证券研究报告 | 行业专题 | 专业服务 专业服务 报告日期：2025 年 04 月 21 日 3 月进入传统招聘旺季，复苏确定性仍待持续观察 ——招聘行业 2025 年 3 月专题报告 投资要点 ❑ 3 月进入招聘旺季呈现小幅复苏迹象，我们认为， 1-2 月农历春节错期导致短期 承压，随着 3 月逐渐进入传统招聘旺季，后续就业市场景气确定性仍待观察。 ❑ 宏观层面：失业率小幅修复，PMI 波动。 2025 年 3 月城镇调查失业率 5.2%，环比-0.2pct；劳动力调查失业率（不含在校生） 在 16-24 岁/25-29 岁/30-59 岁三个阶段分别为 16.5%/7.2%/4.1%，环比分别-0.4/- 0.1/-0.2pct。3 月制造业/服务业 PMI 从业人员指标分别为 48.2%/46.5%，环比分别 -0.4/-0.2pct。 ❑ 微观层面：截至 4 月 16 日 Datayes 新增招聘帖数累计同比增长 20%。彰显修复 信心。 根据 Datayes 招聘数据（主要来源为 51job，猎聘和智联招聘三家平台），2025 年 3 月新增招聘公司数同比增长 2%，新增招聘帖数同比增长 17%， ...

智通财经4月17日电，美联储主席杰罗姆·鲍威尔讲话表示，缺乏价格稳定性，就无法拥有强劲的就业市 场。 ...

新华财经北京4月2日电 （王晓伟）美国ADP 公司数据显示，美国3月ADP就业人数增长15.5万人，预期 12万人，前值7.7万人。此前2月因部分地区恶劣天气影响，就业数据表现疲软。 在1月份的就业数据发布后，市场对美联储在3月份保持利率不变的预期较高。然而，2月份就业数据的 疲软增加了美联储降息的压力。 ADP首席经济学家Nela Richardson指出，尽管存在政策不确定性和消费者信心不振的情况，但3月份的 总体数据对经济和各规模雇主而言都是利好，虽然并非所有行业都受益。 财经网站Forexlive分析师表示，相比2月份的低迷数据，美国3月ADP就业报告展现出了显著的回升。目 前没有迹象显示政策的不确定性（至少在政府层面之外）引发了裁员现象。同时，随着这一反弹的出 现，招聘活动不足的证据也并不充分。尽管企业信心不足，这可能会导致未来情况的变化，但目前硬性 经济数据与软性经济指标之间的差异仍在持续。 分析师表示，3月份，美国企业的招聘活动加速，从2月份因部分地区遭遇恶劣天气导致的疲软中反弹。 ADP数据与其他数据一致显示就业需求稳定，包括初请失业金人数和裁员人数今年以来一直相当低迷。 这与美联储主席鲍威尔 ...

招 商 银 行 | 研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2025年3月8日 维持"新常态" 美国非农就业数据点评(2025年2月) 2月美国非农就业数据略低于市场预期,但整体依然稳健。新增非农就 业人数 15.1万(市场预期 16.0万),失业率 4.1%(市场预期 4.0%),劳动参 与率 62.4%(市场预期 62.6%),平均时薪同比增速 4.0%(市场预期 4.1%)。 随着就业市场进入"低波动状态",美联储或进一步聚焦通胀。近期衰退 预期很大程度来自长端利率阶段性上行及美股"杀估值"引发的金融条件收 紧,而非美国经济中期趋势的真实反映。随着长端利率回落及美股企稳, 需 警惕降息预期再度收敛风险。 一、边际变化:企稳 就业市场"新常态"得到进一步确认。2月家庭调查失业率录得 4.1%。 2024年5月至今,家庭调查失业率已在 4.0-4.2%区间震荡 10 个月。 新增非农就业人数小幅不及预期,部分反映政府效率部(DOGE)裁员 影响。2月新增非农就业人数 15.1万,较１月小幅上行 2.6万。其中政府部 门新增就业仅 1.1万,较 1 月大幅回落 3.3万;私人部门新增就业达 14.0 万, 较 ...

解决销售难题，传播管理智慧 快来关注我吧！ 销售 观点 必看 案例 职场 TO 今日热点 9200万岗位将消失！未来10年就业大变局，这些行业首当其冲 据世界经济论坛《2025年未来就业报告》，到2035年，全球将新增1.7亿个岗位，但同时也会有9200万个岗位消失。这场"一增一减"的背后，是技 术、绿色转型和人口结构变化的推动，也预示着行业的洗牌与重塑。 减员最多的岗位，多集中在易于实现自动化的行业。收银员和票务员、行政助理等岗位因自动化技术而需求减少。清洁工、库存管理员和会计等 职位也面临数字化转型的挑战。银行出纳员、数据录入员和客户服务人员等岗位的减少，进一步凸显了金融服务自动化的趋势。 增加最多的岗位，则涵盖农业、物流、科技和护理等多个领域。农场劳动者和送货司机的需求预计将大幅增长，这与全球对食品供应和电商物流 的日益依赖密切相关。软件开发人员和建筑工人的岗位增加，反映了数字化转型和城市化进程的加速。护理专业人员的增长则与全球人口老龄化 趋势相呼应，显示出对医疗保健服务的迫切需求。 这些变化不仅预示着技术对传统工作模式的冲击，也提示劳动者需要适应新的技能要求，以应对未来的就业市场。 解读 ： 一个人从 ...

作者：招商银行研究院 纽约分行 2月美国非农就业数据略低于市场预期，但整体依然稳健。新增非农就业人数15.1万（市场预期16.0 万），失业率4.1%（市场预期4.0%），劳动参与率62.4%（市场预期62.6%），平均时薪同比增速 4.0%（市场预期4.1%）。 表1：美国非农就业人数稳步增长 | | 就业人数权重 | | 较上月变动(万人) | | 新增就业人数(万人) | | 近三个月均值(万人) | | 较上月变化 (% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2025年2月 | 2025年1月 | 2024年12月 | | | | | 新增非农就业 | 100% | 1 | 2.6 | 15. 1 | 12. 5 | 32. 3 | 20. 0 | | | | 修正幅度 | | | | | -1.8 | 1.6 | | | | | 私人部门 | 85. 17% | 1 | 5. 9 | 14.0 | 8. 1 | 28. 7 | 16. 9 | 1 | 0. 1 | | 商品 | 13.63% ...

报 告 正 文 就业广泛降温。 家庭调查数据显示，2月美国劳动参与率下降0.2个百分点，永久退出劳动力市场的人数增加。 失业率上升0.1个百分点至4.1%，同时，包含了边缘 劳动力的U6失业率飙升0.5个百分点至8%， 取得2021年底以来新高，指向更广范围的就业降温。机构调查数据显示，2月新增非农数据较上月回升至15.1万人。分 行业来看， 一方面， 美国部分地区受恶劣天气影响，休闲酒店、零售业新增就业有所减少。 另一方面，政府新增就业较上月减少3.3万人，冻结招聘影响初有显 现。 制造业和批发业时薪增速上升最多。 分行业来看，2025年2月时薪同比增速最高的行业为商业服务和建筑业，分别为5.1%和4.2%。其中，制造业和批发业平 均时薪同比增速上升最大，分别较上月上行约0.3个百分点和0.2个百分点。而平均时薪增速放缓最大的行业分别为零售业、公用事业和金融业，各减少约0.4 个百分点。 实际薪酬增速持续放缓。 若考虑剔除物价水平后的工资增速，2025年1月实际时薪同比增速降至1%，较上月下行0.2个百分点。从长期趋势来看，2024年3月 以来实际时薪同比增速有所回落。随着实际薪酬增速开始下滑，居民支出水平 ...