| | | 日度策略参考 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 周济 | 4月以来,在国家政策、中央汇金资金的托底作用下,股指已收复 4月2日关税冲击形成的技术缺口,当前追涨风险收益比不高。持 | | | | | 有的多头可考虑冲高减仓。 | | | 国债 | 黑汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 農汤 | 短期市场风险偏好回暖,金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚 未改变。 | | | | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | 日银 | 震荡 | 期银价韧性或强于黄金。 | | | 同G座 | 農汤 | 中美贸易谈判结果超预期,短期市场情绪有所好转,但铜价已明 | | | | | 显回升，价格或震荡运行。 | | | | 着% | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 铝价延续反弹走势。 | | | 氧化铝 | 看头 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化 ...

日期 2025 年 5 月 13 日 行业 棉花 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 宏观利好提振，郑棉反弹回升。现货方面最新棉花价格指数 328 级在 14187 元/吨，较上一交易日涨 65 元/吨 ...

美棉震荡偏弱，郑棉低位震荡 棉花周报 20250512 正信期货研究院—农产品小组 23 主要观点 行情回顾 基本面分析 1目录 CONTENTS PPT模板：www.1ppt.com/moban/PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cnPPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学 ...

来源 | CFC商品策略研究 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 从商品对于事件的定价反馈来看，敏感度优先级按照预期反转程度（航运）+估值程度（油化工，棉花，橡胶）等展开多头排序。 空头侧形成: a.由经贸关系缓和叠加印巴地缘阶段性解除形成的黄金利空定价； b.多国多边关系或存在系统性改善的可能，进而形成基于关税逻辑的升水回吐，蛋白粕阶段性偏弱； c.国内经济前景回暖，股指和债券定价显著分化。 1、后续贸易缓和的重要线索： 政策端双方非关税反制措施的逐步解除、贸易端美国订单的修复、转口贸易的变化，以及其他国家的 贸易谈判基准变化； 2、后续贸易谈判的判断： 鉴于格里尔仍坚持美国贸易逆差的表达，此前我国与美国谈判形成的"依靠购入美国农产品、能源缩减对 美逆差"的路径依然适用。但需要注意的是随着我国机电产品等对美输出比例攀升，后续逆差可能难以通过此方式收敛。对于非关税 反制措施，我国或留有调整空间，暂缓部分稀土、对美实体制裁等措施，但仍需要观察美方态度。此外，4月初美国针对我国800美元 以下低价值货物的关税征收尚未解除，观察后续的政策动向。 事件：2025年5月12日下午，中美联合发布"日内 ...

"干播湿出"技术，即在播种前棉田无需进行冬灌或春灌，直接整地后铺设地膜、滴灌带并播撒棉花种 子，待达到适宜出苗温度时，通过膜下滴灌的方式少量滴水，使膜下土壤墒情满足棉花种子的出苗需 求。 "干播湿出"技术已在多来提巴格乡广泛铺开，众多棉农从中获益，多来提巴格乡吉格代力克巴格村的 种植户罗先群便是其中之一。随着棉花田间管理工作的稳步推进，她对自家310亩棉花的丰收满怀信 心。 种植户罗先群说："以前春灌费时费力，成本还高，自从用了'干播湿出'技术，不仅节水，出苗率还 高。" 5月9日，在新疆巴楚县多来提巴格乡吉格代力克巴格村的棉田，绿油油的棉苗正茁壮成长，田间地头 处处洋溢着生机与希望。今年，巴楚县各乡镇大力推广"干播湿出"棉花种植管理技术，为棉花丰收筑 牢根基。 在推广"干播湿出"技术的过程中，多来提巴格乡积极引导棉农转变种植观念，提升科技意识。通过组 织现场观摩活动，让棉农直观感受新技术的优势，充分激发他们应用新技术的积极性与主动性。 如今，这一技术在多来提巴格乡吉格代力克巴格村应用成效显著。采用"干播湿出"技术后，每亩棉田 可节水约150立方米，极大提升了水资源利用效率。同时，凭借精准把控滴水时间与水量， ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Group 2: Core Viewpoints of the Report - The short - term trend of US cotton is expected to remain the same, while Zhengzhou cotton is expected to be weak in the short - term and continue to decline in the medium - to - long - term. Traders can consider shorting on rallies in the short - term [7][12][21] Group 3: Summary by Relevant Catalogs International Market Analysis - **US Cotton Market**: Uncertain weather may affect growth, and increased purchases from countries like Vietnam may have a positive impact. Short - term trend is expected to remain the same [7] - **US Cotton Growth**: As of May 4, the planting rate was 21%, 2% slower than last year and 1 percentage point faster than the five - year average. The main producing areas are still dry [7] - **US Cotton Sales**: As of the week of May 1, 2024/25 US upland cotton weekly signing decreased, 2025/26 cumulative signing declined, and 2024/25 weekly shipment increased. Pima cotton signing and shipment also increased [7] - **CFTC Position**: As of May 2, the number of unpriced contracts of sellers on the ON - CALL 2507 contract decreased, and the total number of unpriced contracts of 24/25 sellers decreased, while the total number of ICE unpriced contracts increased [7] - **Other Countries**: Brazil's Mato Grosso state is expected to have a slight increase in seed cotton production. India's weekly cotton listing volume decreased year - on - year, and the cumulative listing volume accounted for 91% of the predicted output [7] Domestic Market Logic Analysis - **Domestic Market**: Zhengzhou cotton fluctuated this week. After the release of macro - sentiment, it is expected to be weak in the short - term [12] - **Supply Side**: As of mid - April, China's commercial cotton inventory was 415.26 tons. As of April 15, the national cotton direct - seeding progress was 75%, and Xinjiang's planting intention area increased by 1.8% [12] - **Demand Side**: After "Golden March and Silver April", the market enters the off - season. As of May 8, the mainstream spinning mills' operating rate was 74.4%, and it is expected to decline next week. There are signs of inventory accumulation in downstream sectors [12] Option Strategy - **Volatility Judgment**: The 120 - day HV of cotton was 10.5156 yesterday, and the implied volatility of some options increased slightly [19] - **Option Strategy Recommendation**: Sell call options [19][21] Futures Trading Strategy - **Trading Logic**: In the short - term, cotton supply is sufficient and demand is average. After "Golden March and Silver April", the market enters the off - season, and there are signs of inventory accumulation. In the long - term, the US economy may face recession, and cotton prices are expected to decline [21] - **Specific Strategies**: Unilateral: US cotton is expected to be slightly strong, and Zhengzhou cotton is expected to fluctuate in the short - term and decline in the medium - to - long - term. Consider shorting on rallies. Arbitrage: Short September and long January. Option: Sell call options [21] Weekly Data Tracking - **Internal and External Price Difference**: Data on internal and external cotton price differences and 9 - 1 - month price difference trends are presented [23][24] - **Mid - end Situation**: Data on the operating rate and inventory days of pure cotton spinning mills and all - cotton fabric mills are shown [26] - **Cotton Inventory**: Data on national cotton commercial inventory, spinning mills' industrial inventory, and reserve inventory over the years are provided [27] - **Futures - Spot Basis**: Data on the basis of cotton in different months and the basis of US cotton are presented [29]

USDA最新报告显示，4月25日-5月1日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为1.49万吨,较前周增长 39%，较前四周平均值减少50%。 据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至5月2日，美棉ON-call未点价卖出订单50451手， 环比增加1165手；未点价买入订单87656手，环比增加1346手；ICE期棉2505合约上卖方未点价合约为 63手，较此前一周减少140手。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口棉花239,145.21吨，日均出口量为 11,957.26吨，较上年4月全月的日均出口量10,973.14吨增加9%。 一、行情回顾 昨日，棉花期货主力合约CF2509日内增仓上行0.04%，收12900元/吨。ICE美棉下跌0.96%至66.73美分/ 磅。国内现货下跌0.1%至14124元/吨。 二、基本面汇总 三、机构观点 宏源期货：因为市场对中美首次贸易磋商的乐观情绪有所消退，关注焦点转向美国棉花需求黯淡的前 景。从欧盟和日本与美国贸易磋商的结果来看并不理想，而且自4月份以后就开始谈判，效果甚微，何 况中美在下周首次会谈，预计难以取得较大进展； ...

集运指数 商品期货： 有色金属： 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 5 月 9 日星期五 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z001 ...

1、国家发改委：正在完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年还将推出总投资规模约 3 万亿元 优质项目。 2、金融监管总局副局长丛林：已设立 74 只私募股权投资基金，支持投资科技创新企业。 3、英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作出让 步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。 资金面：融资额+72.20 亿；隔夜 Shibor 利率-11.80bp 至 1.5390%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-2.67bp 至 3.0673%，十年期国债利率-1.28bp 至 1.6330%，信用利差-1.39bp 至 143bp；美国 10 年期利率-4.00bp 至 4.26%，中美利差+2.72bp 至-263bp。 文字早评 2025/05/09 星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.28%，创指+1.65%，科创 50-0.36%，北证 50+0.98%，上证 50+0.33%，沪深 300+0.56%， 中证 500+0.41%，中证 1000+0.76%，中证 2000+1.09%，万得微盘+1.75%。两市合计成交 12934 ...

研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 行业 棉花 日期 2025 年 5 月 9 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | | 1 | NE FOT | ( JIA | | 155 1 | 旅 政 TE | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...