[Table_Title] 从零开始学转债 [Table_Title2] 可转债研究宝典之一 [Table_Summary] ► 初识转债，需要了解的事 转债的全称为可转换公司债券，既具备信用债定期支付的票 息和本金等基本要素（纯债价值），又可在转股期内按照一定 的规则转化为股票，从而获得对应份数的股权价值（转换价 值），叠加赎回条款、下修条款和回售条款等附加条款的特殊 期权价值，三者融合之下，使得转债产品成为了一种具有股 债二重性的复杂衍生品。 转债在二级市场的定位非常清晰--核心是为债市提供补充收 益来源，尤其是在收益荒日益严峻的当下；同时也可以为权 益和混合投资者提供一个波动更温和、且下有底的投资选 项，以及在正股仓位达到上限时，也可继续通过转债参与看 好标的或板块的股性收益。 证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 21 日 ►转债的基本要素及条款说明 投资者在初次接触到具体的转债个券时，我们需要重点关注 的内容包括转债的发行规模、期限、信用评级等基本信息， 转股条款和纯债条款等基础条款的设置，以及赎回条款、回 售条款和下修条款等附加条款的设置。随着转债市场的不断 ...

【导读】次新主动权益类基金积极建仓 中国基金报记者 曹雯璟 随着2025年基金二季报披露完毕，次新主动权益基金的建仓情况也浮出水面。 Wind数据显示，不少次新基金在今年二季度选择积极建仓，纳入统计50多只首次披露季报的主动权益基金平均股票仓位约为72%，属于中 性偏上水平。 展望2025年下半年，基金经理们普遍看好A股市场机会，仍将保持较高的权益仓位。 由周雪军管理的海富通远见回报于今年3月初成立。截至今年二季度末，该基金股票仓位为93.20%，其前五大重仓股分别是新易盛、紫金 矿业、宁德时代、天孚通信、美的集团。周雪军在二季度中表示，4、5月份，总体在经济对冲、产业对抗等相关行业配置占比较高；5月下 半月开始逐步加大弹性，在坚持"哑铃型"策略的基础上，着重加配海外算力和银行，同时适度在军工、有色、新消费等方向优选个股。 由杨冬管理的广发制造智选于今年3月中旬成立。二季度，该基金逐步建仓，在积累一定安全垫后提高了权益仓位。结构上，配置以电子、 电力设备、汽车、机械设备等行业为主。截至今年二季度末，该基金股票仓位为92.44%，其前五大重仓股分别是工业富联、宁德时代、国 能日新、扬杰科技、超声电子。 由李浩玄 ...

掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利 20250721 摘要 雅砻藏布江下游水电工程总投资约 1.2 万亿元，相当于三峡工程的三倍， 是国家"西电东送"和低碳转型战略的关键组成部分，预计十年内平均 每年拉动投资超千亿元，对宏观经济具有显著的结构性拉动作用。 该工程预计装机容量达 6,000 万至 8,000 万千瓦，相当于三个三峡工程， 将显著提升中国能源结构的平衡性，平滑新能源发电的周期性波动，增 强能源供应的稳定性，并带来更多投资机会。 7 月份资源品市场胜率显著提升，钢铁、化工和农林牧渔行业尤为突出。 工信部即将出台十大重点行业稳增长方案，叠加商品价格上涨和中报业 绩预告良好，进一步增强了市场对资源品景气度的预期。 墨脱水电站项目对电力设备行业是"饕餮盛宴"，水轮机、气体绝缘封 闭线路（GIL）和特高压输送通道需求巨大，预计需修建 6-7 条柔性直 流线路，核心设备投资规模约 100 亿人民币/条，东方电气、哈尔滨电 气、中国西电等企业将显著受益。 墨脱水电站项目对钢铁需求拉动显著，主体工程预计需 400-500 万吨钢 材，主要用于大坝厚钢板、机组用取向硅钢及输变电系统，四川、江西、 湖南等地的钢 ...

2025 年 7 月 21 日 要点 事件： （1）2025 年 7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝 市举行，国务院总理李强出席开工仪式并宣布工程正式开工； （2）新华社通报，中国雅江集团有限公司在西藏拉萨正式挂牌，归国务院国资 委直接监管，注册资本 150 亿元，专门负责雅鲁藏布江下游水电开发。 工程总投资规模约 1.2 万亿元，总装机容量达 6000 万-8100 万千瓦。 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞 引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元；工程电力以外送消 纳为主，兼顾西藏本地自用需求；工程总装机容量达 6000 万-8100 万千瓦，年 发电量 3000 亿千瓦时，相当于 3 个三峡电站。 行业研究 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，水电设备"双寡头"有望受益 ——碳中和领域动态追踪（一百六十一） 2024 年东方电气实现新生效订单 1011.42 亿元，同比增长 16.88%，创"十四 五"以来新高，截至 2024 年末在手订单 1526.06 亿元，达到历史最高水平；2024 年哈尔滨电气实现正式合同签 ...

7月21日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3559.79点，上涨0.72%，深证成指收报11007.49点，上涨0.86%，创业板指收 报2296.88点，上涨0.87%，北证50指数上涨2.38%。A股市场合计成交17274.28亿元，较上一交易日增 加1339.22亿元。 1. A股市场全天主力资金净流出136.41亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出52.22亿元，尾盘净流入15.76亿元，全天净流出136.41亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-7-21 | -136.41 | -52. 22 | 15. 76 | -9.08 | | 2025-7-18 | -256. 41 | -65. 68 | -5.90 | -135.30 | | 2025-7-17 | 69.86 | -16. 82 | 13. 64 | 124. 01 | | 2025-7-16 | -134. 35 | -8.00 | ...

难敌电网压价！ 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 一场突如其来的猛烈暴风雨袭击了山区，导致通往110千伏输电线路的巡检道路严重受损，巡检车辆 寸步难行，人员更是难以靠近——这要搁在以前，数小时的焦心等待在所难免，毕竟随时都有大规模 断电的风险。 但现在，局面完全不同！只见监控大厅里，电网小哥指尖轻点鼠标，指令瞬间穿越风雨，直达数十米 高的输电杆塔。塔上，一个个忠诚的"电子哨兵"——输电线路可视化智能巡视终端闻令而动。 它们火速转动高清摄像头，精准扫描河道边、易滑坡山坡等危险区域，图像、环境数据瞬间回传，维 修工单"唰"地生成！小哥据此立刻锁定险情，指挥抢修力量直扑目标，将潜在的停电事故扼杀在萌 芽。 信通电子，就如同它的名字一样，最早从通信业务起家，主营通信综合运维智能终端、通信装维工 具、身份证识别器等，在业务办理、用户宽带等领域都有涉及。 整个巡检任务，就这样被这些部署广泛的"电子哨兵"高效、安全地扛了下来，将停电风险降至最低。 支撑这场科技巡检的，是一家成立近三十年的"电力设备老炮儿"——信通电子（001388.SZ）。如今 这位"老炮儿"终于叩响了深交所主板的大门，于7月1日成功上市，发行价16.4 ...

主力资金净流出的行业有20个，计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金93.19亿元，其 次是电子行业，净流出资金为20.52亿元，净流出资金较多的还有医药生物、银行、通信等行业。 资金面上看，两市主力资金全天净流出69.45亿元，今日有11个行业主力资金净流入，电力设备行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨2.06%，全天净流入资金31.93亿元，其次是建筑材料行业，日 涨幅为6.06%，净流入资金为20.38亿元。 计算机行业资金流入榜 沪指7月21日上涨0.72%，申万所属行业中，今日上涨的有27个，涨幅居前的行业为建筑材料、建筑装 饰，涨幅分别为6.06%、3.79%。跌幅居前的行业为银行、综合，跌幅分别为0.77%、0.34%。计算机行 业位居今日跌幅榜第三。 计算机行业今日下跌0.31%，全天主力资金净流出93.19亿元，该行业所属的个股共335只，今日上涨的 有154只，涨停的有1只；下跌的有174只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有87 只，其中，净流入资金超5000万元的有5只，净流入资金居首的是淳中科技，今日净流入资金1.34亿 元，紧随其后的是优刻得、科创信 ...

资金面上看，两市主力资金全天净流出69.45亿元，今日有11个行业主力资金净流入，电力设备行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨2.06%，全天净流入资金31.93亿元，其次是建筑材料行业，日 涨幅为6.06%，净流入资金为20.38亿元。 主力资金净流出的行业有20个，计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金93.19亿元，其 次是电子行业，净流出资金为20.52亿元，净流出资金较多的还有医药生物、银行、通信等行业。 钢铁行业今日上涨3.44%，全天主力资金净流入4.08亿元，该行业所属的个股共44只，今日上涨的有43 只，涨停的有4只；下跌的有1只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有24只，其中， 净流入资金超5000万元的有7只，净流入资金居首的是重庆钢铁，今日净流入资金1.03亿元，紧随其后 的是柳钢股份、抚顺特钢，净流入资金分别为9794.87万元、8514.98万元。钢铁行业资金净流出个股 中，资金净流出超千万元的有6只，净流出资金居前的有包钢股份、钒钛股份、马钢股份，净流出资金 分别为9629.28万元、5969.50万元、5229.18万元。（数据宝） 沪指7月21 ...

行 电力设备 2025 年 07 月 21 日 业 研 究 电力设备 雅下水电对电网的长期影响——GIL 管廊、水电 站自动化、外送通道 投资要点： 行 业 动 态 #事件：2024 年 8 月，《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》首 次在顶层设计中提出西南水电清洁能源基地建设，到 2030 年，抽水蓄能装 机容量超过 1.2 亿千瓦。7 月 19 日雅下水电工程开工仪式的举行再次印证 这一趋势，有望在西南复刻西北风光大基地建设模式。 跟 踪 ①GIL 管廊：主要做过江段控制，交流线路用的多，考虑到墨脱环境恶劣， 加工线和电缆难以满足需求，预计采用 550kV 管廊，5 座梯级电站 2000km， 或预计对应 300e 投资额（对比甘浙柔直/浙江环网分别 20/30km，对应 10-20e），将创造巨大增量。平高电气等厂商在苏通百万伏 GIL 中已有成 熟工程经验。 ②水电站自动化：前期预计为纯径流式水电站，在后期外送通道配齐后， 配备抽蓄可以调节并提升电网稳定性。雅下开启水电站建设，站内自动化 设备同样受益，未来会有巨大的增量并且速度非常快。国电南瑞等公司提 供调速、控制、主控、监测等设备。 ③特高压 ...

证券代码：837046 证券简称：亿能电力 公告编号：2025-032 无锡亿能电力设备股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东会通知公告（提供网络投票） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开基本情况 （一）股东会届次 本次会议为 2025 年第一次临时股东会。 （二）召集人 本次股东会的召集人为董事会。 （三）会议召开的合法合规性 本次股东会的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》等的有关规定。 （四）会议召开方式 本次会议采用现场投票和网络投票相结合方式召开。 公司同一股东只能选择现场投票或网络投票表决方式的一种方式，如果同 一表决权出现重复投票表决的，以第一次投票表决结果为准。 （五）会议召开日期和时间 登记在册的股东可通过中国证券登记结算有限责任公司（以下简称"中国结 算"）持有人大会网络投票系统对有关议案进行投票表决，为有利于投票意见的 顺利提交，请拟参加网络投票的投资者在上述时间内及早登录中国结算网上营业 厅（网址：inv.chinaclear.cn）或关注 ...