金市 - 避险溢价收缩 行情：现货黄金最终收于 4304.91美元/盎司，日内仅上涨0.11%，远低于盘初超过1%的涨幅。 动因：乌美谈判取得进展的消息削弱了黄金的避险吸引力，同时部分投资者选择获利了结。 亮点：其他贵金属表现强劲，白银、铂金、钯金均大幅上涨，其中钯金受供应缺口预期推动涨近5%。 ⬛ 油市 - 宏观预期压制地缘风险 核心要点： 地缘紧张局势现缓和迹象，削弱避险需求，金价、油价周一承压；美股在关键数据公布前交投谨慎；市场目光聚焦今日公布的美国非 农就业报告。 隔夜市场总览 周一，市场风险情绪有所回暖，主要受地缘政治出现谈判进展的影响。黄金回吐大部分日内涨幅，原油延续跌势，美股三大指数小幅收低。美元 窄幅震荡，日元因日本央行加息预期继续走强。交易员在周二美国非农数据公布前调整仓位，整体市场处于观望状态。 市场分项解读 汇市 - 日元独秀 行情：美元指数微跌0.09%；美元兑日元下跌0.31%，至155.345。 动因：市场普遍预期日本央行本周五将加息，这为日元提供了持续支撑。美元则在等待本国数据指引。 重点要闻速览 行情：美原油收于 56.82美元/桶，下跌1.08%；布油收于60.56美元/桶， ...

UNforex 12月16日讯 周二欧洲交易时段，国际金价出现明显回调。在俄乌局势释放阶段性缓和信号的 背景下，市场风险偏好短暂修复，避险溢价随之回落；与此同时，前期连续反弹后积累的多头获利盘集 中释放，进一步放大了回落幅度，推动XAU/USD跌破4300美元整数关口。整体来看，当前下行更多体 现为情绪与仓位再平衡，而非对中期宏观逻辑的系统性否定。 从驱动因素看，本轮金价回落的核心在于避险溢价的阶段性压缩。美国官员周一透露，与乌克兰总统泽 连斯基就结束俄乌冲突的相关安排已取得一定进展，尽管在领土归属及安全保障等关键议题上仍存分 歧，但市场已率先对"冲突降级"的可能性进行定价。在这一背景下，部分此前配置于黄金的避险资金选 择阶段性退出。叠加欧洲时段短线多头集中平仓，价格在4300美元附近出现技术性失守，波动幅度被进 一步放大。 尽管短线承压，但从政策维度观察，黄金所处的中期环境并未发生根本改变。美联储已于上周完成年内 第三次、也是阶段性最后一次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%—3.75%。纽约联储主席威 廉姆斯指出，随着就业风险上升、通胀压力回落，当前政策立场已为未来不确定性预留空间。不过，从 最新 ...

美乌在柏林举行两轮会谈，整体朝达成和平协议推进，美方称俄乌间约 90% 的问题已解决。经多方商 改的 "和平计划" 拆分为三部分推进，其中对乌安全保障文件取得重大进展，相关构想接近 "北约第五 条" 式机制，欧洲多国及欧盟承诺支持乌维持 80 万武装力量、组建欧洲主导的 "乌克兰多国部队"。战 后重建方面也在开展相关研究，但领土等关键议题分歧明显，泽连斯基称美方转达的俄方领土诉求不符 合乌利益，该问题最终决定权在乌。 各方表态释放不同信号，特朗普称当下距达成和平协议更近，美方准备必要时赴俄推进谈判，本周末将 开会推进剩余议题。俄罗斯强调和谈基石是乌永久放弃加入北约并达成具法律约束力文件，美方称俄方 或接受相关安全保障安排但俄方暂无回应。泽连斯基表示会谈虽复杂但有成效，会继续通过外交渠道努 力，称未来几天可能出现更多进展。 俄乌冲突问题的推进，有利于市场炒作避险情绪的退散，短时间内兑黄金有利空作用。 期货公司观点 广发期货： 当前美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标 问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但市场对货政宽松预期在"影子主席"言论叠加美联储独立性受到威胁影 响 ...

| | | | 一、行情回顾 | | 3 | | --- | --- | --- | | 二、宏观分析 | | 9 | | 三、基本面分析 | | 19 | | 四、总结和展望 | | 22 | 贵金属年报 2025 年 12 月 图表目录 | 贵金属年报 | 2025 年 12 月 | | --- | --- | | 贵金属年报 | 2025-12 | | | 投资咨询业务资格： | | 摘要： | 证监许可【2011】 1448 号 | | 回顾 2025 年，美国经济指标走弱，美国零售销售、就业数据陆续走弱， | | | 导致美国经济预期恶化。而美国政府关门造成的数据真空也使得美国经济不确 | | | 定性增强，这些都是贵金属价格的支撑之一。除此以外，今年贵金属的主线交 | 研究员：黄思源 | | 易逻辑不断切换：从避险情绪，到关税政策，再到降息预期和白银供需关系。 | 从业资格证：F03124114 投资分析证：Z0023501 | | 这使得贵金属价格在上涨的同时有所分化，白银最终涨幅超过黄金金银比价得 | | | 以修复。 | | | 展望后市，全球贸易格局重塑之下，美元信用受损，金银长线逻辑不变 ...

Market Overview - Global stock markets are experiencing declines, with the S&P 500 futures indicating a third consecutive day of losses, while European markets are also weak [1] - Oil prices remain near their lowest levels since 2021, and gold has retreated after five days of gains [1] - Investors are adopting a cautious stance ahead of key U.S. economic data releases, particularly the November employment report, which is expected to show weakness in the labor market [1][2] Economic Data and Investor Sentiment - The upcoming November employment report, which includes delayed October data due to a government shutdown, is a focal point for market participants [2] - The U.S. Consumer Price Index (CPI) is also set to be released, contributing to the critical economic data that will guide investor sentiment [2] - There is a noticeable risk-off tone in the market, with some funds reducing their beta exposure or locking in profits ahead of these data releases [2] Federal Reserve Outlook - The U.S. 10-year Treasury yield is stable around 4.17%, with market expectations leaning towards two rate cuts by the Federal Reserve next year to support the labor market [3] - There is a divergence in views within the Federal Reserve regarding policy stance, with some members expressing concerns over restrictive policies while others see favorable conditions for future decisions [6] Stock Market Movements - S&P 500 futures are down 0.6%, and Nasdaq 100 futures have decreased by 0.9% [7] - The Euro Stoxx 50 futures have fallen by 0.7%, indicating a broader trend of declining European markets [7] - Technology stocks are facing rotation pressure, with the MSCI Asia Technology Index experiencing consecutive declines, potentially reaching its lowest level since early December [8][9] Currency and Commodity Trends - The U.S. dollar index remains relatively unchanged, while the Japanese yen has appreciated by 0.2% against the dollar [7] - Gold prices have decreased by 0.4%, settling at $4289.85 per ounce, and West Texas Intermediate crude oil has dropped by 0.7% to $56.45 per barrel [7] - In the Asian currency market, the Indian rupee has fallen to a historical low, while the Japanese yen is expected to see a rate hike from the Bank of Japan [10]

| 贵金属年报 | 2025 年 12 月 | | --- | --- | | 贵金属年报 | 2025-12 | | | 投资咨询业务资格： | | 摘要： | 证监许可【2011】 1448 号 | | 回顾 2025 年，美国经济指标走弱，美国零售销售、就业数据陆续走弱， | | | 导致美国经济预期恶化。而美国政府关门造成的数据真空也使得美国经济不确 | | | 定性增强，这些都是贵金属价格的支撑之一。除此以外，今年贵金属的主线交 | 研究员：黄思源 | | 易逻辑不断切换：从避险情绪，到关税政策，再到降息预期和白银供需关系。 | 从业资格证：F03124114 投资分析证：Z0023501 | | 这使得贵金属价格在上涨的同时有所分化，白银最终涨幅超过黄金金银比价得 | | | 以修复。 | | | 展望后市，全球贸易格局重塑之下，美元信用受损，金银长线逻辑不变。 | | | 此外，2026 年美联储仍处于降息周期之中，美元指数趋弱将支撑贵金属的金 | | | 融属性溢价，为金银提供持续的驱动。结构上来看，目前白银被列入关键矿物， | | | 全球白银供给缺乏上调能力，而需求端有明显的增量，再加上可 ...

美联储方面，主席候选人博弈加剧，因担忧与特朗普过于亲近，哈塞特面临特朗普身边高层反对。 俄乌方面，据悉美国在柏林的代表团坚持要求乌克兰交出顿巴斯地区，乌克兰将获得类似北约第五条款 的安全保障。泽连斯基称谈判富有成效，但美乌在领土方面的立场不同。特朗普称现在比以往任何时候 都更接近达成"和平协议"。 关闭按钮 12月16日，周二，亚市早盘，现货黄金震荡微跌，目前徘徊在4300美元关口附近。现货黄金在本周一 （10月15日）经历了冲高回落的剧烈波动，黄金开盘后开始慢涨，欧盘延续上涨，现货黄金一度逼近 4350美元关口的心理高位，这几乎触及了上周五创下的逾七周新高。然而，随着避险情绪的迅速冷却， 美盘加速下跌，到凌晨最低跌至4285附近，尾盘反弹4318附近受阻回落4300区域震荡，日线收出一根带 有长上线的小阳线，最终收报4305美元/盎司，仅微涨约0.12%。 黄金在周一呈现冲高回落态势，日线录得带有长上影线的小阳线。回顾上周五走势，金价同样在冲高至 4350上方后出现大幅回落。短期内两次冲击4350-4355区间均遭遇显著打压，充分彰显该区域具备较强 阻力强度，今日需持续重点关注该区间的阻力有效性。 基本消息 ...

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价15日上涨0.14%，收于每盎司4334.30美 元。 受获利回吐和短期期货交易者多头平仓影响。黄金价格早盘大幅上涨后回吐，当天基本持稳；白银则基 本保持了隔夜强劲涨幅。 有报道称，俄乌和平谈判可能取得进展，这降低了市场整体的避险情绪，对黄金价格构成压力。 纽约联邦储备银行15日公布数据显示，12月份纽约州制造业指数（Empire State Manufacturing Survey） 降至-3.9，较11月份创下的1年高点18.7大幅下滑。该数据远低于预期，经济学家此前预计该指数为 9.8。数据发布后，金价在每盎司4300美元上方获得新的支撑，并可能吸引部分避险资金流入。 法国兴业银行市场分析师预计到2026年黄金表现将继续优于美国国债和美元，因此表示将维持其多元资 产投资组合中10%的黄金配置比例。在保持黄金配置比例不变同时，兴业银行表示将把美国通胀挂钩债 券的敞口降至零，并将公司债券持有量减半至5%。 兴业银行重申此前预测，即到明年年底，黄金价格将达到每盎司5000美元。 技术层面，2月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破4433美元历史高点的强 ...

相关分析指出，乌克兰和谈的进展为全球金市带来了短期压力，避险需求的减弱导致金价涨幅收窄，但 美国就业数据的公布将成为下一个关键转折点。如果数据强劲，可能进一步提振美元并压制金价；反 之，若数据疲弱，则可能重燃降息预期，推动金价反弹。 12月15日，受市场预期11月就业数据疲软影响，金价强势突破4370美元关口，尾盘受乌克兰和谈取得重 大突破影响，市场避险情绪降温，金价冲高回落，日内波动近70美元，截至收盘，COMEX黄金期货涨 0.14%报4334.3美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨1.37%，黄金股ETF(159562)涨 0.92%。 消息面上，特朗普表示，他与乌克兰总统泽连斯基，以及德国、意大利、芬兰、法国、英国、波兰、挪 威、丹麦、荷兰及北约的领导人进行了非常长时间且非常好的交谈。特朗普认为，现在比以往任何时候 都更接近达成实现俄乌和平的"和平协议"。 ...

受获利回吐和短期期货交易者多头平仓影响。黄金价格早盘大幅上涨后回吐，当天基本持稳；白银则基 本保持了隔夜强劲涨幅。 有报道称，俄乌和平谈判可能取得进展，这降低了市场整体的避险情绪，对黄金价格构成压力。 纽约联邦储备银行15日公布数据显示，12月份纽约州制造业指数（Empire State Manufacturing Survey） 降至-3.9，较11月份创下的1年高点18.7大幅下滑。该数据远低于预期，经济学家此前预计该指数为 9.8。数据发布后，金价在每盎司4300美元上方获得新的支撑，并可能吸引部分避险资金流入。 新华财经纽约12月15日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价 15日上涨0.14%，收于每盎司4334.30美元。 法国兴业银行市场分析师预计到2026年黄金表现将继续优于美国国债和美元，因此表示将维持其多元资 产投资组合中10%的黄金配置比例。在保持黄金配置比例不变同时，兴业银行表示将把美国通胀挂钩债 券的敞口降至零，并将公司债券持有量减半至5%。 兴业银行重申此前预测，即到明年年底，黄金价格将达到每盎司5000美元。 技术层面，2月黄金期货多头的下一个 ...