期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 沪铝 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 12 月 29 日 有色日报 专业研究·创造价值 午后铜价高位跳水 核心观点 沪铜 上周五夜盘，沪铜持续上行，突破 10 万关口，主力期价一度站上 10.02 万关口。早盘沪铜低开高走，随后维持高位震荡运行，午后沪 铜减仓跳水明显，基本跌去周五夜盘涨幅，日内高位下挫超 4000 元 /吨。临近元旦假期，叠加铜价短期积累较大涨幅，资金了结意愿较 强，请投资者注意高位持续回落风险，可关注 5 日和 10 日均线支 撑。 今日铝价冲高回落，午后持仓量跟随铝价一同回落。宏观 ...

铝类产业日报 2025/12/29 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 22,570.00 -110.00 289,226.00 | +165.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) +25.00↑ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) -10415.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 2,751.00 -122.00 396,675.00 | -42.00↓ +2.00↑ +68059.00↑ | | | LME铝注销仓单(日,吨) | 73,225.00 | 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 196,972.00 | -594.00↓ | | 期货市场 | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） | 2,956.50 | +15.50↑ LME铝库存（日，吨） | 521,050.00 | +1450.00↑ | | | 沪铝前20名净 ...

ગ્રેટ 美容量报 | 研究中心能化团队 | 2025/12/29 | 持仓变动 | स्त्रो | 昨日收费投 | 涨跌 | 基 | 昨日成交量 | 昨日持仓畳 | EC2512 | 0.31% | 82 | -39 | 1613.0 | -23.8 | 1675 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.38% | -2401 | EC2602 | 26553 | 31849 | 1824.5 | -235.3 | EC2604 | -0.83% | 7478 | 21462 | 208 | 434.4 | 1154.8 | -0.29% | 123 | EC2606 | 1316.2 | 734 | 2249 | 273.0 | | | | | | ...

纯碱玻璃周报 研究员：李轩怡 期货从业证号：F03108920 投资咨询资格证号：Z0018403 目录 第一章 核心逻辑分析 2 第二章 周度数据追踪 10 GALAXY FUTURES 1 1.1 纯碱供应——增减并存，冬季检修企业增加 单位：万吨 纯碱产量 纯碱联碱法开工率 单位：% 纯碱氨碱法开工率 单位：% 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00% 100.00% 2025 2024 2023 2022 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00% 100.00% 2025 2024 2023 2022 40 45 50 55 60 65 70 75 80 第53 周 第50 周 第47 周 第44 周 第41 周 第38 周 第35 周 第32 周 第29 周 第26 周 第23 周 第20 周 第17 周 第14 周 第11 周 第8周 第5周 第2周 2025年度 2024年度 2023年度 2022年度 ...

2025 年 12 月 29 日 商 品 研 究 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或调整 豆一：震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | | | （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2605（元/吨） | | | +15（+0.36%） 4140 | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2790 | +51 （+1.86%） | 2783 +1 （+0.04%） | | | CBOT大豆03（美分/蒲） | 1071.75 | -4.75（-0.44%） | | | | | | | n a | | | | | | 2-3月M2605+310/+340/+350,持平或 | | | 山东 | | | | | | 华东 （元/吨） | | | | | | | M2605+120； | 5月M2605+50； 5-7月M2605+20； | 6-9月M2609-60； | | | 华南 （元/吨） | M2605+330， 较昨-50； | ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No information is provided regarding the report industry investment rating. 2. Core Viewpoints - The report predicts that the iron ore 2605 contract will experience wide - range fluctuations, with short - term, medium - term, and intraday trends being oscillatory, oscillatory, and oscillatory and weak respectively [1]. - The iron ore futures price is at a high level due to positive commodity sentiment, but the supply - demand pattern is weakening. The overall trend is expected to continue high - level oscillations, and attention should be paid to steel mill production [2]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Variety Viewpoint Reference - For the iron ore 2605 contract, the short - term view is oscillatory, the medium - term view is oscillatory, and the intraday view is oscillatory and weak, with an overall view of wide - range oscillations. The core logic is that positive commodity sentiment keeps the ore price at a high level [1]. 3.2 Market Driving Logic - Positive commodity sentiment has led to a high - level operation of iron ore futures prices. However, the supply - demand pattern is weakening, with port inventories rising to a high level, steel mill production stabilizing, and terminal ore consumption weakly stable. Steel mill profitability has limited improvement, and the weak demand pattern is difficult to change, although pre - holiday restocking is a relative positive factor [2]. - Both domestic port arrivals and miner shipments have decreased month - on - month but remain at a high level for the year. Overseas ore supply is active, and overall ore supply remains high despite the contraction of domestic ore supply [2]. - Currently, due to the structural contradiction in the spot market and positive commodity sentiment, iron ore prices are at a high level. However, with weakening demand and high - level supply, the fundamental situation is weak, and the upward driving force is not strong. The subsequent trend is expected to continue high - level oscillations, and attention should be paid to steel mill production [2].

2025 年 12月 28 日 与产业力 尊弈: 但关注印尼政策 基本面约束弹性 投资咨询从业资格号:Z0021479 张再宇 zhangzaiyu@gtht.com 本轮资金面对银与不锈钢的关注度提高,本质在于消息面的变化,主要包括:印尼镍矿配额的 2.5 亿 吨目标，以及考虑将伴生矿物,如钻,纳入计价和征税体系,具体来看: 1) 配额事件:印尼政府敦促企业重新提交了 2026 年 RKAB 预算,市场公开消息称印尼希望可以削减 至 2.5 亿吨银矿配额。根据我们测算,预计 2024-2026 年印尼镇矿需求为 2.5、2.8 和 3.0 亿吨,如果 2.5 亿吨的配额落地,矿端紧缺可能倒逼冶炼端减产,从而将过剩预期扭转为紧缺,并对存量的高库存形 成较大冲击。不过,从印尼"下游政策"的角度来看,矿端立刻的"一刀切",易于激化与下游外资冶炼 企业的矛盾,而且从往年来看,印尼的政策动态调整空间较大,2026Q1 将是跟踪政策落地的重要窗口。 不过,如果放眼到长周期,印尼长线防止过剩和偏挺价的心态是明确的,前期低价矿时代主要为吸引冶炼 投资为主,但在冶炼端产能过剩后,政策面或出现周期性的特向。因此,若从期货基本面 ...

国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2025年12月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 6 1、本周双胶纸市场主流维稳，个别成交偏灵活。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为4725元/吨，环比持平，与上周 趋势相比由跌转稳；70g木浆本白双胶纸市场均价为4448元/吨，环比上涨0.59%，与上周趋势相比由稳转涨。影响市场价格走势的主要因素 有：第一，周内部分规模纸企发布2026年1月涨价函，略提振市场信心；第二，年末经销商积极回款为主，整体拿货意愿一般，出货价格多 数稳定；第三，出版订单继续提货，本白双胶纸价格运行动力仍存，而下游社会面订单无明显好转，高 ...

| MIL. 国校 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年12月26日 | | 尿素 | なな女 | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | ★☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 影丙烯 | ななな | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | ★☆★ | PTA | ★☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ☆☆☆ | 短纤 | ★☆★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ななな | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | ★☆☆ | 丙烯 | な女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期 ...

【冠通期货研究报告】 软商品日报：近弱远强 发布日期：2025 年 12 月 26 日 冠通期货 骆利关 棉花：据 Mysteel 调研显示，截止至 12 月 25 日，进口棉主要港口库存周环 比增加 0.84%，总库存 39.52 万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓 33.2 万吨，同比减少 19.94%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 3.40 万 吨，其他港口库存约 2.92 万吨。本周主要以巴西棉、澳棉到港为主，入大于出， 库存增加。 现货宽松下，远月种植面积结构调整引发盘面出现一定反弹，而近月出口需 求转好，而供应压力最大阶段已经过去，这使得目前棉花市场稳中偏好，但是内 外棉价差扩大，国内价格不断反弹的背景下，短期上涨动能或面临枯竭，存在回 调风险，建议等待盘面回调后再介入。 白糖：据OCSB：2025/26榨季截至12月24日，泰国累计甘蔗入榨量为1153.21 万吨，较去年同期的 1349.54 万吨减少 196.33 万吨，降幅 14.54%；甘蔗含糖分 11.40%，较去年同期的11.48%减少0.08%；产糖率为8.676%，较去年同期的8.649% 增加 0.027%； ...