证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 短期经济回落，地产链底部徘徊 2025 年 05 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 建筑材料 沪深300 相关研究 《以稳为主，科技加内需仍是主线》 2025-04-28 《期待 25 年 Q3 家装迎来明显加速》 2025-04-20 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.4.28–2025.4.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 2.14%，同期沪深 300、 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 短期经济回落，地产链底部徘徊 2025 年 05 月 06 日 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 建筑材料 沪深300 相关研究 《以稳为主，科技加内需仍是主线》 2025-04-28 《期待 25 年 Q3 家装迎来明显加速》 2025-04-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.4.28–2025.4.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 2.14%，同期沪深 300、 ...

周期·掘金 年报一季报总结电话会议 20250504 摘要 • 2024 年化工板块营收同比下降 2.7%，净利润同比下降 4.3%，但环比增 长 180%。轮胎、合成革等子行业表现较好，钾肥、石油贸易等承压。 2025 年一季度玻纤、改性塑料和钾肥增速较高，纯碱、石油化工和聚氨 酯承压。关注原材料价格波动、海外关税风险及下游需求变化对各子行业 的影响。 • 电力行业 2024 年用电量增速偏高，2025 年一季度受气温影响不高。火 电盈利因煤价下降而改善，但受电价和用电量限制，利润表现平稳。风能 发电量增长但利用小时数下降，光伏发电竞争力显著提升，水力发电受益 于来水条件改善。推荐积极发展新能源的龙头企业，关注长江电力、龙源 电力、中国核电及伟明环保。 • 房地产行业整体处于缩表阶段，多数房企现金短债比及净负债率下滑，资 产减值损失扩大。央国企占据较高比例的归母净利润，但多数房企归母净 利润下滑。商品房成交量有望止跌回稳，一线及部分二线城市修复趋势较 好，推荐改善型房企如滨江集团、绿城中国、建发国际。 • 交运板块 2024 年营收和净利同比增长，主要受航运、航空及快递板块收 入增长影响。快递行业业务量大幅 ...

很多人只知旅游胜地乌镇，却不知道乌镇那个名声不响，却强得可怕的"老母亲"桐乡市。 如果列举一些不同时间单位下桐乡的发展数据，你就会看到： 新凤鸣超级工厂内部 桐乡人似乎特别擅长"无中生有"这件事。 1秒钟内，桐昆的数字大脑大约可以产生150万个OT数据； 最快9分钟，泰瑞机械的生产线就可以下线一台注塑装备； 只需要364天，桐乡路边的荒地上就可以从无到有，建起一座超级工厂 …… 不过，了解过后才会知道，桐乡人"无中生有"的本事，更是一绝！ 现象级的"无中生有" 媒体报道过桐乡新凤鸣集团中鸿新材料项目。 这个项目从去年2月18号打下第一桩开始，就是按照全球领先的智能标杆化工厂建造的，到今年的2月15号第一卷涤纶长丝下线，刚刚满364天。 例如，明明有个古色古香的文化古镇，却打破次元成为了世界互联网大会的永久举办地； 2021年世界互联网大会乌镇峰会"互联网之光"博览会会场外景 明明位于宁绍平原，本地也不长一棵椰树，却连续多年厚椰乳销售额位列全国第一，椰基全产业链企业遍地都是； 桐乡厚椰乳品牌菲诺 同样，桐乡也不是养羊"大户"，却成为全国最大的羊毛衫集散中心。濮院的羊毛衫批发业务包揽全国70%的市场份额，2024 ...

行业报告 | 行业专题研究 建筑材料 证券研究报告 建材行业财报总结：24 年深蹲筑底，25Q1 曙光已现 建材行业 24 年经营持续承压，25Q1 曙光已现 我们跟踪的建材行业上市公司总计营收同比下降 15%达 5920 亿元，其中 Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现 1260/1621/1485/1556 亿元，同比降幅均在 15%上下。 2024 年归母净利润同比下降 46%达 223 亿元，所有子板块均有下降，其中 Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现 31/84/65/41 亿元，Q2 利润表现最优，且自 Q2 开始 同比降幅逐季收窄。2025 年 Q1 来看，全行业营收同比-6%达 1188 亿元，归母 净利润同比+7%达 34 亿元，实现自 21Q3 以来（近 14 个季度）的首次正增长。 子板块：24 年全部子行业利润下滑，25Q1 水泥、玻纤利润显著增长 风险提示：下游基建、地产需求不及预期，原材料、煤炭涨价超预期，产能投放超预期等。 2025 年 05 月 05 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 作者 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 再升科技（603601.SH） 材料优势持续赋能无尘空调业务，产业链全面布局 事件：再升科技发布 2024 年报及 2025 一季报。1）公司 2024 年实现 营收 14.76 亿元，同比下滑 10.87%，主要系 2023 年 1-10 月悠远环境仍 并表，基数相对较高，剔除悠远环境后公司 2024 年收入同比增长 12.9%； 全年实现归母净利润 9075 万元，同比增长 137.99%，其中政府补助等非 经常性损益金额 3450 万元，同比增长 82.53%，扣非后归母净利润 5625 万元，同比增长 192.52%；利润增速明显高于收入增速的原因包括 2024 年资产减值损失及信用减值损失发生金额大幅减少（同比减少 3540 万元， 降幅 78.1%，2023 年公司针对悠远环境应收账款及应收股利计提大额信 用减值），以及 2024 年取得的包括悠远环境、松下新材料等参股公司在内 的投资收益同比大增 17.82 倍。2）2025Q1 公司实现收入 3.24 亿元，同 比下滑 4.59%，实现归母净利润 335 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 再升科技（603601.SH） 材料优势持续赋能无尘空调业务，产业链全面布局 事件：再升科技发布 2024 年报及 2025 一季报。1）公司 2024 年实现 营收 14.76 亿元，同比下滑 10.87%，主要系 2023 年 1-10 月悠远环境仍 并表，基数相对较高，剔除悠远环境后公司 2024 年收入同比增长 12.9%； 全年实现归母净利润 9075 万元，同比增长 137.99%，其中政府补助等非 经常性损益金额 3450 万元，同比增长 82.53%，扣非后归母净利润 5625 万元，同比增长 192.52%；利润增速明显高于收入增速的原因包括 2024 年资产减值损失及信用减值损失发生金额大幅减少（同比减少 3540 万元， 降幅 78.1%，2023 年公司针对悠远环境应收账款及应收股利计提大额信 用减值），以及 2024 年取得的包括悠远环境、松下新材料等参股公司在内 的投资收益同比大增 17.82 倍。2）2025Q1 公司实现收入 3.24 亿元，同 比下滑 4.59%，实现归母净利润 335 ...

事件：25Q1 公司实现营收、归母净利和扣非归母净利分别为44.8、7.3、7.4 亿元，分别同比+32.4%、 +108.5%、+342.5%，公司业绩落于快报区间偏上限。 结构性复价落地，公司扣非业绩大幅提升。25Q1 风电、热塑等中高端领域需求旺盛，电子布景气有所 改善，预计带动公司粗纱、电子布产销同比较快增长。价格方面，据卓创资讯，25Q1 缠绕直接纱 2400tex 均价同比+22.8%，环比+2.0%。24 年末针对风电纱（提价15-20%）、热塑短切（提价10-15%） 等长协产品的提价在25Q1 得以有序落地执行，叠加公司单位生产成本的优化，预计25Q1 粗纱、电子布 单位净利环比进一步改善。2 月底7628 电子布报价上调约0.3 元/米，后续业绩反映或更充分。 公司全球化布局对冲关税风险。中国是全球玻纤核心供应国，24 年国内玻纤产量756 万吨，出口占比 27%，其中对美出口24.6 万吨（占出口比例12%）。美国玻纤本土产能预计在120 万吨左右，对中国进 口依存度较高。 公司从国内直接出口美国的销量有限，面对贸易摩擦，公司可以通过埃及基地40 万吨产能转口，美国 本土9.6 万吨产能 ...

公司报告 | 年报点评报告 宏和科技（603256） 证券研究报告 25Q1 业绩超预期，24H2 黄石厂扭亏，LowDK/CTE 高端卡位助力新跃迁 风险提示：公司水泥产品售价不及预期、水泥需求不及预期、旺季涨价不 及预期、煤炭成本上涨等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 661.15 | 834.63 | 1,124.15 | 1,270.97 | 1,307.40 | | 增长率(%) | 8.01 | 26.24 | 34.69 | 13.06 | 2.87 | | EBITDA(百万元) | 84.46 | 174.06 | 220.00 | 267.38 | 296.38 | | 归属母公司净利润(百万元) | (63.09) | 22.80 | 149.89 | 232.36 | 296.23 | | 增长率(%) | (220.47) | (136.14) | 557.37 | 55.02 | 27.49 | | EPS(元 ...

公司报告 | 年报点评报告 宏和科技（603256） 证券研究报告 25Q1 业绩超预期，24H2 黄石厂扭亏，LowDK/CTE 高端卡位助力新跃迁 业绩强势反转，单季利润超去年全年 公司发布 24 年年报及 25 年一季报，全年实现收入 8.35 亿元，同比 +26.24%，归母净利润/扣非归母净利润分别达 0.23/0.05 亿元，同比扭亏（分 别增加 0.86/0.91 亿元）。其中 Q4 单季度实现收入 2.16 亿元，同比+31.34%， 归母净利润/扣非归母净利润分别达 0.15/0.08 亿元，同比扭亏（分别增加 0.35/0.37 亿元）。25Q1 公司实现收入 2.46 亿元，同比+29.52%，归母净利 润/扣非归母净利润 0.31/0.27 亿元，同比扭亏（分别增加 0.39/0.38 亿元）， 环比分别+105%/+250%，Q1 单季利润超去年全年，公司底部反转动能强劲。 电子布业务高增长，高端布局助力盈利修复 24 年公司电子布收入同比+25%达 7.8 亿元，主要受销量增长较多所致，销 量同比+22.7%达 2.09 亿米，预计主要系政策加持+技术红利驱动下消费电 子复苏所致。 ...