（原标题：科创50增强ETF、科创50ETF富国、科创板50ETF、科创50ETF涨超3%，时隔9个月美联储降息25个基点） 科创50指数领涨宽基，科创50增强ETF、科创50ETF富国、科创50ETF增强、科创板50ETF基金、科创50ETF中银、科创50ETF基金、科创50增强 ETF南方、科创50ETF指数、科创50指数ETF、科创ETF、科创50ETF景顺、科创50ETF龙头、科创50ETF、科创50ETF指数基金、科创50ETF南 方、科创板50ETF、科创板ETF、科创50ETF东财涨超3%。 科创板50ETF高度聚焦芯片及其相关产业链，半导体权重占比高达66%，成份股包括寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司等龙头 公司。 消息面上，国产算力芯片正逐步成为市场的新宠。阿里巴巴和百度等科技巨头纷纷加大国产算力的适配力度和采购比重，推动本土算力链经历戴 维斯双击。阿里巴巴在财报交流会中透露，已准备好应对全球AI芯片供应及政策变化的"后备方案"。 联储对就业市场下行风险的担忧升温，决议声明将"劳动市场仍然稳健"调整为"就业增长放缓"，并新增"就业下行风险已经上升"的判断。 鲍威尔整体表态偏鸽， ...

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至 4.00%—4.25%，这是自2023年12月 暂停加息以来，美联储再次启动降息周期。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，此次降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。 这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期，市场情绪因此降温。 降息消息公布后，美股冲高回落，截至收盘，道指上涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500跌0.1%。 9月18日早盘，三大股指小幅高开。 一反常态的"一团和气" 此次降息决定以 11:1 的投票结果通过。新任理事斯蒂芬 米兰成为唯一反对者，他主张直接降息 50 基 点。米兰的立场与其政治背景紧密相关，作为特朗普提名并火速上任的理事，他长期公开批评现任主席 鲍威尔的政策节奏，并呼应特朗普的政治诉求，多次呼吁大幅降息以刺激经济。 值得注意的是，同样由特朗普提名的鹰派理事鲍曼和沃勒，此次却选择支持25个基点的渐进式降息。这 一现象被市场解读为他们试图在政治压力与专业判断之间寻求平衡。两人虽认可降息的必要性，但认为 25个基点的调整更契合当前经济数据，能有效避免过度刺激引发通胀反弹。 美联储的这种分歧在"点阵图"中 ...

这种"鸽派行动、鹰派言论"的组合拳，引发了市场剧烈震荡，凸显了美联储在平衡就业与通胀挑战时的 微妙立场及未来政策路径的高度不确定性。 信号复杂！瑞银：鸽派降息的同时预测经济加速、通胀提高 美联储隔夜如期降息25个基点，看似"没有意外"，实则"混乱重重"。 尽管最新的"点阵图"暗示今年将有更多降息，但美联储主席鲍威尔将其定义为一次"风险管理式降息"， 并强调劳动力市场疲软，同时淡化了激进宽松的可能性。 高盛G10外汇研究与策略主管Mike Cahill指出，鲍威尔的新闻发布会"明显比FOMC声明稿的措辞更平 衡"。其分析，本次会议是委员会的一个"支点"，其主要动机已转向"就业方面的任务"，而非过去的通 胀驱动。尽管如此，Cahill也强调，鲍威尔的信息表明，当前风险虽新但"不那么严重，不足以需要考虑 采取超常规的政策措施"。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以11票对1票的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间下调25 个基点至4%-4.25%。据彭博报道，华尔街分析师普遍用"完全符合预期"来形容这一决定。 然而，真正的"意外"藏在细节之中。最新的"点阵图"显示，在19名FOMC成员中，有12名预计今年至少 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年09月18日 (原油) 隔夜国际油价回落，布伦特11合约跌0.85%。上周美国原油库存受出口大增影响超预期下降928.5万 桶，而中质馏分产品的库存增加则引发市场对需求的担忧，美联储降息25bp亦未构成超预期利好。 原油价格中期偏空趋势不变,短期地缘因素或对供应有阶段性犹动,但反弹空间愈发受限,继续关 注高位空单与看涨期权相结合的策略组合。 (责金属) 隔夜贵金属冲高回落，盘中波动剧烈。美联储如期降息25个基点，鲍威尔称劳动力市场风险偏向下 行,此次降息可理解为风险管理式降息。点阵图暗示今年将累计降息3次,明年将降息1次。总体看 美联储态度偏谨慎,降息路径相对温和，贵金属可能进入阶段性盘整。 【铜】 隔夜铜价走低，联储降息25个基点，年内仍持谨慎态度，联储内部对明年利率节奏分歧大。内外铜 价下调到MA20日均线位置。关注今日现铜报价，等待本周社库。铜价可能跌回7.9-7.95万前期支撑 区间。观望。 (铝) 隔夜沪铝回落。下游开工继续季节性回升,年内铝锭库存大概率处于偏低水平,但铝锭社库仍未现 拐点，继续关注旺季需求反馈。宏观偏积极 ...

丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 一次风险管理式降息 ——2025 年 9 月美联储议息会议点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 9 月，美联储议息会议上，美联储如期降息 25BP，会议声明的关键调整在于强调就业 市场下行风险的上升。经济预测方面，本次美联储上调了 2025-2027 年的经济增长预期以及 2026 年的通胀预期、下调了 2026-2027 年的失业率预期。降息路径方面，本次会议公布的点 阵图结论上由预期年内累计降息 50BP 升至 75BP。整体而言，9 月美联储降息 25BP 并无意 外。向前看，就业市场的下行风险较为确定，关税对通胀的传导较为温和，10 月大概率再降息 1 次；至 12 月，关税对通胀的影响预计基本反映，美联储或将视就业表现决定是否继续降息。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 于博 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 一次风险管理式降息 2] ...

高盛认为，美联储9月份的降息仅仅是新一轮宽松周期的开始。 追风交易台消息，美联储9月如期降息后，高盛经济研究团队发表研报指出，此次美联储会议释放了五 大关键信号，共同指向美联储已经开启新一轮降息周期。 根据高盛的情景分析，基准情形下（60%概率）预期10月、12月将继续降息25基点，如果劳动力市场恶 化超出预期，甚至可能出现50个基点的降息。而明年3月和6月美联储将季度性降息，最终利率降至3.0- 3.25%。 五大信号一：点阵图显示更激进立场。 联邦公开市场委员会(FOMC)点阵图显示，委员们以10比9的微弱优势支持今年降息三次，超出高盛此前 预期的两次。 他特别提到少数族裔工人和年轻工人，这些更容易受到就业市场疲软影响的群体表现更差。 五大信号四："保险式降息"，一次远远不够 鲍威尔将本次降息定性为一次"风险管理式降息"，旨在应对劳动力市场的下行风险。 高盛认为，美联储的领导层很可能属于多数派，这反映出近期的疲软劳动力市场数据已经有力地说服了 相当一部分决策者。 五大信号二：政策声明措辞转向宽松。 FOMC的会后声明采纳了与2024年9月以及主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话时类似的鸽派措辞。 声明中对劳动力市场 ...

鹰派降息 尽管美联储会议释放了多重信号，但整体而言仍是一次鹰派降息。 令一些交易员失望的是，鲍威尔将此次行动形容为"风险管理式降息"。他的表态暗示，此次降息更像是 一种预防性措施，以防经济出现明显放缓。 刚刚获得确认的美联储理事斯蒂芬·米兰反对降息25个基点，转而呼吁降息50个基点。成为唯一持异议 者。 而在美联储上次会议中曾持异议、主张降息25个基点的理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒，此次与美 联储主流观点保持一致，支持小幅降息25个基点。 南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 据央视新闻报道，当地时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年 三次降息后再次降息。 尽管美联储如预期降息，但在利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，此举并不意味着将 开启长期的降息周期，这打击了市场做多情绪。 Angeles Investments首席投资官Michael Rosen表示，鲍威尔对更激进货币宽松路径的预期泼了冷水，他 承认劳动力市场疲软，但认为目前情况不足以让美联储采 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 观 点 精 萃 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 2025年9月18日 ...

风险管理式降息，宽松预期未必一帆风顺 ──9 月美联储议息会议传递的信号 核心观点 证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 本月美联储如期降息 25BP，并在点阵图中给出年内剩余两次议息会议连续降息 2 次 的预期。但值得关注的是。鲍威尔在会后记者问答中指出 9 月降息是一次"风险管理 式"降息。我们认为是本次会议中最重要的表述之一。 我们理解该表述偏向鹰派，即联储并未完全确认就业市场的下行风险，本月更多是进 行"预防式降息"。换言之，未来是否能连续降息同样值得商榷。对应鲍威尔也指出联 储当前处于逐次会议相机抉择的状态，无法按点阵图准确预设政策路径。 整体来看，虽然点阵图指向年内仍有两次降息空间，但我们认为仍存在回摆的可能。 主要原因有两大方面：一是美国经济的核心动能由消费切向投资后，非农就业中枢可 能下行，但非农弱不代表经济弱，通胀韧性可能强于预期；二是非农中枢虽然下降， 但由于非法移民驱赶收缩劳动力供给，失业率未必上行。如果失业率持续保持稳定， 连续降息未必能够兑现。此外，我们重点提示，需关注缩表年内停止的可能性。 ❑ 联储继续按兵不动，"相机抉择"的核心要素基本取决于关税的影响 利率区间方面，美联 ...

贵金属日报 2025-09-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.76 %，报 832.64 元/克，沪银跌 1.06 %，报 9924.00 元/千克；COMEX 金跌 0.55 %， 报 3697.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.28 %，报 42.04 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.06%，美元指数报 96.97 ； 市场展望： 今日凌晨美联储召开议息会议，宣布进行 25 个基点的降息操作，但货币政策表态不及市场预 期鸽派，金银价格短线承压。 鲍威尔本人对于货币政策的表态总体偏中性，他表示"没有必要快速调降利率"，并从 pce 的 角度认为近期通胀偏高。 但鲍威尔承认了劳动力市场存在的风险，这是美联储传声筒在会议 前表示需要关注的重点。同时，他认为关税对于消费者迄今而言的影响比较小。对于降息的性 质方面，鲍威尔定调本次是"风险管理式"降息，这一定性缓解了市场对于后续海外经济衰退 的预期，对于板块内工业属性更明显的白银价格形 ...