智通财经APP获悉，美联储周三维持利率不变，政策制定者暗示今年仍可能降息，但鉴于特朗普政府关 税计划预计推高通胀，放缓了未来降息的整体节奏。在最新经济预测中，官员勾勒出美国经济温和滞胀 的图景：今年经济增长放缓至1.4%，年底失业率升至4.5%，2025年通胀率收于3%，远高于当前水平。 点阵图显示委员会内部显现分歧，市场分析师也众说纷纭。 尽管政策制定者仍预计今年降息50个基点(与3月和12月预测一致)，但在将通胀拉回2%目标的持久战 中，他们略微放缓了节奏——预计2026年和2027年各降息25个基点。 市场反应方面，股市上标普500指数(.SPX)短暂扩大涨幅后回落，最终上涨0.03%;债市上，10年期美债 收益率收窄跌幅，下行1.2个基点至4.379%;2年期美债收益率下行1.9个基点至3.914%;汇市上，美元指数 先抑后扬，截至发稿，上涨0.21%至99.07，欧元兑美元下跌0.25%至1.1454。 针对此次动态，分析师也纷纷发表了观点： SahakManuelian，Wedbush Securities全球股票交易董事总经理 "政策声明与此前释放的信号一致。通胀仍处高位，但未来数月关税影响将成 ...

热点报告——外汇期货 美联储偏向鹰派，美元短期走强 总体来看，6 月份利率会议偏向鹰派，虽然美国经济滞胀压力上 升，但是由于对于通胀压力高度关注，因此美联储选择继续观 望，并且远期利率指引偏向继续压制通胀预期。因此短期预计 美元指数回升。 ★投资建议 短期美元指回升。 ★风险提示： [★TaFbOleM_SCu6m月m利ary率] 会议：维持利率水平不变 美联 6 月利率会议美联储符合市场预期维持利率水平不变。但 是对于远期预期降息次数减少，受此影响市场风险偏好走弱， 美元指数短期回升。 从对于经济的描述来看，经济活动继续扩张，失业率维持在低 位，劳动力市场稳健。这些表述和上次利率会议一致。细节在 于美联储把失业率稳定在低位，改成失业率维持在低位，这表 明了劳动力市场有走弱的倾向。 外 汇 期 货 美联储在会议声明维持利率水平不变，本次会议声明表示"经 济前景的不确定性进一步增加"修改为"不确定性有所下降， 但仍处于较高水平"，同时删去了"认为高失业和高通胀的风 险都有所上升"的表述。这个改变意味着美联储对于远期经济 的看法偏向于不确定性减少，滞胀压力进一步扩大的压力减轻， 因此美联储对于短期经济走势的看法边 ...

截至2025年6月19日 09:37，公司债ETF(511030)上涨0.01%，最新价报106.03元。拉长时间看，截至2025年6月18日，公司债ETF近3月累计上涨1.01%。 流动性方面，公司债ETF盘中换手0.01%，成交218.41万元。拉长时间看，截至6月18日，公司债ETF近1周日均成交23.31亿元。 规模方面，公司债ETF最新规模达186.81亿元，创成立以来新高。 份额方面，公司债ETF最新份额达1.76亿份，创近3月新高。 从资金净流入方面来看，公司债ETF近9天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计"吸金"31.25亿元，日均净流入达3.47亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF连续6天获杠杆资金净买入，最高单日获得844.24万元净买入，最新融资余额达1120.13万元。 截至2025年6月19日 09:35，国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价106.19元。拉长时间看，截至2025年6月18日，国开债券ETF近1年累计上涨2.00%。 流动性方面，国开债券ETF盘中换手0.01%，成交12.74万元。拉长时间看，截至6月18日，国开债 ...

当地时间6月18日，美股三大指数收盘涨跌不一。美联储维持利率不变，与会者预测美国经济滞胀压力加剧。以色列与伊朗的冲突已进入第六 天，伊朗宣称拒绝投降后，投资者猜测美国可能直接卷入中东冲突。 道指跌44.14点，跌幅为0.10%，报42171.66点；纳指涨25.18点，涨幅为0.13%，报19546.27点；标普500指数跌1.85点，跌幅为0.03%，报5980.87点。 美联储维持基准利率不变，预测美国经济滞胀压力加剧 周三，美联储在预期通胀上升和经济增长放缓的背景下维持利率不变，同时仍暗示今年将有两次降息。由于市场普遍预期央行本周不会采取行动，联邦公开市场委 员会将基准借贷利率目标区间维持在4.25%—4.5%不变，自去年12月以来一直保持在这一水平。 除利率决议外，委员会通过备受关注的"加息路径点阵图"表明，到2025年底前仍有两次降息可能。但该委员会同时削减了对2026年和2027年各一次的降息预期， 使得未来预期降息总次数降至四次（累计降幅1个百分点）。 点阵图显示美联储官员对利率前景仍存分歧，每个圆点代表一位官员的利率预期。图表呈现广泛离散分布，其中2027年联邦基金利率预期中值约为3.4%。 ...

多位贸易分析人士对《财经》指出，无论是对英国还是对美国，他们都匆忙地赶出这个贸易协议，特朗普不断变化的贸易政策使英国经济显示出的激增势 头戛然而止。关税对美国经济的冲击正在逐渐显现，特朗普也急需一个关税方面的成果。 纽约联储6月8日发布的月度调查显示，美国家庭对未来通胀的预期正在飙升，同时指出其未来收入增长将显著放缓，这些都正是经济滞胀的典型征兆。此 前，国际货币基金组织(IMF)也将2025年美国GDP（国内生产总值）增幅预估下调0.9个百分点至1.8%，在全球主要经济体中降幅最大。 英美最新达成的协议涵盖钢铁、汽车、乙醇、牛肉和航空航天等多方面 文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿 编辑 | 苏琦 美东时间6月16日周一，美国总统特朗普和英国首相斯塔默共同宣布，已经敲定了上个月达成的贸易协议的一般条款。在加拿大举行的七国集团（G7）峰 会上，特朗普与斯塔默站在一起。特朗普挥舞着他刚刚签署的文件，表示他与英国的关系"非常好"，"我们签署了协议，已经搞定了"。这是自特朗普挑起 关税战以来，美国政府与他国达成的第一份贸易协议。 斯塔默则表示，该文件将落实双方在汽车关税和航空领域达成的协议，但没有提供细节。 ...

纵观投资历史，每一轮牛熊交替都是一次财富的重新洗牌。唯有深谙攻守之道的投资者，才能在 惊涛骇浪中稳住航向，做到少亏多赚，让财富在岁月的沉淀中稳步增长。股神巴菲特就是最好的 例证，他在美股多轮牛熊轮回中进行了成功的攻守切换，实现财富的跨越式增长，比如2007年伯 克希尔.哈撒韦账上积累了400多亿美元的现金，2008年全球金融危机爆发后大量股票跌成了白菜 价，巴菲特果断出手扫货，危机过后赚的盆满钵满。 以下文章来源于二鸟说 ，作者二鸟说 二鸟说 . 专注于基金投资，秉承长期投资，价值投资，稳健投资的原则，合理进行大类资产配置，科学的择基， 适当择时，实现资产长期稳健增值。 攻守平衡，让防守型资产成为组合的"定海神针" 在风云变幻的资本市场中，进攻与防守如同硬币的两面，缺一不可。当"黑天鹅"在天空盘旋，"灰 犀牛"在暗处蛰伏，地缘冲突中硝烟弥漫，那些看似"保守"的避险资产，实则是投资者手中的"诺 亚方舟"。避险资产凭借与风险资产的低相关性以及穿越周期的稳定性，如同坚固的盾牌，为投资 组合筑起防护墙，守护着投资者的资产安全。 因此在充满不确定性的投资征途上，学会攻守平衡，让防守型资产成为投资组合中的"定海神 针"， ...

"美联储的独立性很重要，因为它可以确保对通货膨胀有个更稳定的预期。政治干预可能会加大美联储降低利率的难度。" 在美国总统特朗普日前再次施压美联储降息之际，美国圣路易斯联邦储备银行行长阿尔韦托·穆萨莱姆表明了以上态度。 利率将第四次维持不变？ 在日前公布的数据显示5月美国私营部门就业岗位增幅创下两年多以来新低、服务业意外出现近一年来的首次收缩，同时欧洲央行宣布了一年内的第八次降 息决定后，美国领导人坐不住了。 总统特朗普6日再次将矛头指向迟迟不肯进一步降息的美联储主席鲍威尔，在社交媒体上称鲍威尔为"太迟先生"且"是个灾难"，并称美国经济"表现很棒"， 敦促美联储"加油"，立即降息"整整一个百分点"。 特朗普社交媒体截图 在第二条帖文中，特朗普进一步炮轰鲍威尔"让美国付出了巨大代价"，称通胀"几乎已经不存在"，贷款利率应该被大幅降低。 特朗普社交媒体截图 虽然特朗普要求的"整整一个百分点"的降息幅度不同寻常，但他敦促美联储降息的做法并不新鲜。 为了应对40年不遇的高通胀，美联储从2022年开始大幅加息。随着通胀回落，美联储又从去年9月开始降息，以免过高的利率制约经济增长。但近几个月持 续高于2%理想目标的通胀率促 ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 06 月 08 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 研究助理：孙文婷 邮箱：sunwenting1@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】如何发展服务消费？中国服 务消费的特征事实、制约因素和提振路径》 2025-06-02 《【粤开宏观】"十五五"时期中国财政政 策展望：财政政策转型的必要性与可能路 径》2025-05-27 《【粤开宏观】化债成绩、挑战及建议—— 基于对 2025 年地方化债部署的分析》 2025-05-20 《【粤开宏观】关税冲击的宏观时滞与微观 分化——4 月经济数据解读》2025-05-19 《【粤开宏观】中美互降关税：为何要降？ 还有哪些没解决？未来会如何？》 2025-05-12 宏观研究 【粤开宏观】中美关税博弈下一步： 特朗普的底气与约束 摘要 6 月 5 日，中美元首开启特朗普本届任期执政以来 ...

新华财经上海6月6日电（葛佳明） 北京时间6月6日（周五）20:30，美国劳工部劳动统计局将公布美国 5月非农就业报告，近期劳动力市场数据频现疲软信号，5月非农就业数据可能进一步揭示美国就业市场 的降温信号。 新华财经梳理发现，机构对非农数据最新预测中值显示，美国5月新增就业人数将较4月的17.7万人下降 至13万人，低于过去12个月15.68万人的平均值，各机构间预测差异较大，最高的预测达到了19万人， 而最低的预测仅为7.5万人；预计失业率将保持在 4.2%的水平，平均每小时薪资环比增速预计由上月的 0.2%升至0.3%。 分析师普遍认为，关税"阴云"对就业市场的拖累正逐步显现，近期包括首次申领失业金人数、"小非 农"ADP数据在内的多项指标暗示美国就业市场走弱。5月非农就业数据或将首次真正揭示，在迅速变化 的贸易环境下，美国劳动力市场的健康状况如何。若美国就业数据超预期降温，美国经济"滞胀"风险或 攀升，美联储今年降息的概率将大幅上行，美元、美股走势也将进一步承压。 美国就业市场出现降温信号 根据彭博经济研究报告，预计5月美国非农新增就业人数约为9.6万，低于市场预期中值，显示劳动力市 场正在逐步降温。 ...

6月4日，美元指数下跌0.47%，跌破99的整数关口，收于98.8128。今年以来美元指数下跌8.90%，从4月初特朗普 实施对等关税谈判，到目前为止两个月美元指数下跌达4.59%。 美元的下跌可能不仅仅是降息预期，而是美国经济陷入滞胀的可能性更大。 现在关键的问题是，ADP的就业人数是就业市场的暂时性波动，还是更深层经济增长放缓缓的前兆，周五将发布 非农数据。如果非农数据证实就业疲软的趋势，美联储可能面临更大的政策调整压力，而市场对经济衰退的担忧 也将进一步加剧。 冉学东 6月4日，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远逊预期的11.4万人，前值为6.2万 人。是自2022年8月以来最大的预期落空。 数据公布后，特朗普马上来凑热闹，因为这个数据正好支持他的一贯观点：ADP报告出来了！！"太迟先生"鲍威 尔现在必须降低利率。他令人难以置信！！欧洲已经降息九次！" ADP就业数据是美国自动数据处理公司定期发布的就业人数数据，主要反映的是私营企业的就业情况，不包括政 府机构，是判断美国宏观经济发展的重要指标。 同日发布的数据显示，美国5月ISM服务业PMI意外跌至49.9，跌破 ...