每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一 般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2509收盘价为1183元/吨，基差为17元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-7-4 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 影响因素总结 利多： 1、下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪。 利空： 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 国债期货早报- 2025年7月4日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230499 投资咨询证号：Z0000990 联系方式：0575-85229759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期债 行情回顾 1、基本面：银行间主要利率债收益率整体稳中稍降，超长期国债及10年国开债则表现略弱。国债期货窄幅震荡为主，30年期主力合约跌0.02%，5年及2年 期主力合约微升。资金面更显宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率继续下行，幅度超4个bp，目前位于1.31%位置，七天质押式回购利率下行超3个bp。 跨季后资金有望延续偏松局面，但仍不足以推动市场打破当前低波动状态。 2、资金面：7月3日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了572亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量572亿元，中标量572亿元。Wind数 据显示，当日5093亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4521亿元。 3、基差：TS ...

2025 年 07 月 04 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 对二甲苯：供需紧平衡，逢低正套 PTA：多 PX 空 PTA MEG：单边震荡市 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6740 | 4746 | 4288 | 6564 | 506.3 | | 涨跌 | 6790 | -48 | -11 | -58 | 8.1 | | 涨跌幅 | -0.74% | -1.00% | -0.26% | -0.88% | 1.63% | | 月差 | PX9-1 | PTA9-1 | MEG9-1 | PF8-9 | SC8-9 | | 昨日收盘价 | 130 | 84 | -36 | 120 | 5.7 | | 前日收盘价 | 144 | 114 | -33 | 120 | 5.5 | | 涨跌 | -14 | -30 | -3 | 0 | 0.2 | | 现货 | PX ...

2025 年 07 月 04 日 铝：震荡运行 氧化铝：关注检修复产情况 铸造铝合金：下方有支撑 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | 沪铝主力合约收盘价 | 20680 | 45 | 235 | 525 | -290 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20650 | ー | ー | ー | - | LME铝3M收盘价 | -9 | 21 | -100 | 2606 | 140 | | | 沪铝主力合约成交量 | -32049 | 114240 | -38170 | -13972 | -31124 | 沪铝主力合约持仓量 | 281092 | -2637 | 20543 | 75009 | 21376 | 电解铝 | | LME铝3M成交量 | 19089 | -4436 | 1800 | 1825 | 2467 | LME注销仓单占比 | 2. 30% | -0. 11% | -1. 87% | -13. 78% ...

| | | | 国投期货 Millio | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月03日 | | 棉花, | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ★★★ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | 女女女 | | | 20号胶 | 女女女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅下跌，棉花现货交投大多冷清：基差总体持稳，纯棉纱成交依旧偏清淡，下游需求仍旧不足，市场交投不佳,纯 棉纱纺企库存继续累积，诚停产增多。截至6月15号，棉花商业库存为312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，消化仍然良好，棉 花库存仍存偏紧预期。宏观上，美国和越南达成贸易协议，美国将对进口越南商品征收20% ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.07.03） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 日内观点：79500-81000 中期观点：60000-90000 参考策略：震荡偏强操作思路，买入看涨期权策略择机止盈 核心逻辑： 1、宏观方面，美联储官员表示，关税将提升通胀，但没必要因此而加息，年 内大概率有一次降息。 2、供给方面，智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增 加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。MMG和Hudbay Minerals旗下的 秘鲁矿山正在遭受手工采矿者-非正规矿工的封锁道路，扰乱矿山的物流运输，MMG旗 下Las Bambas(2025年预计年铜产量38万金属吨)和Hudbay旗下Constancia(2025年预 计年铜产量8-9.7万金属吨)铜矿运输中断。 3、需求方面，现货市场方面，上海、广东地区下游的消费需求受到铜价上涨 所抑制，市场新增订单难有增加，企业逢低刚需补库。华北地区部分现货商下调报价 出货，市场整体成交冷清。重庆地区铜厂采购情绪仍受淡季弱需求所主导。 4、库存方面，7月2日，上期所铜仓单增加324吨至25097吨。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-07-03 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2560至2620区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕， 但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2500，基差-78，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周1.01万吨，周环比增加8.91%，去年同期3.2万吨，同比减 少65.63%。偏多 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年7月3日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本企业 产能利用率为78.09%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.5695万吨，环比增加0.68%, 乙烯法企业产量11.349万吨，环比减少4.54%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减 少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为42.78%，环比减少1.53个百分点，低于历史平均水平；下游型材 开工率为35%，环比减少1.25个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为38.56%，环比减 少1.57个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开 ...

2025/7/3 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 0.00% 16,925.00 期货主力合约收盘价 元/吨 17,175.00 0.44% 沪铅基差 元/吨 -250.00 -75.00 升贴水-上海 元/吨 - -35.00 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -26.77 5.68 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -58.90 0.20 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 - -30.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -15.00 15.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 - -5.00 期货活跃合约成交量 手 27,524.00 -12.31% 期货活跃合约持仓量 手 51,254.00 -0.31% 成交持仓比 / 0.54 -12.04% LME库存 吨 0.00% 268,150.00 沪铅仓单库存 吨 46,439.00 0.11% LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 2,063.50 1.20% 沪伦铅价比值 / 8.32 -0.75% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,220.00 0.05% 期货主力合约收盘价 元/吨 22,230.00 -0.11% ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年7月3日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨, 供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79 万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球 锌矿产量为404.06万吨；偏多。 2、基差：现货22360，基差+130；偏多。 3、库存：7月2日LME锌库存较上日减少1475吨至113425吨，7月2日上期所 锌库存仓单较上日减少200吨至6624吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20 ...