投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-02-26 原油震荡等待局势明朗，化⼯端本⾝⽭ 盾较⼩横盘整理 随着美伊谈判的临近，原油和金融市场严阵以待，权衡谈判达成的可 能性。美伊下一轮谈判定于周四在日内瓦举行，为形成威慑力，美国已下 令在中东展开2003年第二次海湾战争以来规模最大的军事集结，包括部署 两艘航空母舰。另一个对原油市场至关重要的事件是于周末举行的OPEC+ 会议，该组织在2026年一季度暂停了增产计划，二季度是否恢复增产、增 产幅度如何，都会对原油市场带来影响。与此同时，斯洛伐克表示，从俄 罗斯运送原油经过乌克兰的友谊管道仍处于关停状态。（以上信息来自彭 博终端） 板块逻辑： 原油等待美伊谈判进展，化工进入震荡格局。从化工品各个链条基本 面看，聚酯链条供需较为健康，聚烯烃依旧有较大的供应压力，尤其是P E。纯苯-苯乙烯、氯碱则以震荡为主。聚酯原料普遍因为3-5月份的春季 检修而去库，因为2025年下半年较长时间的亏损，PTA产业链没有因为微 利就加大开工。烯烃的弱势主要在于全球都维持较高产能增速，增速高于 过去五年的均值，当前PE的周产量同比攀升到 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 原油： （钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410） 周三油价下行，其中WTI 4月合约收盘下跌0.21美元至65.42美元/桶，跌幅0.32%。布伦特4月合约收盘上 涨0.08美元至70.85美元/桶，涨幅0.11%。SC2604以486.5元/桶收盘，下跌3.1元/桶，跌幅0.63%。伊朗外 长阿拉格齐率领伊朗代表团抵达瑞士日内瓦，参加即将于26日举行的伊美第三轮谈判。在阿曼斡旋下， 伊朗与美国第三轮间接谈判将于26日在日内瓦举行。美国近期在中东地区大规模集结兵力。美国总统特 朗普近日承认，他在考虑对伊朗进行"有限军事打击"。EIA周三公布的数据显示，由于炼油厂产能利用 率下降且进口增加，上周美国原油库存增幅创2023年2月以来新大，推动库存增至八个半月来最高水 平。EIA数据显示，截至2月20日当周，美国原油库存增加了1600万桶，远超分析师预期的150万桶增 幅，库存增至逾八个月来最高的4.358亿桶。斯洛伐克总理菲佐表示，乌克兰总统泽连斯基一再推迟恢 复"友谊"管道送油的做法是"敌对行为"。乌克兰已多次更 ...

FICC日报 | 2026-02-25 A股马年开门红，关注特朗普国情咨文演讲 市场分析 国内春节假期期间，海外地缘风险不断。首先是伊朗紧张，美伊于2月17日在日内瓦举行第二轮间接谈判，双方承 认分歧仍存，但同意继续接触，美国和伊朗新一轮谈判定于26日在瑞士日内瓦举行。据美国《纽约时报》22日报 道，美国总统特朗普已告诉其顾问，他"倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击"，然后在未来数月发动一场 更大规模的军事打击，迫使伊朗"屈服"并按美方要求达成协议。此前，特朗普曾公开表示考虑对伊朗进行"初步的 有限军事打击"，并给出约10-15天的"最后期限"，否则将面临严重后果。其次是美国"对等关税"被宣布违法，2月 20日，美国最高法院以6票对3票的投票结果裁定，1977年出台的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未赋予总统 在未经国会批准时征收关税的权力。同日，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条，征收"全球进口关税"， 税率10%，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税，该关税2月24日已经正式生效。当地时间2月21日，美 国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发文称，将把对全球商品加征10%的 ...

化工日报 | 2026-02-25 春节期间EG主港小幅累库 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3737元/吨（较前一交易日变动+59元/吨，幅度+1.60%），EG华东市场现货价 3648元/吨（较前一交易日变动+73元/吨，幅度+2.04%），EG华东现货基差-111元/吨（环比+5元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-62美元/吨（环比-3美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-1052 元/吨（环比-15元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为93.5万吨（环比+3.8万吨）；据CCF数据，2.9~2.23 华东主港实际到港总数15.7万吨，副港到港量5.1万吨；本周华东主港计划到港总数12.5万吨，副港到港量0.7万吨。 预计主港库存平稳略增。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，国内乙二醇负荷高位，高供应下库存压力仍大；海外供应方面，随着沙特、 台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，3~4月进口压力将缓解。需求端，春节织造负荷和聚酯负荷 下滑至低位，刚需支撑转弱，关注节后恢复情况。 策略 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 风 ...

晨会纪要 2026 第（32）期 发布日期：2026-02-25 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2026/2/25 | 2026/2/24 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,108.50 | 1,101.50 | 7.0 | 0.635 | | | 焦炭 | 1,646.50 | 1,634.50 | 12.0 | 0.734 | | | 天然橡胶 | 17,180.00 | 17,030.00 | 150.0 | 0.881 | | | 20号胶 | 13,930.00 | 13,795.00 | 135.0 | 0.979 | | | 塑料 | 6,826.00 | 6,820.00 | 6.0 | 0.088 | | | 聚丙烯PP | 6,747.00 ...

M E G 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负 荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2026/02/10 695 440 3623 3623 3701 -447 -710 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/11 695 445 3652 3652 3732 -418 -680 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/12 705 441 3639 3639 3721 -431 -742 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/13 705 437 3588 3588 3668 -482 -790 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/24 705 444 3648 3645 3698 -422 -731 77.0 79.9 84.4 76 变化 0 7 60 57 30.00 60.00 59 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对05（-90）附近。 MEG装置变化 山西沃能30万吨重启。 周度观点 近端国内油制持稳而煤制重启 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2026年2月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：短期压力明确，春节期间下游聚酯和织造负荷大幅下滑是主要压力源。聚酯负荷一度降至77%以下，江浙织机开工 率也降至低位。这导致PTA出现季节性累库，产业链利润分配呈现"上强下弱"格局，原料价格上涨难以顺畅传导至下游。中性 2、基差：现货5130，05合约基差-74，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存4.01天，环比增加0.27天 偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：聚酯负荷降至年度低位，PTA个别装置检修，供需格局偏累，贸易商活跃度明显下 ...

| | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 中东地缘扰动，外盘油价走强，节后首日内盘大概率高开补涨。地缘：地 | | 原油 | | 缘政治主导油价，美伊谈判达成协议难度较大，地缘落地前油价偏强；核 | | ★ | 看多 | 心驱动：供给仍偏过剩，3 月 1 日 OPEC+将举行线上会议，消息称 OPEC+ | | | 将于 | 4 月继续增产；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及中东地缘 | | | | 进展。 | | | | 成本端油价攀升，成本端利好，液化气震荡偏强。成本端油价短期受地缘 | | LPG ★ | 看多 | 扰动波动加剧，地缘落地前成本端利好；供需双增，商品量与下游化工开 | | | | 工率均上升；库存端偏利空，港口库存连续上升。 | | | | 春节期间现货信息停滞，预计节后开盘跟随成本端震荡偏强。节前标品装 | | L | 反弹 | 置陆续回归，基差持续偏弱震荡，两油石化库存降至 46 万吨，处于 5 年 | | ★ | | 同期最低位，预计节后石化库存累库至 90 万吨左右。后市检修力度并不 | | | ...

1. Report Industry Investment Rating - Unilateral: Neutral [2] - Inter - period: None [2] - Inter - variety: None [2] 2. Core Viewpoints - The closing price of the EG main contract was 3,723 yuan/ton, down 41 yuan/ton or 1.09% from the previous trading day. The spot price in the East China market was 3,630 yuan/ton, down 33 yuan/ton or 0.90%. The spot basis in East China was - 116 yuan/ton, down 2 yuan/ton [1]. - According to Longzhong data, the production gross profit of ethylene - based EG was - $55/ton, up $3/ton; the production gross profit of coal - based syngas EG was - 923 yuan/ton, up 32 yuan/ton [1]. - According to CCF data, the inventory of the main ports in East China was 93.5 million tons, up 3.8 million tons. The actual arrivals at the main ports in East China last week were 11 million tons, and 3 million tons at the secondary ports. The planned arrivals from February 9th to 23rd were 18.1 million tons at the main ports and 5.8 million tons at the secondary ports [1]. - The domestic ethylene glycol load is at a high level. There is still great pressure to build up inventory from January to February due to high supply and weakening demand. Satellite plans to switch production in February. Overseas supply pressure will ease around the end of February, but remains high from January to February. There will be a slight inventory draw in March. On the demand side, Spring Festival maintenance is being implemented, and the weaving and polyester loads are declining rapidly [1]. 3. Summary by Directory 3.1 Price and Basis - The report presents the ethylene glycol spot price and basis in East China, with data sources from Longzhong and CCF [1][5][7] 3.2 Production Profit and Operating Rate - It shows the gross profit and operating rate of ethylene - based, coal - based syngas, naphtha - integrated, and methanol - based ethylene glycol production, with data from Tonghuashun and Longzhong [9][13][15] 3.3 International Price Difference - The report provides the international price difference between US FOB and Chinese CFR of ethylene glycol, sourced from Longzhong [16][19] 3.4 Downstream Sales, Production, and Operating Rate - Information on the sales of filaments and staple fibers, as well as the operating rates of polyester, direct - spun filaments, polyester staple fibers, and polyester bottle chips is presented, with data from CCF [17][20][22] 3.5 Inventory Data - It includes the inventory of ethylene glycol in East China ports, Zhangjiagang, Ningbo Port, Jiangyin + Changzhou Port, and Shanghai + Changshu Port, as well as the inventory days of MEG raw materials in Chinese polyester factories and the daily outbound volume in East China ports, with data from CCF and Longzhong [26][27][30]

中原期货研究咨询部 晨会纪要 2026 第（30）期 发布日期：2026-02-13 | 中原期货研究咨询部 | | | --- | --- | | 0371-58620081 | 0371-58620083 | | 公司官方微信 | | 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2026/2/13 | 2026/2/12 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,121.00 | 1,120.00 | 1.0 | 0.089 | | | 焦炭 | 1,665.00 | 1,664.00 | 1.0 | 0.060 | | | 天然橡胶 | 16,485.00 | 16,450.00 | 35.0 | 0.213 | | | 20号胶 | 13,385.00 | 13,370.00 | 15.0 | 0.112 | | | 塑料 | 6,720.00 | 6,734.00 | -14.0 | -0.208 | | | 聚丙烯PP | 6,633.00 ...