欧洲央行行长拉加德：必须保持对通胀的高度警惕。 ...

美联储主席鲍威尔：美国经济状况相当良好。 通胀表现正如我们预期和希望的那样。 我们预计夏季通胀数据将上升。 我们认为谨慎的做法是等待并了解更多信息。 ...

固定收益 | 证券研究报告 — 深度报告 2025 年 7 月 1 日 相关研究报告 《如何看待美债利率回落》20231105 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《"平坦化"存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《DeepSeek，DOGE，贸易摩擦》20250209 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《"以股看债"或成重要思路》20250309 《美联储如期放缓"缩减"》20250321 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《欧债对美债的替代性》20250420 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《为外部经济降温做好准备——央行 5 ...

欧洲央行高层密集释放信号，降息周期进入尾声，未来或小幅降息。 周二公布数据显示，欧元区6月调和CPI同比初值增长2%，符合预期并达到欧洲央行的目标水平，高于5月的1.9%。该数据为 欧央行暂缓降息提供了理由，也呼应了多位高官的表态——随着通胀回到目标区间，降息周期已进入最后阶段，未来若有动 作也将是小幅调整。 美东时间周一，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，高层官员们分享了应对这场"几十年一遇"通胀冲击的经验，并 对未来政策路径发出一致信号。 管委会成员Martins Kazaks表示，通胀已回到2%目标，经济仍在增长，因此没有必要大幅降息，未来顶多是小幅调整。首席经 济学家Philip Lane则表示，上一轮对抗通胀周期已结束，成功将通胀从10%峰值降至2%。比利时央行行长Wunsch也称，欧元 区通胀主要任务已完成。若未来需要调整，很可能是降息方向。 但欧央行行长拉加德依旧警惕，她在会议上强调，未来的世界将更加不可预测，不确定性很可能导致通胀更加波动。德国央 行行长Nagel也提醒，目前物价处于"平静水域"，但不能掉以轻心。 最新数据支持"暂停急降息"论调 欧盟统计局周二公布的6月通胀初值数据显示， ...

| Milli | > 国技期货 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月01日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属小幅反弹。近期随着伊以停火市场风险偏好向好,金价已回吐战争溢价。市场关注点转向关税谈 判和美联储,特朗普对关税延期不置可否,鲍威尔认为利率的变化仍取决于经济走向,关注本周一系列重要 数据验证，今晚将公布美国ISM制造业PMI和JOLTs职位空缺数。 ★特朗普再次抨击美联储,称"太迟先生"鲍威尔和整个美联储委员会都应该为没有降息感到羞耻;贝森特 表示特朗普考虑明年初任命鲍威尔的继任者，并暗示有现任理事是候选人。 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★美联储博斯蒂克：我仍然预计今年会有一次降息。预计明年将有三次降息，没有必要通 ...

尽管美联储强调对抗通胀仍是核心目标，但年内多个物价指标持续回落，核心PCE与CPI均展现出温和 走势。而在此背景下，实际利率水平正在逐步攀升，对企业与家庭融资行为形成抑制，部分行业投资已 呈现降温趋势。如果未来几个月物价继续平稳，甚至进一步下行，那么"今年只降一次"的设想将很容易 面临重新评估。 更值得关注的是，美联储内部并非铁板一块。尽管博斯蒂克表态相对谨慎，但早前已有数位理事暗示7 月降息不排除可能。换言之，即便官方预测仍强调数据为主、节奏缓慢，但围绕"何时开始"与"幅度多 少"的分歧正在加深。对于市场而言，这种不确定性既是风险源头，也是机会窗口。 DLSM外汇从全球角度看，欧洲央行与加拿大央行已经率先进入降息周期，亚洲多国货币政策也在转向 宽松。在全球金融环境趋向松动的背景下，美联储如果始终保持高利率水平，可能对美元走势、资本流 向乃至出口环境产生累积性压力。博斯蒂克的节制姿态固然出于防范过早放松的审慎考虑，但是否低估 了全球协调机制的现实影响，也需要打上一个问号。 博斯蒂克"今年降一次、明年三次"的预测虽然在当前阶段不算激进，但在内外经济条件微妙演变之下， 可能很快就会被现实数据逼入调整的轨道。市场正 ...

隔夜，现货黄金收盘大涨28.59美元，涨幅0.87%，最终收报于3302.71美元。今日欧市盘中，黄金延续涨势，目前在3343美元附近徘徊。 关税大消息！ 当地时间6月30日，美股三大指数均收涨，纳指与标普500指数再创收盘历史新高。6月30日是美股上半年的最后一个交易日。纳指半年累计涨5.48%，道 指累计涨3.64%，标普500指数累计涨5.5%。 消息面上，美国与日本的关税谈判突生变数。 6月30日消息，美国总统特朗普表示，美日贸易"不公平"，并称可能会向日本发函，指出"日本不得不支付25%的汽车关税"。与此同时，美日贸易谈判似 乎已陷入停滞，负责谈判的日本经济再生担当大臣赤泽亮正本周在华盛顿的第七轮部长级谈判未能取得突破。 另外，特朗普还威胁称，无需延长即将到期的关税期限，将在未来几天内向包括日本在内的多数国家和地区发送信函，美国政府将通知相关国家和地区： 除非与美国达成协议，否则贸易惩罚措施将如期生效。 值得注意的是，关税政策已经对日本经济造成了重大冲击。 除了关税之外，特朗普又批了鲍威尔。 当地时间6月30日，美国总统特朗普在社交媒体发文表示，"太迟先生"美联储主席鲍威尔和整个委员会都应该为没有降 ...

Core Viewpoint - The European Central Bank (ECB) is considering the impact of the euro's appreciation on monetary policy, suggesting that a stronger euro could suppress inflation and provide justification for interest rate cuts to stimulate economic activity and price levels [1] Group 1: Monetary Policy Implications - The ECB's future interest rate changes are expected to be gradual, avoiding significant adjustments to prevent major market disruptions [1] - The cautious approach reflects the decision-makers' awareness of the current economic conditions and future expectations [1]

智通财经APP获悉，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩周二表示，该行为控制通胀而实施的最新一轮 货币政策干预已经"完成"。 莱恩在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上接受采访时表示："我们确实认为上一个周期已经结 束，将通胀率从10%的峰值降至2%的工作已经完成。但展望未来，我们需要做好准备，确保我们看到 的任何偏离不会持续存在，不会改变中期前景。" 欧元区5月份通胀率为1.9%，低于央行2%的目标。与此同时，欧洲央行已将关键利率从去年4%的峰值 下调至2%。货币市场定价目前显示，预计到今年年底将进一步降息25个基点至1.75%。 当被问及"完成"（done）这个周期意味着什么时，莱恩表示，这意味着欧洲央行已成功消除了2021年和 2022年能源危机和供应链限制造成的价格冲击。 （原标题：欧央行首席经济学家定调：降息周期已经"完成"） 风险偏向下行 同样在辛特拉，比利时央行行长皮埃尔·温施表示，欧元区通胀和增长的风险现在倾向于下行。 温施周一晚间表示："现在有一个广泛的共识，即我们非常接近(欧洲央行2%的通胀)目标，工作基本完 成。"他还指出，欧洲经历了两年"相对缓慢的增长"，但任何复苏都可能因全球不确定性而延 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-07-01 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 《6 月经济景气度延续平稳，关注价格 改善的前瞻性信号》 - 2025.06.20 宏观研究 偏乐观看待工业企业利润的后续走势 投资要点 通过 5 月工业企业利润来看，尽管 5 月我国出口增速保持较高韧 性，促消费政策效果持续显现，但在外部环境不确定性仍大的背景下， 短期市场微观主体采取谨慎策略，以订单驱动生产，短期生产、投资 和消费或趋于收缩，PPI 同比增速变化走弱，进而拖累工业企业利润。 因 PPI 增速持续走弱、工业企业利润增速转负，亦会对就业景气度产 生冲击，如领取失业金人数、居民就业预期和居民收入预期均呈现走 弱迹象，这会制约了消费内生修复动能的修复，这也解释了当前消费 主要是促消费政策拉动。与此同时，消费回暖并未传导至生产端，或 是生产结构调整的影响，未来生产性服务业或将成为新的增长驱动 力。 基于此，在 ...