2015年，传统行业产能严重过剩，供给侧结构性改革成为经济工作的主线。而当前受内外部需求不足、前期产能扩张过快等因素影响，工业企业利润再度承 压，时隔十年，"反内卷"政策文件陆续出台，市场"反内卷"行情活跃。 很多投资者关心，到底"反内卷"对于行情有多大的提振呢？ 复盘历史数据，上一轮供给侧改革中，钢铁、煤炭、建材等板块被列为重点行业。2016年2月，国务院发布相关行业政策，截至2017年底，煤炭板块涨幅达 18.03%、钢铁板块涨幅达20.04%、建材板块涨幅达29.96%，相较于大盘超额收益明显。供给侧改革对于行情的带动还是比较明显的。 注：数据来源wind，数据区间2016/02/01~2016/12/30；指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。 那本轮"反内卷"进度如何呢？有哪些行业值得重点关注？ 1、光伏 光伏作为我国整治内卷式竞争的重要行业之一，政策方向已经较为明确。中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约；7月1日，国内头部光伏玻璃企 业宣布自7月起集体减产30%。若后续光伏行业减产政策落地，有望加快产能淘汰，助力产业链价格及盈利中枢企稳回升。 光伏估值位于历史低位 相关机会：光 ...

2025 年 07 月 09 日 证券研究报告|宏观研究|宏观深度 金融市场分析周报 (2025.06.30-2025.07.04) 报告摘要 | 主要数据 | | | --- | --- | | 上证指数 | 3497.4753 | | 沪深 300 | 3998.4527 | | 深证成指 | 10588.3948 | 主要指数走势图 10% -20% 作者 刘庆东 分析师 SAC 执业证书：S0640520030001 联系电话:010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com 入市需谨慎 股市有风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址:北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大 厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 中航证券研究所发布 证券研究报告 1 ● PMI:延续小幅回升,但内生动能仍然偏弱。6 月份中国制造业 PMI49.7%,比上月回升 0.2 个百分点,购进价格回升 1.5PCTS 至 48.4%，就业回落 0.2PCTS 至 47.9%，产成品库存回升 1.6PCT ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 7 月 11 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3123 元/吨，较上一交易收盘价格 上涨 60 元/吨，持仓增加 5.51 万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨 40 元/吨至 | 震荡偏强 | | | 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 40 元/吨至 3180 元/吨，全国建材成交量 11.5 万吨。据我的钢铁 | | | | 统计，本周全国螺纹产量环比回落 4.42 万吨至 216.66 万吨，同比减少 10.56 万吨；社库环比回落 5.25 万 | | | | 吨至 359.49 万吨，同比减少 225.04 万吨；厂库环比回升 0.41 万吨至 180.88 万吨，同比减少 13.13 万吨； | | | | 螺纹表需回落 3.37 万吨至 221.5 万吨，同比减少 13.78 万吨。螺纹产量有所回落，库存继续小幅下降，表 | | | | 需小幅回落，数据表现中性偏强。目前螺纹现货处 ...

7月召开的中央财经委员会第六次会议明确提出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产 品品质，推动落后产能有序退出。在此背景下，以建材为代表的大宗商品市场迎来战略机遇期，行业将 通过构建良性竞争生态，推动高质量发展。 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，治理"低价无序竞争"与"推动落后产能有序退 出"，正是高质量发展的内在要求。 据方正中期期货光伏建材首席研究员魏朝明介绍，当前建材行业的转型升级已进入关键阶段，政策引导 下的市场规范与产能优化，将成为行业高质量发展的核心动力。 黄益认为，本轮"反内卷"与2015年供给侧结构性改革的驱动逻辑存在本质差异，整体反弹力度预计较 弱，但阶段性机会仍存。"一方面，'反内卷'更多依赖行业自律倡议，缺乏刚性约束；另一方面，当前 地产处于弱势，拖累建材核心需求。此外，2016年供给侧结构性改革阶段政策密集出台，市场迅速形 成'产能收缩—价格上涨—利润修复'的一致预期，推动板块估值提升，但当前，市场仍在观察政策执行 力度，叠加地产回暖节奏偏缓，资金避险情绪上升。尽管自律限产与政策引导可能带来阶段性价格反 弹，但难现大宗商品'牛市'。" 在寿佳露看来，本轮"反 ...

| 然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年7月11日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 7月10日 | 7月9日 | 演失 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国营会乱胶(SCRWF)：上海 | 14250 | 13850 | 300 | 2.15% | | | 全乳基差(切换至2509合约) | -155 | -ਰੇਟ | -60 | -63.16% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14200 | 13850 | 350 | 2.53% | | | 非标价差 | -205 | -195 | -10 | -5.13% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 47.30 | 47.50 | -0.20 | -0.42% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 54.30 | 54.50 | -0.20 | -0.37% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 1 ...

双焦期货涨势延续，焦煤主力涨超4%，"反内卷"去产能预期增强，市场对焦炭有提涨预期，后续价格 能否继续上行？ 相关链接 期货热点追踪 ...

（文章来源：每日经济新闻） 没有股票账户的投资者可以通过矿业ETF的联接基金（018168）把握有色矿业板块的投资机会。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 有色矿业盘中拉升，矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）均涨超2.5%。 东兴证券表示，本次"反内卷"政策旨在防止行业同质化恶性竞争且强调破除地方保护，利用市场机制及 行业自律机制优化升级产能，并实现行业高端化及绿色化转型。从库存观察，钢铁库存已出现持续性去 化且呈现被动式调整特征。从盈利能力观察，2021~2024年，受房地产市场下行影响，行业ROE和ROA 已再度降至历史低位。考虑到"反内卷"政策出台或在短期内推动市场交易情绪修复并刺激长期低迷的库 存周期抬头，促发阶段性的风险情绪交易机会并优化及强化行业的供需状态及利润质量，我们认为钢铁 行业产能集中度的攀 ...

FICC日报 | 2025-07-11 "反内卷"交易升温，工业品板块普遍上涨 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或 将拖累财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱， 前期需求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下。中国6月 制造业PMI有所回升，但主要依赖部分原材料行业回升带动，国内经济企稳基础仍需夯实。7月以来，中央财经委、 工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温，部分 商品价格回暖。7月10日周四，A股午后拉升，沪指站稳3500点，盘中创9个月新高，地产股掀起涨停潮，大金融股 走强，创新药、稀土、光伏等涨幅居前，算力、军工等板块调整。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求， 关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。美国将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产 品征收25%至40%不等的关税，并决定将"对等关税"暂缓期截止日期延长至8月1日，且特朗普表示该日 ...

| | | | | 西新榨季制糖比,从而使得产糖量超预期。 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 玉米 | | 短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低对玉米市场带来利空影 响,关注投放量和投放价格,预期盘面偏震荡,建议观望。新季 | | | | | | 种植成本下移,远月C01建议关注逢高做空机会。 | | | | | | 国内累库压力下,基差和近月盘面表现预期承压。美豆供需平衡 | | | | 日期 | | 表存趋紧预期,若中美贸易政策不变,四季度豆粕存去库预期, | | | | | | 远月合约预期重心抬升;若达成协议,预期美豆上涨贴水下跌, | | | | | | 整体盘面下跌空间预期有限。 | | | | | | 纸浆外盘报价下降,发运量增加,国内需求清淡,目前估值偏 | | | | | | 代. 同时存在宏观利好。 | | | | 原不 | 看否 | 原木当前处于淡季,在外盘上涨的情况下供应下降有限,偏弱看 守。 | | | | | | 生猪存栏持续修复背景下,出栏体重持续增加。盘面存栏宽裕预 | | | | 丰信 | | 期较明显,贴水现货较多。短期现货受出 ...

智通财经7月11日电，中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋在2025中国汽车论坛上表示，为严 格防止"内卷外溢"，中汽协正在采取措施，推动企业在出海过程中尊重当地文化和法律，保证出海有序 成长。这段时间以来，反内卷工作取得了积极的进展，行业主流企业也主动作为，加强自律。"当前反 内卷治理工作还在不断深入，今后我们将进一步完善长效工作机制，汇聚行业正能量，共同营造风清气 正、健康和谐的良好产业发展生态。"付炳锋说。 (智通财经) 中汽协：严格防止"内卷外溢" 反内卷治理工作还在不断深入 ...