美股周五强劲反弹，道琼斯工业平均指数历史性突破5万点整数关口，创下去年5月以来最大单日涨幅。特朗普迅速将这一里程碑归功于其关税政 策，并预测道指将在其任期结束前达到10万点。 这位美国总统将道指的新纪录归因于"伟大的关税"政策，称其推动了创纪录的股市表现和国家安全。他在接下来的一篇帖文中写道："我预测道指 将在我任期结束前达到10万点。记住，特朗普在所有事情上都是对的！我希望美国最高法院正在关注。"后者暗指最高法院即将就其对外国征收全 面关税的合法性作出裁决。 周六，特朗普在Truth Social上发文称，专家曾预测他在任期结束时若能推动道指触及5万点就算出色表现，但他提前三年完成了这一目标。他敦促 选民在中期选举时记住这一点，并警告称民主党将"摧毁经济"。 科技股领涨推动美股强势反弹 道琼斯工业平均指数周五飙升1206点，涨幅2.5%，收于50115.67点，领涨主要股指。标普500指数上涨2%，纳斯达克指数跳涨2.25%。 但在本周早些时候，美股投资者压力巨大，纳斯达克指数此前连续三个交易日下跌，软件股和部分与人工智能相关的科技巨头大幅下挫。周五的 强劲反弹标志着市场情绪的显著转变，科技股收复了本周的大 ...

高盛的Gabriela Borges团队预计，投资者情绪的改善需要2-3个季度的稳定基本面支撑，软件板块短期内仍将面临估值压力。 高盛强调新技术周期的开启、2020-2021年融资潮培育的大量竞争者，以及系统架构需要重新设计等因素，正推高应用软件层的竞争烈度。 高盛技术研究团队指出，软件类股当前面临的核心挑战集中在应用软件层的新竞争格局，以及基础设施公司资本支出的回报率问题。 华尔街见闻提及，Anthropic的一次常规在本周重挫软件股，尽管周五反弹，但仍处低位震荡。 高盛在与客户的交流中发现一个共识，未来每家软件商都会提供AI智能体。那么，差异化和超额利润从何而来？ Borges为投资者勾勒出一份观察清单，列出七项可能预示AI-SaaS行业走向稳定的关键指标。该框架旨在帮助市场判断，应用软件公司能否抵御新 竞争者冲击，以及基础设施提供商的巨额资本支出何时能转化为可观回报。 AI-SaaS领域的两大核心争议 高盛技术研究团队指出AI-SaaS领域存在两大主要争议。 第一个争议点在于软件企业会被替代吗。 高盛认为，新的技术周期总是带来混乱。眼下，传统的SaaS巨头、像Palantir这样的高端定制软件商，以及那 ...

三星电子、SK海力士和美光科技等存储芯片巨头开始推行一种前所未有的合约框架：从传统的长期固 定价格协议转向短期甚至月度合同，并引入"价格追溯结算"机制，市场主导权已明显向供应商倾斜。 据韩国科技媒体etnews报道，这些制造商近期与北美大型科技客户签署的新型供应合约中，已允许在合 约期结束后根据市场价格进行付款调整。该变化主要针对迫切希望确保AI基础设施芯片供应的客户群 体，反映出在当前需求驱动下，保障供应已成为许多客户比控制价格更优先的考量。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 传统内存芯片供应合约通常采用固定价格模式，即使在市场波动下，年度内价格调整幅度一般不超过 10%。例如，若DRAM合约价定为100元，通常在一年内保持稳定，仅在季度协商中进行微调，浮动范 围一般在90元至110元之间。 新型合约模式已转向价格追溯补偿机制。假设以100元价格签订一年期DRAM供应合约，若到期时市场 价格上涨100%，客户需额外支付100元差价。目前三星、SK海力士和美光三大存 ...

美国最大电网运营商PJM Interconnection警告称，未来十年电网可能面临高达60吉瓦的电力供应缺口， 相当于约60座大型核反应堆的发电能力。这一预测规模远超过该机构去年12月在最近一次容量拍卖中观 察到的6.5吉瓦缺口，数据中心快速扩张正显著推高电力需求。 据彭博报道，该机构在周五的会议上指出，当前已缺乏足够的发电机组或其他资源来满足自2027年中开 始的年度峰值负荷及储备需求，这意味着电网备用容量不足，停电风险正在累积。PJM为美国近五分之 一人口提供电力服务。 与此同时，特朗普政府正推动PJM于今年晚些时候举行紧急批发电力拍卖，旨在应对居民电费上涨压 力，并支持数据中心的持续发展。 供应缺口规模空前 PJM市场设计执行董事Rebecca Carroll在会议上表示，填补60吉瓦的电力供应缺口预计将需要约1800亿 美元投入，远超此前拍卖中估算的150亿美元，凸显出电力基础设施投资缺口的严峻性。 作为未来数周系列研讨会的首场，PJM正系统评估如何有效采购保障电网可靠性所需的长期供应资源。 会议期间，有电力开发商代表询问该机构是否考虑改变现行按12个月周期通过拍卖签订合同的模式，转 向为未来十年的 ...

特朗普总统提名凯文·沃什担任美联储主席，意在推动更低的利率政策。然而历史经验表明，总统期待 联储主席顺从自身意愿的尝试往往难以实现。过去三任总统的经历呈现出三种典型情境：主席顺应要求 却导致通胀失控；主席虽表忠诚却无法说服其他委员；或主席转向政策独立，最终违背总统意愿实施加 息。 特朗普在近期华盛顿阿尔法俱乐部晚宴上已清晰表达对沃什的期待。他在要求沃什起立后以玩笑方式表 示，若后者未能降息将对其提起诉讼。考虑到特朗普曾公开批评由其任命的现任主席鲍威尔，甚至司法 部门一度对鲍威尔展开刑事调查，这番言论颇具深意。 沃什的提名本身即处于政策张力之中。他多年来以鹰派立场闻名，曾持续警示宽松政策可能引发通胀风 险，如今却因向总统表达降息倾向而获提名。尽管当前通胀仍高于美联储2%的目标。这种立场的转 变，可能使他在联邦公开市场委员会内部面临对其真实政策意图的质疑。 尼克松与伯恩斯：顺从的代价 总统以幽默方式向美联储主席传递政策期望早有先例。1970年亚瑟·伯恩斯宣誓就职时，尼克松曾调侃 称听众的掌声是"为更低利率和更多货币提前投下的赞成票"。作为尼克松的长期经济顾问，伯恩斯深知 总统的诉求： "我尊重他的独立性。但是，我 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 中国央行数据显示，中国1月末黄金储备报7419万盎司，12月末为7415万盎司，为连续第15个月增持黄 金。 风险提示及免责条款 ...

人工智能初创公司Anthropic 正进入新一轮大规模融资的最后阶段，融资规模预计突破200亿美元，最快 将于下周完成交割。这家OpenAI的竞争对手最初计划筹资约100亿美元，但因投资者需求远超预期，最 终融资额有望较预期值翻倍，公司估值或将达3500亿美元。 Anthropic的编码能力被视为开启工作场景自动化新阶段的关键，投资者正押注其工具将如同在软件开 发领域所展现的变革力一样，逐步渗透至经济的其他环节。过去一年，该公司的编码代理工具已成为企 业及开发者工作流程中的常用组成部分，为其商业化前景提供了实证基础。 本轮融资及其配套的员工股权出售计划，正值其主要竞争对手OpenAI洽谈最高达1000亿美元的新一轮 融资之际，这一规模有望再次刷新全球AI领域的融资纪录。值得注意的是，两家公司今年均已启动为 IPO铺路的系列准备。 随着AI估值持续攀升，行业参与者同时面临着构建数据中心、采购芯片及招募顶尖人才所带来的巨额 资本压力。此外，部分来自英伟达等生态伙伴的融资具有循环注资性质，这一结构也引发了市场对行业 资本健康度的关注。 风险提示及免责条款 据彭博报道，本轮融资已获得多家顶级机构的超额认购：Coatu ...

AI初创公司Anthropic本周凭借其企业级产品战略实现关键突破，引发市场对AI竞争格局的重新评估。 其工具已在全球股市触发连锁反应，软件、法律、金融数据及地产等多个板块出现显著市值蒸发，显示 出企业软件市场正面临结构性重构。 Menlo Ventures合伙人Matt Murphy透露，Claude Code工具最初为Anthropic内部使用，在验证其显著效 果后，公司迅速将其转化为对外产品。本周，Anthropic进一步发布了一系列面向法律、销售、金融、 营销及客户支持等垂直行业的专用"插件"工具，持续深化其企业服务生态。 编码能力成为核心竞争力 这家成立仅五年的旧金山公司正以约350亿美元估值进行规模相当的融资轮，并计划年内启动IPO。自 2024年初以来，其年化收入从约10亿美元跃升至2025年底的逾90亿美元。据媒体援引知情人士，该公司 预计2026年底年化收入将突破300亿美元，并预计在2028年首次实现盈亏平衡，这一时点较OpenAI提前 两年。 本周Anthropic发布的多款行业专用工具持续引发市场震荡。在最新旗舰模型Claude Opus 4.6推出后， Salesforce、Intu ...

减持新思科技、谷歌C、Spotify、联合健康、台积电、Sea、优步（Uber）、Weride Inc.，减持Meta Platforms 22.906万股，减持英伟达154万股，减持贝壳188万股。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 据景林资产13F披露文件，景林资产管理香港有限公司四季度增持谷歌母公司Alphabet（谷歌A）92.968 万股，增持英特尔69.436万股，增持拼多多61.131万股，并增持博通和富途控股。 在其投资组合中，重仓谷歌A、Meta、拼多多、网易、满帮，英伟达配置占比第七，阿里巴巴、英特尔 紧随其后。 ...

华见早安之声 央行等八部门：未经相关部门同意，境内主体及其控制境外主体不得在境外发行虚拟货币。证监会：明确备案监管要求，六类情形禁止开展业 务。 国常会：加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 美国消费者信心创六个月新高，逢低买入推动美股反弹，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，道指首次突破5万点，罗素2000大涨3.6%。黄仁勋称 AI需求极度高涨，英伟达大涨7%，芯片股指飙升5.7%。软件ETF反弹3.5%。亚马逊绩后跌5.6%、但较昨日盘后跌幅收窄。 美债收益率全线走高，10年期上行近3基点，2年期收益率涨5.54基点。美元日内跌0.3%，但全周收涨0.56%、两周连涨。 在经历了周四的崩盘后，加密货币周五暴力反弹，收复前一日大部分跌幅。比特币价格飙升11%，重回7万美元。以太坊大涨11%，站上2000美元。 金银走V反转。芝商所提保后，白银一度重挫10%，随后较日低飙升20%。现货黄金最终收涨近4%。油价小幅收涨。 亚洲时段，A股三大股指震荡收跌，化工集体拉升掀涨停潮，恒指、恒科 ...