格隆汇2月27日丨钜泉科技(688391.SH)公布2025年年度业绩快报，公司2025年度实现营业总收入 53,866.86万元，同比减少8.99%；实现归属于母公司所有者的净利润4,286.70万元，同比减少54.20%； 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,484.13万元，同比减少71.76%。 报告期内，尽管中国半导体市场呈现快速增长态势，但由于智能电表领域客户项目周期调整及行业去库 存的影响，公司的计量芯片和MCU芯片出货量有所下滑。与此同时，市场竞争加剧导致芯片销售价格 承压，公司营业收入与毛利率较上年同期均出现下降。 ...

美芯晟公告称，2025年度公司实现营业收入55,512.91万元，同比增长37.35%；归属于母公司所有者的 净利润-1,437.13万元，同比减亏78.41%。主要因前期高研发投入转化为领先优势，新品规模出货，两大 产品线快速增长，综合毛利率提升10.59个百分点。其中，智能传感器营收同比增112.01%，充电管理芯 片营收同比增58.48%。截至期末，公司总资产196,405.23万元，较年初降1.65%；归母所有者权益 182,514.64万元，较年初降3.39%。 ...

美芯晟公告，2025年度实现营业收入5.55亿元，同比增长37.35%；净利润亏损1437.13万元，同比减亏 78.41%。报告期内，前期高研发投入逐步转化为核心技术领先优势，具有竞争力的新品在头部客户及 新兴应用领域实现规模出货；同时，公司通过持续优化产品设计与工艺，推动智能传感器和充电管理芯 片两大产品线快速增长。 ...

格隆汇2月27日丨新益昌(688383.SH)公布2025年年度业绩快报，公司2025年度实现营业总收入7.27亿 元，同比下降22.17%；实现归属于母公司所有者的净利润-1.33亿元，同比下降428.45%；实现归属于母 公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1.34亿元，同比下降535.28%；实现基本每股收益-1.31元，同 比下降427.50%。 报告期内，通用照明、消费电子等传统LED技术已步入成熟阶段，市场增长动力不足，公司积极推进产 业结构升级和提质增效，聚焦拓展半导体和新型显示封装技术等核心领域，受行业周期性调整影响，新 旧动能转换期间经营业绩持续承压。同时，由于部分客户经营基本面走弱，信用履约风险有所增加导致 应收账款及长期应收账款坏账准备同比增加；以及根据《企业会计准则》的相关规定，基于谨慎性原 则，公司对可变现净值低于成本的存货计提跌价准备同比增加；公司注重长期技术积累与产品创新，主 动加码研发投入，全方位构筑技术护城河，研发费用同比增多。未来，公司将进一步推进战略转型与精 细化管理，持续构建差异化竞争优势，加快拓展海外市场，深化高附加值业务布局，致力于实现可持续 的高质量发展。 ...

敏芯股份公告称，2025年实现营业总收入6.21亿元，同比增长22.69%；归属于母公司所有者的净利润 3741.01万元，同比增加7264.57万元，实现扭亏为盈。扣非净利润3012.33万元，同比增加6521.24万元。 报告期末，总资产12.36亿元，较期初增长2.06%；归属于母公司的所有者权益10.73亿元，较期初增长 4.46%。业绩增长得益于新产品研发和市场推广成效、整体销售额增长及产品综合毛利率提升。数据为 初步核算，未经审计，具体以年报为准。 ...

敏芯股份发布业绩快报，2025年营业收入6.21亿元，同比增长22.69%。净利润3741.01万元，同比增加 7264.57万元。报告期内，公司在新产品领域持续多年的研发投入和市场推广取得成效，压力产品线收 入和惯性传感器收入均较去年同期实现大幅增长。同时，报告期内，公司整体销售额增长以及公司产品 综合毛利率提升，实现扭亏为盈。 ...

产品结构优化提升盈利质量，高毛利产品占比攀升：车规级产品、Wi-Fi模组等新品的收入占比大幅提 升，其高附加值特性有效拉动了整体盈利水平，叠加供应链成本管控能力的增强，实现了量利齐升的良 性发展。 格隆汇2月27日丨唯捷创芯(688153.SH)公布2025年年度业绩快报，2025年度，公司实现营业总收入 232,096.23万元，同比增长10.36%；营业利润1,816.24万元，同比增加5,091.87万元；利润总额1,973.24 万元，同比增加4,883.07万元；归属于母公司所有者的净利润4,494.93万元，同比增加6,867.44万元；归 属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2,393.45万元，同比增加7,660.66万元。基本每股收益 0.10元；加权平均净资产收益率1.13%，同比增加1.72个百分点。 ...

报告期影响经营业绩的主要因素：(1)主营业务的影响。报告期内，全球半导体行业在消费电子回暖、 新能源汽车市场扩容及AI+存储双主线驱动下，整体需求大幅攀升。公司紧抓行业机遇，不断调整产品 结构，优化客户结构，在功率器件、先进封装等核心产品订单量同比显著增长，营业收入较上年同期增 长15.19%。(2)成本费用的影响。报告期内，随着产能的陆续释放，使得折旧、摊销、人力等单位固定 成本分摊有所下降，综合毛利率较上年同期有所上升。但由于上半年订单不足，产能利用率不高，单位 成本较高，后期因材料价格上涨，故公司2025年整体仍处于亏损状态。 格隆汇2月27日丨气派科技(688216.SH)公布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入7.68亿 元，较上年同期增长15.19%；营业利润-7644.60万元，较上年同期减亏2793.07万元；利润总额-8205.54 万元，较上年同期减亏2340.34万元；归属于母公司所有者的净利润-7514.53万元，较上年同期减亏 2696.84万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-8640.83 万元，较上年同期减亏 3471.54万元。 ...

2025年，面对复杂多变的全球半导体产业环境，公司坚持"技术创新+市场导向"双轮驱动战略，营业收 入较上年同期增长30.71%，主要得益于核心系列产品销量的持续增长。公司为客户提供高性能的产品 及优质的服务，并持续通过技术创新、产品性能提升等举措，继续保持了国内领先的市场地位。 格隆汇2月27日丨康希通信(688653.SH)公布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入6.83亿 元，较上年同期增长30.71%；实现营业利润-4224.17万元，较上年同期减亏43.56%；归属于母公司所有 者的净利润-4391.13万元，较上年同期减亏42.32%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润-6337.44万元，较上年同期减亏34.12%。 针对全球射频前端行业龙头企业提起的专利诉讼和337调查，公司已取得初计约5935.88万元。公司立足 未来长远发展，为保持核心竞争力，结合募投项目研发实际情况，依然保持较高的研发投入。前述因素 使得营业利润仍出现亏损，但随着营业收入的高速增长和利润亏损的快速收窄，公司财务状况正逐步向 好。 ...

指引超预期，Token 经济学的最佳增长引擎 英伟达(NVDA.O) ——英伟达 FY26Q4 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | 本报告导读： 长期收入上调，毛利率维持坚挺。Agent 应用拐点已至，英伟达将凭借最优的 Token 成本，持续领跑 AI 基础设施。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2025A | 2026A | 2027E | 2028E | 2029E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 130,497 | 215,938 | 380,098 | 523,847 | 637,418 | | 同比增长 | 114.2% | 65.5% | 76.0% ...