五矿期货农产品团队 农产品早报 2025-06-30 五矿期货农产品早报 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 上周五美豆收涨，USDA 面积报告前调整仓位，上周交易天气较好及贸易战担忧美豆整体回落，不过美 豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期货大幅回落，累库压力增大，现货压榨量本周小幅下调， 饲料企业库存天数报 7.75 天环比持平，同比中性。周末国内豆粕现货小幅上调 30 元左右，华东报 2820 元/吨。据 MYSTEEL 统计本周预计压榨大豆 228 万吨，上周压榨 249 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区。巴西方面，升贴水近期稳定小涨，中国买盘有所放缓， 中美大豆关税仍未解除支撑当地升贴水。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓 和或宏观影响带来的超预期下跌。周一夜间美豆将发布种植面积报告，市场不确定性增加，关注面积方 面 ...

农产品早报 2025-06-27 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨。前期我们预判美豆年度级别进 入了震荡磨底过程，不过走出底部区间仍然需要产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战的进一步驱动。 当前美豆端生物柴油政策提供利好，意味着需求端压榨量的预测边际向好，美豆的库销比水平可能支撑 其估值，但考虑到全球蛋白供应过剩，美豆可能仍将低于成本。 【交易策略】 斯小伟 油脂油料研究员 09 等远月豆粕目前成本区间为 2850-3020 元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库 节奏加快，叠加饲料厂购买阿根廷豆粕传闻，国内豆粕估值受到打压。外盘大豆进口成本目前受估值偏 低、EPA 政策利多及 9-1 月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩，需要看 到原料端的减产才能有向上动力。因此豆粕市场处于多空交织局面，建议在豆粕成本区间低位逢低试多， 高位关注榨利、供应压力，短期关注下周一夜间 USDA 的面积报告。 【重要资讯】 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wan ...

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王滚辉 | Z0019938 | 2025年6月26日 | | | | | | | | | | | 臣湘 | 6月25日 | 6月24日 | 张跃幅 | 涨跌 | | | | | | | | | -0.24% | 8240 | 8260 | -20 | 江苏一级 | 现价 | 7626 | 7606 | 20 | 0.26% | 期价 | Y2509 | | 墓差 | Y2509 | 614 | ୧୮୩ | -6.12% | -40 | 09+250 | 09+250 | 现货墓差报价 | 江苏6月 | - | 0 | | 0.00% | 仓单 | 18882 | 18882 | 0 | 棕櫚油 | | | | | | | | 6月25日 | 6月24日 | 涨跌幅 | 涨跌 | 广东24度 | 8490 | 8490 | 0.00% | ...

5月下旬以来，郑州菜粕期货探底回升，走出3月中旬以来的最大一波涨势，不过本周再度承压回落。展 望后市，国内粕类供应仍然充裕，需求较为稳定，在美豆进入天气交易阶段前，菜粕价格很难持续走 高。 受美国生物柴油政策影响，美豆油期货大幅走高，引领棕榈油、菜油价格上涨，菜油期货主力合约也一 度创出今年以来高点。菜粕和菜油价格有一定的"跷跷板"效应，菜油价格大幅走高，会在一定程度上对 菜粕价格产生抑制作用。 供给逐渐充裕 另外，世界最重要的菜籽生产国加拿大的油菜已经播种完毕，目前长势良好，美国大豆也处于生长早 期，较高的生长优良率意味着短期内难有天气行情。 随着进口大豆到港量增加，通关卸货趋于正常，沿海地区油厂原料充沛，开工率上升，豆粕产出量扩 大，豆粕供应转向充裕，饲料厂粕类库存量急剧攀升。据机构对国内主要油厂调查数据，截至2025年6 月20日（第25周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.74天，较前一周增加0.91天，增 幅11.75%，较去年同期增加4.08%，连续第六周增加，为近3年来同期最高水平。目前全国表观菜油、 菜粕库存仍居于高位，一部分前期进口的加菜粕尚存储在保税区，如果中加经贸关系超预期 ...

五矿期货农产品团队 农产品早报 2025-06-26 五矿期货农产品早报 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周三美豆继续回落，交易天气较好及贸易战担忧，不过美豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期 货继续回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大，周三国内豆粕现货跌 30 元/吨左右，华东报 2820 元/吨。据 MYSTEEL 统计周三国内豆粕成交较弱，提货也回落。 杨泽元 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨。前期我们预判美豆年度级别进 入了震荡磨底过程，不过走出底部区间仍然需要产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战的进一步驱动。 当前美豆端生物柴油政策提供利好，意味着需求端压榨量的预测边际向好，美豆的库销比水平可能支撑 其估值，但考虑到全球蛋白供 ...

Core Viewpoint - Despite the stabilization of international oil prices and a slight increase in palm oil futures, domestic oilseed contracts have recorded a third consecutive day of decline, indicating ongoing market pressures and the need to monitor domestic canola purchases and trade relations with Canada [1][4]. Group 1: Palm Oil Market Dynamics - Malaysia's palm oil exports from June 1-25 increased by 6.63% to 1,057,466 tons compared to the same period last month, indicating a potential easing of inventory pressure [1]. - The Malaysian Palm Oil Association (MPOA) forecasts a 4.55% decrease in palm oil production for June 1-20, with significant regional variations in output [2]. - Indonesia's palm oil exports in April fell to 1.78 million tons, down from 2.18 million tons year-on-year, while production increased slightly to 4.48 million tons [2]. Group 2: Indian Market Impact - India canceled a 65,000-ton palm oil order due to rising prices, which may disrupt the previously strong purchasing momentum following a reduction in import taxes [3]. - India's June soybean imports are expected to drop by 18% to 325,000 tons, the lowest level in four months, due to port congestion affecting delivery schedules [3]. Group 3: Domestic Oilseed Supply and Demand - Domestic oilseed inventories have risen, with total commercial stocks reaching 2.06 million tons, a week-on-week increase of 70,000 tons [4]. - The domestic soybean crushing volume is projected to reach 9.5 million tons for June, supported by high supply levels [5]. - The current oversupply of soybeans is exerting downward pressure on soybean oil prices, while palm oil inventories are also increasing due to higher import volumes [5]. Group 4: Market Outlook and Sentiment - Analysts suggest that the market is currently focused on the tight canola inventory situation and the impact of weather on crop growth, with expectations of increased volatility in the near term [6]. - The recent decline in crude oil prices has negatively affected oilseed performance, leading to expectations of weak fluctuations in the short term [7].

农产品早报 2025-06-25 王俊 组长、生鲜研究员 周二美豆继续回落，交易天气较好及贸易战担忧，原油大跌亦打压美豆油估值，不过市场预期全球大豆 新作产量可能有下降趋势，叠加美豆估值略低，美豆整体偏震荡。国内豆粕期货继续回落，现货压榨量 本周或创新高，累库压力增大，周二国内豆粕现货稳定或略跌 10 元/吨左右，华东报 2850 元/吨。据 MYSTEEL 统计周二国内豆粕成交较弱，提货仍较好。 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨。前期我们预判美豆年度级别进 入了震荡磨底过程，不过走出底部区间仍然需要产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战的进一步驱动。 当前美豆端生物柴油政策提供利好，意味着需求端压榨量的预测边际向好，美豆的库销比水平可能支撑 其进一步上行，但考虑到全球蛋白供应过剩，美豆可能仍将低于成本。 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号： ...

2 0 2 5 / 0 6 作者：聂波 从业资格证号：F03117695 交易咨询证号：Z0019358 研究联系方:niebo@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 ◼ 根据USDA6月报告，25/26年度全球大豆、菜籽和葵籽增产较多。 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 椰子 棉籽 棕榈仁 花生 菜籽 大豆 葵花籽 全球主要油料产量（百万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 椰子 棉籽 棕榈仁 花生 菜籽 大豆 葵花籽 25/26年度全球油料增产情况（百万吨） 数据来源：USDA，紫金天风期货研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 椰子 棉籽 棕榈仁 花生 菜籽 大豆 葵花籽 全球主要油料出口（百万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 椰子 棉籽 棕榈仁 花生 ...

农产品早报 2025-06-24 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 【重要资讯】 周一美豆小幅回落，交易天气较好及贸易战担忧，不过市场预期全球大豆新作产量可能有下降趋势，叠 加美豆估值略低，美豆整体偏震荡。国内豆粕期货回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大，周 一国内豆粕现货下跌 50 元/吨，华东报 2850 元/吨。据 MYSTEEL 统计上周港口大豆库存 783 万吨，油厂 豆粕库存 51 万吨。周一国内豆粕成交一般，提货仍较好。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨。前期我们预判美豆年度级别进 入了震荡磨底过程，不过走出底部区间仍然需要产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战的进一步驱动。 当前美 ...

棕榈油周报 2025 年 6 月 23 日 中东冲突范围扩大 棕榈油或震荡偏强 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 ⚫ 上周，BMD马棕油主连涨188收于4115林吉特/吨，涨幅 4.79%；棕榈油09合约涨396收于8536元/吨，涨幅4.86%； 豆油09合约涨370收于8156元/吨，涨幅4.75%；菜油09合 约涨416收于9726元/吨，涨幅4.47%；CBOT美豆油主连涨 3.85收 ...