欧洲央行管委、德国央行行长Nagel：如果物价短暂地低于2%，欧洲央行不应该太紧张。 没有理由急于进行下次降息。 ...

菲律宾央行：将通过确保货币政策有利于可持续经济增长和就业来维护物价稳定。 ...

我们离养懒人那是奢谈还有天壤之别我们目前呢整个公共支出里面对社会保障相关的支出占GDP的8个百分点跟中国人均GDP相近的发展中国家平均是花15到20个百分点 消费它还是人们的预期问题就是如果预期好了他可能就肯花钱现在你得出一些政策能够让人眼前一亮就是能改变预期养老保险给上调了20块钱后来我就算了数20块钱也就是60亿人民币所以就产生不了一种对消费的积极的效果 某种意义上呢他一开始对社保领域比如说夯实大家的福利呀步伐比较小比较温和可能是符合我们过去一贯的要渐进改革改良的这种心态摸着石头过小步慢跑 每年加20我想这个背后也有几层思维定势的约束可能有待于大家真理越辩越明逐步的打破这有三个约束吧首先就是对福利社会的担忧那比如说西方你像欧洲可能福利是比较慷慨的反而渐进的丧失了竞争力比如说有的学者会提出来西方这种是养懒人我们不学他们 但这块我们做了一些深度的分析比较我们离养懒人那是奢谈还有天壤之别我们目前整个公共支出里面对社会保障相关的支出占GDP的8个百分点这个已经比2012年翻了一倍了是很好的改善当时只占GDP的4个百分点 那对国际比较呢这个没错OECD就是二十几个发达国家平均来讲是花GDP的四分之一25个百分点在社 ...

美国6月ISM非制造业物价指数 67.5，预期68.9，前值68.7。 ...

日本2025年工资谈判圆满结束，工资涨幅创34年来最高，为央行加息提供支撑。 联合工会执行董事Akira Nidaira表示。他对小工会未能达到5%的涨幅表示失望，但也指出企业可能仍在 努力转嫁成本。 工资涨幅连续两年超5%，但物价上涨持续侵蚀购买力 RENGO发布的最终统计数据确认，2025财年日本平均工资涨幅达到5.25%，较前一财年的5.10%进一 步上升，此次工资涨幅创下1991年泡沫经济时期以来的最高纪录。 报告还显示，信息和出版行业的薪资涨幅最高，达到5.65%，部分原因是劳动力市场紧张。这标志着日 本工资增长连续第二年保持在5%以上的高位，打破了长期以来工资停滞的局面。RENGO代表着约700 万名工人，约占日本劳动力的10%。 周四的报告还显示，小型企业员工的工资增长了4.65%，高于去年同期的4.45%，为33年来的最大增 幅，与大型企业之间的工资差距缩小至0.6个百分点，而去年的差距为0.65个百分点。 今年的谈判重点是提高小型企业的工资，并为其设定了6%的工资增长目标，高于5%的总体目标。在日 本，近70%的员工在中小企业工作，因此中小企业的工资增长对全国工资趋势至关重要。 周四，根据日 ...

《报告》在专栏中指出，促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。业内专 家认为，价格首先取决于商品供需关系，货币是次要因素。当前货币增长持续快于经济增速，但物价仍 处低位。增加货币供给，供需关系没有改善，不能有效提高需求；如果是推动供给扩张，供过于求格局 下物价低迷状况很难改变。 业内专家指出，近期长期国债收益率走低，一定程度上与美关税政策影响有关，市场对未来不确定性表 示担忧，风险偏好下降、避险情绪较高，但长期看我国经济向好的基本面没有改变，近期央行推出了三 大类十项一揽子金融支持政策，有助于持续推动经济回升向好。 对于下一阶段货币政策主要思路，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合 理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善 利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。增 强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 中国人民银行5月9日发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》。对于下一阶段货币政策主要思 路，《报告》提出，把促进物价合理回升 ...

联系人： 付春生（18482259975） 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料 进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难 以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 法律声明 华 创 证券研究所 定 位 为 面 向 专 业 投 资 者的研究团队，本资料仅适用于经认可的 专 业 投 资 者 ， 仅 供 在 新 媒 体 背景下研究 观 点 的 及 时 交 流 。 华 创证券不因任何订阅本资料的行为而将订 阅 人 视 为 公 司 的 客 户 。 普 通 投资者若使 用 本 资 料 ， 有 可 能 因 缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评 级 、 目 标 价 等 内 容 产 生 理 解 上的歧义， 进 而 造 成 投 资 损 失 。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为 准。须注意的是，本资料仅代表报告发 ...

日本首相石破茂：应对物价上涨的最佳策略是实现工资增长，并增加利润向劳动者的分配。 ...

韩国央行官员：美国关税政策、中东局势以及气候方面的不确定性仍然很高。如果油价持续稳定，预计 7月份的物价增长速度可能会放缓。 ...

7月1日，日本央行行长植田和男表示，当前日本的潜在通胀水平仍低于央行设定的物价目标，表明经济 尚未完全达到理想的通胀状态；将基于对通胀动态的评估，特别是关注三个关键要素；不愿就正在进行 中的贸易谈判提供具体意见或评论，保持日本央行在敏感议题上的中立立场。（新华财经） ...