行 业 报 告 行业点评 个人增值税税率下调，政策持续宽松呵护 强于大市( 维持) 相关研究报告 【平安证券】行业点评*房地产*北京优化房地产政 策，持续关注行业积极变化*强于大市20251224 【平安证券】行业点评*房地产*稳地产去库存，"好房 子"持续推进*强于大市20251212 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 郑茜文 投资咨询资格编号 S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn 事项： 财政部、税务总局发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》，对个人销售 住房涉及的增值税政策作出重要调整，根据公告，自2026年1月1日起，个人 （不含个体工商户中的一般纳税人）将购买不足2年的住房对外销售的，增值 税征收率由原来的5%下调至3%，按全额计征；而个人销售购买2年以上（含2 年）的住房，则继续免征增值税。 平安观点： 房地产 2025年12月30日 行 业 点 评 研 究 报 告 国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发 展、越秀地产等。 风险提示 ...

资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 12 月 30 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 摘要。2025 年 12 月 30 日周二，A 股市场震荡分化；国债期货市场震荡；商品指 数上涨。 一、市场行情分析 1）股票市场：震荡分化，慢牛延续 成交维持 2 万亿，个股跌多涨少。今日市场低开高走后震荡分化，上证指数全天围 绕前收盘价窄幅波动，最终收报 3965.12 点持平；深市表现更显活跃，深证成指收 报 13604.07 点，上涨 0.49%；创业板指同样低开高走，收盘上涨 0.63%至 3242.90 点；科创 50 指数大涨 1.01%。全市场成交额 2.16 万亿，较前一交易日基本持平， 连续三个交易日站稳 2 万亿元。全市场上涨个股 1837 家，下跌 3473 家，连续三 日下跌数量超 3000 家，显示市场分化程度进一步加剧。 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com. ...

12月30日，财政部、税务总局联合发布关于个人销售住房增值税政策的公告，明确调整个人售房增值税 征收标准，该公告自2026年1月1日起正式施行。 根据公告内容，个人（不含个体工商户中的一般纳税人）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的 征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。与此同时， 《财政部国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件3《营 业税改征增值税试点过渡政策的规定》第五条第一款同步停止执行。对于2026年1月1日前个人销售住房 涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合本公告规定的可按新政策执行。 深圳乐有家的数据测算显示，以个人购买过户价500万元的住房为例，若购买不足2年对外销售，按照新 政策执行后，增值税可节省9.25万元，直观体现了政策对交易成本的降低作用。 影响：降低成本，释放购房需求 广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，此次新政的核心影响在于将持有2年以下住房 的售房增值税率从5%降至3%，直接实现2年以内房产交易成本下降2%，而持有2年以上住房的免税政策 保持不变。 关于税费政策调整的原因，李宇嘉 ...

文 ： 华创证券研究所首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 景气向上 1、华创宏观WEI指数震荡回升。 截至12月21日，该指数为5.22%，环比前一周上行0.06个点。 2、地产销售：商品房住宅成交面积同比降幅继续收窄。 我们统计的67个城市，截至12月26日当周， 商品房成交面积同比为-19%。12月前26日累计同比为-26%。11月同比为-34%。 3、基建：石油沥青装置开工率改善 。截至12月24当周，开工率为31.3%，较上周环比回升3.7个点， 较去年同期高5.4个点。 4、价格：铜价、金价、油价均上涨。 COMEX黄金收于4546.2美金/盎司，上涨4.6%；LME三个月铜 价收于12218美元/吨，上涨4.1%；美油收于56.7美元/桶，上涨1.1%，布油收于60.6美元/桶，上涨 1.4% 景气向下 1、耐用品消费：乘用车零售低位运行 。12月第三周，乘用车零售同比增速-11%，前值-17%。12月 前三周累计同比-18.8%。11月全月同比为-8.1%。 2、生产：行业开工率偏弱。 环比来看，江浙织机、全钢胎、P ...

另据麟评居住大数据研究院监测数据显示，2025年12月100个重点城市二手住宅市场均价为13531元/平 方米，环比下跌0.43%，同比下跌4.3%，环比跌幅较上月收窄0.1个百分点。其中，一线城市市场均价为 52885元/平方米，环比下跌0.36%，同比下跌4.99%。该机构认为，2025年房地产市场价格仍在探底中， 止跌回稳的效果并不显著，从累计数据上看，2025年降幅较2024年有所收窄，从2024年的快速下跌转入 到缓慢下跌的阶段。2026年的房地产市场政策将会持续宽松，房价跌幅将会继续收窄，核心城市、核心 区域的房价将会实现真正意义上的止跌回稳。 12月30日，财政部、税务总局联合发布关于个人销售住房增值税政策的公告。公告提到，个人(不含个 体工商户中的一般纳税人)将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税；个人 将购买2年以上(含2年)的住房对外销售的，免征增值税。本公告自2026年1月1日起施行。 在业内人士看来，此次个人销售住房增值税新政核心变化主要是税率的调整，此前个人销售购买不足2 年的住房按5%征收率缴增值税，新规将该税率降至3%。 广东省住房政策研究中心首席研究员李 ...

2025 年 12 月 30 日 建筑开工有所回升 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工转暖，工业开工有韧性，需求仍弱 1.建筑开工：部分开工率季节性位置回升，房建同比好于基建。最近两周（12 月 14 日至 12 月 27 日），石油沥青装置开工率、磨机运转率季节性位置回升至同期历 史中位，水泥发运率仍处于同期历史低位。基建项目水泥直供量环比回落，同比 降幅扩大，房建水泥用量环比变化较小，同比降幅收窄。资金方面，建筑工地资 金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位，高炉焦化开工转弱。最近两周（12 月 14 日至 12 月 27 日），工业开工整体景气度仍处于历史中高位，但部分开工转 弱。化工链中 PX 开工率维持历史高位，PTA 开工率处于历史中位，汽车半钢胎 开工率弱于 2024 年同期，高炉与焦化企业开工率降至历史中位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车、家电销售仍弱。最近两周，螺纹钢、线材、建 材表观需求均处 ...

格隆汇12月30日｜京基智农(000048.SZ)公告称，公司拟将其持有的深圳市京基智农酒店管理有限公司 100%股权转让给广东承希科汇投资控股有限公司，预计总金额6.5亿元。该交易预计将增加公司现金流 入，公司将及时处置酒店及龙岗智慧科园物业等大宗资产，并加快地产项目销售去化，推动回笼资金。 最终交易对价以公司聘请的资产评估机构出具的正式评估报告结果为核心依据。该交易不构成关联交 易，不构成重大资产重组，无需提交股东会审议。 ...

12月30日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》，称个人出售持有2年以上住房将免征增值税，持有不足2年的 按3%征收率全额缴纳。 公告指出，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税。个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征 增值税。政策适用对象为个人，不含个体工商户中的一般纳税人。 新政策取代了《财政部 国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件3《营业税改征增值税试点过渡 政策的规定》第五条第一款，该条款自2026年1月1日起同步停止执行。 对于过渡期的处理，公告规定2026年1月1日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合本公告规定的可按本公告执行。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投 资，责任自负。 ...

今日A股市场呈现出显著的"科技强、周期稳"特征，整体走势分化。上证指数全天维持窄幅震荡，最终 以3965.12点报收，与前一交易日持平，走势平稳。相比之下，深市表现更为活跃，深证成指收盘上涨 0.49%，创业板指上涨0.63%。 其中，科创50指数表现最为突出，涨幅达到1.01%，且成交量同步放大，显示出资金对科技创新板块的 明确偏好。这一走势与港股市场形成共振，恒生科技指数亦大幅上涨1.92%。 从行业板块观察，市场热点集中在两条主线。一方面，石油石化板块表现强势，以2.63%的涨幅领涨市 场，汽车、有色金属、机械设备等周期与制造板块紧随其后，涨幅均超过1.3%，共同构成推动市场的 主要动力。另一方面，以科创50为代表的科技成长股获得资金集中关注。 它要求投资者在众人因恐惧而抛售时，冷静地问："这家公司的核心'护城河'是否仍然坚固？"在市场因 贪婪而疯狂时，清醒地问："当前的价格是否已经透支了未来十年甚至更久的乐观预期？" 此外，严格遵守"安全边际"原则是这一框架的实践关键。它坦率地承认任何人对未来的预测都必然存在 误差，因此通过只在价格显著低于保守估算的内在价值时买入，来为未知的风险和自身可能犯的判断错 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 12 月 30 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 市场情绪趋弱，钢矿震荡回落 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0.10%日跌幅，量缩仓增。现阶段， 螺纹钢供应回升，而需求季节性走弱，基本面表现相对偏弱，淡季钢价 继续承压，相对利好的是成本支撑，预计钢价延续震荡运行态势，关注 钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.33%日跌幅，量缩仓增。目前来 看，热卷需求表现良好，带来供需格局好转，给予价格支撑，但需求韧 性存疑，且库存水平偏高，上行驱动预计不强，后续走势延续震荡运行 为主，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价高位震荡，录得 0.44%日跌幅，量仓收缩。现阶 段，得益于现货结构性矛盾和节前补库预期，铁矿石高位偏强运行，但 矿石需求走 ...