证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 本周市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化。展望后市，考虑到当前市场主线并 不彰显、"炒后排"特征明显，我们认为后市仍有横盘震荡、继续夯实的需要；从主要 宽基指数走势看，市场趋势性机会或在三月中旬之后，在此之前大概率呈现"三角形 震荡"走势。恒生科技指数受部分权重股影响走势趋弱，需密切关注 20 月线和 500 天 线得失。配置方面，基于"主线不彰震荡未完，趋势机会静待 3 月"的判断，我们建 议：择时方面，中线仓维持当前持仓弹性，多看少动、等待趋势性机会，短线仓适当 选择后排低位品种、快进快出；行业方面，继续持有相对低位的证券、建材、银行等， 增加对石油石化行业事件性机会的关注；个股方面，优先选择在"924 行情"以来涨 幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股，适当关注周期性行业中涨幅相对落后的 "后排品种"。 ❑ 本周（2026-02-24 至 2026-02-27）行情概况 （1）主要指数：市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化。（2）板块观察： 有色反弹策动周期，传媒消费金融走弱。（3）市场情绪：两市成交额明显放大， 股指期货大多升水。（4）资金流向：两 ...

报告为华金证券 2026 年 1 月发布的消费行业深度报告，指出消费市场总量磨底但结构性亮点凸显，建议聚焦红利资产与情绪消费双主线，采取哑铃型配置 策略，同时看好海南封关带来的免税行业新机遇，行业评级为领先大市。 报告指出，2025 年 12 月社零增速受春节错期、大促退潮影响回落，消费大盘处于 L 型磨底阶段，但结构分化显著：服务消费（餐饮 + 2.2%）韧性优于实 物商品（+0.7%），体育娱乐、化妆品等具备情绪价值的赛道逆势高增，而家电、建筑装潢等地产后周期板块持续低迷，消费 K 型分化加剧，需求正从物质 满足向精神体验迁移。当前消费核心板块估值处于历史低位，食品饮料、白酒 PE-TTM 分位数分别至 7.5%、4.1%，安全边际与长期配置性价比显著。 行业层面，各板块呈现差异化特征：食品饮料板块成本红利释放，白酒批价筑底、区域酒企迎返乡红利，大众品现金流稳健具高股息价值；商贸零售线下必 选稳、可选弱，即时零售成线上核心增量；社会服务估值回归历史中枢，服务消费占比提升至 46.1%，具备长期增长动力；家电、纺织服饰制造端出口回 暖，家电板块估值低位凸显配置价值；轻工制造地产链估值筑底，文娱用品受益情绪消 ...

重要观点 证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 02 月 27 日 浙商早知道 2026 年 02 月 27 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 市场总览 ❑ 【浙商固收信用债 杨语涵】债券市场专题研究：谁在定价春节前后债市？——20260226 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 大势：2 月 26 日上证指数下跌 0.01%，沪深 300 下跌 0.19%，科创 50 上涨 0.85%，中证 1000 上涨 0.76%，创业 板指下跌 0.29%，恒生指数下跌 1.44%。 ❑ 行业：2 月 26 日表现最好的行业分别是通信（+2.84%)、电子（+1.98%)、国防军工（+1.52%)、机械设备 （+1.41%)、钢铁（+1.33%)，表现最差的行业分别是房地产（-2.25%)、传媒（-1.45%)、非银金融（-1.42%)、商 贸零售（-1.22%)、食品饮料（-1.2%)。 ❑ 资金：2 月 26 日全 A 总成交额为 25566 亿 ...

经济观察网 截至2026年2月26日收盘，步步高（002251.SZ）股价下跌2.81%，报收4.84元，低于其60日 移动平均线价格5.338元，创下60日新低。 根据公司在2026年1月30日发布的业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1亿元至1.5亿 元，同比下滑87.62%-91.75%。利润下滑主要由于2024年公司确认了28.79亿元的大额重整收益，而2025 年此类非经常性收益大幅减少，使得利润回归常态经营水平。尽管扣除非经常性损益的净利润同比大幅 减亏，显示出主营业务有所改善，但市场可能更关注净利润的整体规模收缩。 股价情况 股票近期走势 当日，公司股价表现弱于大盘及所属板块。上证指数微跌0.01%，深证成指上涨0.19%，而公司所属的 商贸零售板块和一般零售板块分别下跌1.22%和1.51%。从资金面看，当日主力资金净流出8329.79万 元，可能对股价形成压力。 公司基本面 从技术指标看，公司股价的MACD指标差离值为负，KDJ指标也处于低位，显示短期趋势偏弱。20日移 动平均线（5.099元）构成近期压力位。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 ...

证券日报网讯2月25日，重庆百货（600729）在互动平台回答投资者提问时表示，公司主营商贸零售业 务，自有物业门店建筑面积约为80.61万平方米，其余为租赁物业。公司目前无较多自有土地或商业地 产储备，且不具备地产开发资质。 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司目前是否仍持有较多自有土地或商业地产储 备？相关土地主要位于哪些区域？未来是否有开发计划？ 重庆百货（600729.SH）2月25日在投资者互动平台表示， 公司主营商贸零售业务，自有物业门店建筑 面积约为80.61万平米，其余为租赁物业。公司目前无较多自有土地或商业地产储备，且不具备地产开 发资质。 （记者 张明双） ...

出入境游方面，近两年入境免签政策持续优化，推动了入境消费高速增长。春节期间入境消费依然保持 较高增速。 商品消费关注结构性亮点 以旧换新持续释放消费需求，智能、绿色产品需求旺盛。高品质、高技术含量的智能化产品，包括扫地 机器人、投屏电视等在内的日用家电销售收入实现同比增长。 湘财证券主要观点如下： 春节假期消费数据出炉 2026年春节假期消费数据出炉，市场表现出强劲韧性和结构性亮点。假日消费不仅总量实现高增，更呈 现出文旅深度融合、智能化绿色化商品走俏、以及下沉市场潜力加速释放的显著特征。 冰雪游与海南游潜力持续释放 文旅消费成为春节假期最亮眼的细分方向。冰雪经济快速发展，黑龙江、吉林、辽宁、新疆等冰雪经济 核心发展地区旅游相关服务销售收入同比高增，冰雪旅游带动了周边住宿、餐饮、娱乐等消费的全面增 长，现阶段已成为冬季旅游的核心增长点之一，且增长势头强劲。 海南自贸港迎来封关后的首个长假，叠加冬季避寒旅游热潮，吸引大量游客前往购物旅游，海南景区服 务销售收入同比增长70.9%，显示出离岛免税及热带旅游的强劲吸引力。在自贸港政策红利持续释放的 背景下，海南旅游消费有望继续保持高增长。 智通财经APP获悉，湘财证 ...

Group 1 - The main stocks with significant capital outflow include Kunlun Wanwei (-1.83 billion), Zhaoyi Innovation (-1.175 billion), and Tianfu Communication (-1.077 billion) [1] - The sectors affected by the capital outflow include Media, Electronics, and Communication, with notable declines in stock prices for companies like Kunlun Wanwei (-7.83%), Zhaoyi Innovation (-3.77%), and Tianfu Communication (-3.57%) [2][3] - Other companies experiencing substantial capital outflow include GCL-Poly Energy (-0.907 billion), BlueFocus (-0.786 billion), and Hengtong Optic-Electric (-0.761 billion) [1] Group 2 - The total capital outflow from the top 20 stocks indicates a trend of investor withdrawal from these sectors, particularly in Media and Electronics [1][2] - Companies like China Duty Free (-0.563 billion) and Guangku Technology (-0.510 billion) also show significant capital outflow, reflecting broader market concerns [3] - The overall market sentiment appears negative, with many stocks experiencing declines in both capital flow and stock price [2][3]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 汪雅航 市场分析 关注贸易问题。宏观方面，国务院常务会议部署做好春节假期后政府工作，要求着力抓好重点任务落 实，支持地方和企业积极探索打造新增长点。会议研究推进银发经济和养老服务发展有关工作，指出要 进一步释放银发消费需求，发挥消费补贴等政策牵引作用，推动普惠养老服务供给提质扩面。经文化和 旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人 次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历 史新高。海外方面，美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。美 国白宫就伊朗问题表示，特朗普总统的首选方案永远是外交手段，但必要时也愿意使用致命武力。 指数收涨。现货市场，A股三大指数收红，上证指数涨0.87%收于4117.41点，创业板指涨0.99%。行业 方面，板块指数涨多跌少，石油石化、建筑材料、基础化工、有色金属行业领涨，传媒、计算机、商贸 零售行业跌幅居前。成交小幅放量，当日沪深两 ...

Monetary Policy - The central bank will conduct a 600 billion MLF operation today, with 300 billion MLF maturing this month, marking the 12th consecutive month of increased operations, though the scale is smaller than last month's 700 billion[3] - The February LPR is set at 3.0% for 1-year and 3.5% for 5-year loans, remaining unchanged for 9 months[3] - The capital market is stable, with short-term monetary policy in an observation phase, and the central bank is leaning towards using OMO to adjust market liquidity[3] Global Trade and Tariffs - The U.S. has officially begun imposing a 10% global tariff, with plans to increase it to 15%, affecting various industries including large batteries and industrial chemicals[3] - China is closely monitoring the situation and may adjust its countermeasures regarding tariffs on U.S. products, including fentanyl[3] Market Performance - On February 24, the Shanghai Composite Index rose by 0.87%, and the Shenzhen Component Index increased by 1.36%, with total trading volume reaching 22,020.62 billion, an increase of 2,193.82 billion from the previous trading day[4] - The U.S. stock market saw gains, with the Dow Jones up 0.76%, S&P 500 up 0.77%, and Nasdaq up 1.04%[4] Bond and Interest Rates - The yield on the 10-year government bond is at 1.8053%, with a change of +0.92 BP[4] - The average rates for R001 and R007 are 1.4518% and 1.6102%, respectively[4] Sector Performance - The top-performing sectors include petroleum and petrochemicals (+5.53%), building materials (+3.71%), and basic chemicals (+3.45%), while media, computers, and retail sectors saw declines[4]