在全球政策制定者聚集的辛特拉会议上，美联储主席鲍威尔罕见地将降息"按下暂停键"的原因指向了白宫。他直言，若非特朗 普政府推行的关税政策，美联储本应已开始宽松进程。这番表态引发市场强烈关注，因为它不仅透露出政策路径被外部因素干 扰的无奈，也暴露出美联储内部对通胀上行风险的持续担忧。 这并不意味着美联储会一直观望到底。鲍威尔在讲话中也留出了灵活性——他没有排除7月降息的可能，只是强调一切取决于 数据表现。这种模糊策略一方面避免在数据出炉前提前定调，另一方面也给市场保留了预期管理的空间。从他提到的大多数利 率制定委员会成员倾向于"今年晚些时候降息"来看，美联储已基本形成内部共识，只是在等待一个合适的时机出手。 过去数月，围绕美联储是否会在7月启动降息的猜测甚嚣尘上。而此次鲍威尔在公开场合明确将"关税"定性为利率按兵不动的 关键变量，无疑为市场理解美联储的犹疑提供了新的视角。正如他所言，在关税导致价格上行压力加剧的背景下，几乎所有的 通胀预测都呈现出上修态势。通胀预期的攀升，使得美联储即使感受到增长放缓、就业略显疲态，也不敢轻举妄动。 尤其是在总统大选临近、政策不确定性上升的阶段，任何一次过早或被市场误解的降息都可能 ...

智通财经APP获悉，瑞穗发布研报，对日本央行最新的短观调查(于5月28日至6月30日进行)进行点评。 调查结果表明，尽管美国总统特朗普加征关税，但日本企业信心整体保持韧性，投资计划符合季节性趋 势。 日本央行行长植田和男在最近的讲话中特别提到，企业资本投资计划将是关注的焦点。日本央行已经暗 示，下一次加息的时机将取决于其评估关税政策对实体经济影响的能力。瑞穗认为，尽管这一立场不太 可能受到当前数据的影响，但这些数据至少可能为植田和男及其团队带来一定程度的信心。 就业方面，劳动力短缺依然严重。就业状况指标仍处于负值，为-35，仅比3月份上升2个点。劳动力市 场的紧张很可能继续给工资带来结构性上行压力。 企业价格预期方面，目前企业预期未来一年的总体价格将上涨2.4%，未来三年将上涨2.4%，未来五年 将上涨2.3%，均与3月份的调查结果相比变化不大。与此同时，企业预计未来一年的产出价格将上涨 2.9%，未来三年将上涨4.3%，未来五年将上涨5.1%，均与3月份的调查结果相比变化不大。这一迹象表 明，特朗普的关税尚未使日本企业在定价立场上变得更加保守，这可能有助于日本央行缓解对价格潜在 下行风险的担忧。 具体而言， ...

日前，2025新兴市场金融科技学术会议（Conference on FinTech Advances in Emerging Markets 2025）在香港中文大学（深圳）圆满落幕。此次会议由香港 中文大学（深圳）经管学院主办，吸引了来自海内外多所顶尖高校及业界机构的杰出学者与行业专家参与。与会嘉宾分享了各自在金融科技领域的最新研 究成果，并围绕当前金融科技领域的热点问题进行了深度的探讨与交流。本次会议旨在为学界及业界搭建一个交流平台，共同探索金融科技在新兴市场中 的创新路径与发展机遇。 开幕致辞 张博辉教授致辞 香港中文大学（深圳）执行院长张博辉教授致开幕词，他对各位与会嘉宾的到来表示热烈欢迎，并向大家简单介绍了学校和学院的发展历程与办学成果。 他表示，过去十年，中国、印度及非洲国家等新兴市场在金融创新领域展现出强劲的发展趋势，金融科技不仅成为推动当地经济发展的关键引擎，更展现 出改写传统金融格局的巨大潜力。 Jerry Parwada教授致辞 作为本次会议的发起人之一，新南威尔士大学Jerry Parwada教授首先向所有踊跃投稿的专家学者致以诚挚谢意。他指出，本次会议汇集了海内外众多学 者的研究成果， ...

当地时间7月1日，全球多位央行行长齐聚葡萄牙年度央行会议。 面对特朗普政策对全球经济造成的冲击，五大央行行长同台"论道"，并普遍保持谨慎观望的立场。 鲍威尔松口？ 这场会议最具看点的，还是鲍威尔的发言。 对于7月降息的可能性，鲍威尔称不排除任何可能性，将依据后续经济数据作出判断。 值得关注的是，此番表态较此前美联储官员普遍释放的"秋季后考虑降息"立场出现松动。 此前"点阵图"显示，美联储官员普遍预测，到2025年底可能会进行两次降息。 在6月的议息会议上，美联储连续4次按兵不动。鲍威尔当时表示，当前联储"处于良好位置，可以继续 观望"。 总的来看，虽然鲍威尔还是坚持谨慎观望的立场，但也释放了美联储降息新信号。 会上鲍威尔表示，若无特朗普关税，美联储可能早已降息。 他指出，在利率决策过程中，通胀路径仍是关键考量。过去几个月美国对部分进口商品加征关税，显著 推高了各类通胀预期。 "我们当时之所以按兵不动，是因为关税的规模以及其对通胀预测的实质影响。" 多国央行行长表态 在特朗普的关税政策扰动下，全球政策制定面临前所未有的不确定性。 此次年度央行会议，除了鲍威尔，欧央行行长拉加德、日本央行行长植田和男、韩国央行行长 ...

据路透调查：预计2025年俄罗斯GDP增长率为1.5%，预计到2025年底通胀预期中值为7.0%（均与此前 调查持平）。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货涨跌互现，集运主力合约承压运行 ——中信期货晨报20250701 中信期货研究所 | | | | 海外商品涨跌幅 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | | | | | | | | | NYMEX WTI原油 | 65.07 | -0.23% | -12.12% | 7.04% | -12.77% | -9.46% | | PVC | 4889 | -0.61% | -0.61% | 2.62% | -8.26% -7.58% | | 能源 | ICE布油 | 66.34 | -0.60% | -12.46% | 5.96% | -14.39% | -11.35% | | 烧碱 | 2319 | 0.00% | 0.00% | -5.58% | -20. ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月1日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普称不需延长最后期限，降息预期继续升温，美元走弱，金价继回 升；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指小幅收跌；美元指数跌0.50%报96.77， 离岸人民币对美元升值报7.1575；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.89 个基点报4.222%；COMEX黄金期货涨0.83%报3315.00美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货767.58，现货762.56，基差-2.6，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18237千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方； ...

美联储博斯蒂克：关税相关的通胀风险是否会影响预期，这是一个悬而未决的问题。 ...

澳新银行：新西兰企业信心增强，但实际经营状况仍疲软 巴克莱：美元计价资产风险溢价上升，美债收益率有望突破5% 【机构分析】 澳洲联邦银行表示，如果美国政府宣布更多贸易协议，澳元／美元将可能扩大前一周的涨势，并向下一 个阻力位0.6700迈进；如果有任何关于美国贸易谈判的负面消息传出，那么澳元／美元可能会经历一次 向下的调整，价格可能会测试支撑位大约在0.6428的位置。澳元的技术图形仍然显示为看涨。这一乐观 看法基于澳大利亚5月份的通胀数据温和，这使得市场预期澳储行在7月利率决议大概率会降息。根据掉 期交易的情况，市场对澳洲联储在下次会议上降息的预期概率为92%。 澳洲联邦银行：贸易协议与降息预期或推动澳元涨势 花旗：欧元区国债收益率息差展现弹性，市场稳定性增强 Pepperstone分析师表示，美元因市场对美联储独立性的担忧以及对美国政府债务水平的关注而面临压 力。特朗普总统的言论加剧了这些担忧，并可能对未来一段时间内美元的表现产生负面影响。 巴克莱季度宏观经济展望报告显示，今年上半年美元计价资产的风险溢价上升，归因于美国政策波动， 但美国国债收益率可能会突破5%，预计美元或利率出现螺旋式下跌的可能性极低。 ...

美国：居民消费支出走弱 [Table_Authors] 贺媛(分析师) ——海外经济政策跟踪 本报告导读： 本周全球大类资产中大宗商品价格大多下跌，主要经济体股市普遍上涨。美国 5 月 居民消费支出边际走弱，核心 PCE 有所抬升，通胀预期回落，美联储后续降息节奏 仍需观望。 投资要点： 登记编号 S0880525040129 观 研 究 宏观研究/[Table_Date] 2025.06.30 021-38676666 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 宏观周报 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 2025-06-30 [Table_Summary] 全球大类资产表现。本周（2025.6.20-2025.6.27），大宗商品价格大 多下跌。其中，IPE 布油期货下跌 12.9%，标普-高盛商品指数下跌 6.0%，伦敦金现下跌 2.8%，COMEX 铜上涨 3.0%。主要经济体股市 普遍上涨，其中日经 225 上涨 4.6%，标普 500 上涨 3.4%，恒生指数 上涨 3.2%。债市方面，10 年期美债收益率较前一周 ...