新京报讯(记者张洁)5月15日，由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的信息 显示，4月全国建材家居景气指数BHI为113.70，全国规模以上建材家居卖场销售额1086.51亿元，同比 微跌，但整体延续传统季节性消费热度。 数据显示，全国规模以上建材家居卖场4月销售额环比下跌15.14%，同比下跌2.52%。1-4月累计销售额 为4462.90亿元，同比上涨5.19%。中国建材流通协会称，全国建材家居市场4月营销节奏有所放缓，但 随着国内多地新一轮扩内需促消费政策的部署，在政策推动及传统市场旺季叠加影响下，建材家居消费 需求仍在释放中。 4月BHI较上月回落，但整体仍位于同期高位，家居家装行业延续传统季节性消费热度。从BHI各分指数 情况来看，尽管有关税的干扰，但4月"经理人信心指数"这一先行指数值为170.63，环比上涨8.94点，且 其绝对值为61.85(高于50看好后市、低于50看弱后市)，仍位于较高景气区间，短期内市场预期仍然乐 观。中国建材流通协会称，这反映了行业对"以旧换新"政策红利的持续期待。特别是4月底国家发展改 革委会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别 ...

消息面上，随着一系列扩内需促消费政策落地见效，中国消费市场彰显澎湃活力。"五一"假期，全国重 点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。一季度，社会消费品零售总额同比增长4.6%，消费对中国经 济增长贡献率达51.7%。与此同时，随着新群体新业态新场景不断涌现，中国消费市场全方位焕新，为 深耕中国市场的全球企业带来更多暖意。许多海外华商积极布局，在这片充满机遇的市场中寻找新的增 长点。"Z世代"成为中国消费市场上的活跃力量。他们不仅追求产品本身的功能与美观，更注重消费过 程中的体验与互动，成为文创产品消费的"主力军"。 5月14日，港股市场高开高走，汽车、国潮服装、消费电子、金饰、食品饮料等大消费方向涨势居前。 港股消费指数成份股中，思摩尔国际涨超8%，波司登、零跑汽车、珍酒李渡、万洲国际涨超4%，小鹏 汽车-W、周大福、比亚迪股份涨超3%。港股消费ETF（159735）过去20个交易日成交额1.42亿元排名 同指数第一。 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费为主，港 股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高， ...

宏 观 研 究 1. [Table_Title] 物价总体偏弱 政策加快落地 —4 月物价数据点评 [Table_Date] 2025 年 5 月 12 日 [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn CPI 与 PPI 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 -6 12 18 -2 2014-04 2015-04 2016-04 2017-04 2018-04 2019-04 2020-04 2021-04 2022-04 2023-04 2024-04 2025-04 % % CPI:同比 PPI:同比(右轴) 南华工业品指数 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 1,000 1,400 1,800 2,200 2,600 3,000 3,400 3,800 4,200 4,600 19-10-28 20-04-13 20-09-28 21-03-15 21-08-30 22-02-14 22-08-01 23-01-16 23-07-03 23-12-18 2 ...

近日，重庆市渝中区解放碑商圈的千叶眼镜旗舰店展示印有"退税商店""即买即退"字样的指示牌。该店 是重庆市首批离境退税"即买即退"试点商店。新华社记者 黄伟摄 近期，随着一系列扩内需促消费政策落地见效，中国消费市场彰显澎湃活力。"五一"假期，全国重点零 售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。一季度，社会消费品零售总额同比增长4.6%，消费对中国经济增 长贡献率达51.7%。与此同时，随着新群体新业态新场景不断涌现，中国消费市场全方位焕新，为深耕 中国市场的全球企业带来更多暖意。许多海外华商积极布局，在这片充满机遇的市场中寻找新的增长 点。 ♦捕捉新变化♦ 近日，浙江省金华市金东区金义综合保税区进口商品直购中心内，顾客正在选购跨境商品。胡肖飞摄 （人民图片） 立了"云食界"网络科技有限公司，打造食品农产品进出口B2B+电商平台，助力许多海外商家"淘金"中 国大市场。 "中国市场既是开放的大海，容纳全球资源；又是创新的源泉，能孕育滋养新业态新模式。这是吸引全 球企业的关键所在。"夏阳感慨。 近期，过境免签与离境退税政策红利叠加，"中国游""中国购"持续升温，中国消费市场活力涌动，引发 全球关注。"相关政策彰显中国扩大 ...

● 本报记者 欧阳剑环 国债方面，Wind数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将发行的国债规模达2.39万亿元，已超 过一季度实际发行规模的七成。 其中，自4月下旬启动发行以来，超长期特别国债已发行1920亿元。根据前期财政部公布的国债发行有 关安排，5月、6月拟分别发行4只、3只超长期特别国债。 地方债方面，今年一季度，各地发行的地方债中，用于置换存量隐性债务的再融资专项债占比较高。进 入二季度，新增专项债的占比明显提升。企业预警通数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将 发行的新增专项债共计4078亿元，在地方债中的占比超过40%。 兴业研究分析师胡晓莉预测，二季度政府债发行规模可能达到7.8万亿元，其中，国债发行规模4.6万亿 元，地方债发行规模3.3万亿元。从地方债发行节奏来看，一季度发行进度较2024年同期相比有所加 快，但在历史同期中属于偏低水平，预计二季度发行节奏将边际加快。 据华鑫证券统计，截至5月9日，各地披露的二季度地方债计划发行额共计22624亿元，其中新增专项债 占比达47%，共计10660亿元；其中，浙江、广西、福建、湖南等地二季度计划发行的新增专项债超 1000亿元。 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 程建华 通讯员 田忠华 "这下好了，赶上了国家消费补贴好政策，75英寸电视挂上墙，感觉就是不一样，接近500升的电冰箱， 再也不怕食物没地放，变质、蔬菜霉烂了，不但如此，购买这些消费品，享受了国家补贴，节省了几千 元的费用……"30多岁的王先生在巨野农商银行"福麟惠民贷"贷款支持下，更换了家中的电冰箱、洗衣 机、电视机，购买了其他生活用品，环境舒适，质量得到提高。 近年来，该行紧紧围绕国家支持客户消费，提高生活品质的精神，积极参与当地政府举办的各类助力消 费升级的活动，支持居民提升生活的好环境的建设。如在当地政府举办的"惠享巨野·2025 提振消费大会 暨焕新春天消费季启动"活动中，积极参与其中，摆放了宣传展位，宣传与提振消费有关的金融产品， 介绍帮助居民消费的金融服务流程。在宣传活动中，商家宣传国家促消费的补贴政策，银行介绍贷款利 率低、可线上办理方便快捷的方法。为提升消费服务能力，支持电商产业发展，支持淘宝村、淘宝镇数 量不断增加。该行支持电商企业及网络零售店铺数持续攀升，不但方便了客户足不出户就可以购物，不 出家门就可以收到货物，也直接为社会提供了就业岗位5000多个。 近年来，巨野 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the consumer services industry, indicating a positive outlook despite current challenges [1]. Core Insights - The consumer services industry is experiencing a slowdown in overall revenue growth, with total revenue reaching 237.785 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.9%. In the first quarter of 2025, revenue was 59.904 billion yuan, showing a minimal growth of 0.07% [4][11]. - The net profit for the industry is under pressure, with a significant decline of 23.24% year-on-year to 9.642 billion yuan in 2024, and a 7.1% decrease to 3.534 billion yuan in the first quarter of 2025. This is attributed to increased price sensitivity among domestic tourists [4][11]. - The report highlights that most sub-sectors within the consumer services industry are experiencing revenue growth without corresponding profit increases, particularly in the scenic spots and human resources service sectors [4][14]. Summary by Sections 1. Overall Industry Performance - The consumer services industry is seeing a stabilization in service consumption revenue, with a notable slowdown in growth compared to the explosive rebound in 2023. The overall revenue for 2024 is projected at 237.785 billion yuan, with a slight increase in the first quarter of 2025 [11][14]. - The report notes that tourists are becoming more price-sensitive, leading to a decline in net profits for tourism-related companies [11][14]. 2. Key Sub-Industry Performance 2.1 Scenic Spots - The scenic spots sector achieved a revenue of 22.866 billion yuan in 2024, a growth of 3.34%, with a net profit of 1.808 billion yuan, up 26.27% [15][24]. - In the first quarter of 2025, revenue was 4.792 billion yuan, a growth of 3.65%, but net profit decreased by 13.06% to 0.356 billion yuan [17][30]. 2.2 Education - The education sector's revenue reached 34.106 billion yuan in 2024, growing by 5.61%, while net profit was 0.843 billion yuan, down 20.68% [36][40]. - In the first quarter of 2025, revenue increased to 7.935 billion yuan, a growth of 8.65%, with net profit at 0.346 billion yuan, down 7.93% [36][42]. 2.3 Hotels - The hotel sector reported total revenue of 24.964 billion yuan in 2024, a decrease of 2.09%, with net profit at 1.595 billion yuan, down 9.76% [46][48]. - In the first quarter of 2025, hotel revenue was 5.435 billion yuan, a decline of 8.09%, and net profit fell to 0.125 billion yuan, down 54.87% [46][55]. 3. Investment Strategy - The report suggests that while profits are under pressure due to macroeconomic factors, the gradual recovery of the domestic economy post-September 2024 may boost demand. It recommends focusing on sectors like education and human resources services that are likely to benefit from policy support [4][14]. - Specific companies to watch include Xueda Education (000526) and Keri International (300662) in the education and human resources sectors, respectively [4][14]. In the tourism sector, companies like Songcheng Performance (300144) and Changbai Mountain (603099) are highlighted for their potential recovery [4][14].

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 5 月 12 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/5/12 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 纯碱 | 尿素 | 燃油 | | | | | 氧化铝 | 烧碱 | 铝 | | | 研究咨询电话： | | 玻璃 | 沥青 | PTA | | | | | 豆粕 | 棉纱 | 短纤 | | | 0531-81678626 | | 棕榈油 | 白糖 | 对二甲苯 | | | | | 鸡蛋 | 棉花 | 上证50股指期货 | | | 客服电话： | | 工业硅 | 中证500股指期货 | 沪深300股指期货 | | | | | 焦炭 | 多晶硅 | | | | 400-618-6767 | | 甲醇 | 中证1000指数期货 | | | | | | 焦煤 | 苹果 | ...

Core Insights - The China Central Enterprise Innovation Driven Index (000861) has shown a strong increase of 1.37% as of May 12, 2025, with notable gains in constituent stocks such as Ruike Laser (300747) up 11.37% and Guorui Technology (600562) up 9.99% [3] - The Central Enterprise Innovation Driven ETF (515900) has also risen by 1.34%, with a latest price of 1.44 yuan, and has a trading volume of 562.87 million yuan [3] - The ETF's scale has reached 3.3 billion yuan, ranking it in the top quarter among comparable funds [3] Performance Metrics - As of May 9, 2025, the Central Enterprise Innovation Driven ETF has achieved a net value increase of 24.83% over the past three years, ranking 312 out of 1747 in equity funds, placing it in the top 17.86% [4] - The ETF has recorded a maximum monthly return of 15.05% since inception, with the longest consecutive monthly gain being five months and a total gain of 24.91% [4] - The average return for the months with gains is 4.08%, and the annual profit percentage stands at 80.00%, with a historical three-year holding profit probability of 97.34% [4] Risk and Fee Structure - The management fee for the Central Enterprise Innovation Driven ETF is 0.15%, and the custody fee is 0.05%, which are the lowest among comparable funds [4] - The tracking error over the past five years is 0.038%, indicating the highest tracking precision among comparable funds [4] Index Composition - The top ten weighted stocks in the Central Enterprise Innovation Driven Index include Hikvision (002415), State Grid NARI (600406), and China Telecom (601728), collectively accounting for 34.48% of the index [5][6] - The individual weights of the top stocks range from 5.08% for Hikvision to 2.60% for China Railway (601390) [8]

证券研究报告 2025 年 05 月 12 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3342.00 | -0.30 | | 深证成指 | 10126.83 | -0.69 | | 创业板指 | 2011.77 | -0.87 | | 科创 50 | 1006.32 | -1.96 | | 北证 50 | 1379.31 | -0.12 | | 沪深 300 | 3846.16 | -0.17 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 642568 | 502140 | 11.78 | 1.22 | | 深证成指 | 215145 | 182314 | 19.80 | 2.09 | | 创业板指 | 56534 | 44740 | 26.34 | 3.66 | | 科创 50 | 34758 | 22722 | 55.31 | 4.19 | | 北 ...