制作日期：2025年7月25日 【策略分析】 【冠通研究】 沥青：高开震荡 区间操作 基差方面： 山东地区主流市场价上涨至3850元/吨，沥青09合约基差下跌至235元/吨，处于偏高水平。 供应端，本周沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，较去年同期高了4.0个百分点，沥青开 工率转而回落，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨，环 比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。本周，沥青下游各行业开工率多 数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，只是仍处于近年同期偏低水平，受到资金 和降雨高温制约。本周，华北地区集中交付前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比增加8.03% 至26.9万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比本周环比转而回落，仍处于近年来同期的最 低位。美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将增加沥青原料供给。全球贸易战的恐慌情绪 缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格震荡，工信部提到新一轮十大重点行业 （包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20 ...

OPEC及其盟友正在执行一项旨在夺回市场份额的长期战略，尽管该组织正逐步退出减产协议，但一系列其无法直接控制的外部因素，正帮助油 价维持在异常坚挺的水平。 有媒体分析认为，这一反常现象的核心在于，地缘政治风险、强劲的需求信号以及非OPEC国家供应增长的瓶颈，正在有力地对冲OPEC+增加产 量带来的下行压力。据路透报道，市场对强劲需求的预期，已经超过了对OPEC+超出预期的8月份增产计划的担忧。 事实上，当OPEC+宣布将比预期更大幅度地提升供应时，油价不跌反涨。这不仅是因为部分成员国增产速度不及预期，还来自市场对美国贸易谈 判和地缘政治风险的持续忧虑。这些外部顺风，为OPEC实施其长期战略创造了有利条件。 对于OPEC为何改变策略，市场分析众说纷纭。有人认为这是为了再次打击美国页岩油行业，有人则称沙特在减产未能提振油价后已别无选择。 美油小幅上涨0.18%，现至66.15。 "这不会是一场短暂而剧烈的价格战，而是一场持久且温和的战争。" Blanch指出，这场战役的主要目标，尤其是对沙特而言，是美国页岩油。尽管美国页岩油行业近年来韧性增强，但其较高的生产成本使其在油价 下行时依然脆弱。 除争夺市场份额外，OP ...

沥青周报 跟随成本端窄幅波动 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z0016296 2025年7月25日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01 周度观点 02 数据概览 目录 CONTENTS 01 周度观点 1.1 周度观点 上周主要观点：受资金面和降雨影响，沥青刚需为主，难有超预期表现。目前炼厂开工情况一般，个别 中石化主营下调价格，且市场实际成交多以低价货源为主。预计沥青走势整体震荡，受成本端影响重心 或略微偏强，不过上方想象空间有限。 本周走势分析：本周沥青窄幅震荡，总体跟随成本端原油走势。 本周行业数据：本周炼厂供减需增，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度较慢，进入旺季后，社库 去化速度将制约沥青价格上行空间。 本周主要观点：反内卷对成本端原油影响不大，沥青自身依然刚需为主，受资金制约难有超预期表现。 周度炼厂开工下降，不过下周预计会有略微反弹，现阶段虽然厂库位置较低，但社库持续没有去化或制 约整体上方空间。预计沥青走势整体震荡，跟随成本端为主。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 02 数据概览 2.1 沥青期货走势、月差、基差 沥青主力价格 BU9月-BU12月 华东基差 ...

2024年3月，为了缓解财政压力，尼日尔军政府与中国石油天然气集团有限公司（简称中石油）签订了一项资源换贷款协议。然而，协议执行近一年后，尼 日尔政府突然变脸，先是向中石油索要巨额税款，随后又要求追加贷款，遭到拒绝后，便开始了一系列针对中国企业的报复性行动。 尼日尔的能源危机：一场由贪婪和误判引发的灾难 尼日尔首都尼亚美在经历了长达三天的全面停电后，其经济正经历着前所未有的困境。工厂停工，炼油厂损失百万美元，这一切的根源都可以追溯到几个月 前尼日尔政府的一系列令人匪夷所思的举动——驱逐中国石油技术人员，搬起石头砸了自己的脚。 在收回部分资源后，尼日尔政府似乎错误地认为可以轻易摆脱对中国技术的依赖。他们没有意识到，中石油在尼日尔二十多年的投资（累计46-60亿美元） 建设了油田、炼油厂以及尼日尔-贝宁输油管道，将尼日尔从石油进口国转变为出口国。尼日尔驱逐中国技术人员后，其自身的石油产业却无法支撑，导致 能源系统瘫痪。 面对经济困境，尼日尔外交部长桑加雷上个月访问中国，试图修复两国关系，但为时已晚。尼日尔的鲁莽行为，不仅导致经济崩溃，还激怒了中国，这个曾 经重要的经济合作伙伴。 这场危机深刻地揭示了尼日尔政府的短 ...

证券研究报告 石油天然气 旺季需求提振，7 月油价处相对高位 华泰研究 2025 年 7 月 25 日│中国内地 行业月报 北半球传统旺季提振需求，7 月以来油价维持相对高位 6 月以伊冲突扩大致原油潜在供应风险上升，叠加 4-5 月 OPEC+实际供应 增量低于目标上调幅度，以及北半球传统需求旺季将至，油价大幅反弹；而 后伴随中东局势缓和，原油地缘风险溢价有所回吐。7 月以来，北半球出行 与发电需求支撑油价，7 月 24 日 WTI/Brent 期货价格较 6 月末上涨 1.4%/2.3%至 66.03/69.18 美元/桶，我们认为当前的油价水平表明，实际原 油市场的紧张程度或高于 IEA 供需平衡测算显示的庞大过剩。我们认为 OPEC+实际增产进度、北半球旺季石油实际消费为短期重要边际影响因素； 长期而言，油价中枢存底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高 分红能源龙头企业或将显现配置机遇。 需求侧：出行与用电需求共同提振，中国商业原油库存显著提升 据 IEA，25Q2 需求增速由 25Q1 的 110 万桶/天显著放缓至 55 万桶/天，预 计 25/26 年全球石油需求增量为 70/72 万桶 ...

今年开年，作为中国石油天然气集团有限公司（下称"中国石油"）大集中ERP首批上线单位，远在 甘肃的兰州石化成功实现了数据无缝对接，信息化补强关键工程取得突破：全员劳动生产率平均增长率 保持在8%以上，设备故障诊断准确率达92%，能耗降低10064吨标煤/年…… 中国石油的信息化补强工程坚持"业务主导、信息统筹"的工作机制，注重以统建促统一，提升纵向 贯通能力，以应用促共享，助推横向联通。 7月的北京，中国石油昆仑数智科技有限责任公司，大大的显示屏数字滚动，中国石油各单位的总 体运营情况、重点井监控、预警研判、施工进度……各项工况数据，轻点鼠标就能一览无余。 这是中国石油智能化发展的缩影。 当前，全球能源行业正经历一场前所未有的数字化、智能化变革。能源企业加速推进数智化转型， 以提升生产效率、优化运营管理、创新商业模式，最终实现高质量发展。 "十四五"伊始，中国石油开启了以智能化为特征的数智赋能新征程，将"数智石油"确立为第五大战 略举措，充分发挥数智技术的驱动引领作用，推动公司治理、生产运行、经营管理、科技创新等变革升 级，信息化补强、数字化赋能、智能化发展"三大工程"持续推进，数字技术与能源产业融合不断拓展 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/07/25 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/07/18 | 67.34 | 69.28 | 70.17 | 0.69 | 0.88 | -1.94 | 1.71 | 215.34 | 21.16 | 245.30 | 33.75 | | 2025/07/21 | 67.20 | 69.21 | 70.32 | 0.77 | 0.83 | -2.01 | 1.22 | 213.19 | 20.33 | 250.92 | 36.18 | | 2025/07/ ...

s 疯皮期货 沥青早报 研究中心能化团队 2025/7/25 | | 指标 | 6/25 | 7/16 | 7/22 | 7/23 | 7/24 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3574 | 3623 | 3609 | 3594 | 3602 | 8 | -21 | | | BU06 | 3280 | 3388 | 3382 | 3391 | 3384 | -7 | -4 | | | BU09 | 3574 | 3623 | 3609 | 3594 | 3602 | 8 | -21 | | | BU12 | 3405 | 3450 | 3453 | 3460 | 3459 | -1 | 9 | | 居市 | BU03 | 3321 | 3405 | 3390 | 3406 | 3392 | -14 | -13 | | | 成交量 | 381167 | 151019 | 345260 | 300486 | 258219 | -42267 | 107200 | | | 持仓量 ...

【银河期货】原油期货早报（25-07-25） 【市场回顾】 2025 年 7 月 25 日 银河能化-20250725 早报 近端供需紧平衡格局略有缓解，中东月差维持平稳，北海月差略有走弱。后续供需端主要 关注中东对外出口的增量以及中美等原油消费国在 3 季度末进料需求的表现，宏观层面关 注中美贸易谈判的进展。中长期在需求端没有持续利好的情况下，原油供需过剩的前景将 逐步兑现。Brent 主力波动区间预计在 67~70 美金/桶。 原油结算价：WTI2509 合约 66.03 涨 0.78 美元/桶，环比+1.20%；Brent2509 合约 69.18 涨 0.67 美元/桶，环比+0.98%。SC 主力合约 2509 涨 0.4 至 504.3 元/桶，夜盘涨 2.8 至 507.1 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.58 美金/桶。 【交易策略】 1.单边：震荡。 【相关资讯】 以色列和美国召回参加加沙停火谈判的代表团进行磋商，美国特使威特科夫指责巴勒斯坦 激进组织哈马斯未能在谈判中本着诚意行事。哈马斯对威特科夫的言论感到讶异，并称该 组织的立场受到调解人的欢迎，且已为达成全面协议打开了大门。 美 ...

与此同时，服务业对经济增长的贡献持续提升，新业态引领作用突出，服务业八大领域用电量同比增长 12.48%。互联网数据服务延续高增长态势，用电量同比增长43.28%，大同市数据中心集群建设成效显 现，新投产企业用电量增长迅猛。在重卡电动化政策推广及居民新能源汽车普及带动下，充换电服务业 用电量同比激增91.1%。文旅产业深度融合助推消费回暖，旅游业用电量同比增长14.78%，有效带动批 发零售业用电增长27.8%，住宿餐饮业用电增长8.27%。 总体看，上半年山西省用电量数据全面增长，特别是高技术制造业和现代服务业用电增速显著高于平均 水平，反映了全省经济结构的积极变化和高质量发展的强劲动能。 （文章来源：新华财经） 新华财经太原7月25日电（记者张磊）山西省统计局数据显示，今年上半年，山西省全社会用电量达 1569.59亿千瓦时，同比增长6.3%，增速较上年同期提升2.5个百分点，经济运行稳中向好态势明显。 记者从国网山西省电力有限公司获悉，三次产业及居民生活用电量均保持增长，产业结构持续优化，第 一产业用电量14.02亿千瓦时，同比增长6.81%；第二产业用电量1126亿千瓦时，同比增长5.05%；第三 产 ...