Economic Overview - The economic performance of Huicheng District remains stable under pressure, with industrial output value reaching 35.128 billion yuan, a year-on-year increase of 11.7% [1] - The industrial production accelerated, with a monthly output value of 7.833 billion yuan, showing a year-on-year growth of 16.9% [1] Industrial Performance - The value added in the mining industry increased by 26.9% year-on-year, while the manufacturing sector grew by 13.2% [1] - The electricity, heat, gas, and water production and supply industry saw a decline of 1.8% year-on-year [1] Fixed Asset Investment - Fixed asset investment decreased by 14.7% year-on-year, with the decline slightly widening compared to the previous month [1] - Construction and installation investment fell by 19.5% year-on-year, but the decline narrowed by 0.8 percentage points [1] Trade and Consumption - The total foreign trade import and export value reached 16.97 billion yuan, growing by 43.8% [3] - Imports surged by 111.3% to 8.78 billion yuan, while exports increased by 7.1% to 8.18 billion yuan [3] Retail Sales - Total retail sales of consumer goods amounted to 35.619 billion yuan, with a year-on-year growth of 9.1% [2] - Online retail sales through public networks reached 7.145 billion yuan, marking a significant increase of 66.2% [2]

2025 年 6 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.1% 。其中，城市上涨 0.1% ，农村下 降 0.2% ；食品价格下降 0.3% ，非食品价格上涨 0.1% ；消费品价格下降 0.2% ，服务价 格上涨 0.5% 。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1% 。 6 月份，全国居民消费价格环比下降 0.1% 。其中，城市下降 0.1% ，农村持平；食品 价格下降 0.4% ，非食品价格持平；消费品价格下降 0.1% ，服务价格持平。 二、各类商品及服务价格环比变动情况 6 月份，食品烟酒类价格环比下降 0.3% ，影响 CPI 下降约 0.09 个百分点。食品中， 鲜果价格下降 3.3% ，影响 CPI 下降约 0.07 个百分点；蛋类价格下降 2.9% ，影响 CPI 下 降约 0.02 个百分点；畜肉类价格下降 0.6% ，影响 CPI 下降约 0.02 个百分点，其中猪肉 一、各类商品及服务价格同比变动情况 价格下降 1.2% ，影响 CPI 下降约 0.02 个百分点；鲜菜价格上涨 0.7% ，影响 CPI 上涨约 0.01 个百分点；水产品价格上涨 0.7% ，影响 CPI 上涨约 0 ...

2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.2%；食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%， 服务价格上涨0.5%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 6月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.1%，服务价格持平。 一、各类商品及服务价格同比变动情况 6月份，食品烟酒类价格同比上涨0.1%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.03个百分点。食品中，鲜果价格上涨6.1%，影响CPI上涨约0.12个百分点； 水产品价格上涨3.4%，影响CPI上涨约0.07个百分点；蛋类价格下降7.7%，影响CPI下降约0.05个百分点；畜肉类价格下降4.2%，影响CPI下降约0.13个百分 点，其中猪肉价格下降8.5%，影响CPI下降约0.12个百分点；粮食价格下降1.2%，影响CPI下降约0.02个百分点；鲜菜价格下降0.4%，影响CPI下降约0.01个 百分点。 其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、衣着、教育文化娱乐价格分别上涨8.1 ...

订单方面，2025年第1季受访厂商手头订单的月平均数为3.0个月，较2024年第4季减少0.4个月，其中"成 衣制造业"手头订单数为4.9个月排首位，"药品"和"电子业/电器"本季订单数分别为4.4个月和3.4个 月，"其他非纺织品"为1.0个月。 智通财经APP获悉，澳门统计暨普查局公布的第1季"工业出口状况调查"结果显示，受访厂商对澳门未 来六个月出口前景态度越趋审慎；今年第1季主要出口货品包括药品、电子产品/电器、烟酒、成衣及其 他食品；出口前景相对表现较佳的市场是亚洲及太平洋区(不包括中国内地、中国香港和日本的数据)。 对未来六个月的出口展望，有26.9%的受访厂商看好出口前景，较上一季的23.0%上升3.9个百分点； 52.3%的受访厂商看淡出口前景，较上一季的23.1%上升29.2个百分点；另有20.8%的受访厂商预期出口 前景无显著变动，占比较上一季的53.9%下降33.1个百分点。 影响出口活动的问题中，68.2%的受访厂商表示"订单不足"是主要问题，38.2%表示"原材料价格上升"以 及36.4%认为"外地市场价格竞争剧烈"是主要问题。对未来三个月的展望方面，43.2%及15.8%的厂商分 ...

5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.2%， 非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.3%，服务价格持平。 一、各类商品及服务价格同比变动情况 5月份，食品烟酒类价格同比上涨0.1%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.02个百分点。食品中， 鲜果价格上涨5.5%，影响CPI上涨约0.12个百分点；水产品价格上涨2.5%，影响CPI上涨约0.05个百分 点；畜肉类价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.02个百分点，其中猪肉价格上涨3.1%，影响CPI上涨约0.04 个百分点；鲜菜价格下降8.3%，影响CPI下降约0.17个百分点；蛋类价格下降3.5%，影响CPI下降约0.02 个百分点；粮食价格下降1.4%，影响CPI下降约0.02个百分点。 其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、衣着、教育文化娱乐价格分别上涨7.3%、 1.5%和0.9%，医疗保健、居住、生活用品及服务价格分别上涨0.3%、0.1%和0.1%；交通通信价格下降 4.3%。二、各类商品及服务价格环比变动情况 二、各类商品及服务价格环比变动情况 5月份，食品烟酒类价 ...

证券研究报告 商贸零售 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 19 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 王悦 wangyue03@huayuanstock.com 板块表现： 2025 年 5 月社零数据点评 投资评级： 看好（维持） ——5 月社零整体同增 6.4%，家具、家电等品类增速较快 投资要点： 分品类看： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 源引金融活水 润泽中华大地 1.5 月社零整体同增 6.4%，家具、家电等品类增速 较快 1.1.社零总体数据 5 月社会消费品零售总额为 41326 亿元，同比增长 6.4%。除汽车外社会消费品零售总额 为 37316 亿元，同比增长 7.0%。分区域来看，5 月城镇/乡村消费品零售总额分别实现 36057/5269 亿元，分别同比+6.5%/+5.4%。 图表 1：中国 2022 年至今月度社零总额（亿元）及当月同比情况 资料来源：wind，华源证券研究所 5 月社零整体同增 6.4%。5 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 06 18 年 月 日 商贸零售 5 月社零同比增长 6.4%，略超预期 5 月社零同比增长 6.4%，略超预期。据国家统计局及 Wind 数据，2025 年 5 月份社会消费品零售总额为 41326 亿元/同比+6.4%，增速环比为 +1.3pct；其中除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元/同比+7.0%，排除 石油及汽车因素以外的消费品零售额 35421 亿元/同比+6.3%。价上来看， 5 月 CPI 为同比-0.1%，与前值持平。整体而言，2025 年 1-5 月社会消费 品零售总额 203171 亿元/同比+5.0%，除汽车以外的消费品零售额 184324 亿元/同比+5.6%，略超预期。 分品类看，必选品类同比均增长，国补下家电/通讯器材环比增长加速。 其中：1)必选品类：同比均保持正增。2025 年 5 月粮油食品/饮料/烟酒/ 日用品同比+14.6%/+0.1%/+11.2%/+8.0%，环比分别为+0.6pct/- 2.8pct/+7.2pct/+0.4pct；2)可选：仅石油制品同比下滑，国补下家电/通 讯器材环比增长加 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 06 月 16 日 政策驱动特征明显 —2025 年 5 月经济数据点评 频率：每月 事件：5 月规模以上工业增加值同比实际增长 5.8%，全国固定资产投资累计同 比增长 3.7%，社零当月增速为 6.4%；除汽车以外的消费品零售额 37316 亿 元，增长 7.0%。 点评报告 相关报告 ❑ 工业增加值：结构持续优化但增速边际放缓，当前工业增长仍依赖政策刺 激，民间投资和消费内需尚未充分释放。 ❑ 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，环比增长 0.61%，1-5 月累 计增速为 6.3%，高于市场预期，显示工业生产韧性较强。分行业看，装 备制造业贡献仍然突出，装备制造业增加值同比增长 9.0%，对工业增长 贡献率达 54.3%，占全部规模以上工业的比重为 36.7%，已连续 27 个月 保持在 30%以上。其中，汽车、铁路船舶、电气机械、计算机和电子设备 行业表现亮眼，分别收录 11.6%、14.6%、11%和 10.2%。统计局数据显 示，高技术制造业增速回落，收录 8.6%，较 4 月回落 1.4 个百分点，主 因高基数效应和政策拉动力度边际减弱 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article is that the Chinese consumer market has entered a "new normal" characterized by single-digit growth, which reflects a slowdown compared to the previous double-digit growth, but the actual situation may not be as bleak as perceived [4][6][11] - The report from McKinsey indicates that the annual total consumption is expected to grow by 2.3% in 2025, which is consistent with the 2024 survey's expectation of 2.4%, showing resilience in consumer behavior [7][8] - Key factors supporting this growth include the steady progress of urbanization, with the urbanization rate increasing from 65.2% in 2022 to 67.0% in 2024, leading to an expected 0.9% growth in urban households in 2025 [9][10] Group 2 - Consumer confidence is stabilizing but shows significant differentiation among different demographics, with 74% of respondents expressing optimism about the macroeconomic situation in 2024, slightly down from 76% in 2023 [16][18] - The report highlights that 81% of consumers aware of recent government stimulus policies feel more confident about the economy, indicating the effectiveness of these policies in stabilizing expectations [22][24] - There is a notable structural change in consumer confidence, with rural high-income Z generation (ages 18-25) showing an 88% optimism rate, while urban high-income groups exhibit declining confidence levels [25][26][31] Group 3 - Consumers are increasingly making purchasing decisions based on "hard logic," focusing on personal asset value and actual income rather than solely on optimistic future expectations [33][35] - Spending intentions are shifting towards areas that enhance personal value, such as education and health services, with a net spending intention of 34% for education and 26% for health services, indicating a willingness to invest in personal development [39][40][44] - Conversely, there is a decline in spending intentions for consumer electronics and household appliances, reflecting a change in consumer priorities towards value and necessity rather than mere ownership [43][44][45]

端午将至，各级纪检监察机关紧盯节点，部署开展一系列纠治"四风"的明察暗访工作，严查违规吃喝、违规收送礼品礼金等问题，对顶风违纪行为严查快 处。 近段时间，各地通报曝光了一批典型问题，相关人员均受到严肃处理。 从近期通报查处的问题看，违规吃喝的地点更加隐蔽，不吃公款吃老板，转嫁吃喝费用的情况较多。 比如，北京市门头沟区政协原党组书记、主席刘贵明，多次在私营企业主的苗圃基地自建四合院、农村自建小院、别墅内接受宴请，相关费用由私营企业主 支付。 除了违规吃喝问题外，违规配备和使用公车问题也较为常见。一些党员干部或是占用管理服务对象车辆，或是私车公养，变相为自己配备"公车"。 比如，广东省深圳市观澜河流域管理中心原党支部书记、主任兰建洪，2019年至2022年，在担任深圳市东部水源管理中心主任期间，先后违规占用2辆项目 用车用于上下班通勤，所产生的油费和过路费由相关合作企业承担。 还有一类比较常见的"四风"问题，就是违规操办婚丧喜庆，一些党员干部往往借机收受礼品礼金。 比如，海南省三亚市教育局原党委书记、局长吴萍，2018年，要求下属前往安徽帮其女儿操办婚礼，邀请多名管理服务对象参加其女儿婚礼，并收受可能影 响公正执 ...