祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250707：区间整理 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/7 | | 指标 | 单位 | 今值 | 变动 近期趋势 | | 元/吨 | | SMM1#铅锭平均价格 | | 17,025.00 | 0.15% | | 沪铅期现价格 | | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 17,295.00 | 0.29% | | 元/吨 | | 沪铅基差 | | -270.00 | -25.00 | | 元/吨 | | 升贴水-上海 | | -40.00 | -5.00 | | 美元/吨 | | 升贴水-LME 0-3 升贴水-LME 3-15 | 美元/吨 | -24.63 -64.20 | 1.84 -0.20 | | 价差 | | 沪铅近月-沪铅连一 | 元/吨 | -55.00 | -65.00 | | 元/吨 | | 沪铅连一-沪铅连二 | | -10.00 | 20.00 | | 铅 | | 沪铅连二-沪铅连三 | 元/吨 | ...

有色金属周报(锌) 高锌价抑制消费，沪锌社库累库预期缓慢兑现 2025年7月7日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：美国"大而美"法案通过，6月小非农数据不及预 | | | | | 期，但非农就业数据远超预期，降息预期后移，此外，美 | | | | | 国关税90天缓冲期即将到期，关税不确定性增加。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期。炼厂采购仍以国产矿为主，截至 | | | | | 上周，国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加 | 宏观方面关税不确定性提升，基 | | | | 工费指数环比上涨至66.25美元/干吨，近期港口部分锌矿 | 本面维持供增需弱格局，上周因 | | | | 报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费， | 锌价高位整理，下游采买减弱， | | | | 接货积极性不高，此外，近期国内西南某矿山7月锌矿招 | 社会库存略有累积，但从整个产 | | | | 标价格为377 ...

2025年07月07日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：非农表现超预期 | 3 | | --- | --- | | 白银：继续冲高 | 3 | | 铜：全球库存增加，价格震荡 | 5 | | 锌：横盘运行 | 7 | | 铅：短期消费旺季预期支撑 | 8 | | 锡：宏观环境带动上行 | 9 | | 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 | 11 | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 11 | | 碳酸锂：锂价上方承压 | 13 | | 工业硅：以逢高布空思路为主 | 15 | | 多晶硅：关注政策变动情况 | 15 | | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 17 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 18 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 18 | | 硅铁：宽幅震荡 | 20 | | 锰硅：宽幅震荡 | 20 | | 焦炭：一轮提涨发酵，宽幅震荡 | 22 | | 焦煤：宽幅震荡 | 22 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 24 | | 原木：主力切换，宽幅震荡 | 25 | | 对二甲苯：成本支撑偏弱 | 27 | | PTA：多PX空PTA止盈 | 27 | | MEG：单边震荡市 ...

021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 锌半年报 锌市下半场 浪逐低行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/23 2025 年 7 月 7 日 要点 要点 要点 宏观面看，下半年关税政策将继续抑制美国经济增长， "大美丽法案" 通过增加财政刺激缓解经济下行压力， 但或带来二次通胀。美联储仍有小幅降息预期，美元维 持中枢下行通道。抢出口及以旧换新政策效应减弱，经 济增速预计放缓，但全年经济目标有望实现，以存量政 策落实为主，增量政策审慎有序。 ...

锌产业周报 2025/07/07 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责 ...

【文/格雷斯林·巴斯卡兰、梅雷迪斯·施瓦茨，翻译/刘倬妍】 锌在全球金属产业中占据重要地位，产量和消费量均位居第四，仅次于铁、铝、铜三大金属，年市场价值高达400亿美元。锌的核心价值在于其镀锌功 能，能有效防止铁钢材料锈蚀腐败，故而在建筑、基础设施、制造业等关键领域扮演着举足轻重的角色。凭借熔点低、延展性佳、耐磨损强等独特优势， 锌堪称钢材镀锌的不二之选。 此外，锌的精炼工艺不仅生产锌本身，还能提取锗和镓这两种战略性矿产资源，而美国在这两种关键矿物的国内产能方面几乎处于空白状态。锗作为先进 半导体产业的关键原材料，其全球供应链已被中国牢牢掌控。2023年，中国锗产量占全球总产量的68%，并于2024年12月对美实施锗出口禁令。镓同为半 导体领域的重要原料，可从锌矿或铝土矿中提取，美国国内产能几乎为零，且已被纳入中国出口管制范围，进一步加剧了美国在高科技领域的原材料依赖 风险。 美国锌产业的衰落困境 泰勒矿床资源禀赋极为丰富，拥有约1.53亿吨锌铅银硫化物储量，矿石品位颇为可观：锌含量3.53%、铅含量3.83%、银含量高达77克/吨。可行性研究表 明，该矿山初期可开采28年，预计2027财年下半年正式投产，前 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 39亿元重大资产重组完成，株冶集团（600961.SH）的经营业绩持续向好。 7月4日晚间，株冶集团发布业绩预告，公司预计上半年实现的归母净利润为5.6亿元至6.50亿元，同比增 长超过50%；预计实现扣非净利润5.70亿元至6.60亿元，同比增长幅度超过80%。 重组后净利持续快速增长 株冶集团的经营业绩继续快速增长。 根据最新发布的业绩预告，今年上半年，株冶集团预计实现归母净利润5.60亿元到 6.50亿元，与上年同 期相比，将增加约1.89亿元到2.79亿元，同比增长50.97%到 75.23%。公司预计实现扣非净利润5.70亿元 到6.60亿元，与上年同期相比，将增加约2.55亿元到3.45亿元，同比增长80.97%到109.55%。 今年一季度，公司经营业绩已经表现为快速增长。前三个月，公司实现的营业收入、归母净利润分别为 48.03亿元、2.77亿元，同比增长8.50%、74.07%，扣非净利润为2.83亿元，同比增长112.94%。 对比半年度业绩预告及一季度报告，二季度，公司预计归母净利润、扣非净利润分别为2.83亿元至3.73 亿元、2.87亿元至3.7 ...

期货研究报告 | 新能源&有色 行业研究报告 消费强势难抵供给压力 新能源&有色组锌产业半年报 本期分析研究员 华泰期货研究院新能源&有色金属研究 2025 年 07 月 06 日 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询号：Z0022466 新能源&有色组 | 锌半年度报告 2025-07-06 欲渡黄河冰塞川，将登太行雪满山 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 电话：021-60827969 邮箱：fengfan@htfc.com 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 王育武 电话：021-60827969 邮箱：wa ...

Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 ◆ 供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位 置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、 新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，逐步体现在社会库存累积之上。 ◆ 消费端迈入传统淡季，下游开工率边际下滑，补库空间有所收缩。终端内需消费迈入 淡季，外需抢出口的程度在每一轮次中逐步走弱，该点在5月出口数据中已有验证体 现。因此，下游开工率存在下调趋势，需求端收缩，下游原料库存本位于相对高位， 继续补库空间逐步收缩。 ◆ 短期内社库累库幅度相对较为缓和，空头较为谨慎，叠加宏观氛围阶段性走暖带来一 定的提振，导致锌价难以出现流畅下跌趋势，以横盘震荡为主。低库存实则部分受到 实则部分受到炼厂锌合金产量增加、厂提比例提升以及部分锌锭在二季度低价背景下 转移至下游原料库存三个因素的影响，后续供需的过剩也将体现在多个环节的累库当 中，中长期仍以逢高空思路为主。内外策略方面，国内供增需减淡季期间沪锌或相对 更弱，可以继续持有中短期即季度以内的正套头寸。 国泰君安期货 ...

国联民生证券承销保荐有限公司关于 河南豫光金铅股份有限公司 为控股股东提供担保的核查意见 （一）担保基本情况 鉴于公司控股股东河南豫光金铅集团有限责任公司（以下简称"豫光集团"） 一直以来积极支持公司发展，为满足公司持续经营需要适时对公司进行融资支持， 且长期为公司的融资业务提供担保，本着互利共赢、协同发展的原则，经公司 的 2023 年年度股东大会审议通过，公司与豫光集团签订了互保框架协议。根据 互保框架协议，豫光集团及其控股子公司为公司及公司全资子公司提供的担保额 度为 80 亿元，公司为豫光集团及其控股子公司提供的担保额度为 25 亿元。此次 互保期限两年，即自 2023 年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大 会召开之日止。现公司拟为豫光集团在华夏银行股份有限公司郑州分行办理的授 信业务进行担保，担保额度为 5,000 万元。 截至目前，公司已为豫光集团及其控股子公司豫光锌业提供的担保总额为 （二）公司就本次担保事项履行的内部决策程序及尚需履行的决策程序 公司于 2025 年 7 月 3 日召开第九届董事会独立董事专门会议 2025 年第四 次会议对该关联担保事项进行了审议，全体独立董 ...