投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 周二国际贵金属期货普遍收涨，国际银价大幅上涨突破 60 美元的整数关口，COMEX 白银期货打涨 4.72%报 61.16 美元/盎司，受银价飙升带动，国际金价和铂、钯价格均上涨。 白银在供应受限的情况下飙升突破创纪录的 60 美元的里程碑。世界白银协会在一份研究报 告中表示，包括太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能在内的行业将推动工 业需求在 2030 年之前持续增长。白银价格也受到持续低供应、全球库存下降、美联储降息 预期以及最近被列入美国关键矿产清单的支撑。与此同时，美联储为期两天的会议将于周三 商品日报 20251210 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：国际银价站上 60 美元，国内债市止跌 海外方面，12 月 FOMC 前夕，就业数据呈现结构性分化：一方面，"小非农"ADP 边 际回暖，11 月截至 22 日的四周内，私营部门周均新增就业达 4,750 人，结束此前连续四周 的净流失，释放出短期企稳信号；另一方面，10 月 JOLTS 则指向整体劳动力市场继续降温。 职位空缺意外回升 ...

智通财经APP获悉，美联储即将于北京时间周四凌晨3点公布最新利率决议。在经历了一段时间对于美 联储决策方向的明显犹豫之后，市场目前已基本确信，美联储将连续第三次降息25个基点，使联邦基金 利率降至3.5%-3.75%。 多重变量交织 梅里克预计，在本周的政策会议上很可能再次出现异议投票，并伴有其他多个"软性异议"，这些异议将 在"点阵图"上体现不同的观点。"点阵图"以匿名方式展示了19位会议参与者(包括12位有投票权的成员) 各自对利率前景的展望。梅里克补充称，尽管有"充分的理由"支持美联储在本周的连续第三次降息，但 双方都有论据支持。 美联储前货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希(Bill English)表示："最有可能的结果是一种 鹰派降息——他们会降息，但在声明和新闻发布会上暗示，短期内可能已经完成降息周期。"他预计， 美联储传达的信息将是"他们已做出调整，对当前立场感到满意，并且认为只要经济形势大致符合预 期，近期无需采取更多行动"。 整个联邦公开市场委员会的立场将体现在会后声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会上。华尔街经济 评论人士预计，声明措辞可能会回到一年前的表述，提及"进一步调整的幅 ...

昨日12月9日（星期二），黄金早盘震荡，中午在4199附近受阻开始下跌，到欧盘前最低跌至4170附近，随后企稳开始上涨，欧盘最高上涨至4213附近受阻 回落，到美盘跌至4189附近，美盘两次下探4190/4189区域企稳上涨，凌晨最高上涨至4221附近，尾盘回落震荡，日线收出一根小阳线。 一、基本面 1、美联储决议：市场焦点与关键预期 会议时间与降息概率：12月10日结束为期两天的FOMC会议，市场押注本周降息25个基点概率达87.4%，降息预期吸引逢低买盘支撑金价（降息降低黄金持 有机会成本）。 政策风险提示：存在"鹰派降息"可能——鲍威尔或在声明中强调通胀风险，为后续宽松设更高门槛，原因是美国经济韧性（劳动力市场稳健）；"美联储传 声筒"尼克・蒂米劳斯指出，鲍威尔大概率先降息25个基点，再通过会后声明提高未来放松政策门槛，类似2019年"三连降息"操作。 关键关注要点：美联储点阵图（9月点阵图显示2025年底政策利率3.6%、2026年底3.4%，若本次下调将利空美元、利好黄金）、鲍威尔新闻发布会、政策声 明措辞。 2、美联储主席人选与不确定性 候选人人选：特朗普本周对美联储主席候选人进行最后一轮面试，白 ...

*三大指数涨跌互现 *10月JOLTS职位空缺意外反弹 *市场预期美联储降息25个基点 当地时间周二（12月9日），美国股市在美联储年内最后一次议息会议前交投谨慎，三大指数窄幅波 动。 截止收盘，标普500指数微跌0.09%至6840.51点；纳斯达克指数涨0.13%报23576.49点；道指下跌179.03 点至47560.29点，受摩根大通因2026年费用指引偏高而走弱拖累。 小盘股在利率预期推动下保持韧性，罗素2000指数盘中再创历史新高，最终收涨0.21%报2526.24点。 【热门股表现】 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，本次议息会议降息25个基点的概率约为90%，显著高于一个 月前的不足67%。分析人士认为，小盘股近期强劲反弹，即体现市场对更宽松金融环境的押注。 但真正左右资产价格的被认为是美联储对未来路径的态度，包括点阵图对2026年的利率展望、主席鲍威 尔在会后发布会上的措辞力度，以及本次会议内部反对票数量是否异常偏高。 下任美联储热门人选、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特当天释放强烈信号，称美联储"完全有空 间"实施幅度更大的降息。当被问及是否意味着超过25个基点时，他回答："没错。 ...

特朗普批准了英伟达的H200出口，大概一石二鸟的作用。 第一个是黄仁勋游说的结果，他前两天说英伟达的需求和供给是12比1，以此表明没有泡沫。 连特朗普打算任命的新主席，哈赛特也出来打圆场说：未来降息幅度必须密切关注数据情况。他不会现在公布未来6个月的利率承诺。 H200出口，很明确代表美国需要东大的购买力，支撑英伟达，当然也可以支撑AI泡沫。 第二个目的是为了赚钱，特朗普打算让政府在其中抽25%。 美国一直都是我领先我制裁，我不领先了，立刻放开倾销。 H200不是最顶级的，因此批准H200意味着我们最新的芯片性能已经快赶上了，可喜可贺。 这个说法是要逆转市场对他无脑跟特朗普的预期，但实际上灵哥认为从过去这两年历史来看，美国是一路嘴硬一路骗，但不得不一路降息。 明年肯定要降至少3次，甚至5次，但降息还不是最重要的。 实际上他和华尔街早就一荣俱荣一损俱损，他是比较听话的，不像当年马斯克不听话一直被华尔街搞。 泡沫这个东西，如果不加紧吹，就会立刻破掉，就会很难看，大家抱团一起死。 美国降息已经板上钉钉了，差不多89%的几率，但这次很可能继续被美联储玩一把"鹰派"降息。 鲍威尔大概率会在会议上说，明年情况不确定，要根 ...

美联储预计将在内部意见分歧的情况下连续第三次降息，官员们随后可能暗示暂停行动；芝商所集团 （CME）的美联储观察工具显示，市场已高度定价一次25个基点的降息。 美联储预计将在内部意见分歧的情况下连续第三次降息，官员们随后可能暗示暂停行动；芝商所集团 （CME）的美联储观察工具显示，市场已高度定价一次25个基点的降息。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：张俊 SF065 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：张俊 SF065 ...

宏观经济 | 动态跟踪 12 月鹰派降息或在预期之内，未来货币政 策路径或在会议之外 研究结论 风险提示 美联储降息不及预期的风险。 美国经济陷入衰退的风险。 通胀超预期上行的风险。 模型测算存在偏差的风险。 报告发布日期 2025 年 12 月 09 日 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | 王仲尧 | 执业证书编号：S0860518050001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 吴泽青 | 执业证书编号：S0860524100001 | | | wuzeqing@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 戴思崴 | 执业证书编号：S086052 ...

Market Overview - On December 9, Hong Kong stocks experienced volatility, with the Hang Seng Index and Hang Seng Tech Index falling by 1.29% and 1.9% respectively [1][8] - Major tech stocks saw collective declines, with Xiaomi Group-W down over 3%, Kuaishou-W and Meituan-W down over 2%, Alibaba-W down over 1%, and Tencent Holdings stabilizing at a 0.41% drop [1][8] ETF Performance - The Hong Kong Internet ETF (513770), a key tool for AI investment, saw a price drop of 1.09%, while the Hong Kong Large Cap 30 ETF (520560) fell by 1.37% [1][8] - Both ETFs experienced significant premium trading, indicating active buying interest during price dips [1][8] Investment Insights - The approval by Trump for Nvidia to deliver H200 to Chinese clients is expected to enhance China's overall computing power supply, benefiting domestic cloud service providers and promoting AI applications among companies like Tencent and Alibaba [3][10] - Analysts remain optimistic about the internet sector's cyclical properties combined with the upward trend in AI, suggesting that major players will likely lead any technological advancements [3][10] - The upcoming Federal Reserve interest rate decision is anticipated to be a "hawkish rate cut," which may temporarily suppress Hong Kong stock rebounds but could enhance the long-term investment appeal of the tech sector [3][10] Fund Inflows - Recent data indicates significant capital inflows into the Hong Kong Internet ETF (513770) and the Hong Kong Large Cap 30 ETF (520560), with net inflows of 164 million and 35.16 million respectively [4][11] - The top holdings in these ETFs include Alibaba-W and Tencent Holdings, with respective weights of 18.74% and 14.84% for the Internet ETF, and 16.74% and 14.89% for the Large Cap ETF [4][11] ETF Characteristics - The Hong Kong Internet ETF (513770) tracks the CSI Hong Kong Internet Index, which heavily invests in leading internet companies, with over 73% of its top 10 holdings focused on AI cloud computing and applications [6][13] - The fund has a scale exceeding 10 billion, with an average daily trading volume of over 600 million, providing good liquidity and supporting T+0 trading without QDII restrictions [6][14] - The Hong Kong Large Cap 30 ETF (520560) employs a "technology + dividend" strategy, balancing high-growth tech stocks with stable dividend-paying companies, making it an ideal long-term investment tool [6][14]

格隆汇12月9日｜美联储即将召开FOMC会议，前美联储副主席布雷纳德接受采访时表示，如果其参加 此次利率决议，可能会选择鹰派降息。布雷纳德表示，在官方数据缺失的情况下，会参考如ADP和 RevelioLabs等非政府数据来源的就业数据（这两个来源都显示美国就业岗位减少）。鉴于美联储不希 望看到经济进入一个自我强化的螺旋式下行，导致更多裁员的出现，她个人倾向于再降息一次，然后维 持利率不变一段时间，并坚定地承诺在未来两年内将通胀降至2%，也就是所谓的鹰派降息。她表示， 对美国人来说，首要问题是通胀和物价。 来源：格隆汇APP ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：降息预期强烈 关注需求延续 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 2025 年 12 月 9 日 以伊冲突 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日沪铝高位震荡。宏观上市场几乎已经消化了美联储将降息的 预期，分析师预计美联储将"鹰派降息"，其声明措辞、中位数预测、以 及主席鲍威尔的新闻发布会都将暗示进一步降息的门槛提高。国内工信部 筹划"十五五"工作，强调促进工业平稳增长、保障重点产业链安全及整 治"内 ...