国内发布降准降息和其他一揽子金融政 策支持，短期提振市场信心。国际方面，4月USDA报告小幅上调本年度全球棉花期末库存，整体调整中性偏空。 不过市场对于24/25年度全球棉市供需宽松格局的交易已经较为充分，随着北半球陆续进入播种期，关注焦点已逐 渐 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 5 月 8 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA20 一线压力 | 预期现实博弈，钢价低位震荡 | 说明： 观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 内外宏观利好虽在释放，但钢材期价冲高回落，并无如期走强，多因螺纹钢供需格局并未好 转，节前补库带来需求放量，周度表需环比大增，但主要下游并未改善，持续性不强，相反供应 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 7 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局平稳，矿价低位震荡 | 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局平稳运行，钢厂生产积极，矿石需求表现强劲给予矿价支撑，但存触顶担忧，利 好效应趋弱。与此同时，海外矿石供应高位运行，而内矿供应相对平稳，整体铁矿石供应维持高位。 目前来看，铁矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但 ...

2025 年 5 月 6 日 行业研究 OPEC+加速增产进程，关注地缘政治和原油需求预期变化 ——石油化工行业周报第 401 期（20250428—20250504） 要点 OPEC+推出激进产量政策引发油价下跌，关注增产落地情况。本周 OPEC+于 产量会议上同意将 6 月份的石油供应增加 41 万桶/日，市场对原油供给端担 忧加剧，油价快速下跌。截至 2025 年 5 月 2 日，布伦特、WTI 原油分别报收 61.45、58.38 美元/桶，分别较上周五下跌 6.7%、7.6%。此次增产与上个月 宣布的幅度相当，增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊 拉克和哈萨克斯坦。除非各国同意达成超产补偿协议，否则沙特考虑以类似的 速度逐步取消 OPEC+此前承诺的 220 万桶/日自愿减产措施。考虑到超产补偿 协议可能达成，我们预计 OPEC+的实际产量增长将低于计划水平，建议密切 关注 OPEC+的增产落地情况。 特朗普持续对伊朗原油销售施压，地缘政治局势对油价仍有支撑。本周美国 总统特朗普称所有购买伊朗石油或石化产品的行为必须立即停止，任何从伊朗 购买任何数量石油或石化产品的国家或个人都将立即 ...

石油石化 2025 年 5 月 6 日 石油石化周报 OPEC+保持增产节奏，或通过压低油价约束超产国 强于大市（维持） 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 24-01 24-05 24-09 25-01 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：OPEC+保持增产节奏，或通过压低油价约束超产国。据 ifind 数据，2025 年 4 月 18 日-2025 年 4 月 25 日，WTI 原油期货收 盘价(连续)下跌 2.15%，布伦特油期货价下跌 1.39%。地缘局势方 面：4 月 29 日消息，俄罗斯总统普京宣布在卫国战争胜利 80 周年庆 典期间，即从当地时间 5 月 8 日 0 时至 5 月 11 日 0 时，暂停一切军 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-5-6 每日观点 纯碱： 1、基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1320元/吨，SA2509收盘价为1352元/吨，基差为-32元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存167.22万吨，较前一周减少1.11%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 影响因素总结 利多： 1、下游光伏玻璃产 ...

Group 1: Market Overview - The global market is experiencing heightened risk aversion due to the US "reciprocal tariff" policy, leading to a significant decline in prices of commodities like crude oil and urea futures [1] - Urea spot market activity has improved as macroeconomic negative factors are gradually digested, with some companies starting to control order volumes and tentatively raise prices [1][5] - The urea market is currently in a state of fluctuation, influenced by the contradiction between demand recovery expectations and weak actual demand [1] Group 2: Agricultural Demand - Agricultural demand for urea remains strong, with direct agricultural use and compound fertilizer demand accounting for 49% and 17% of total demand, respectively [2][3] - The peak demand season for urea aligns with the critical growth period for most crops, particularly in southern regions where rice planting occurs [2] - As drought conditions ease, agricultural demand is expected to gradually recover, with increased fertilizer preparation in regions like Sichuan and Yunnan [2][3] Group 3: Industrial Demand - Industrial demand for urea, particularly for melamine and urea-formaldehyde resin, is closely tied to the real estate sector [3] - The recovery in real estate construction in 2025 is anticipated to stabilize the demand for urea-formaldehyde resin, thereby supporting urea demand [3] Group 4: Production and Capacity - Urea production in April reached 5.8375 million tons, showing a year-on-year increase of 6.91%, despite a month-on-month decline of 4.05% [4] - The national urea capacity utilization rate was 86.23% as of April 24, reflecting a year-on-year increase of 2.84% [4] - Urea inventory levels increased to 1.065 million tons by the end of April, marking a 22.72% month-on-month rise due to weakened downstream demand [4] Group 5: Price and Cost Dynamics - Urea prices have softened due to weak coal prices and limited downstream demand, significantly compressing profit margins for producers [6] - The average profit margin for urea produced via certain methods has turned negative, indicating severe challenges for production companies [6] Group 6: Export Outlook - Urea exports remain tightly controlled, with March exports at 0.23 million tons, a 63.62% month-on-month increase, but a 75.25% year-on-year decline [7] - The export situation is expected to remain stable in May, with potential changes in June depending on domestic demand and production capacity [7] Group 7: Future Market Trends - The second half of the year presents both challenges and opportunities, with potential price recovery expected as agricultural demand improves [9] - The market may face increased competition due to excess production capacity, particularly after the peak demand period [9] - Monitoring of export policy changes in June and July will be crucial for market dynamics and profitability [9]

分析师：何慧 能源化工团队 郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 中辉期货研究院 时间：2025.04.30 【观点】4月浮法玻璃市场面临"弱现实+弱预期"的双重压力，价格中枢持续下探。宏观层面，国内4月政治局会议暂无明确增量 政策信息，中美贸易战进入僵持阶段，市场风险偏好有所修复，但关税担忧仍难消退，宏观情绪仍偏谨慎。自身基本面来看，目前 玻璃开工和日熔量维持低位波动的稳定状态，供应缩减预期比较有限，加之成本下降后厂家冷修计划放缓，供应端暂不能为玻璃提 供有效支撑。需求呈季节性改善，但下游深加工订单天数明显低于同期水平，房地产行业降幅缩窄，仍处于负值区间，市场需求预 期偏弱。玻璃上游企业重新累库，在中游较大库存的压制下，一定程度上使得盘面反弹被压制。中长期来看，玻璃全年供应呈现趋 势性下降的态势，需求存在阶段性抬升的情况，价格会随着基本面的变化而产生较大幅度的波动，建议产业方面把握高位套保的机 会。关注全球市场风险偏好、下游产销情况及国内对冲政策。 【策略】 单边策略：新晋主力09合约运行至1080附近，跌至动态煤制成本附近，动态跟踪20 ...