在中央经济工作会议强调"内需主导"、消费刺激政策密集落地的窗口期，兰州丽尚国潮实业集团股份有 限公司（以下简称"丽尚国潮"，股票代码：600738）再获控股股东增持背书。12月17日，公司公告显 示，控股股东浙江元明控股有限公司（以下简称"元明控股"）启动新一轮增持计划，拟未来12个月内通 过集中竞价方式增持7613353股至15226704股，对应总股本比例1%—2%，且不设置固定增持价格区 间。 分析人士指出，控股股东短期内连续增持，既是对国家扩内需政策的积极回应，更是对公司战略转型的 信心背书。"不设固定价格区间"的表述，凸显其基于长期价值的投资逻辑，而非短期市场博弈，为应对 股价波动预留灵活操作空间。值得关注的是，此次增持还获得工商银行浙江省分行不超过1亿元专项贷 款支持，资金端保障进一步强化了市场预期。 在消费复苏与政策加码的双重驱动下，丽尚国潮已形成"专业市场为压舱石、商贸百货为增长极、商业 管理为新动能"的业务格局。控股股东的"真金白银"增持，不仅向资本市场传递了对公司长期价值的认 可，更以实际行动提振投资者信心，为零售板块的估值修复注入强心针。（秦声） 此次增持的深层逻辑，与宏观政策导向高度契 ...

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，化工行业当前处于周期底部，"反内卷"有望加速行业竞争格 局优化，推动景气度上行，龙头企业有望实现盈利估值双提升。关注率先推行自律减产的涤纶长丝、农 化、氟化工、有机硅等子行业。产能存在上限，当前处于周期底部的炼化行业，有望受益于落后产能出 清，景气度快速回升。 中银国际主要观点如下： 化工品价格处于历史低位，盈利能力周期性触底 截至2025年10月，化工工业PPI连续37个月呈现同比负增长。在该行跟踪的119个化工品种中，价格分位 数在10%以下的品种占比为26.89%，价格分位数在30%以下的品种占比为60.50%。价格分位数在50%以 上的品种占比为23.53%。化工行业业务规模扩张，营业收入增长，但盈利能力却明显承压，2022 年-2024年，基础化工行业归母净利连续三年下滑，2025年以来，逐步企稳。 供应端，在建工程增速同比转负，扩产接近尾声 2025年6月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额实现近5年首次同比转负，截至2025三季度 末，基础化工行业上市公司固定资产为14628.58亿元，同比增长15.56%，较2024年末增长12.04%。但在 建 ...

Group 1 - In November, the Consumer Price Index (CPI) increased by 0.7% year-on-year, with the growth rate expanding by 0.5 percentage points compared to the previous month, marking the highest increase since March 2024 [2] - The core CPI, excluding food and energy prices, rose by 1.2% year-on-year, maintaining a growth rate above 1% for three consecutive months [3] - The Producer Price Index (PPI) decreased by 2.2% year-on-year, with the decline rate widening by 0.1 percentage points compared to the previous month, influenced by a high comparison base from the previous year [4] Group 2 - Food prices contributed to the CPI increase, with fresh vegetable prices rising by 14.5% year-on-year after a nine-month decline, significantly impacting the CPI [2] - The prices of coal mining and washing, photovoltaic equipment manufacturing, and lithium-ion battery manufacturing have shown a narrowing decline in year-on-year prices, indicating the effectiveness of measures against "involution" competition [4][5] - Emerging industries are driving price increases in related sectors, with prices for external storage devices and components rising by 13.9% year-on-year, and integrated circuit manufacturing prices increasing by 1.7% [4][5]

中证报中证网讯（记者 林倩）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。东吴证券首席 经济学家芦哲表示，在宏观要求中不再出现"稳住股市"的字眼，而是转变为"着力稳就业、稳企业、稳 市场、稳预期"，这并不意味着不重视股市，而是标志着政策关注点从维持稳定转向了维持市场机制正 常运行（稳市场）和信心建设（稳预期）。"明年市场的重点不再是单纯的资金入市，而是更深层次的 制度建设，特别是要在'投'与'融'两端寻找新的平衡，而不仅仅是为企业融资服务。" 芦哲认为，在国内经济方面，2024年中央经济工作会议强调了"需求不足"的一面，今年则提出"供强需 弱矛盾突出"，更注重供需平衡关系。尽管存在上述问题，但会议指出"这些大多是发展中、转型中的问 题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变"。整体更主动应对外 部冲击，统筹内外工作，从稳定资产价格到稳定微观主体；质量重于数量，增强居民和企业的获得感。 针对扩内需政策，芦哲表示，消费仍然是放在扩内需的第一位，但会议对"两新"（设备更新和以旧换 新）政策表述发生了重大变化，从去年的"加力扩围"改为了今年的"优化"，政策从单纯的"资金加码" ...

Group 1 - The Consumer Price Index (CPI) increased by 0.7% year-on-year in November, the highest since March 2024, driven primarily by a reversal in food prices from a decline to an increase [2][4] - Core CPI, excluding food and energy, rose by 1.2% year-on-year, maintaining above 1% for three consecutive months [2][4] - The Producer Price Index (PPI) saw a month-on-month increase of 0.1% but a year-on-year decline of 2.2%, indicating a mixed price environment influenced by seasonal demand and macroeconomic policies [4][5] Group 2 - Food prices shifted from a 2.9% decline to a 0.2% increase, with fresh vegetable prices rising by 14.5% after nine months of decline, significantly impacting the CPI [2][3] - Service prices and industrial consumer goods prices increased by 0.7% and 2.1% respectively, contributing positively to the CPI [2][4] - The demand for coal and gas increased seasonally, leading to price rises in related industries, with coal mining prices up by 4.1% [4][5] Group 3 - Emerging industries such as new materials and intelligent technology are driving price increases in related sectors, with prices for external storage devices rising by 13.9% year-on-year [5][6] - Consumer demand is being revitalized through targeted actions, with prices in sectors like arts and crafts rising by 20.6% [5][6] - The government plans to enhance domestic demand and consumption through various initiatives, especially as the year-end approaches, which is traditionally a peak consumption period [7]

Group 1 - The Consumer Price Index (CPI) increased by 0.7% year-on-year in November, the highest since March 2024, driven primarily by a reversal in food prices from a decline to an increase [2] - Core CPI, excluding food and energy, rose by 1.2% year-on-year, maintaining above 1% for three consecutive months [2] - The increase in CPI was influenced by seasonal price rises in services and industrial consumer goods, with household appliances and clothing prices rising by 4.9% and 2.0% respectively [2][4] Group 2 - The Producer Price Index (PPI) saw a month-on-month increase of 0.1% but a year-on-year decrease of 2.2%, with the decline attributed to high comparison bases from the previous year [4][6] - Seasonal demand increases in certain domestic industries, such as coal and gas, contributed to the month-on-month price rise in PPI [4] - New industries, including new materials and intelligent technology, are driving price increases in related sectors, with prices for external storage devices rising by 13.9% year-on-year [6] Group 3 - To stabilize price levels and promote reasonable price recovery, there is a need to continue expanding domestic demand and optimizing market competition [7] - The upcoming year-end and early-year period is seen as a crucial time for consumer spending, with plans for various promotional activities to enhance consumption [7] - Looking ahead to 2026, policies aimed at expanding domestic demand are expected to support a moderate recovery in prices, particularly in service sectors such as dining, accommodation, and health services [7]

CPI同比涨幅扩大 国家统计局数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上 涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品 价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 二是新兴产业快速发展，带动相关行业价格同比上涨。随着我国新材料、具身智能等行业的快速发展和 绿色低碳转型的深入推进，相关行业需求增加，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制 11月份，CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI同比涨幅扩大，主要是食品价格由降转涨拉动。食品价 格由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。 其中，鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨。鲜果价格由上月下降 2.0%转为上涨0.7%，牛肉和羊肉价格涨幅均有扩大，猪肉和禽肉类价格降幅均有收窄。能源价格下降 3.4%，降幅比上月扩大1. ...

美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但对立降息的官员增至两人，显现进一步降息的门槛正在抬 高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣告将发动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助 缓和了商场的忧虑。此前被充沛计入的"鹰派降息"预期出现回转，加剧了商场波动。展望未来，鉴于经 济与工作仍面临下行压力，估计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀黏性犹存，降息节奏趋于 放缓。1月或许按兵不动，下一次降息或在3月。 光控资本以为，9月以来，CPI继续上升主要依赖以下三个方面，一是菜价上升导致的食物项连累减 弱，二是扩内需方针下部分消费品和服务价格的上升，三是国际金价带动的黄金饰品价格上行。展望后 市，CPI上升需重视以下两个方面：一是随着南边本地菜逐渐上市、北方设备蔬菜供应增加，商场供需 紧张局面有望局部缓解，因而后续的蔬菜价格涨幅或许不及11月，考虑到猪肉对CPI的连累仍在延续， 鲜果价格增加较为平稳，食物CPI的连累或许略有放大。二是扩内需方针下部分消费品需求前置导致价 格出现走弱的态势，或需进一步扩展国补使用范围，并强化服务消费相关方针，才干更继续地带动消费 品和服务价格上升。考虑到"十五五 ...

｜2025年12月11日星期四｜ NO.1中金：美联储明年1月可能按兵不动，下一次降息或在明年3月份 12月11日，中金公司（601995）研报指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官 员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将 启动短期国库券(T-bills)购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反 转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续 降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。明年1月份可能按兵不动，下一次降息或在明年3月 份。 NO.2中金：2026年储能行业需求景气度仍然较高 中金认为2026年储能行业需求景气度仍然较高，主要原因为：1)储能需求增长逻辑不变，一方面是全球 能源转型趋势持续，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍 在，预期明年或将涌现更多AI配储项目；2)国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较 大；中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现；3)户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻 ...

展望后市，CPI回升需关注以下两个方面：一是随着南方本地菜逐步上市、北方设施蔬菜供应增加，市 场供需紧张局面有望局部缓解，因此后续的蔬菜价格涨幅可能不及11月，考虑到猪肉对CPI的拖累仍在 延续，鲜果价格增长较为平稳，食品CPI的拖累可能略有放大。二是扩内需政策下部分消费品需求前置 导致价格呈现走弱的态势，或需进一步扩大国补使用范围，并强化服务消费相关政策，才能更持续地带 动消费品和服务价格回升。考虑到"十五五"规划将"扩大优质消费品和服务供给"列为扩大内需战略的关 键支撑，因此我们对后续CPI的回升持谨慎乐观的预期。 11月份CPI环比微跌0.1%（前值0.2%），同比上涨0.7%（前值0.2%），其中翘尾因素较上月改善约0.6 个百分点。整体来看翘尾因素叠加食品拖累减弱是CPI回升主因。食品价格环比上涨0.3%（前值 0.7%），过去五年环比均值为-0.4%；同比下降2.9%(前值-4.4%)，影响CPI同比下降约0.54个百分点。非 食品价格环比上涨0.2%（前值-0.1%），过去五年环比均值为0.1%。核心CPI环比微跌0.1%，同比上涨 1.2%。 鲜菜价格上涨仍是食品CPI的主要贡献，猪肉仍是拖累 ...