丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 地产销售偏弱，继续推荐特种玻纤和非洲建材 ——建材周专题 2025W22 报告要点 [Table_Summary] 百强地产销售偏弱，关注中央财政对城市更新支持 基本面：水泥出货环比持平，玻璃价格延续下行 推荐国产替代链和非洲链，存量龙头为全年主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 地产销售偏弱，继续推荐特种玻纤和非洲建材 2] ——建材周专题 2025W22 水泥：六月初，受高考、农忙和高温等多重不利因素影响，国内水泥需求偏弱，全国重点地区 水泥平均出货率约 48%，环比约持平，同比下降 2.3 个百分点。价格方面，虽然长三角地区开 始推涨价格 ...

国泰海通证券：6月开始逐步迎来低基数期 玻璃加工、玻纤龙头持续价值回归 智通财经6月10日电，国泰海通证券研报表示，从建材需求来看，2024年6月是一个关键的转折时间， 2024年6—9月建材需求开始明显走低，核心在于发达地区的地方债务需求压力开始体现。玻璃加工需求 强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息有优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块长协提价逐步落 地，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱、布需求和格局更优。 ...

报告导读： 水泥行业价格调整后开始出现企稳信号，消费建材改善竞争环境和盈利还在继 续。 水泥： 本周 (0531-0606) 全国水泥市场价格环比回落 1.2% 。价格回落区域主要是山西、上海、江 苏、安徽、湖北、湖南和广东等地，幅度 10-20 元 / 吨；价格推涨地区有江苏、上海、浙江和广西地 区，幅度 20-30 元 / 吨。六月初，受高考、农忙和高温等多重不利因素影响，国内水泥需求持续偏弱， 全国重点地区水泥平均出货率 48% 。价格方面，虽然长三角地区开始推涨价格，但由于需求不足，以及 错峰生产执行情况尚不明朗，此轮涨价落实情况仍需跟踪，目前多数地区价格已降至底部，预计后期价格 将维稳或震荡调整为主。 玻璃与玻纤： 1 ）玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1250.27 元 / 吨，环比均价（ 1270.96 元 / 吨）下跌 20.69 元 / 吨。本周国内浮法玻璃市场成交偏于疲软，价格重心进一步下移，行业毛利亏损增加。周内受 端午节假期影响，浮法厂库存增加较为明显，灵活价格出货为主，多地价格较节前松动 1-3 元 / 重量箱 不等。周内点火、冷修产线参半，未来产线仍有个别点火及冷修计划，产能暂将保持在 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 家庭消费仍有潜力，期待服务消费刺激 2025 年 06 月 08 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2024/6/11 2024/10/9 2025/2/6 2025/6/6 建筑材料 沪深300 相关研究 《建筑业 PMI 底部区间波动，推荐消 费建材》 2025-06-03 《继续推荐消费建材》 2025-05-25 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.6.3–2025.6.6，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 0.63%， 同期沪深 300、万得全 A 指数 ...

据 Wind，0601-0607 一周，30 个大中城市商品房销售面积 136.32 万平 米，同比-22.46%。2025 年《政府工作报告》中指出要"持续用力推动房 地产市场止跌回稳"，在政策导向上给予房地产业发展支持。据住房城乡建 设部、财政部、中国人民银行印发的《全国住房公积金 2024 年年度报 告》显示，2024 年，我国住房公积金制度惠及面不断扩大，全国共发放住 房公积金贷款超 1.3 万亿元，政策支持力度不断加大，打好政策组合拳， 推动建设安全、舒适、绿色、智慧的"好房子"。 近期西部基建景气预期升温，今年以来西部大开发政策与资金支持加码， 今年 1-4 月来看，四川（同比+162%）、重庆（同比+35%）、陕西（同比 +1162%）等中西部专项债发行提速明显，西藏/新疆固定资产投资同比分 别+16.5%/17.2%，景气预期有一定验证。我们从重点项目工程角度梳理相 关建材标的：1）三峡新航道：推荐华新水泥（湖北），建议关注四方新材 （重庆）；2）墨脱水电站：当前已见多项前期招标采购进度，今年建设有 望加速，我们测算若项目开工预计年均带动水泥需求 360 万吨。推荐西藏 天路，项目开工有望带动 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 建筑材料 增持（维持） 【周数据总结和观点】 行业走势 根据 wind 统计，2025 年 5 月地方政府债总发行量 7794.43 亿元，发行金 额环比 2025 年 4 月增长 12.4%，同比 2024 年 5 月减少 13.7%。截至目 前，2025 年一般债发行规模 0.88 万亿元，同比-0.02 万亿元，专项债发 行规模 3.54 万亿元，同比+1.58 万亿元。化债下加码政府财政压力有望 减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进， 市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、 中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾， 关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向 好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续 推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。 水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停 ...

公司报告 | 公司专题研究 中材科技（002080） 证券研究报告 新材料领跑先锋，高端卡位有望迎估值重塑 中材科技当前正处于新材料产业化初期，在低介电/低膨胀电子布、高压储氢气瓶 等关键领域实现技术突破，具备 0 到 1 的强劲发展潜力。我们对公司新材料业务 利润贡献进行综合测算，预计 25-27 年特种玻纤布收入分别为 8.5/16.6/24.5 亿元， 对应净利润分别为 1.8/4.9/8.2 亿元（整体净利率分别为 21%/30%/34%），26/27 年 同比分别+173%/+67%。预计 25-27 年公司氢气瓶归母净利润分别为 0.3/0.7/1.5 亿 元，同比分别+82%/+113%/+106%。 估值角度看，参考可比公司，给予新材料板块 26年 25XPE，我们预计 25-27年新 材料利润分别约在 2/6/10 个亿左右，对应 26 年新材料分部市值在 150亿元附近。 主业给予 26 年 16XPE，我们预计未来三年主业利润在 14~16 亿元附近，对应 26 年主业分部市值在 240 亿元附近。综合看公司 26年合理市值在 390 亿元附近，我 们认为公司未来估值将逐渐由传统周期品向 ...

公司报告 | 公司专题研究 中材科技（002080） 证券研究报告 新材料领跑先锋，高端卡位有望迎估值重塑 中材科技当前正处于新材料产业化初期，在低介电/低膨胀电子布、高压储氢气瓶 等关键领域实现技术突破，具备 0 到 1 的强劲发展潜力。我们对公司新材料业务 利润贡献进行综合测算，预计 25-27 年特种玻纤布收入分别为 8.5/16.6/24.5 亿元， 对应净利润分别为 1.8/4.9/8.2 亿元（整体净利率分别为 21%/30%/34%），26/27 年 同比分别+173%/+67%。预计 25-27 年公司氢气瓶归母净利润分别为 0.3/0.7/1.5 亿 元，同比分别+82%/+113%/+106%。 估值角度看，参考可比公司，给予新材料板块 26年 25XPE，我们预计 25-27年新 材料利润分别约在 2/6/10 个亿左右，对应 26 年新材料分部市值在 150亿元附近。 主业给予 26 年 16XPE，我们预计未来三年主业利润在 14~16 亿元附近，对应 26 年主业分部市值在 240 亿元附近。综合看公司 26年合理市值在 390 亿元附近，我 们认为公司未来估值将逐渐由传统周期品向 ...

证券研究报告 | 2025年06月05日 重点板块数据跟踪： 1）水泥：上周全国水泥价跌 0.8%，沪苏浙粤桂黔降 10-20 元/吨，云南 昆明涨 20 元/吨。5 月底需求略增，出货率升至 47.8%。需求偏弱致多 地价格续跌，但长三角熟料涨价，计划 6 月水泥涨价，鄂赣等地跟涨， 后期价格或企稳反弹。2）玻璃：上周国内浮法玻璃均价 1270.96 元/吨， 环比跌 0.58%，供应端新增产线加剧市场观望，需求受高温多雨抑制， 行业亏损扩大，短期价格或继续承压。光伏玻璃市场交投清淡，终端需 求疲软致组件开工率下滑，厂家库存累积，2.0mm/3.2mm 镀膜面板价格 分别跌至 13 元/㎡和 21 元/㎡，环比跌幅扩大。纯碱价格走弱使成本支 撑不足，利润空间进一步压缩，市场整体维持弱势运行态势。3）玻纤： 上周无碱粗纱市场延续跌势，2400tex 缠绕纱主流价 3500-3800 元/吨， 均价 3696.5 元/吨，周跌 0.62%，同比降 4.3%。北方低价成交增多，市 场灵活议价。电子纱 G75 报价 8800-9200 元/吨，电子布 3.8-4.4 元/米。 投资建议： 建材方面，国际贸易冲突加剧 ...

证券研究报告 | 2025年06月05日 建筑建材双周报（2025 年第 10 期） 优于大市 长三角熟料价格推涨，化债进度持续加速 长三角熟料价格推涨，化债进度持续加速。5 月 29 日，长三角水泥熟料价格 率先推涨 30 元/吨，并计划 6 月初同幅度推涨水泥价格，同时区域企业计划 6 月错峰生产 12 天，若执行到位，7-8 月继续执行每月 12-15 天；二季度以 来，水泥下游市场低迷，同时市场抢量有所加剧，水泥价格持续下探，此轮 长三角熟料率先涨价有望提振市场预期，带动后续价格企稳。2025 年 1-5 月 专项债累计发行 1.63 万亿元，同比增长 40.7%，完成全年额度的 37.1%。5 月单月发行 4431.7 亿元，环比增长 92.6%。特殊再融资债累计发行 1.63 万 亿元，完成全年额度的 81.5%，将重点用于消化地方政府拖欠的企业账款。 建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，板块进 一步恶化空间有限，同时有望受益后续政策倾斜，目前板块估值持仓均处底 部，逢低择优布局经营韧性更强消费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气 和存量改造需求叠加补贴政策率先迎来改善，推荐 ...