证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 09 月 05 日 浙商早知道 2025 年 09 月 05 日 ： 张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ： 021-80106048 ： zhangyanbing@stocke.com.cn 市场总览 重要观点 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 大势：周四上证指数下跌 1.3%，沪深 300 下跌 2.1%，科创 50 下跌 6.1%，中证 1000 下跌 2.3%，创业板指下跌 4.3%，恒生指数上涨 1.1%。 ❑ 行业：周四表现最好的行业分别是商贸零售（+1.6%)、美容护理（+1.2%)、银行（+0.8%)、社会服务（+0.7%)、 纺织服饰（+0.6%)，表现最差的行业分别是通信（-8.5%)、电子（-5.1%)、综合（-4.5%)、有色金属（-3.7%)、国 防军工（-3.3%)。 ❑ 资金：周四沪深两市总成交额为 25443 亿元，南下资金净流入 7.06 亿港元。 ❑ 【浙商宏观 李超/林成炜/廖博/潘高远/费瑾/王瑞明】宏观深度报告：8 月经济前瞻：旧经济深蹲 ...

A 股投资者情绪跟踪与未来展望 202509004 摘要 创 50 指数显著下跌，情绪指数从高位回落，但仍高于去年水平，与 2020-2021 年高点相当，表明市场情绪存在过热风险。 融资余额自去年 9 月以来显著增长，虽近期略有下降，但整体仍处历史 高位，反映市场资金面充裕，低利率环境是主要驱动因素。 A 股开户数温和回升，偏股混合型基金成立份额增加，但未达牛市水平。 市盈率虽与 2021 年高点相当，但隐含风险溢价处于历史中枢，未达极 端值。 短期市场或因交易过热调整，上证指数支撑位可能在 3,600-3,700 点。 中长期看，低利率环境对估值有催化作用，预计四季度上证综指目标位 可达 7,400 点。 有色金属、电力设备、新能源、商贸零售及计算机等行业景气度较高。 通信行业 ROE 边际改善，成本费用率提升，资产负债率下降，利润显著 增长，中长期看好。 市场拥挤度指标显示，多数行业触发拥挤状态，预示阶段性顶部可能， 但程度低于历史高点，预计后市震荡整理为主。机构调研关注商贸零售、 非银行金融及通信。 推荐小盘成长风格，配置有色金属、通信、商贸零售、电力设备、新能 源、计算机、银行和非银行金融。模拟组合 ...

证券研究报告 9[Table_Title] 每日复盘 2025 年 9 月 4 日 2025 年 9 月 4 日沪指收跌 1.25%，科技股大幅走弱 报告要点： 2025 年 9 月 4 日沪指收跌 1.25%，科技股大幅走弱。上证指数下跌 1.25%，深证成指下跌 2.83%，创业板指下跌 4.25%。市场成交额 25818.93 亿 元，较上一交易日增加 1862.11 亿元。全市场 2298 只个股上涨，2990 只个 股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：消费>周期>成长>0>金融>稳定；大盘 价值>小盘价值>中盘价值>中盘成长>小盘成长>大盘成长；中证全指表现优 于基金重仓股。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：商贸零售 （1.66%），消费者服务（1.05%），银行（0.77%）；表现相对靠后的是：通信 （-8.26%），电子（-5.18%），有色金属（-3.78%）。概念板块方面，多数概 念板块下跌，乳业、免税店、预制菜等大幅上涨；国家大基金持股、共封装 光学(CPO)、光刻机等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 4 日净流出 925.47 亿元。其中超大单净流 ...

9月4日，A股继续回调，沪指失守3800点，创业板指跌逾4%，科创50跌超6%。 资金高低切换明显，通信、电子等科技股大跌，消费股亮眼。市场交易额放量至2.58万亿元，2990只个股收跌。CPO （共封装光学）概念中的"易中天"三只个股集体大跌，寒武纪-U收跌14.45%报1202元/股。 受访人士表示，以CPO为代表的算力板块出现获利回吐，在"慢牛"共识下，资金或向低位品种切换。市场面临短期休 整压力，但调整幅度不会太大。建议投资者预留部分现金头寸：一来可缓冲潜在回撤，二来若市场下探，可逢低吸纳 被错杀的优质标的。 创业板指跌超4% 今日，沪指收跌1.25%报3765.88点，创业板指收跌4.25%报2776.25点，深证成指收跌2.83%。沪深300、上证50跌约 2%，科创50跌逾6%，北证50收跌0.8%。 交投仍活跃，今日交易额增至2.58万亿元。杠杆资金需要注意回调风险，截至9月3日，沪深京市场两融余额增至2.29 万亿元。市场个股分化明显，共计2297只个股收涨，涨停股43只；2990只个股收跌，跌停股47只。 商贸零售板块强势领涨，新讯达涨近13%，汇嘉时代、国芳集团、百大集团、国光连锁、欧亚 ...

9月4日，A股继续回调，沪指失守3800点，创业板指跌逾4%，科创50跌超6%。 资金高低切换明显，通信、电子等科技股大跌，消费股亮眼。市场交易额放量至2.58万亿元，2990只个 股收跌。CPO（共封装光学）概念中的"易中天"三只个股集体大跌，寒武纪-U收跌14.45%报1202元/ 股。 受访人士表示，以CPO为代表的算力板块出现获利回吐，在"慢牛"共识下，资金或向低位品种切换。市 场面临短期休整压力，但调整幅度不会太大。建议投资者预留部分现金头寸：一来可缓冲潜在回撤，二 来若市场下探，可逢低吸纳被错杀的优质标的。 创业板指跌超4% 今日，沪指收跌1.25%报3765.88点，创业板指收跌4.25%报2776.25点，深证成指收跌2.83%。沪深300、 上证50跌约2%，科创50跌逾6%，北证50收跌0.8%。 交投仍活跃，今日交易额增至2.58万亿元。杠杆资金需要注意回调风险，截至9月3日，沪深京市场两融 余额增至2.29万亿元。市场个股分化明显，共计2297只个股收涨，涨停股43只；2990只个股收跌，跌停 股47只。 商贸零售板块强势领涨，新讯达涨近13%，汇嘉时代、国芳集团、百大集团、国光连锁、 ...

A股市场连续3日调整。 连续调整两日后，A股市场在9月4日进一步下跌，前期的热门行业和个股遭遇重挫。 当日，沪指和深成指分别下跌1.25%、2.83%，创业板指和科创综指跌幅更大，分别下跌4.25%、 5.19%。此前涨势较猛的光模块（CPO）、光芯片、光通信等板块领跌，相关热门股票北方长龙 （301357.SZ）跌停，东芯股份（688110.SH）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、寒武 纪（688256.SH）等跌幅居前。 一家大型券商的分析师认为，4日下跌除受消息因素影响之外，还因为短期利好兑现，市场高风偏不 再；另外也受其他传闻影响，比如寒武纪、中芯国际超过了科创50指数权重不超过10%的限制，可能迫 使被动基金减仓。 不过，业内人士认为，中国股市仍处于呵护状态，市场调整主要是因为前期过快上涨后存在兑现压力。 在这之前，A股已连续两个交易日调整。9月2日～4日，沪指、深证成指、创业板指、科创综指分别累 计下跌2.83%、5.54%、6.09%、8.74%。前期大幅上涨的热门行业和个股在这四个交易日也大幅下挫。 "总体来看，当前市场并无实质利空，市场的下跌更多是风险偏好回落的 ...

（原标题：主力资金丨单日涨幅创近年纪录！这只股尾盘被盯上） 商贸零售行业主力资金净流入居首。 A股三大指数今日（9月4日）集体回调，商业百货、美容护理、食品饮料、旅游酒店等消费板块涨幅居前，半导体、通信设备、电子化学品、小 金属、航天航空、电子元件板块跌幅居前。 从今日主力资金情况来看，沪深两市全天主力资金净流出676.8亿元。6个行业主力资金净流入，其中商贸零售行业主力资金净流入12.7亿元，居 首；石油石化、建筑装饰、银行行业主力资金净流入分别为2.66亿元、2.21亿元、1.17亿元。 25个主力资金净流出行业中，计算机、电子行业主力资金净流出金额居前，均超120亿元；通信、机械设备行业主力资金净流出金额均超60亿元； 汽车、国防军工、有色金属行业主力资金净流出均超40亿元。 7股净流出金额均超10亿元 从个股看，57股主力资金净流入均超1亿元，17股主力资金净流入均超3亿元。 胜利精密主力资金净流入7.87亿元，居首，股价涨停。今日该股龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交7.1亿元，合计净买入5.23亿元。具体 来看，广发证券深圳福华一路证券营业部、广发证券深圳广电金融中心证券营业部分别净买入1.5 ...

分行业来看，申万所属的一级行业中，今日上涨的有11个，涨幅居前的行业为商贸零售、美容护理，涨 幅为1.63%、1.19%。跌幅居前的行业为通信、电子，跌幅为8.48%、5.08%。 行业资金流向方面，今日仅有3个行业主力资金出现净流入，银行行业上涨0.79%，全天净流入资金 29.25亿元；商贸零售行业上涨1.63%，全天净流入资金18.65亿元；美容护理行业上涨1.19%，全天净流 入资金8332.65万元。 主力资金净流出的行业有28个，电子行业主力资金净流出规模居首，今日下跌5.08%，全天净流出资金 223.41亿元，其次是计算机行业，今日跌幅为3.17%，净流出资金为151.59亿元，净流出资金较多的还 有通信、有色金属、机械设备等行业。 9月4日，沪指下跌1.25%，深成指下跌2.83%，创业板指下跌4.25%，沪深300指数下跌2.12%。可交易A 股中，上涨的有2297只，占比42.41%，下跌的2990只。 资金面上，今日主力资金全天净流出925.47亿元，已连续9个交易日资金呈净流出状态。其中，创业板 主力资金净流出286.36亿元；科创板主力资金净流出141.76亿元；沪深300成份股主 ...

9月4日，上证指数、科创50指数早盘低开低走，午后持续走低，尾盘有所回升；深证成指、创业板指早 盘冲高回落，午后震荡下探，尾盘有所回升。截至收盘，上证指数报3765.88点，跌1.25%，成交额 11079亿元；深证成指报12118.70点，跌2.83%，成交额14363.65亿元；创业板指报2776.25点，跌 4.25%，成交额7163.17亿元；科创50指数报1226.98点，跌6.08%，成交额905亿元。沪深两市合计成交 25442.65亿元，成交额较上一交易日增加1801.75亿元。 商贸零售、银行等行业走强安正时尚3连板 盘面上来看，行业板块、概念跌多涨少。其中，商贸零售、银行、美容护理、纺织服饰、轻工制造等行 业涨幅靠前；社区团购、乳业、预制菜、免税、宠物经济、冰雪经济等概念走势活跃。通信、电子、有 色金属、国防军工、计算机、机械设备、医药生物、汽车等行业跌幅居前；CPO、光通信模块、激光雷 达、存储芯片、氮化镓、AI手机、PCB、半导体、人形机器人等概念走势较弱。涨停个股主要集中在商 贸零售、电力设备、食品饮料等行业。 57股获主力资金净流入超1亿元 个股涨跌情况，截至收盘，沪深两市合计21 ...

9月4日，A股市场整体下跌。 截至收盘，上证指数收报3765.88点，下跌1.25%，深证成指收报12118.7点，下跌2.83%，创业板指收报 2776.25点，下跌4.25%，北证50指数下跌0.8%。A股市场合计成交25822.18亿元，较上一交易日增加 1861.15亿元。 1. A股市场全天主力资金净流出676.8亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出88.43亿元，尾盘净流出62.52亿元，全天净流出676.8亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-9-4 | -676. 80 | -88. 43 | -62.52 | -393. 14 | | 2025-9-3 | -479.12 | -51.09 | -97. 71 | -202. 78 | | 2025-9-2 | -1196. 85 | -404. 51 | -93.05 | -719.76 | | 2025-9-1 | -364. 22 | -183. ...