Group 1 - Southeast Asia's importance has increased significantly in the context of US-China rivalry, with ASEAN now being the fifth-largest economy globally, growing from 5.0% of the world economy in 2001 to 6.4% in 2023 [1] - ASEAN countries have also become a crucial player in global trade, with their share of world goods exports rising from 6.2% in 2001 to 7.6% in 2023, nearly equivalent to the combined exports of Africa and Latin America [1] - The economic growth rate of Southeast Asian countries has outpaced the global average, with an annual growth rate of 5.0% compared to the global average of 3.0% since the 21st century [1][2] Group 2 - The geopolitical competition between major powers has raised questions about whether Southeast Asia's development space is shrinking or expanding, particularly in the context of China's relationship with Southeast Asia amid US pressure [2] - The rise of East Asia has altered the economic landscape, with countries like Japan and the "Four Asian Tigers" achieving significant GDP growth relative to the US [3][4] - The "flying geese" model describes a dynamic division of labor in East Asia, where higher-income countries transfer outdated industries to lower-income countries, fostering regional economic development [5][6] Group 3 - The emergence of value-added trade has transformed Southeast Asia's trade patterns, with countries increasingly focusing on specific stages of production rather than complete goods [7][8] - Vietnam has become a prime example of a Southeast Asian country benefiting from value chain trade, with its foreign value-added exports rising significantly since joining the WTO in 2007 [13][20] - The US-China trade tensions have led to a shift in Southeast Asia's trade dynamics, with countries like Vietnam enhancing their trade relationships with the US while maintaining ties with China [20][24] Group 4 - The geopolitical landscape has influenced Southeast Asia's trade relationships, with a notable increase in dependence on exports to the US, which rose from 8.5% to 14.8% of ASEAN's exports between 2018 and 2022 [17][24] - The region's internal market development has been impacted by geopolitical tensions, as evidenced by the decline in intra-ASEAN trade from 24.0% to 21.3% of total exports [24] - The ongoing US-China rivalry presents both opportunities and challenges for Southeast Asian countries, as they navigate their positions between the two powers while seeking to enhance their economic development [20][22]

80%这个数字，不像是在谈判，更像是在赌气。5月9日晚，北京时间，特朗普在社交平台上的一句话，把中美之间本就紧张的贸易 氛围再度点燃。对中国商品加征80%的关税？还说是斯科特·贝森特建议的。这话一出来，市场震了一下，人心也跟着抖了抖。可 转过头来看，美国方面却还是在催促中国加大进口美国产品的节奏。这一唱一和，实在让人摸不着头脑。 有人说，这不过是特朗普一贯的"先砸桌子，再要好处"的套路。可问题是，这个桌子他砸了好几年了，关税从10%加到25%，从单 一商品扩到大范围征收，结果呢？美国对华贸易逆差没怎么减少，反倒是美国企业和消费者先喊疼了。美国全国零售联合会的报告 早就指出，加征关税最终是美国人自己买单。这不是谁的观点，是数据摆在那儿的现实。 把时间倒回去看。2018年开始，美国陆续对数千亿美元的中国产品征收关税。一年之后，美国农业出口缩水，制造业陷入不确定， 苹果手机、玩具、自行车的售价都上涨。连沃尔玛都不得不提醒顾客：东西可能要涨价了。而这一轮80%的说法，更像是特朗普为 了选战拉票抛出的"强硬姿态"，是政治算盘在精打细算。 但问题是，对中国挥舞大棒，就能解决美国自身的问题吗？恐怕没那么简单。美国制造回流口 ...

2025.05. 10 本文字数：3457，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 彭海斌 "我们也做了很多测算，在美国制造的话，成本至少增加50%。美国市场没办法消化，没有人买单的。"泉峰控 股（02285.HK）董事长兼CEO潘龙泉近日对第一财经表示。 泉峰控股是一家生产电动工具和户外动力设备的公司，比如电钻、角磨机以及割草机。工具类产品包罗万象， 中国是最大制造基地，美国是最大消费市场。根据沙利文数据，美国电动工具和户外动力设备市场规模在2020 年就超过1700亿人民币。美国加征关税前后，中国企业与其美国经销商联合，一方面积极备货，一方面扩充越 南工厂产能。尽管美国关税政策的一个目标是实现制造业回流，但在工具类生产制造，这几乎是不可能的任 务。 实际上，美国最大工具制造商史丹利百得（SWK.NYSE）在特朗普第一任任期内新建的美国工厂，也已经在 2023年关闭了。泉峰控股几年前就在内部讨论过美国生产的可行性，但潘龙泉经营德国工厂十余年得到的宝贵 经验是："在高成本的地区去搞制造，我们会非常地谨慎小心。" 泉峰控股与美国合作伙伴对关税的警惕，开始于特朗普参选的时候。2024年第四季度，客户和泉峰控股就启 ...

（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722 ） 在美国实行全面对等关税之后，中美之间互征关税的税率均超过 120% ，如此高的关税税率，几乎等 同于脱钩。在中美之间的经贸互补性如此强的情况下，高关税不可持续，故国际社会普遍预期中美应该 通过谈判来达成降低关税的协议。尽管特朗普已经多次暗示中美正在接触并准备进行谈判，但中方断然 否定双方有任何谈判，近日中方宣布准备与美方高管接触，那么，中美谈判或谈成的可能性大吗？ 这次关税战完全不同于 2018 年 第一次中美贸易战，一开始是非常温和的。2018 年 2 月起，中美之间就一直在开展贸易谈判，如 2 月 27 日至 3 月 3 日，中方就受邀去美国与美国的财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽等就 中美经贸合作进行磋商。在特朗普宣布对价值 500 亿美元的中国商品加征 25% 关税后，中美继 续谈判。 从 2018 年 2 月至 2019 年 12 月中美签署第一阶段经贸协议，共谈判了 13 轮。其 中包括两国首脑多次会面和通话 ，最后中方承诺两年内增购 2000 亿美元美国商品，美方承诺 分阶段取消部分关税。 但自特朗普 1 月 20 日再次当选总统后，他 ...

人民日报钟声：指望一两次谈判解决问题并不现实 中方对谈判的复杂性有清醒认知 智通财经5月10日电，人民日报钟声文章《平等对话是解决大国间问题的正确之道》指出，即将在瑞士 举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。在全球经济复苏乏力的背景下，这场对话被视为化解贸易 摩擦的一个契机，各方期待中美通过建设性沟通，为世界经济增长注入确定性。谈，是化解分歧的必要 之举，但指望一两次谈判解决问题并不现实。中方对谈判的复杂性有清醒认知。中国古话讲"听其言而 观其行"，诚意需要用行动丈量。美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带 来的严重负面影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，纠正错误做法，而 不是说一套、做一套，或翻手为云覆手为雨。中方始终对对话持开放态度，也有足够耐心和定力，以及 奉陪到底的底气。无论是打还是谈，中方维护自身发展利益的决心不会改变，捍卫国际公平正义、维护 国际经贸秩序的立场和目标不会改变。 ...

即将在瑞士举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。在全球经济复苏乏力的背景下，这场对话被视 为化解贸易摩擦的一个契机，各方期待中美通过建设性沟通，为世界经济增长注入确定性。 一段时间以来，美方一系列违规、无理的单边关税措施，严重冲击中美经贸关系，严重冲击全球产业链 供应链稳定，严重扰乱国际经贸秩序和世界经济增长前景。国际货币基金组织、经济合作与发展组织与 世界银行等国际机构都预测，美国关税政策将严重拖累全球经济，一些国家的经济增长迅速放缓，重新 推高通货膨胀，加重发展中国家的债务负担。美国企业和消费者也切实感受到滥施关税带来的痛感，美 国各界人士要求政府取消非理性关税措施的呼声强烈。 以负责任态度推动对话化解分歧，以战略定力守护核心利益，以开放包容汇聚合作动能。中国对中美经 贸谈判的态度清晰而坚定。历史也将再一次证明：惟有秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，才 能让谈判结出共赢之果。 《 人民日报 》（ 2025年05月10日 03 版） 谈，是化解分歧的必要之举，但指望一两次谈判解决问题并不现实。中方对谈判的复杂性有清醒认知。 中国古话讲"听其言而观其行"，诚意需要用行动丈量。美方想要通过谈判解决问题， ...

Core Viewpoint - The article highlights the resilience and strategic adjustments of Jiangsu Huaten Personal Care Products Co., Ltd. in response to the trade tensions and tariff policies under the Trump administration, showcasing the company's proactive measures to diversify its market and reduce dependency on the U.S. market. Company Development - Jiangsu Huaten was established in 2009 in Yangzhou, specializing initially in the production of dental floss and has since expanded its product line to include toothbrushes, interdental brushes, and tongue scrapers, with 80% of its revenue coming from overseas markets [1][5]. - The company successfully entered Walmart's supply chain in 2015 after a rigorous selection process, which included factory inspections and compliance with U.S. FDA regulations [5][6]. Market Impact - Following the implementation of the "reciprocal tariffs," Jiangsu Huaten experienced a noticeable decline in sales in the U.S. market, with revenue from the U.S. dropping from a peak of 50% to 20% of total revenue [6][10]. - Despite the challenges, Walmart continued to place orders in early 2023, although there was a lack of subsequent orders typically expected in March, indicating a cautious approach from the retailer [6][9]. Strategic Adjustments - The company has been actively working to reduce customer concentration and has made efforts to develop new clients in Europe and South America in anticipation of potential market disruptions [5][9]. - Jiangsu Huaten has also seen a significant increase in domestic demand for oral care products, with sales of specialized products like interdental brushes growing by over 50% annually [9][11]. Future Plans - The company aims to increase its domestic market share to 50% within one to two years, having already begun to adapt its products and packaging for the local market [11].

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 09 日 [Table_Title] 高关税之下，出口结构有变化 据海关总署，2025 年 4 月出口总值为 3157 亿美元，同比增长 8.1%，高于市场预期的 1.9%，前值为 12.4%；进口总值为 2195 亿美元，同比下降 0.2%，预期-5.9%，前值-4.3%。4月以来中美贸易紧张局势逐渐升 级，美国对华关税提高至 145%，中国也采取了反制措施，如何看待 4 月份进出口数据？ 一是美国加征关税的影响开始显现。4 月对美出口同比下降 20.9%，为 2023 年 7 月以来最低增速；拖累出 口同比约 3 个百分点。美国 10%基准关税于 4 月 5 日生效，其他更高对等关税于 4 月 9 日陆续生效。而对来自 中国（含香港）的小包免税待遇，于 5 月 2 日取消。根据美国海关发布的文件，美国关税生效之前已装船并处于 最终运输模式，在规定时间前到达美国，可豁免关税。因而 4 月对美出口受到关税的部分影响，更全面的影响可 能体现在 5 月数据之中。 美国加征关税冲击下，周边经济体出口走势分化。韩国 4 月出口同比增幅为 3 ...

图1：4月进出口表现好于市场预期 4月我国进出口金额同比增速表现好于市场预期，出口增速下滑但仍保持较快增长，进口降幅收窄，贸易顺差 大幅扩张。 按美元计价，进出口总金额5,352亿美元，同比增长4.6%。其中，出口3,156.9亿美元，同比 8.1%（3月12.4%，市场预期0.7%）；进口2,195.1亿美元，同比-0.2%（3月-4.3%，市场预期-6.9%）；贸易顺差 961.8亿美元，同比扩张241.9亿美元（+33.6%）。4月外需下行压力初步显现，重点港口货物和集装箱吞吐量 先下降后回升，出口集装箱运价指数环比下滑4.5%。 分地区看， 相较3月，我国对美国以及非美地区出口增速表现明显分化。4月对美出口增速大幅下降30.1pct 至-21.0%，对非美地区出口增速上行0.1pct至13.0%。非美地区中，对新兴市场如东盟出口增速大幅上行9.2pct 至20.8%，对拉美（17.3%）、非洲（25.3%）出口增速下行但保持较高增速。对欧盟增速下行2.0pct至8.3%， 对日本（7.8%）、 中国台湾地区（15.5%）出口增速提升。随着中美贸易摩擦冲击进一步显现，我国对美和对 非美地区出口表现或继续 ...

风险提示及免责条款 周五，据越南贸易部网站发布的帖子称，在周四举行的会议上，越南贸易部要求国内企业和协会致函美 国官员，投诉特朗普的关税措施。这一表态突显了越南对美国贸易政策的强烈不满。 越南贸易部还指示各团体和企业与美国合作伙伴合作，动员美国民众和政界人士支持维持越南商品对 美"正常"流通。 作为与美国开启贸易谈判的国家之一，越南正面临特朗普政府施加的严厉关税。 4月2日，特朗普对越 南商品征收了46%的关税，随后将关税下调至10%，有效期为90天，以便进行谈判。 为了避免对越南出口产品施加惩罚性高额关税，越南政府于周三表示，已指示当地企业大量购买高价值 的美国进口商品， 这是越南在应对贸易摩擦时采取的策略之一。 美越贸易谈判开启，越南谴责特朗普关税"不合理"，并采取行动应对，包括呼吁企业向美国官员表达不 满，寻求与美国合作伙伴合作，以及寻找替代出口市场。 此外，贸易部还要求当地企业寻找替代出口市场。 越南已与多个主要经济体签署了贸易协定，这为其 提供了多元化的选择。 近期美国与多个国家开始谈判，据央视新闻此前报道，日美第二轮关税谈判仍未达成共识，美国以谈判 之名行胁迫之实 。 市场有风险，投资需谨慎。本文 ...