国外 1. 瑞银：欧洲央行的降息周期可能已经结束 瑞银分析师表示，欧洲央行的降息周期可能已经结束，预计在9月政策会议上将把存款利率维持在2%不 变。尽管我们预计2025年下半年欧元区经济将因美国关税而陷入停滞，且未来几个季度通胀水平将持平 或低于2%的目标，但欧洲央行料不会再进一步降息。这一判断主要基于欧盟正推出大规模财政刺激： 一方面，欧盟加强国防支出；另一方面，德国加大基础设施投资。分析师认为，这些措施将从2026年初 开始逐步显现效果，为经济提供支撑。 2. 盛宝银行：降息预期+工业需求驱动，白银长期基本面向好 受宏观经济支撑、工业需求增长以及供应短缺等多重因素推动，白银价格突破了40美元关口，为2011年 9月以来首次。最新报40.70美元/盎司。盛宝银行分析师奥勒·汉森在一份报告中表示，随着市场对美国 降息预期升温，白银正与黄金一同走高。此外，地缘政治风险加剧，以及特朗普试图罢免美联储理事库 克所引发的对美联储独立性的担忧，进一步推升了贵金属吸引力。与此同时，太阳能、电动汽车和电子 产品的广泛应用持续带动白银消费增长。尽管银价波动性通常高于黄金，但其长期基本面向好。与黄金 相比，白银估值相对较低，叠 ...

新华财经上海9月2日电 美联储降息预期升温及市场避险情绪共振，黄金、白银2日延续上一交易日涨 势。现货黄金升破3500美元关口，刷新历史新高，一度触及每盎司3508.69美元。截至发稿，现货黄金 日内涨约0.5%；沪金主力合约一度涨近2%，沪银主力合约一度涨超3%。 受黄金、白银价格持续上行推动，贵金属板块拉升，白银有色、西部黄金均两连板，湖南白银涨超 7%，盛达资源、中金黄金、招金黄金、曼卡龙、赤峰黄金等跟涨。 黄金公司的盈利能力与金价高度相关。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，全球冲突的环境难 以逆转，美国债务仍在持续积累，贸易冲突破坏全球供应链体系，地区性的地缘政治冲突频发，此外特 朗普政府对美联储独立性的干预加剧了市场担忧，"去美元化"正在持续推进，将持续给黄金支撑，黄金 仍处在长牛行情中。 刘庭宇进一步解释称，国内黄金公司的产量增长将为相关公司带来除金价因素以外的业绩加成；同时， 随着黄金开采成本的保持稳定，金矿公司的业绩释放能力也或将得到进一步提升。 此外，货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛。华泰证券在研报中表示，白银兼具投资属性和工 业属性，金价是影响银价变动方向的关键因素，金银比可 ...

NO.3中泰证券：继续看好银行股稳健性和持续性 中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从"顺周期"到"弱周期"：市场强时，银行股短期偏弱；但经 济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主 线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股 息稳健的逻辑。 华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中 长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延 续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著 受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经 济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注 白银投资机会。 NO.2中信证券：卫星发射频率正显著提升 预期2025年下半年或为产业拐点 中信证券研报指出，卫星通信产业战略地位凸显，政策导向明确。近期工信部发布《指导意见》明确将 有序推动卫星通信业务开放，预期相关 ...

｜2025年9月2日星期二｜ 华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中 长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延 续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著 受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经 济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注 白银投资机会。 NO.2中信证券：卫星发射频率正显著提升预期2025年下半年或为产业拐点 中信证券研报指出，卫星通信产业战略地位凸显，政策导向明确。近期工信部发布《指导意见》明确将 有序推动卫星通信业务开放，预期相关牌照发放工作或将加快推进。产业方面，火箭运力、发射成本等 产业链瓶颈或将得到解决，卫星发射频率正显著提升，预期2025年下半年或为产业拐点。市场交易层 面，卫星行业正从主题投资逐步向更具持续性的产业投资过渡。建议优先关注具备潜在获得业务牌照可 能性的卫星运营服务商，以及制造、发射和地面设备相关企业。 NO.3中泰证 ...

新华财经北京9月2日电华泰证券最新研报指出，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市 场开始押注美联储9月降息。重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流 入，对黄金是利好。中长期来看，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率， 否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码 结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。 需要留意的主要风险在于：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。 （文章来源：新华财经） 此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续 降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。 ...

华泰证券研报表示，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息。 华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中 长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延 续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著 受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经 济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注 白银投资机会。 ...