转自：北京日报客户端 尽管账期承诺与"反内卷"悬于头顶，2025年的中国汽车市场产销量依然创下新纪录。中汽协数据显示， 去年前11个月，我国汽车产销量累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比增幅均超过11%，产销量双双 创出新高。这表明，在"以旧换新"、新能源汽车购置税减免等政策撬动下，汽车消费潜力持续释放，市 场保持了韧性与活力。 同时，在白热化竞争与前沿科技的碰撞中，中国汽车产业也在完成一场深刻的压力测试与价值重构。在 新能源乘用车渗透率超50%、L3智驾落地、全球化持续推进等因素加持下，中国汽车业正在告别粗放竞 争，迈入价值驱动的高质量发展新阶段。 在行业新常态下，2026年或成为车企分水岭。多家车企掌舵者预判，国内汽车市场将进入高销量、低增 长的新周期。对于消费市场来说，随着800V高压平台、激光雷达等高端配置下放，消费者将迎来"用更 少钱买更好车"的时代；对于车企来说，新能源与全球化越发关键，成为主导竞争的胜负手，在强者恒 强、分化加剧的竞争格局下，市场淘汰赛可能会加速演绎。 车企进入"体系化竞赛" 新年伊始，汽车行业2025年度销量数据陆续揭晓。比亚迪全年纯电动汽车销量首次超越特斯拉，晋升 ...

尽管账期承诺与"反内卷"悬于头顶，2025年的中国汽车市场产销量依然创下新纪录。中汽协数据显示， 去年前11个月，我国汽车产销量累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比增幅均超过11%，产销量双双 创出新高。这表明，在"以旧换新"、新能源汽车购置税减免等政策撬动下，汽车消费潜力持续释放，市 场保持了韧性与活力。 同时，在白热化竞争与前沿科技的碰撞中，中国汽车产业也在完成一场深刻的压力测试与价值重构。在 新能源乘用车渗透率超50%、L3智驾落地、全球化持续推进等因素加持下，中国汽车业正在告别粗放竞 争，迈入价值驱动的高质量发展新阶段。 图为2025年7月8日，比亚迪"深圳号"汽车滚装船。 时报财经图库/供图 在行业新常态下，2026年或成为车企分水岭。多家车企掌舵者预判，国内汽车市场将进入高销量、低增 长的新周期。对于消费市场来说，随着800V高压平台、激光雷达等高端配置下放，消费者将迎来"用更 少钱买更好车"的时代；对于车企来说，新能源与全球化越发关键，成为主导竞争的胜负手，在强者恒 强、分化加剧的竞争格局下，市场淘汰赛可能会加速演绎。 车企进入"体系化竞赛" 新年伊始，汽车行业2025年度销量数据陆 ...

1 报告要点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 报告发布日期：2026年1月5日 汽车行业2026年十大趋势及投资策略 ——汽车行业年度策略报告 分析师：刘乐 执业证书编号：S0020524070001 电话：021-51097188 邮箱：liule@gyzq.com.cn 分析师：陈烨尧 执业证书编号：S0020524080001 电话：021-51097188 邮箱：chenyeyao@gyzq.com.cn 2 • 从产业生命周期的视角来看，当前中国汽车产业正步入电动智能化浪潮的中后期，呈现出传统燃油车、电动智能车以及以自动驾驶为代表的未来产业"三条产 业曲线并存"的格局。在这一背景下，汽车板块不再是单一赛道的投资领域，而是需要根据不同产业曲线所处的阶段，实施分层次、分节奏的结构性投资布局。 结合2025年汽车产业的发展，我们总结了泛汽车产业的十大趋势： • 趋势一：报废缺口提供中长期空间，以旧换新有望常态化——中国车市已稳步站上年销3,100万辆平台，3.5亿辆的庞大保有量为后续更新奠定了基础。受15-16 年报废周期影响，大量2008年后生产的存量车正加速进入淘汰期，年度报废量仍远低 ...

2025年5月，当售价70万元起的尊界S800正式发布时，几乎没有人能预测，这款国产超豪华轿车能够在上市 后 迅速 突破累计 10000台交付，破中国豪 车最快万台下线纪录。而第10000台车主的身份也很特别，是国际知名的功夫巨星李连杰。 尊界 S800的成长速度可以从一组数据中快速感受到：仅在 11 月单月，交付就超过 2000台，销量超过帕拉梅拉与宝马7系之和，并连续三个月蝉联70万 元以上超豪华轿车细分市场第一。 截至 2025年12月25日， 尊界 S800 单日交付破 200 台 ， 12月累计交付3127 台 ，创 下 尊界 S800历史交付新高 。 在中国汽车产业过往的叙事中，高端车型并不罕见，发布会声量和参数突破也屡见不鲜，但能在百万级价格带实现如此销量成绩，还保证持续高质量交付 的案例，几乎没有。 尊界 S800的万台交付，也第一次让外界清晰地看到，中国品牌已经不再被拦在超豪华的门槛之外，而是从研发、制造、供应链到交付体系，全部经受住 了真实市场的压力测试，更在要求最苛刻的高净值用户面前，得到了难得的认可。 交付破万背后，一场体系化能力大考 汽车工业历史上，所有站稳超豪华轿车市场的品牌，都离 ...

2025年12月24日，零跑汽车迎来创立十周年。从2015年跨界入局备受质疑，到全年销量逼近60万辆、连续季度盈利，这家自主品牌以十年坚守实现从"门 外汉"到"领跑者"的逆袭。在新能源汽车重塑全球竞争的今天，零跑的征程不仅是一家企业的成长史诗，更揭示了中国汽车从"跟跑"到"领跑"的核心密码 ——以全域自研筑牢根基，以用户至上赢得市场，以全球布局开拓未来。 十年磨一剑：全域自研的孤勇与远见 零跑的十年，是中国品牌坚持核心技术自主的缩影。创始人朱江明在跨界造车之初便确立"全域自研"道路，将占整车成本65%的核心零部件纳入自研范 畴，从三电系统到中央域控，从智能驾驶算法到底盘一体化技术，拒绝依赖外部"攒车"。这一选择最终成为零跑穿越行业周期的关键。 自研始终紧扣用户痛点。针对北方冬季用车难题，普及耐寒密封胶条与智能温控系统；面对智能驾驶需求，将高阶功能下放至10万级车型，提供"傻瓜式 倒车"、窄路辅助等实用配置。2025年，LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox制动系统等核心技术量产，使零跑成为少数全产业链自主掌控的车 企。 自研还带来成本优势。通过核心部件自研自制，零跑将零部件环节10%的毛利率让 ...

2015-2025，是中国新能源汽车产业从萌芽到引领全球的黄金十年，也是零跑从一名IT跨界而来的行业门外汉，在近百家造车新势力中突围成长为头部新能 源品牌的关键十年。 今年，零跑汽车全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一。其创立以来累计销量将突破120万辆。 - 11 / 17 作者 | 柴旭晨 编辑 | 王小娟 "创业第十年，我们完成了5年前制定的目标，全年销量接近60万辆，公司有望实现年度盈利，这是零跑成果最丰硕的一年。" 12月24日，在圣诞节前一天，零跑董事长朱江明发表了一篇名为《零跑十年，向上领跑》的内部信。带着新势力销冠的高光，零跑宣告"车圈优衣库"+全域 自研的战略初步成功。 在出海层面，零跑汽车在2025年累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家，借助与Stellantis集团的合作，在全球市场完善了销交服体系。 根据此前公布的2025年三季报，2025年第三季度，零跑汽车净利润持续为正，已连续实现季度盈利。而在零跑成立十周年的重要节点，2025年还有望成为零 跑首次实现全年盈利的里程碑。 站在十年的路口，朱江明却要求零跑不能"在半场开香槟"。 "过去的十年我 ...

Core Viewpoint - Leap Motor aims to achieve a sales target of 1 million vehicles by 2026, emphasizing continuous innovation, quality excellence, accelerated overseas expansion, and maintaining an efficient organization [1][6][10] Group 1: Sales and Growth Targets - The company has set a sales goal of 1 million vehicles for 2026, marking a significant milestone as it approaches its tenth anniversary [1][6] - In 2025, Leap Motor is projected to achieve nearly 600,000 vehicle sales and is expected to turn a profit, indicating a successful year [8] Group 2: Key Focus Areas for 2026 - Continuous innovation in technology is essential, with a commitment to self-research and development as the foundation for ongoing advancements [3][10] - Quality must be prioritized, with every product aiming to set a benchmark in its class, ensuring timely and quality deliveries to build consumer trust [4][10] - The company plans to accelerate its overseas market expansion, having already entered 35 international markets and established over 800 overseas stores, with a target of delivering over 60,000 vehicles abroad this year [3][9] - Organizational efficiency and agility are crucial, especially in a competitive market, to maintain a consumer-focused approach [10]

长安汽车近期密集的资本动作，在2025年岁末掀起波澜。 继11月底，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称"阿维塔科技"）在港交所提交上市申请后，12月12日，长安汽车又宣布，控股子公司深蓝汽车科技有限 公司（下称"深蓝汽车"）拟通过公开挂牌和非公开协议方式进行增资扩股，募资规模约61.22亿元。另外，为推动智能化战略落地，其全资子公司重庆长安 科技有限责任公司（下称"长安科技"）拟开展增资扩股，增资总额30亿元。 在外界看来，长安汽车此举非简单的融资补血，而是一家大型国有汽车集团，在产业百年变局的关键隘口，为争夺未来主动权而展开的一场系统性、前瞻性 的战略重组。 对此，长安汽车向经济观察报表示，在"十四五"期间，长安汽车深入贯彻落实国家关于推动制造业高质量发展、构建现代化产业体系的战略部署，积极创新 资本运作模式，以资本为纽带促进产业链上下游协同，取得了阶段性成果。长安汽车深刻认识到，当前汽车产业正经历深刻的结构性变革，下半场竞争已经 开启。在此背景下，长安汽车将加强力度开展新一轮资本布局，借力资本市场，加速布局核心技术、拓展产业链条、优化资源配置。 重构资本版图 长安汽车近期的资本布局，由三个层次分明的动作 ...

Group 1 - Tesla CEO Elon Musk sharply criticized Ford's contraction of its electric vehicle strategy, indicating that it signifies the traditional automotive industry's inevitable decline [2] - Ford's strategic retreat includes halting production of the F-150 Lightning electric pickup and focusing on more profitable hybrid and gasoline models due to significant financial pressures, with an expected $19.5 billion in special project losses [2] - The shift in consumer purchasing preferences towards factors like range, battery, and smart technology has provided strong internal momentum for the development of the electric vehicle market [5][6] Group 2 - The traditional automotive industry faces a "catch-22" transformation paradox, where companies like Ford cannot bear the losses from transitioning to electric vehicles while also being unable to let go of the profits from gasoline vehicles [3] - Chinese electric vehicle manufacturers have established systemic advantages, leveraging technologies such as blade batteries and 800V high-voltage platforms, and controlling 70% of global power battery capacity [3] - In 2023, China's new energy vehicle sales reached 14.78 million units, reflecting a year-on-year growth of 31.4% [6]

Core Viewpoint - Dongwu Securities (Hong Kong) initiates coverage on Junsheng Electronics (00699) with a "Buy" rating, highlighting its transition from the "Takata integration shadow" to a new phase of "global safety cash cow + smart automotive Tier 1 + robotics second curve" [1] Group 1: Automotive Safety Business - Junsheng Electronics has become one of the few suppliers capable of providing a complete passive safety system to multinational automakers through the acquisition of KSS and Takata assets, with stable safety business revenue in the hundreds of billions [2] - The company is expected to maintain mid-to-high single-digit revenue growth in the safety business over the next three years, with steadily improving gross margins contributing to stable cash flow [2] Group 2: Smart Automotive Tier 1 - The automotive electronics segment focuses on smart cockpits, connected vehicles, ADAS/domain control, and new energy management systems, forming a comprehensive product line and platform-based R&D system [3] - The company is continuously securing mid-to-high-end model projects due to its local responsiveness and global project experience, with breakthroughs in key domain control products like the Central Computing Unit (CCU) [3] Group 3: Robotics Business Development - Junsheng Electronics is extending its automotive safety and electronic technology capabilities into robotics, launching integrated solutions for full-domain controllers and collaborating with leading robotics players [4] - Although the robotics business is currently in an early investment phase, it is expected to generate meaningful revenue within 3-5 years, potentially leading to valuation premiums [4] Group 4: Financial Projections - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 62.6 billion, 67 billion, and 71.9 billion yuan, representing year-on-year growth of 12%, 7%, and 7% respectively, with net profit attributable to shareholders projected at 1.6 billion, 1.8 billion, and 2 billion yuan [5] - The average valuation level for 2026 is projected at a PE of 18x, with a target market capitalization of 35.6 billion HKD and a target price of 23 HKD [5]