从宏观逻辑看，非农数据的缺席意味着短期内市场无法用一套权威的数字去校准预期。无论是美国经济的韧性，还是劳动力市场的降温，都失去了官方的验 证。 对黄金而言，这种状态本该是"避险"的天堂，因为黄金对货币政策转折期和不确定性上升阶段最为敏感。当非农报告被按下暂停键，美联储也必须在信息不 完整的情况下进行决策，这种政策层面的模糊感通常会推升黄金作为对冲工具的需求。 阿萨交易学社分析师 Zero 指出，在 4600 美元这一线，黄金的角色正在发生转变：它不再仅仅是看多经济的产物，而成了资金在方向看不清时，用来应对制 度性博弈与政府停摆风险的"救命稻草"。 然而，这是否意味着黄金大行情的起点？理性告诉我们必须保持克制。数据延迟并不等于消失，政府恢复运转后的"补发"数据往往会带来更剧烈的脉冲式波 动。更重要的是，黄金在 2026 年初的信用溢价已经因为美联储主席人选的更替（如凯文·沃什的提名预期）而发生了结构性改变。 虽然政府停摆提供了环境优势，但并不能抵消实际利率上行带来的长效压力。投资者需要警惕那种"政府一关门金价就要涨"的思维定式，因为在 4600 美元 的低位，任何情绪化的跟风都可能遭遇流动性枯竭后的再次收割。 ...

Core Viewpoint - The Reserve Bank of Australia (RBA) has raised the cash rate from 3.6% to 3.85%, marking it as the first major central bank to increase rates this year due to persistent domestic inflation pressures [2][4]. Group 1: Interest Rate Decision - The RBA's decision to increase the cash rate is a response to substantial inflationary pressures, with the committee noting that private demand is growing faster than expected [2]. - This increase effectively reverses one of the three rate cuts made last year, indicating a shift in monetary policy [2]. Group 2: Economic Indicators - Recent data shows that inflation is expected to remain above the target range of 2-3% for this year, with predictions that it will not reach the midpoint of this range until the end of 2027 [4]. - The Australian economy is nearing its capacity limits, with a historically low unemployment rate and a strong monthly growth in job advertisements since February 2022 [4][5]. Group 3: Consumer Behavior and Market Reactions - Despite the rate hike, Australian consumers are cautious, with real per capita spending remaining flat and a slight increase in the savings rate as households rebuild financial buffers [4]. - Following the RBA's announcement, the three-year government bond yield rose by 5 basis points to 4.34%, and the Australian dollar experienced a sharp increase against the US dollar [2].

智通财经APP获悉，澳洲联储周二上调了关键利率，成为今年首个加息的主要货币当局。该央行认为，澳大利亚国内通胀压力持续存在，足以证明有必要重 新收紧政策。根据声明，澳洲联储货币政策委员会将现金利率从3.6%上调至3.85%。在2026年的首次会议上，这个由九名成员组成的委员会一致决定收紧政 策，行长米歇尔·布洛克将于悉尼时间下午3:30召开新闻发布会。委员会在声明中表示："过去几个月的一系列数据证实，2025年下半年通胀压力明显回升。 显然，私人需求的增长速度快于预期。" 决议公布后，澳大利亚三年期国债收益率上升5个基点至4.34%，澳元同样走强。 近几个月来，在劳动力市场仍然偏紧的背景下，服务业和住房成本带动价格再度走强令澳洲联储措手不及。去年，澳大利亚经历了发达经济体中持续时间最 短、幅度最小的宽松周期之一。 根据澳洲联储季度《货币政策声明》，尽管假设今年还将再加息两次，但该央行仍上调了今年的通胀、经济增长和就业预测。剔除波动性项目的"修剪均 值"通胀指标目前预计今年将维持在2%—3%目标区间之上，且直到2027年底都不会回到目标区间的中值水平。 在美国，交易员仍坚持押注美联储今年将降息两次。这种政策分化已 ...

就业报告与JOLTS数据是反映美国劳动力市场健康程度的重要指标，前者涵盖非农就业人数、失业率及 薪资增速等关键变量，后者则提供职位空缺、招聘与离职率等细分信息，均为美联储制定货币政策及市 场研判经济走向的重要依据。停摆导致的发布延迟，不仅削弱了经济透明度，也可能影响市场对短期经 济走势的判断与预期管理。 目前，众议院推动的法案若能在周二顺利通过，政府拨款有望尽快恢复，统计机构亦可重启数据编制流 程。但若表决遇阻或后续立法程序拖延，相关数据的缺失时间或将进一步延长，给经济监测与决策带来 更大不确定性。 【最新纸黄金行情解析】 工行纸黄金(人民币)报1070.01元/克，单日暴跌93.98元，跌幅达8.07%，日内最低触及1060.00元/克，创 近月新低，技术形态呈现"长阴破位"走势。国际现货黄金跌破4400美元/盎司，COMEX黄金跌至4543美 元/盎司，美联储鹰派预期升温推升美元指数，全球避险资产遭集中抛售。与沪金主力(AU2604)同步下 挫，跌幅高度一致，人民币汇率稳定下价格完全由国际定价传导主导。RSI跌至25以下超卖区，布林带 开口扩大，价格沿下轨运行，短期动能枯竭，但未现底背离，反弹需观察105 ...

市场分析认为，人事调整本身并不必然导致货币政策的急剧转向。美联储作为具有独立法定地位的中央银 行，其决策机制建立在集体审议基础之上，单一领导人的观点需要通过制度化的讨论程序转化为政策行 动。此外，当前美国经济面临的复杂环境——包括价格稳定与就业市场的平衡——对任何政策制定者都构 成挑战。 从历史经验看，主席更替往往发生在经济周期的关键节点。此次提名宣布时点正值多项经济数据波动、财 政与货币政策协调难度加大的阶段。新团队如何应对这些挑战，将在很大程度上决定未来数年美国货币政 策的运行轨迹。 对于国际金融市场而言，美联储领导层的变化可能通过汇率和跨境资本流动渠道产生外溢效应。其他主要 经济体的货币政策制定者在评估外部环境时，需要将这一因素纳入考量框架。 美国白宫日前宣布，现任总统提名前美联储理事担任下一届美联储主席人选。这一决定意味着此前市场热 议的其他候选人，包括现任白宫国家经济委员会主任，预计将留任现职。 央行最高人事变动向来受到市场密切关注。从提名对象的过往公开言论和学术观点分析，其政策取向与现 任主席存在一定差异。这种差异主要体现在对货币政策目标优先级的理解以及对监管框架的态度上。不 过，从提名到正式履职 ...

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2603 | TS2606 | TF2603 | TF2606 | T2603 | T2606 | TL2603 | TL2606 | | | 昨日收盘价 | 102.390 | 102.408 | 105.860 | 105.895 | 108.250 | 108.210 | 112.06 | 112.2 | | | 前日收盘价 | 102.394 | 102.418 | 105.890 | 105.920 | 108.310 | 108.310 | 111.92 | 112.04 | | | 涨跌 | -0.004 | -0.010 | -0.030 | -0.025 | -0.060 | -0.100 | 0.140 | 0.160 | | | 涨跌幅 | 0.00% ...

沃什有望成为一位有效且深思熟虑的美联储主席 凯文·沃什（KevinWarsh）被特朗普提名为下一任美联储主席，他拥有丰富的政策制定和市场经验。 他曾于2006-2011年担任美联储理事，亲历全球金融危机，并在美联储与金融市场之间扮演关键联络人角色。 离开美联储后，他作为胡佛研究所杰出访问学者，并担任传奇投资人斯坦·德鲁肯米勒（StanDruckenmiller）的顾 问，持续对货币政策发表见解 沃什可能推动逐步将资产组合久期缩短至金融危机前水平，以增强政策灵活性和减少市场扭曲。 沃什倾向更快降息，但对通胀预期保持警惕 沃什近期批评美联储"过度依赖后视数据"，降息步伐过慢。 他大概率支持2026年至少两次25个基点的降息，使联邦基金利率降至3%–3.25%区间。 在PIMCO和美联储基准情景下，他甚至可能推动第三次降息至2.75%–3%，接近FOMC当前对中性利率的估计中 值。 沃什有望成为一位有效且深思熟虑的美联储主席 凯文·沃什（KevinWarsh）被特朗普提名为下一任美联储主席，他拥有丰富的政策制定和市场经验。 他曾于2006-2011年担任美联储理事，亲历全球金融危机，并在美联储与金融市场之间扮演关键 ...

Group 1 - The extreme market conditions are influenced by the market's adjustment to the monetary policy stance of the new Federal Reserve Chairman, Walsh, raising concerns about a slowdown in monetary easing by 2026, which may pressure precious metal prices [1] - Gold has been perceived as a "risk asset" due to its significant price increase, leading to a strong demand for price correction, compounded by high levels of bullish trading that could trigger a sell-off if prices decline [1] - Silver follows a similar logic, with high bullish trading and previous price increases resulting in substantial unrealized gains, making it susceptible to a sell-off reaction in the event of price declines [1] Group 2 - In the long term, gold is expected to remain an irreplaceable asset for value preservation, with ongoing demand for dollar asset alternatives and existing risk premiums, suggesting a strategy of buying on dips [1] - Short-term risks of further price corrections for gold are acknowledged, while silver is advised to be approached with caution due to its high volatility [1]

在经历连续反弹之后，美元指数进入高位整理阶段。此前累计超过1%的涨幅，为当前走势奠定了较为稳固的基础，使指数在回调时具备一定缓冲空间。 从整体表现看，美元短期内由弱转稳，市场对其阶段性表现的认可度有所提升。 市场情绪的改善是美元走强的重要背景因素之一。近期不确定性下降，有助于风险偏好逐步修复，美元在避险与流动性层面的优势得到强化。这种情绪面的 变化，并非单点事件推动，而是多重因素叠加的结果，为美元提供了额外支撑。 政策预期的调整，直接反映在中长期美债收益率上。收益率的回升或维持高位，提高了美元资产的相对吸引力，对汇率形成结构性支撑。同时，通胀数据也 强化了这一逻辑。最新公布的生产端通胀指标显示，无论是整体还是核心水平，仍处于相对偏高区间，表明上游成本压力尚未明显缓解。 在此背景下，市场对货币政策快速转向的预期受到抑制，美元在主要货币中的相对优势得以延续。短期内，部分投资者倾向于维持美元的基础配置，同时通 过区间交易来应对潜在波动，以平衡收益与风险。 从技术结构来看，美元指数在前期下探后迅速反弹，日线图上形成较为明显的修复形态，价格重新站上短期均线系统之上，显示多头力量正在逐步回归。目 前指数运行在97关口上方 ...

2026.02.03 本文字数：2034，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 樊志菁 在经历了上周五的恐慌抛售后，贵金属市场本周一进入巨震模式。以白银为例，周一经历了超过8%的 双向波动，尾盘收复日内大部分失地，铂金和钯金期货均较早盘低位反弹近10%。 在盘中跳水逾5%后，纽约商品交易所2月交割的COMEX期货震荡回升，收复4700美元，该合约上周五 曾重挫11%，创1980年以来最差单日表现。上周四，黄金连续期货合约盘中触及每盎司5626.80美元的 高点，目前较该高点已下跌17%。 机构分析称，美国总统特朗普提名沃什为下任美联储主席后，美元指数反弹，推升贵金属计价成本，触 发第一轮抛售。与此同时，拥挤交易集中平仓：金银（尤其白银）长期吸引专业与散户资金，形成 "极 端拥挤、单边"持仓；价格抛物线式上涨后，上周五大量投资者同时止损离场，流动性枯竭放大跌幅。 部分分析师仍认为贵金属的牛市行情将持续，并预计年内金价将再创历史新高。瑞银大宗商品分析师乔 瓦尼・斯陶诺沃称："我们预计，黄金价格将在今年晚些时候站上每盎司 6200美元上方，再创历史新 高。"摩根大通周一宣布，预计年末金价将达到每盎司 6300 美元 ...