民生证券股份有限公司 关于宁波卡倍亿电气技术股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 二零二五年六月 宁波卡倍亿电气技术股份有限公司 上市保荐书 声 明 民生证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"、"本保荐机构"）作为宁波 卡倍亿电气技术股份有限公司（以下简称"卡倍亿"、"发行人"或"公司"）宁 波卡倍亿电气技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称 "本次发行"）的保荐机构，本保荐机构及其指派的保荐代表人已根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、 《上市公司证券发行注册管理办法》 《证券发行上市保荐业务管 理办法》等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）及 深圳证券交易所有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则 和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 本上市保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《宁波卡倍亿电气技术股份 有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同的 ...

中线行情分析 2025.7.7-7.11 电解铝 期货品种周报 趋势判断逻辑 大区间震荡。 中线趋势判断 1 国内支持政策持续发力，产量已经接近瓶颈，年内增量有限，但海外宏观不 确定性较大。 2 新单以高位震荡行情短线交易为宜。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20800。建议短线 交易为宜。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年7月第1周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 根据SMM数据，6月（30天）中国铝土矿产量环比减少3.2%，同比增加4.1%，近期受检查工作影响， | | | 国产铝土矿产量有所下降，产量预计在检查工作结束后有所恢复。进口铝土矿方面，前期主流国家 | | | 铝土矿发运仍处于高位，7月国内进口铝土矿到港预计维持高位，但几内亚雨季影响预计逐步显现。 | | 氧化铝市场 | 截至7月3日，中国氧化铝建成产能为11082万吨，运行产能为8863万吨，全国周度开工率为79.97%， ...

成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：库存转为累库 关注淡季消费 晨报 铝锭 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 以伊冲突 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下， 市场情绪同样偏悲 ...

氧化铝&电解铝6月报 几内亚扰动告一段落，氧化铝震荡偏弱；库存支撑较强，电解铝震荡偏强 2025年5月 CO NTENTS 目 录 01 观点与策略 0203 盘面表现回顾 铝产业链供应情况 04 铝产业下游与终端表现情况 05 铝产业库存 01 观点与策略 观点策略 | | 观点 核心逻辑 | | --- | --- | | | 供应端，几内亚取消40多家企业采矿许可，一度让氧化铝价格涨至3200以上，但 震荡偏弱 | | | 实际影响有限；几内亚发运量维持强势，海外矿石供应持续走强，缓解国内铝土 | | | 矿供应偏紧局面。需求端，丰水期将至，西南地区有部分电解铝产能复产，但目 | | 氧化铝 | 前电解铝产能利用率已超96%，增长空间不大，氧化铝需求增量有限。国内氧化 | | | 铝行业库存处于近四年同期最低位，低价格底部有一定支撑。综合来看，铝土矿 | | | 整体供应逐步走向宽松，将持续对价格施压；海内外铝土矿价格延续偏弱态势， | | | 氧化铝成本亦难以上涨。预计氧化铝6月仍将维持震荡偏弱态势，反弹空间有限， | | | 运行区间参考【2800-3400】，以逢高沽空思路为主。 | | 电解铝 ...

电解铝 期货品种周报 中线行情分析 大区间整理。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2025.6.3-6.6 美联储下半年降息或推迟至7月和12月，加上国际局势仍旧较为紧张，制约铝 价上行空间，但国内1、5年期LPR年内首降，流动性宽松信号明显，则对铝价 形成一定的支撑。供需方面，年内国内外电解铝增量空间有限且几内亚雨季 及采矿许可带来的实质性供应减量可能体现在6、7月矿石国内到货，加上近 期国内外显性库存持续去库至历史偏低水平，供需整体仍偏强，但关税扰动 仍较大，预计近期市场以震荡为主. 2 维持20000一线附近整理观点，19500-20500区间短线交易为宜。 3 中线策略建议 【总体观点】 | | 2025年5月第5周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 短期国产矿石供应局面将不会有过多变化，供应仍将相对偏紧。几内亚雨季影响近期已逐步显现，后 | | | 续除受影响暂停开采的企业，在采矿企供应水平也将有一定程度减少，预计6月起，几内亚方面铝土矿 | | | 发运量或将有明显下降。 | | 氧化铝市场 | 截至5月29日，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨 ...

晨报 铝锭 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强震荡。昨日数据显示美国上个月 CPI 增长 0.2%，低 于经济学家预期的 0.3%，3 月份消费者物价指数下降 0.1%。贸易紧张局势 缓和导致市场参与者降低了经济衰退的可能性预估。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：价格偏强震荡 关注库消走势 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 地址： ...

铝的预期与兑现 20250511 摘要 • 预计 2025 年铝利润中枢略低于 2024 年，全球铝过剩量因关税问题从 13 万吨增至 62 万吨，成本维持在 16,000-17,000 元/吨，氧化铝投产过剩 压力犹存但下行空间有限，需警惕无财政刺激下铝价和利润承压风险。 • 国内铝市场利润边际变化受进口铝锭、废铝利润及实际缺口影响，长周期 内冶炼厂均可盈利，但盈利水平受多种因素影响。铝加工费差和进口利润 波动更能反映市场需求边际变化，需关注终端需求和技术进步对有色金属 需求的拉动作用。 • 制造业企业对货币政策敏感度降低，更关注新订单和实际需求扩张。出口 对铝市场影响显著，宁波港运价指数领先铝利润约两个月，但关税冲击已 影响出口板块，包括家电等间接出口。 • 宏观层面，预计未来铅消费增速放缓，内容品、包装等板块收益增长预期 下调至 4%左右，海外制造业投资不确定性增加，出口增长预期下调至负。 汽车行业超季节性扩张，预计拉动铝消费约 6%，电网建设预计增幅为 6%。 Q&A 从长期角度来看，铝市场的供应和利润预期如何？ 铝作为一种优质品种，从长期角度来看存在供应端约束。短期内，由于关税冲 击，铝的利润可能承 ...

氧化铝&电解铝5月报 供应宽松，氧化铝震荡偏弱；库存支撑较强，电解铝震荡偏强 2025年4月 CO NTENTS 目 录 01 观点与策略 0203 盘面表现回顾 铝产业链供应情况 04 铝产业下游与终端表现情况 05 铝产业库存 01 观点与策略 观点策略 | | 观点 | 核心逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 供应端，随着澳大利亚雨季结束，铝土矿发运量回升，海外矿石供应持续走强； | | | | 晋豫地区矿山逐步复产，后续国内铝土矿供应偏紧局面或逐渐缓解，我国铝土矿 | | | | 供应整体继续往宽松状态转变，海内外铝土矿价格将延续回落态势。需求端，西 | | | | 南地区水力发电量较高，水量充足，五月下旬或逐步复产，但目前电解铝产能利 | | 氧化铝 | 震荡偏弱 | 用率已超96%，增长空间不大，氧化铝需求增量有限。国内氧化铝行业库存处于 | | | | 近四年同期最低位，低价格底部有一定支撑。综合来看，我国铝土矿整体供应逐 | | | | 步走向宽松，将持续对价格施压；海内外铝土矿价格延续回落态势，氧化铝成本 | | | | 持续下跌，生产利润维持小幅亏损状态。预计氧化 ...

/ 国信期货研究 Page1 国信期货有色（铝、氧化铝）月报 202505 铝、氧化铝 黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口 供应过剩预期限制氧化铝反弹空间 沪铝等待新一轮宏观指引 2021 年 4 月 25 日 2025 年 4 月 27 日 主要结论 氧化铝方面，成本利润端，未来 5 月氧化铝成本或仍由铝土矿价格变化主导，矿价预 计在上下游博弈中承压下行，但空间有限。供应过剩压力下，成本降低所挤让出的利润预 计难以保留，长期来看氧化铝行业盈利能力仍不容乐观，大部分企业将面临扩损压力，行 业利润的修复能力将更多依靠供应端的调节，若 5 月累积减产规模扩大，进一步推动氧化 铝价格反弹，行业亏损压力有望出现阶段性缓解。供应端，减产、复产与新产能释放并行 的局面预计有所持续，氧化铝未来整体供应增量可观，奠定了中长期供应过剩的预期，不 确定性在于当前氧化铝行业低利润情况下，新产能释放的节奏是否有所推迟，以及高成本 产区的减产规模是否进一步扩大，需要持续关注高成本产区的产能运行情况以及新投产能 的释放速度，以防出现过大的预期差风险。需求方面将受到出口需求走弱的影响，出现边 际下滑。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【 ...