齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 蔡宇丹 5月28日，2025年《新一线城市魅力排行榜》出炉。在山东省经济体量排名第五的临沂"重回"二线城 市，排名紧跟烟台，比上一年跃升8位；山东另一个腰部城市菏泽，在这个榜单排名大幅跃升20位。 这个榜单提供了一个全新视角：在向消费型社会转型中，城市分化正在加剧，临沂、菏泽等一批以地方 特色产业或者特色资源见长的地级市的跃升传递出一个强烈信号，新的竞争格局下，"工业强市"之外， 成长为一个全能型城市已成为必修课。 1. 2013年，《第一财经周刊》（现《第一财经》）首创"新一线城市"的概念，以城市商业数据评估城市活 力，打破了以行政级别、GDP、人口等核心要素构成的传统城市评价方式。 2016年，第一财经旗下城市数据研究智库新一线城市研究所首次推出《城市商业魅力排行榜》，2024年 榜单更名为《新一线城市魅力排行榜》。 这个既不反映经济总量（GDP），也不反映城市居民富余程度（人均GDP）的榜单，曾经引发过争议。 内循环态势下，社会转向消费驱动，这个偏向于商业消费的榜单越来越引发关注，成为观察城市转型的 一个窗口。记者注意到，2021年潍坊首次上榜"二线城市"，当地媒体即第一时间官宣 ...

Group 1: Evolution of Consumption Society in Japan and the U.S. - The generational shift has profoundly influenced the evolution of consumption societies in Japan and the U.S. [1] - In Japan, the Taisho and early Showa generations led the transition from the first to the second consumption society, followed by the New Human Generation and part of the Baby Boomer generation driving the third consumption society [1] - In the U.S., Baby Boomers focus on unique product advantages, Generation X prefers time-saving products, Generation Y is enthusiastic about energy-saving and green consumption, while Generation Z contributes significantly to digital and gaming consumption [1] Group 2: Current State and Potential of China's Consumption Society - The post-90s and post-95s generations in China have developed consumption concepts similar to Japan's New Human Generation and the U.S. Baby Boomers, emphasizing spiritual satisfaction and personalized consumption [2] - Compared to Japan and the U.S., China's service consumption currently stands at 46.1%, indicating significant room for growth in the service sector [2] Group 3: Characteristics of the Third Consumption Society and Self-Satisfaction Consumption Trends - In the third consumption society, consumers prioritize emotional and psychological factors over mere functionality when selecting products, leading to a shift in brand positioning from "leader" to "supporting role" [3][10] - Self-satisfaction consumption is emerging as a key trend, focusing on emotional resources, emotional resolution solutions, and legal emotional release [6][11] Group 4: Emotional Consumption Trends - Emotional resources include the pet economy, IP toys, and temple economy, catering to spiritual and emotional needs [6] - Emotional resolution solutions are found in beauty and personal care products, gold and jewelry, and new-style food and beverages that address appearance and safety anxieties [6] - Legal emotional release is represented by outdoor activities, light alcoholic beverages, and tobacco products, which help consumers manage stress [6]

聚焦"悦己"和"质价比" 2024年以来，从泡泡玛特股价连创新高到老铺黄金和蜜雪冰城登陆港股后涨势如虹，再到A股宠物概念炒作不断，资本 对"新消费叙事"的追捧有增无减，引发广泛讨论的同时也在资本市场激起波澜。 对于新消费，目前各界并无统一定义。嘉实基金大消费研究总监吴越认为，消费是典型的需求决定论行业。当代消费者 不再满足于单纯的物质消费，而是追求更高层次的精神享受和个性化体验，从"悦人"走向"悦己"，由此也带来了新消费 板块的崛起。 吴越认为，新消费是相较于传统的刚需性消费或必选消费而言，是伴随经济发展、消费理念迭代和消费偏好变迁涌现的 新型消费业态，包括"悦己"经济下更注重情绪价值的潮玩、文旅、IP、宠物、医美等情绪类消费和精神类消费，也包括 追求更高性价比的"性价比消费"，还包括基于"科技+消费"全面融合所带来的AI端侧落地、智能驾驶、智慧家居等。 【导读】新消费概念火热，基金经理谈投资机遇 中国基金报记者 张燕北 孙晓辉 今年以来，围绕情绪价值、悦己消费等方面的讨论明显增多。资本市场上，潮玩IP、谷子经济、黄金首饰、医美等新消 费持续火热，相关公司股价表现抢眼，诞生了多个十倍股，吸足了市场眼球。 在受 ...

奢侈品"越涨越买"法则失灵了？ 近日，法国奢侈品牌香奈儿发布2024年财报，自2020年疫情期间门店关停以来，香奈儿首次出现营收与利润双 双下滑的情况。 从股价表现来看，今年以来，多家国际奢侈品牌巨头股价接连下跌，截至5月25日，开云集团、LVMH集团年 内股价跌超20%，普拉达港股年内股价跌超13%。 香奈儿营收首次下滑 近日，法国奢侈品牌香奈儿发布2024年财报。2024年，香奈儿全年营收同比减少5.3%，降至187亿美元（约合 人民币1347亿元）。营业利润和净利润分别下滑30%和28.2%，分别降至44.8亿美元和34亿美元。 财报显示，按地区分，香奈儿包括中国在内的亚洲市场销售额下降9.3%，美洲市场下滑4.3%，欧洲市场销售 收入则增长了1.2%。 此前除了2020年受疫情影响出现收入下滑，香奈儿自2017年首次对外发布业绩报告至2023年，年销售额均呈增 长状态。 对此，首席财务官Philippe Blondiaux表示，美国市场面临着相当困难的宏观经济环境，但公司仍看好其长期潜 力。同时，香奈儿计划在中国市场继续扩大销售网络，2025年将在中国再开设15家精品店，包括南京、成都等 城市。 为应 ...

Investment Rating - The report recommends a "Buy" rating for several key companies in the textile and apparel sector, including Anta Sports, Steady Medical, and Bosideng, among others [12][36][37]. Core Insights - Amer Sports reported a strong performance in Q1 2025, with revenue growth of 23% year-on-year to $1.473 billion, driven by significant growth in the Asia-Pacific region [1][17]. - The Technical Apparel segment, led by the Arc'teryx brand, saw a revenue increase of 28% to $664 million in Q1 2025, with a notable profit margin improvement [2][21]. - The Outdoor Performance segment, centered around the Salomon brand, achieved a 25% revenue growth to $502 million, benefiting from new store openings and strong direct-to-consumer (DTC) sales [3][26]. - The Ball & Racquet segment, featuring Wilson, experienced a 12% revenue increase to $306 million, with a long-term growth forecast of low to mid-single digits [4][29]. - The report highlights the resilience of the sportswear sector, projecting a revenue growth of 15% to 17% for Amer Sports in 2025, with specific segments expected to outperform [1][17]. Summary by Sections Amer Sports Performance - Q1 2025 revenue increased by 23% to $1.473 billion, with regional growth of +12% in the Americas, +43% in Greater China, +12% in EMEA, and +49% in Asia-Pacific [1][17]. - Adjusted gross margin improved by 3.3 percentage points to 58%, and adjusted operating profit margin rose by 4.9 percentage points to 15.8% [1][17]. - Net profit for Q1 2025 was $135 million, a significant increase from $5 million in Q1 2024 [1][17]. Technical Apparel - Revenue for the Technical Apparel segment grew by 28% to $664 million in Q1 2025, with an adjusted operating profit margin of 23.8% [2][21]. - Direct-to-consumer sales increased by 31%, while wholesale revenue grew by 22% [2][21]. - The Asia-Pacific region led growth, followed by Greater China [2][21]. Outdoor Performance - The Outdoor Performance segment's revenue rose by 25% to $502 million, with an adjusted operating profit margin of 14.7% [3][26]. - DTC sales surged by 68%, driven by new store openings in Greater China and Asia-Pacific [3][26]. - The Americas region's performance was stable, primarily due to the divestiture of the Enve business [3][26]. Ball & Racquet - Revenue for the Ball & Racquet segment increased by 12% to $306 million, with an adjusted operating profit margin of 6.6% [4][29]. - The growth was supported by strong sales in racquets, golf products, and apparel [4][29]. - Long-term revenue growth is expected to be low to mid-single digits [4][29]. Industry Outlook - The report emphasizes the importance of focusing on companies with strong fundamentals and quality brands, anticipating performance recovery and valuation improvement in 2025 [5][34]. - The sportswear sector is expected to benefit from government policy support and increased participation in sports activities [5][34].

在圆桌对话——《如何掘金大消费》中，鹏华量化投资部基金经理张羽翔先生分享了自己对大消费行业 的看法。 专题：2025基金高质量发展大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳隆重启幕。大会汇聚学术界顶尖专家、公 私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。 新消费也符合当下年轻人的特点，悦己消费和情绪消费，在当下新的消费特征滋生了新消费，而且即便 是在传统的赛道，只要有新的定位、新的渠道、新的模式，也可以定义为新消费。比如黄金珠宝领域， 卖黄金珠宝的公司，在以前的上市公司有很多，但却没有新的黄金标的比较瞩目。传统黄金珠宝的企 业，以加盟的方式或者直营的模式，但是单店的盈利体验非常好，这种消费还是符合当下特点，反映当 前消费结构性分化的特点，而且这种趋势会长期化。 A股市场情绪回升牛股频现，政策暖风频吹下反弹行情启动，开户跟进>> 鹏华量化投资部基金经 责任编辑：何俊熹 理张羽翔 新消费的特点取决于新的产品的定位、新的渠道、新的消费人群的精准定位。以黄金、泡泡玛特为代表 的新消费 ...

策 略 研 究 华福证券 悦己消费提速银发经济 团队成员 投资要点： 新银发：从"节俭养老"到"悦己生活" 策 随着中国老龄化加速，60 后、70 后这批"新银发"群体正在成为消费 市场的重要参与者。他们拥有较为宽裕的经济基础、稳定的退休收入，以 及更为开放的消费观念。成长于物质匮乏年代，又在壮年时期为家庭和子 女付出，新银发在退休之后迎来了"重金重养自己一遍"的消费心理转变。 他们不再局限于满足基本生活，而是强调生活的品质与精神层面的满足。 略 点 评 旅游是典型的代表场景。根据灼识咨询的调研结果显示，约 17.6%的 中老年人每年出游次数达到三次以上，另有 40.8%的中老年人每年会进行 一至两次旅游。随着生活条件的改善以及健康意识的提升，这一群体对休 闲旅游的关注度不断提高。他们在旅行频率上有所增长，且旅游方式日益 多样，借此不仅丰富了日常生活，也有助于促进身心健康。 消费方式变迁：从"务实"到"悦己" 分析师： 赵月(S0210524050016) zy30563@hfzq.com.cn 相关报告 新银发的消费不再只关注性价比，而是更愿意为高品质、个性化、科 技感的生活方式买单。根据 QuestMob ...

智通财经5月21日电，上海市人民政府办公厅印发《上海市提振消费专项行动方案》。其中提到，丰富 悦己消费。支持开发原创IP，推动数字娱乐等领域IP与生产制造联动。支持经营主体结合古典园林、特 色街区等，联动国潮动漫、文化非遗等特色IP，开发主题文旅秀演项目。支持健康养生、兴趣课程、解 压疗愈、宠物陪伴等业态发展。支持创建小众品牌、原创设计师品牌。提升城市夜经济品质，打造不同 特色的夜间消费集聚区和特色市集。大力发展"夜校经济"。鼓励二次元经济健康发展。 上海：支持开发原创IP 推动数字娱乐等领域IP与生产制造联动 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 5 月 21 日 5 月 LPR 下调 10 个基点，震荡轮动格局或将延续 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 5 月 20 日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内首次下调，1 年期 LPR 和 5 年期以上 LPR 均下调 10 个基点。同时，多家国有大行及股份行下调存款利率， 活期、定期及通知存款利率全面调降。政策进一步释放流动性宽松信号，降低存 量房贷利率以刺激消费和经济复苏，对 A 股形成利好。 周二沪深三大指数集体上涨，盘面上看，受益于 618 大促预期及消费政策支 持，美容护理、零售连锁表现活跃。而消费升级趋势下，宠物食品、IP 衍生品等 细分赛道受资金追捧，反映市场对新兴消费需求的挖掘。 不过，尽管周二市场集体上攻，但高位股方向出现分歧，后市震荡轮动格局 或将延续：首先，高位股分歧加大。部分前期强势股出现大幅回调；其次，技术 面仍有承压。3400 点作为前期密集成交区，积累了不少套牢盘 ...

金 融 期 货 研 究 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 差 基 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3898.17 | ↑0.54 | | 2016.4 | | | | | | IF2506 | 3865.4 | ↑0.63 | -32.77 | 608.4 | 52572 | ↑3690 | 150105 | ↑666 | | IF2507 | 3825.6 | ↑0.66 | -72.57 | 24.9 | 2176 | ↓308 | 2719 | ↑323 | | IF2509 | 3795 | ↑0.62 | -103.17 | 151.1 | 13301 | ↓855 | 69475 | ↑761 | | IF2 ...