主力资金流入汽车行业，情绪高涨 ——金融工程周报 [◼Table_Summary] 主要观点 A 股行业轮动模型： 行业主力资金统计： 模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共 6 个因子 共同构建打分体系，用以研判行业综合评分。 模型对过去一段时间每日交易单中大于等于 10 万股或者金额大 于等于 20 万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计。 基于该模型，非银金融、通信、汽车等综合评分较高，建筑材 料、社会服务、钢铁等得分较低。 共识度选股模型： ➢ 行业 5 日主力资金净流入前五：汽车、家用电器、机械设备、轻 工制造、综合。 上述行业净流入靠前的个股有：南方精工、隆盛科技、江淮汽 车、美的集团、三花智控等 ➢ 行业 30 日主力资金净流入前五：综合、美容护理、建筑材料、轻 工制造、煤炭 上述行业净流入靠前的个股有：漳州发展、天宸股份、亚泰集 团、青松股份、拉芳家化等 基于动量，价格等因子，结合高频资金流走势与股票价格走势相 似度，模型本期的输出结果为：百洋股份、中宠股份、湖南白银等个 股 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未 ...

朝闻国盛 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 杨业伟 2025 05 09 年 月 日 今日概览 唯一确定的是不确定性 重磅研报 【宏观】唯一确定的是不确定性——美联储 5 月议息会议点评—— 20250508 【金融工程】TMT 拥挤度偏高，市场或继续高切低——基本面量化系列 研究之四十三——20250508 【煤炭】"五宗最"之换个角度看财报——上市煤企全解析（二）—— 20250508 【煤炭】24 年报&25Q1 季报综述——上市煤企全解析（一） —— 20250508 【传媒】25Q1 整体业绩显著回暖，游戏、影视院线表现突出—— 20250508 【家用电器】两轮车系列之一：如何看待两轮车行业格局及未来发展？ ——20250508 研究视点 【传媒】博纳影业（001330.SZ）-主投影片表现不及预期，剧集业务实 现显著增长——20250508 【家电&计算机】萤石网络（688475.SH）-海外持续拓展，构建多元智 能产品矩阵——20250508 【建筑装饰】深圳瑞捷（300977.SZ）-客群结构持续优化，静待业绩修 复拐点——20250508 【电力设备】阳光电源（3002 ...

投资要点 本报告统计时间为2025.04.28-2025.04.30。 长假前市场观望情绪有所升温，大盘宽基指数有所回落，但小盘股企稳修复。 权益市场，五一节前一周，市场风格方面 ，大小盘风格及价值成长风格均较为均衡；风格波动方 面，大小盘风格波动与价值成长风格波动继续下降。市场结构方面，五一节前一周，行业指数超 额收益离散度略有下降，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度下降，交易集中度方面，前100 个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比继续下降，显示行业成交集中度下行。市场活跃 度方面，受到五一假期影响，市场波动率继续下降，换手率有所降低。 商品市场方面， 趋势强度表现分化，能化、黑色板块延续其较强的趋势性，有色、农产品板块趋 势性较弱，贵金属板块趋势强度大幅下降；基差动量方面，有色板块最高，黑色板块快速下降； 波动率方面，各板块波动率维持在高位；流动性方面，各板块流动性均持平。 期权市场方面， 从隐含波动率水平来看，上周上证50与中证1000隐波均有回升，显示出节前市场 存在一定博弈情绪。 从波动率曲面来看，中证1000看涨期权偏度有所提升，相反上证50看涨期权 偏度明显回落。在看跌期权偏度维持高 ...

证券研究报告：金融工程报告 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《基金 Q1 加仓有色汽车传媒，减仓电 新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报 点评》 - 2025.04.30 《 DeepSeek-R1 带 动 思 维 链 学 ， DeepMind 推出 QuestBench 基准——AI 动态汇总 20250428》- 2025.04.28 《泛消费打开连板与涨幅高度，ETF 资 金平铺机器人、人工智能与芯片——行 业轮动周报 20250427》 – 2025.04.28 《年报效应边际递减，右侧买入信号触 发——微盘股指数周报 20250427》 – 2025.04.27 《动量波动分化，低波高涨占优——中 邮因子周报 20250427》 – 2025.04.27 《OpenAI 发布 GPT-4.1，智谱发布 GLM- 4-32B-0414 系 列 — — AI 动态汇总 2 ...

从微观出发的五维行业轮动月度跟踪 202505 2025 年 05 月 06 日 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250506 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《从微观出发的五维行业轮动 月度跟踪 202504》 2025-03-31 东吴证券研究所 1 / 9 金工定期报告 内容目录 | 1. 五维行业轮动模型简介 | | --- | | 2. 五维行业轮动模型绩效跟踪 | | 2.1. 五维行业轮动模型评分 | | 2.2. 五维行业轮动模型回测绩效表现 | | 3. 五维行业轮动模型持仓跟踪 | | 4. 五维行业轮动模型的指数增强策略 . | | 5. 风险提示 . | 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 图表目录 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 模型多空对冲绩效：以 2 ...

证券研究报告|金融工程研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 3 日 [Table_Title] 量价行业轮动组合 2025 年前 4 个月皆跑赢基准 [Table_Title2] ——行业轮动组合月报 [Table_Summary] ► 量价行业轮动组合 2025 年前 4 个月皆跑赢基准 2010 年至 2025 年 4 月，量价行业轮动组合的累计收益为 694.50%，相对于全部行业等权组合的累计超额为 605.20%。 量价行业轮动组合 4 月份下跌 1.59%，相对于行业等权的超额 收益为 0.81%。 2025 年 5 月份量价复合因子值排名较高的行业为：传 媒、家电、汽车、建材、通信。 [Table_Author] 分析师：丁睿雯 邮箱：dingrw@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040002 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 风险提示 报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变 时，报告中的结论可能失效。市场可能出现超预期波动风 险。 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-04-28 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《OpenAI 发布 GPT-4.1，智谱发布 GLM- 4-32B-0414 系 列 — — AI 动态汇总 20250421》 - 2025.04.23 《国家队交易特征显著，短期指数仍交 易补缺预期，TMT 类题材仍需等待—— 行业轮动周报 20250427》- 2025.04.21 《小市值强势，动量风格占优——中邮 因子周报 20250420》 – 2025.04.21 《基本面与量价共振，如遇回调即是买 点——微盘股指数周报 20250420》 – 2025.04.21 《Meta LIama 4 开源，OpenAI 启动先 锋计划——AI 动态汇总 20250414》 - 2025.04.15 《融资盘被动爆仓导致大幅净流出， GRU 模型仍未配置成长——行业轮动周 报 2025 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-04-14 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《陆股通 Q1 增持汽车电子机械，减持 电力通信化工——陆股通 2025Q1 持仓 点评》 - 2025.04.13 《上证受政策影响但未跌破重要点位， ETF 大幅流入科创芯片等 TMT 方向—— 行 业 轮 动 周 报 20250406 》 – 2025.04.06 《"924"以来融资资金防守后均见到行 情低点，仍关注科技配置机会——行业 轮动周报 20250330》 - 2025.03.31 《 Gemini 2.5 Pro 发 布 即 屠 榜 ， DeepSeek V3 完成模型更新——AI 动态 汇总 20250331》 – 2025.03.31 《低波风格持续，反转占优——中邮因 子周报 20250330》 – 2025.03.31 《为什么说本轮调整空间不会太大？ ——微盘股指 ...

当ETF赛道深陷费率战与规模焦虑时，中证A500指数却以另类姿态撕开市场——这只诞生即被贴上"新锐"标 签的宽基指数，凭借对科创属性与中小市值的倾斜性覆盖，成为近两年机构博弈"贝塔收益"的主战场。 除了密集成立的指数基金以外，截至今年4月，全市场已有26只指数增强产品参与竞逐，不同产品之间分化 剧烈：两只成立时间间隔不到一个月的A500指数增强基金，目前的超额收益差值已经接近10%。 归根结底，A500指数"市值+行业双轮筛选"的编制原则，使得成份股市值和流动性分层显著，为量化模型留 足了"翻石头"的空间。因此，在选择A500指数增强基金时，基金经理的投资能力与增强策略变得至关重 要。 华安基金量化投资部助理总监、基金经理张序的突围密码，藏在八年磨一剑的"行业轮动+多因子"双擎模型 里。通过对行业轮动的深度理解和持续迭代，其管理的华安事件驱动量化基金自2020年执掌以来，连续五 年跑赢偏股混基指数，年化超额收益达9.3%，无论在公募量化还是主动股基均排名前1%。 而当市场还在争论主动量化与被动投资的边界时，华安基金已悄然完成中证A500产品线的战术合围。继 2024年精准卡位A500ETF之后，再次推出了由张 ...

广发证券资深金工分析师 李豪 lhao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 大语言模型在金融领域的应用： 近年来，人工智能技术的快速发展推动了大语言模型(LLMs)的革新。作为最前沿的技术之一，大语言 模型正在广泛应用于各行各业。金融行业作为一个高度依赖数据分析和信息处理的领域，对先进的人工 智能技术有着极大的需求。而LLMs凭借其强大的文本理解能力、信息提取能力以及推理和预测能力， 正在逐步改变传统的金融分析和决策方式，为投资管理、市场分析、风险控制等多个领域带来了新的机 遇。 DeepSeek定量解析基金季报行业观点及行业轮动策略构建： 本文中，我们尝试通过DeepSeekV3模型，对于基金季报观点文本中的行业观点进行定量解析，并以此 出发构建行业轮动策略。具体来看，首先我们筛选存续时间较长的主动型权益基金样本，并提取样本基 金不同季度报告期季报中的观点部分文本；而后我们将观点文本输入至DeepSeek模型，加入特定提示 词控制输出的格式，并基于输出结果构建基金季报行业观点指标；最后我们基于基金季报行业观点指标 及观 ...