智通财经APP获悉，摩根士丹利最新研报指出，在美联储降息周期与全球经济增速放缓的双重压力下，美元指数(DXY)或将开启深度调整。以马修·霍恩巴赫 为首的策略师团队在5月31日发布的报告中预测，到2026年年中，美元指数将较当前水平下跌约9%，跌至91点，创2020年新冠疫情爆发以来新低。这一预测 与市场对美元前景的重新评估形成共振，尤其在特朗普政府贸易政策引发全球对美元地位反思的背景下，美元指数已从2025年2月高点回落近10%。 在货币市场，摩根士丹利明确看好三大非美币种：欧元兑美元汇率有望从当前的1.13升至1.25，受益于欧洲央行相对谨慎的降息节奏与能源价格回落带来的 贸易条件改善;日元作为传统避险资产，其汇率可能从143日元升至130日元，尤其在特朗普贸易政策加剧全球不确定性背景下，日元套息交易平仓风险将持 续支撑其汇率;英镑兑美元或从1.35升至1.45，这主要得益于英国相对温和的贸易环境，以及当前5.25%的高政策利率所带来的利差优势。 值得注意的是，摩根大通策略师米拉·钱丹团队上周同步释放看跌美元信号，建议投资者做空美元并转而看好日元、欧元和澳元。亚洲交易时段早盘，美元 指数延续跌势，彭博美元现 ...

特朗普最近宣布了一项惊人举措，声称任何对中国加征关税的国家，都能获得美国的贸易优惠"免死金牌"。这一消息一出，瞬间引发全球震动。各国表面上 附和，内心却疑虑重重，因为没有哪个国家愿意为了美国的利益而冒犯中国这个庞大的市场。 看现在的局势，特朗普四处发声，唯一支持他的只有英国，其他国家则选择冷眼旁观。欧洲联盟、日本、韩国，甚至与美国关系密切的加拿大、澳大利亚， 无一例外对此态度消极。这背后，反映了特朗普为何急于拉拢他国共同对中国施压的原因。 特朗普上任以来，一直力图重塑全球贸易格局，把中国视为他所要攻克的头号目标。根据《华尔街日报》的报道，特朗普政府最近与各国洽谈贸易协议时， 强硬要求他们对中国商品加征关税。这一策略虽看似霸气，但实际成效却令人失望。许多国家并不买账，尤其是欧盟，它虽然接受了美国的游说，却迟迟未 同意实施对华加关税的计划。欧盟算盘打得精明，因为中国是它们的重要出口市场，谁敢轻易放弃这块利润丰厚的蛋糕？ 日本、韩国同样如此，尽管表面上回应美国的要求，但在行动上却并未作出实质性配合。即便是与美国关系极为紧密的加拿大和澳大利亚，这次也选择了沉 默。为何各国不愿响应特朗普的号召呢？原因并不复杂。中国市场 ...

目前，美国的关税问题依旧没有解决，而它对中国的措施又再度升级。对于日本而言，当前最为紧迫的任务便是与美国达成一项关税协议。美国财政部已经 发出最后通牒，若协议不能及时达成，关税将恢复至历史高位。 面对美国的强势施压，许多人原本以为日本可能会与中国联手，共同对抗美国的要求。然而，令人意外的是，日本选择了迎合美国，甚至开始考虑对中国的 小额包裹征税，税率高达10%。这是否意味着日本正打算实行闭关锁国政策？赚取中国的钱后，是否已经决定与中国"切割"？ 其实，早在十多年前，美国的电商平台，如亚马逊，尚未受到来自中国电商的威胁时，几乎没有对中国的小额包裹征税。而现在，随着以希音（Shein）、 Temu等平台为代表的中国电商的崛起，欧美国家的电商受到了极大的挑战，因此，针对中国电商的压力愈发增大。 值得注意的是，小额包裹通常是一些网购的日常商品，这些商品对美国、欧盟甚至日本而言，并没有直接的负面影响，反而可以为其市场带来实实在在的好 处。因为许多低端产品已经被这些国家淘汰，而中国的商品则能够填补这些空白，成为市场的补充。尤其是在通胀压力不断上升的今天，这些商品也为这些 国家的经济提供了重要支持。 面对这一局面，全球各国 ...

义乌的一家无缝内衣生产企业也感受到了这股热潮。企业负责人王晋围介绍，4月以来，美国剧增的关税给企业带来挑战，但他们的产品在创新性、质量、 价格等方面都具有较强的市场竞争力。关税政策调整后，美国客户催促发货，企业正全力以赴加紧生产。 义乌市璟文进出口有限公司总经理吴庆芬更是兴奋不已。她表示，关税下降的消息一出，"朋友圈都炸掉了，都在说要开干了"。一位美国老客户下单了30万 双袜子，这是她"久违"的来自美国的大订单。吴庆芬和团队正加紧工厂端生产和出货，也加大接单投入，提醒客户抓紧时间盘库存，需要的话就抓紧补库 存，增强抗风险能力。 中美关税调整后，美线航运也迎来了一波反弹。多家货代公司表示，目前美线5月底发货的船只舱位已接近满舱。美森、长荣、COSCO等船公司也发布了涨 价通知，每个集装箱的运价上涨500—1500美元不等。业内人士表示，此前一些船公司缩减了三成以上美国方向的运力，导致目前美线航运运力出现供需错 配，带动运价上涨。随着船公司重新调整运力分布，未来美线舱位紧张的情况有望缓解。 高盛分析师Philip Sun预测，未来90天中国出口将非常火爆。他指出，面对这90天的关税暂缓期，中国出口商和美国进口商将 ...

| | | 贵金属产业日报 2025-05-07 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 803.5 | 8.7 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8252 | 17 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 188308 | 60901 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 230354 | -1662 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 104452 | 7343 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 129934 | 5158 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 15648 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 940981 | -18804 | | 现货市场 | 上海有色网黄金现货价(日,元/克) | 796.2 | 3.89 上海有色网白银现货价(日,元/千克) | 8187 | -49 | | | 沪金主力合约基差(日,元/克) | -7.3 | -2.41 沪银主力合约基差(日,元/千克) ...

马斯克（资料图） 据中国能源报援引路透社报道，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克表示，其"擎天柱"人形机器人的生 产受到了中国对稀土磁体出口限制的影响。这一消息瞬间引发全球关注，毕竟特斯拉在科技领域尤其是 新能源汽车及前沿机器人研发方面，一直处于行业领军地位，马斯克此番表态，背后折射出的是复杂的 全球贸易格局以及中美在关键资源领域的微妙博弈。 先来说说稀土这一关键资源。稀土，被誉为现代工业的"维生素"，在电子、新能源、环保、医疗以及国 防军工等众多领域都有着不可或缺的应用。从我们日常使用的智能手机、电脑，到先进的导弹制导系 统、卫星通信设备，稀土元素都发挥着至关重要的作用。 而中国，作为全球最大的稀土储量国和生产国，在稀土的开采、提炼以及相关产品制造方面，占据着绝 对的主导地位。中国不仅拥有丰富的稀土矿产资源，更在长期发展过程中，建立起了一套完整且高效的 稀土产业链，从矿山开采到初级提炼，再到深加工制成各种高附加值的稀土产品，中国在每一个环节都 具备强大的竞争力。 马斯克（资料图） 中国对稀土磁体实施出口限制，并非无端之举。这是对美国一系列贸易保护主义政策的合理回应。近年 来，美国频繁挥舞关税大棒，对包括中国在 ...

2025.04. 30 本文字数：1210，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 孙卓 当地时间4月29日，美国总统特朗普在密歇根州举行集会，庆祝其第二任期满100天，这是他开始第 二任期以来规模最大的政治活动。 特朗普上任以来，美国经历了联邦政府改革，关税引发的股市动荡。民调显示，他的支持率已跌至第 二任期的最低点。但是，特朗普仍在当天的集会上称，"一切都在按计划进行"。 再次批评鲍威尔 特朗普当天选择了美国汽车工业的核心地带密歇根州作为他百日执政演说的地点。当天早些时候，特 朗普签署行政令，调整对进口汽车及零部件征收的关税。 在第二任期的100天内，特朗普已签署超过140项行政命令，创下美国总统任期初期签署行政命令数 量的历史新高。 特朗普提到他在这一百天内，开展了大规模驱逐非法移民的行动、缩减政府规模和重塑全球贸易格 局。然而，这些举措正在引发各方的反对。 特朗普还在演讲中提到美国的通胀正在放缓，并再次批评美联储主席鲍威尔"工作不力"。特朗普认 为，美国的能源、食品价格已经下跌，通胀"几乎不存在"，并警告鲍威尔"若不采取行动"，美国经济 或放缓。鲍威尔此前表示，特朗普的关税可能推高物价并损害经济。 同 ...

投资要点 ： 美国：制造业回流阻力很大。当前，美国对外利用关税抬高跨国公司在海外生产并在美国销售的成 本，来吸引制造业回流。但美国制造业存在劳动力成本较高、制造业相关劳动力短缺、产业链配套不 完整等问题，制造业回流即使发生，也将是非常缓慢的过程。 第三方国家：难以替代中国制造。较多新兴经济体在发展制造业时存在经济制度、人才储备以及经济 体量等多方面的制约。例如，东南亚较多国家，如印尼、马来西亚、泰国等已出现早熟型去工业化的 特征，经济重心转向服务业。越南制造业近年来快速发展，但其体量较小且产业链仍锚定在下游组装 加工环节。印度虽然经济体量较大，人口众多，但其制造业发展呈现碎片化特征。综合来看，中国制 造业在全球范围内具备明显优势，其他国家在短期内想要快速取代中国制造的可能性较低。 在全球化与贸易自由化的背景下，发达国家去工业化是常见的产业结构演变趋势。 这背后的原因是，随着发 达国家经济的不断发展，劳动力、土地等要素成本会不断上升，使得制造业企业的生产成本增加。在全球信 任基础相对牢固的情况下，企业会倾向于将生产环节转移到成本更低的地区，由多个国家根据自身比较优势 来分工协作完成生产，以实现成本最优。因此，去 ...

期货研究报告|液化石油气专题 2025-04-07 我国对美实施关税反制，LPG 市场受影响几何 研究院 能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 核心观点 ■ 市场分析 为应对美国关税加征，我国实施反制措施，对从美国进口的所有商品加征 34%的关税。 作为中美贸易的主要商品之一，LPG 市场将受到显著影响。 对于 LPG 市场的影响，我们认为主要有：1）我国将大幅削减对美国 LPG 的采购，从 而转向中东等地货源寻找替代品，贸易格局的变化将导致美国与非美货源供需极不平 衡（中东等非美货源紧张，美国货源宽松）；2）。随着原料成本增加，装置亏损将进一 步扩大，预计部分企业选择检修停产，PDH 开工率或面临一定下行压力；3）随着关税 成本增加，我国进口丙烷价格将受到提振，并将利多效应传递到国内液化气现货市场 及期货盘面。 ...

关税恐慌之下，美国上演"抢铜"狂潮。 媒体报道， 美国即将迎来一波规模庞大的铜货运潮，预计未来几周将有10-15万吨精炼铜抵达美国，若全部在同一个月内到达，将超过2022年1月创下的 136951吨历史记录。 托克、嘉能可和贡渥集团等大宗商品贸易商正将原本计划运往亚洲的大量金属重新转向美国。 分析认为，全球铜贸易格局正在重塑，美国溢价走高导致价格扭曲，而这一切都源于特朗普政府可能实施的关税政策，这种混乱局面短期内支撑铜价上涨。 周四亚洲时段，LME伦铜价格站上1万美元关口，为去年10月份来最高。今年迄今为止，美国Comex铜期货价格上涨了 25% 以上，而LME价格今年迄今上涨 了 13% 左右。 目前，美国Comex铜期货价格接近去年5月创下的历史新高， 与LME伦铜溢价升至每吨 1200 美元以上，溢价率为12% ，接近 2 月中旬创下的历史新高。 高盛集团和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。 然而即使有关税，美国铜买家别无选择，只能继续购买进口金属，因为美国消费的铜是 其生产量的两倍。 美国国内消费依赖铜进口，智利是该国最大的供应国，占 41%，其次是加拿大，占 27%。 在铜库存不 ...