卡塔尔给访问中东的美国总统特朗普送上的"大礼包"进一步揭晓：卡塔尔的主权财富基金卡塔尔投资局 计划在美国大举投资。 美东时间5月15日周四，卡塔尔投资局（QIA）的CEO Mohammed Al Sowaidi对媒体表示，QIA计划未来 十年在美国追加投资5000亿美元。这一计划投资额几乎和该基金当前5240亿美元的总规模相当，将近本 周稍早卡塔尔对美国所承诺"经济交换"总价值的一半。 白宫周三公布，特朗普在卡塔尔签署协议，旨在促成价值至少1.2万亿美元的"经济交换"，但未说明， 1.2万亿美元具体包括哪些投资或交易。白宫当天披露，美国与卡塔尔达成总额超过2435亿美元的经济 交易，这个交易额仅约占1.2万亿美元的五分之一。 卡塔尔目前为美国及其视为对手的伊朗等国家和组织之间提供沟通渠道。本周四稍早，特朗普在访问卡 塔尔期间还释放了中东局势有望缓和的信号。 据新华社援引卡特尔媒体报道，特朗普15日当天在卡塔尔首都多哈出席商界领袖会议时表示，美国与伊 朗"非常接近"达成核协议。特朗普强调，伊朗绝不能拥有核武器。 Al Sowaidi本周四表示，QIA将在美国追加的投资将瞄准该基金传统上青睐的领域，例如人工智能 ...

对应这几个周期，对投资者而言要想成功，耐心肯定是一个必备的条件，但是耐心肯定不只是唯一的更不是什么充分的条件，具备主动作为的一些关键的 核心能力才是最重要的。 本文为李振豪先生在2025观点资本圆桌发表的演讲。 李振豪（东亚银行财富管理处首席投资策略师）：感谢观点机构邀请我再次分享这个市场的观点，刚才也听到欧阳教授介绍过一点基本的金融的观点，也 都听到洪总、张总介绍一些周期性的投资策略。 所以这20分钟会先讲风险，等下在圆桌会议的discussion和大家讲下投资方面应该怎么做，先卖个关子。 现在的20分钟，我从一个策略师的角度，来分享下怎样去看现在眼前的一些风险和投资的机会。 作为策略师，其实我们每一天的工作都和风险和回报玩游戏，每天都见到风险，每天都有投资机会，不过有一个原则，就是衡量下今日你眼见的风险有多 大，有多凶，也要想一下有多几回报，从而做一个比较，进而定一个策略。 所以等一下就会先讲风险，因为在我经验之中，首先要控制这个风险，之后再问有多少回报，否则"赢粒糖，输间厂"，我想大家都明白是什么意思。 风险关不关特朗普事呢，我想描述的同一点，有没有特朗普，其实加埋经济后面的虚弱影响，这个没时间同大家讲 ...

Lincoln Electric (LECO) FY Conference May 07, 2025 02:15 PM ET Speaker0 Good afternoon, everyone. Welcome to the twentieth annual Oppenheimer Industrial Growth Conference. Next up and and the last in the fireside chat lineup today, but certainly not least, we have the Lincoln Electric team represented by, CFO, Gabe Bruno. Gabe, thanks for joining us. Speaker1 Thanks for having us, Brian. Speaker0 Of course. Of course. To start things off, I guess, for for those a little newer to the WICO story, I think Linc ...

美国政府加征关税有两大目标，降低贸易逆差和促进美国再工业化，前者主要是经济层面的保护主义，后者更具有地缘竞争的特征，主要是针对中国 作为全球制造业体系中心的地位。两个目标相互联系，关键变量是规模，美国对一个小型经济体的贸易逆差不具有系统重要性。由此分析美国关税作 用的机制和影响需要重视规模经济的角色。美国的贸易逆差反映了其低储蓄率，后者有美元国际货币地位和美国大型科技企业全球收租的作用，国际 货币和数字经济有规模经济效应，但其垄断属性使得相关的收益更多由美国获取，包括负债成本低和资产高估值带来的财富效应，提高了消费率，贸 易逆差是结果的体现。另一方面，制造业也具有规模经济效应，但是充分竞争的行业，创新带来的垄断超额收益难以持久，中国的大制造业体系产生 的规模效应由所有经济体更平衡享受，体现为中国的实体资源对外转移（出口量大幅上升），结合内部社会保障体系不完善等结构性因素导致的需求 不足，形成宏观层面的贸易顺差。 美国关税可能对上述的两个规模经济模式带来重大冲击。近期美国市场出现罕见的"股债汇三杀"现象，反映了投资者对关税引发的国际经贸摩擦冲击 美元地位和科技巨头在一些领域的垄断地位的担忧。对全球经济来讲，关税 ...

【文/观察者网专栏作者 金钟】 一顿操作猛如虎，盈亏全靠特朗普。 这是对过去几周美国金融市场最准确的描述。这段时间以来美国政府的经济政策一日三变，在笔者截稿 时所了解的美国政府的经济声明，等到读者看到这篇文章刊发时恐怕又发生了180度的转向。 近日最大的新闻自然是美国"股债汇三杀"导致特朗普一点一点地食言，不断放软原本极为强硬的态度。 所谓"股债汇三杀"，就是美国股票价格、美国政府债券价格和美元汇率同时下跌。这种"三杀"的情况通 常并不多见，因为当美国股票价格大幅下跌的时候，一般从股票流出的资金会进入美国债券市场，导致 美国政府债券价格和美元汇率上升。 从一个比较枯燥的经济学角度来解释股债汇三杀，美股下跌最容易理解。中美全面贸易战导致企业现有 供应链被破坏，同时丢失市场，这些因素将导致未来利润下降，因此股价下跌。 而原本作为避险资产的美国国债价格下跌，背后的因素就比较多了。首先，美国大幅度增加关税会造成 未来通货膨胀的上升，放缓美联储降息的步伐。其次，特朗普关税声明导致大量使用高杠杆在美国债市 交易的对冲基金由于突如其来的债券价格剧烈波动大幅度亏损，被迫平仓，同样造成短期内出现大量抛 售美债的风潮（此前文章提 ...

据上观新闻报道，2025年4月22日，中共中央政治局委员、外交部长王毅应约同英国外交大臣拉米通电话。王毅表示，今 年以来，中英经济财金对话、战略对话、能源对话成功举行。下一步，人工智能、科技、气变、教育、经贸等领域的对 话也在筹备之中。双方还就乌克兰危机等共同关心的议题交换了意见。同一天，中共中央政治局委员、外交部长王毅应 约同奥地利外长迈因尔—赖辛格通电话。王毅表示，奥地利历史积淀深厚，外交政策成熟稳定，中奥关系保持着健康发 展。 从英国和奥地利两国外长所讲的内容不难看出，他们打这通电话主要就是在强调与中国的贸易关系。显然，其目的就不 必多说了，肯定就是为了加强与中国之间的贸易合作。为什么会这样？原因很简单，与当前美国特朗普政府的关税政策 有关。在特朗普的所谓"对等关税"大棒挥下后，国际舆论可以说是骂声一片，包括美国盟友在内，对特朗普的关税政策 也是极度不满。 美欧对抗（资料图） 实际上，在特朗普上台之后，对欧盟一直不客气，在很多问题上，都对欧盟十分严厉，这让欧洲人逐渐放弃了对美国的 幻想，起码在特朗普的这个任期里，不会对美国有太大的期待。尤其是在特朗普发起经济战之后，欧盟与中国的关系明 显升温，甚至有欧洲 ...

中金研究 无论脱虚向实，还是化解债务，在没有生产率大幅改善的情况下，我们判断其政策路径的交集大概率指向全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值、金 融抑制。 点击小程序查看报告原文 "特朗普有意制造衰退"[1]、"特朗普不顾股市"[2]、"美国经济可能经历排毒期（detox period）"[3]......迥异于特朗普1.0的新闻头条近期不断冲击着本就脆 弱的美股市场。叠加特朗普2.0难以自洽的多重政策目标，令投资者莫衷一是。 我们提出一个尝试理解特朗普最终目标和政策路径的框架---"大重置"。我们认为特朗普面临二战以来亟需解决的两大根本问题：悬殊的贫富差距；史高的 政府债务压力。在该框架中，我们预计特朗普试图通过重置资本结构，即调整产业资本和金融资本的关系，期望实现脱虚向实、再工业化，并最终缩小贫 富分化。同时，在没有生产力重大提升的情况下，我们认为特朗普可能试图通过通胀贬值、必要时候金融抑制来重置债务负担，最终化解债务风险。 特朗普高位接盘"拜登大循环" 无论脱虚向实，还是化解债务，在没有生产率大幅改善的情况下，我们判断其政策路径的交集大概率指向全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值、金融抑 制。脱虚向实，意味着 ...

工业化关乎效率，再工业化关乎公平。 特约作者丨王汉洋 快九十岁的宾州老人 Ed Pany 总是和来访者从 1950 年代初开始讲起：精神失常的日本见习僧人烧毁了金阁寺、艾森豪威尔以国防名义建立连接全美的高速公 路网络、苏联则拉开了太空竞赛的大幕。不过外部世界纷纷扰扰都与正在上中学的 Ed 没有关系。 Ed 只关心他能不能多干点、再多干点、多给一些水泥口袋封口。Ed 贫穷的父亲从即将解体的奥匈帝国来到了美国，落地在宾夕法尼亚州北安普顿。到 Ed 出 生时，家里情况开始逐渐稳定，不过依然需要每个人都尽早工作。 正准备上中学的 Ed 并不讨厌工作，相反他迫不及待。伴随着二战结束，美国蒸蒸日上的经济也为每个人提供了机会。Ed 来到了家边的水泥厂，负责把铁丝套 在麻袋然后用机器把铁丝缠绕上去封口。一套、一钩、一拉，几分钱就到手了。 手捧水泥袋的 Ed Ed 就这样一直干到了 16 岁上大学，他依靠自己用缠水泥袋子挣的钱，付了学费。一个人，靠水泥袋子挣出了自己的学费，这在今天听起来像是天方夜谭。Ed 也知道这点，所以他才会在博物馆里，给所有访客讲述这个过去的故事。一个比房子、车和狗更令人激动的美国梦。 这个博物馆几乎是靠 ...

要点 2016年美国大选特朗普首次胜选后，我们发布了报告指出"祸水外引"的风险（2016年12月7日《祸水东 引》）。今年特朗普再次胜选，其政策主张进一步引发市场关注。特朗普主张"加关税、减税收"，通过对 外构筑贸易壁垒、对内减税的方式吸引制造业回流美国，并实现美国的再工业化。这些主张与他在上一任 期的政策保持一致。然而， 无论从美国外部环境还是内部情况来看，本轮都与上一轮有所 不同。 特朗普1.0版本所面临的内政外交空间相对宽裕。 2016年，特朗普意外赢得大选，意味着美国持续"金融 化"带来的贫富差距扩大正加剧内部矛盾。尽管如此，特朗普"财政刺激+贸易保护"的1.0版本可实施政策 空间仍较现在大：一是通胀和美国债务水平均偏低；二是地缘问题对美国内政外交和两党的影响没有现在 那么突出。 相比特朗普上一任期，从国际环境来看，当前，尽管美国仍被普遍认为是"超级大国"，但其国际影响力正 在减弱。 相比2016年，美国经济、工业、贸易等多维度指标在全球中的份额均出现下降。而在这个阶 段，新兴市场国家的实力不断增强，新兴经济体GDP全球占比明显提升，区域性的贸易协定也持续增多。 同时，包括俄乌冲突在内的地缘冲突指向尽 ...

高关税和美国经济、外交利益存在矛盾。 在经济方面，高关税难以弥补减税带来的财政缺口，财政赤 字仍可能大幅扩张。短期内，进口需求难以迅速减少，关税成本大概率会被转嫁给消费者，推高国内价 格水平。中长期来看，即使企业回流，美国制造业并不具备竞争优势，反而可能引发成本推动型通胀上 升，进而对联储政策空间形成制约。在外交方面，高关税可能引发美国与他国、特别是盟国间的利益冲 突。一旦引发国与国之间竞相加征关税，则可能导致全球需求萎缩。 要点 特朗普的竞选策略延续了其第一任期的风格，尤以贸易保护和大规模减税引人关注。这一"增关税、减 税收"的组合，意在财政上取得平衡，更重要的是通过对外筑起贸易壁垒、对内减税放松，来吸引制造 业回流，推动美国再工业化。然而，特朗普的政策主张可能存在多个矛盾。 "再工业化"与市场规律间存在矛盾。 战后，美国逐渐从"工业强国"转向"金融强国"，从"生产者"转型为 "财务投资者"。这一转变主要由市场力量推动，本质上是美国对外投资的收益率显著高于本土投资。当 前，美国生产成本高企，美国制造业回流并不符合资本利益，换句话说，单凭市场力量实现难度较大。 而如果美国逆市场力量推动制造业回流，可能需要投入 ...