金融工程 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 7 月 23 日 主动权益基金 2025 年二季 度配置分析 主动权益基金仓位处于历史高位， TMT 、金融 板块配置显著提升 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610)66229239 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师: 李腾 (8610)66229367 teng.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080001 ◼ 仓位监控：截止到 2025Q2，主动权益基金仓位中位数为 90.63%，与上 一季度相比有所提升，自 2020 年以来持续围绕在 90%仓位震荡，目前处 于历史高位。 ◼ 板块配置：2025Q2 配置比例最高的三个板块分别为 TMT、港股和机 械，占比分别为 23.37%、20.41%和 19.68%。与近五年历史均值相比， 2025Q2持仓占比高于历史均值的板块有港股、TMT、金融、地产基建和 其它，超配比例分别为 9.67%、4.65%、1.69%、1.53%和 0. ...

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 2203.45 | 23.81 | 1.09 | | 医药生物 | 1374.38 | 14.13 | 1.04 | | 电力设备 | 1394.54 | 13.59 | 0.98 | | 机械设备 | 1002.61 | 11.26 | 1.14 | | 银行 | 593.05 | 9.90 | 1.70 | | 国防军工 | 694.15 | 8.33 | 1.21 | | 建筑装饰 | 327.77 | 7.22 | 2.25 | | 通信 | 675.88 | 6.64 | 0.99 | | 基础化工 | 824.92 | 6.02 | 0.74 | | 汽车 | 1004.34 | 5.07 | 0.51 | | 煤炭 | 158.39 | 3.83 | 2.48 | | 农林牧渔 | 256.64 | 3.40 | 1.34 | | 非银金融 | 1619.26 ...

2025 年 7 月 23 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【建材】中央城市工作会议召开，国家发改委要求防止低空重复建设及恶性竞争—— 建材、建筑及基建公募 REITs 周报（7 月 12 日-7 月 18 日）(买入) 中央城市工作会议 7 月 14 日至 15 日在北京举行，会议部署城市工作 7 个方面的重 点任务，在城市建设端侧重于更新改造而非大拆大建，注重解决民生需求，强调城市 发展的存量提质增效。国家发改委召开专题会议，要求防止低空重复建设及恶性竞争。 因地制宜有序推进及统一标准发展预计将是"低空经济"下一步发展的重点。低空基 建落地或将低于市场预期，更加注重高质量的落地发展。 【机械】6 月对美出口继续降温，工程机械品类出口保持高景气度--机械行业海关总 署出口月报(十三)(买入) 6 月向北美地区出口持续降温，工程机械品类出口仍保持较高景气度。1-6 月，我国 出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-4%，分别环比 1-5 月同比增速变动-5pt、-3pct;1-6 月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数挖掘 机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到 22%、2 ...

7月22日晚间，青岛鼎信通讯股份有限公司（以下简称"鼎信通讯"）发布公告称，公司拟以2.4亿元出售 全资子公司青岛海纳数智传媒科技有限公司（以下简称"海纳数智"）100%股权。 记者查阅公开信息发现，海纳数智从成立到增资再到被抛售，仅有5个月的"生命周期"。 鼎信通讯在公告中表示，本次出售海纳数智100%股权，是基于公司发展实际情况的综合考虑，如本次 交易顺利实施，将有利于提高公司资产运营效率、降低管理成本、增强公司的持续经营能力，为公司业 务拓展提供资金支持，增强公司可持续发展性。本次出售子公司股权事项不存在损害公司及全体股东利 益的情形。 预计上半年亏损扩大 7月12日，鼎信通讯披露的2025年半年度业绩预告显示，预计上半年亏损1.9亿元至2.27亿元，较上年同 期4864.80万元的亏损额扩大近4倍。 但市场更关注的是，出售资产能否从根本上扭转公司业绩颓势。从当前情况看，鼎信通讯电力业务的行 业限制仍将持续，消防业务受房地产拖累的局面短期内难以改善，公司转型方案提供商的"空窗期"仍在 延长。 "出售海纳数智只能解一时的燃眉之急。"邢星进一步表示，"2.4亿元资金对于近2.3亿元的半年亏损额而 言，仅能覆 ...

根据相关法律法规、规范性文件的要求，公司对重大信息公布前股价波动的 情况进行了自查。经审慎判断，在剔除大盘因素和同行业板块因素影响后，公司 股价在本次交易首次公告日前 20 个交易日内累计涨跌幅未超过 20%，不构成异 常波动情况。 特此说明。 分众传媒信息技术股份有限公司董事会 分众传媒信息技术股份有限公司董事会 关于本次交易信息公布前公司股票价格波动情况的说明 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付 现金的方式购买张继学、重庆京东海嘉电子商务有限公司、百度在线网络技术（北 京）有限公司等 50 个交易对方持有的成都新潮传媒集团股份有限公司 100%的 股权（以下简称"本次交易"）。 本次交易首次公告日为 2025 年 4 月 10 日，公司股票在本次交易公告日之前 一交易日（2025 年 4 月 9 日）公司股票收盘价格为 6.53 元/股，本次交易公告前 第 21 个交易日（2025 年 3 月 11 日）公司股票收盘价格为 6.59 元/股，公司股票 在本次交易公告前 20 个交易日内相对于大盘、同行业板块的涨跌幅情况如下表 所示： | 公告前第 | | | 21 | 个交 ...

2025 年 07 月 23 日 开源晨会 0723 ——晨会纪要 | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | | 创业板指 | wumengdi@kysec.cn | | 64% | | | 证书编号：S0790521070001 | | 48% | | | 观点精粹 | | 32% | | | | | 16% | | | 总量视角 | | 0% | | | 【宏观经济】国内工业品价格表现偏强——宏观经济专题-20250722 | | -16% | | | 【策略】汇金-市场的底气——投资策略专题-20250722 | | 2024-07 | 2024-11 2025-03 | | 【策略】机构调研降温，但计算机、传媒、煤炭关注度提升——机构调研周跟踪 | | 数据来源：聚源 | | | -20250721 | | 昨日涨跌幅前五行业 | | | 【固定收益】经济 型下半场，下半年资产配置"不下、则上"——事件点评 L | | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | -20250721 | | 煤炭 | 6.1 ...

来源：上海证券报·中国证券网 探寻资本高地，感受金融脉动。为积极响应国务院办公厅"将投资者教育纳入国民教育体系"要求，丰富高校研 学实践内涵，推动产学研用融合发展，2025年7月11日，在华龙证券牵头组织、明汯投资专业支持下，兰州大 学经济学院暑期研学团一行30余人走进上海证券报社，开展第三期"研学赋能实践，感知金融脉动"主题财商教 育研学活动。兰州大学经济学院党委副书记高毅，上证投教中心主任、上证投资家主编张勇军，华龙证券投教 基地于国涛等出席活动。 "上海证券报如何见证资本市场30年激荡发展？"针对这一话题，张勇军分享道，除了在1995年举办"寻求证券 市场大智慧"高级学术研讨会，为证券市场规范健康发展提供脑力激荡，上海证券报还在证券法公布、"国九 条"发布、股权分置改革、沪港通开启、创业板和科创板开板等资本市场重大事件中全情报道、坚定发声， 用"上证声音"引导市场舆论，推动政策落实与市场稳定发展。她表示，现如今5400多家上市公司、100万亿总 市值、近2.4亿股民、超30万亿公募基金资产、超4万亿ETF基金资产等一系列"数字"，都见证了资本市场30多 年来取得的辉煌成就。 在金融强国战略背景下，投资者 ...

综合以上现象可以得出一个结论，短期市场见底风险较小，但由于近期成交量在不断放大，我们也要提 防出现滞涨现象，明天咱们重点盯一资金流向的具体情况。二银行、保险、证券多元金融类的市场表 现，因为短期上证指数要突破3600点，金融系必须要发力才行。三，上证指数支撑位356五，创业板指 数支撑位2295，同时明天咱们重点盯看是否有合适买点机会的板块是多元金融、游戏、文化传媒。 牛市行情不是说只涨不跌，也是有涨跌起伏的，板块轮动也有先后顺序，所以低位布局保持耐心，目前 市场走势很好，首先今天市场所有指数都上涨收红，关键是今日成交额是达到了1.93万亿，相比昨天又 放量了2,015亿，好久没有看到如此大的成交量了。结合上证指数今天0.62%的上涨幅度来看，目前指数 多头拉升动能减弱的迹象还没有出现。其次从近期上证指数30分钟k线图走势来看，一跌破5日均线就马 上上涨修复，整体仍然维持在5日均线上方波动。上涨趋势很明显，最后从资金流向图结合大盘走势， 可以看出，今天又是主力洗盘和调仓换股的一天，午后收盘，最后一个小时明显有资金进场吸筹拉升。 3600近在咫尺，是继续上涨呢还是回调？和讯投顾周铃分析，今天上证指数已经连续走出 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|传媒 AI 引领，IP 驱动——传媒互联网行业 2025 年度中期投资策略 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年07月22日 证券研究报告 |报告要点 2025 年继续关注两大投资主线：1）AI 应用加速落地，Agent 能力边界持续拓宽，将影响营 销、电商、教育、影视、游戏等行业，进一步提升效率、创造增量，同时关注 AI 玩具等硬件 端机会。2）IP 衍生品板块进入高速发展期，精神消费、悦己消费成为中长期消费增长点。我 们看好优质国产 IP 通过拓展线上内容、线下实体衍生品，提升 IP 影响力，打开商业化空间。 |分析师及联系人 姚蕾 丁子然 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 34 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2025年07月22日 传媒 AI 引领，IP 驱动——传媒互联网行业 2025 年度中期投资策略 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% 7% 33% 60% 2024/7 2024/11 2 ...

随着业绩静默期到来，腾讯控股等港股上市公司暂停了回购动作。 不过，从今年港股回购情况来看，截至7月21日，年内共有209家公司回购自家股票，涉及金额合计超 1000亿港元。与去年同期相比，实施股份回购公司数量有所增加，但回购金额明显减少。 去年4月份，港交所修订发布《上市规则》，引入新的库存股份机制（简称"库存股新规"）。库存股新规 于去年6月11日正式生效。所谓的库存股是指上市公司回购并以库存方式持有的非流通股票，按之前规 则，上市公司回购的股票需要注销。然而新规之下，港股公司回购股票不需要注销，可供以后再出售。 中金公司认为，港交所2024年6月推行库存股改革，允许上市公司将回购的股份作为库存股持有而非强制 注销，提升企业积极性和回购效率。中金公司预计，下半年港股市场回购金额或与上半年基本持平，在 1000亿港元左右。 回购通常向市场传达股价被低估的积极信号，回购的公司增加，更是让投资者进一步认识到港股市场的投 资价值，有助于促进股价稳定并提振市场信心。当前港股市场仍积极回购，在一定程度上说明，港股上市 公司估值仍具备吸引力。 市场分析人士指出，今年港股市场在持续走高背景下，上市公司仍发力展开回购，反映出 ...