如果我们认识到，假突破是一种价格的欺骗行为，真正的方向是突破后的反方向。那么，当出现突破又 回来的假突破时，我们就能更加自信地反手操作，而不是被操作后的思维惯性所束缚，也不会觉得被左 右打脸而不甘心。 月末资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.48%附近，DR007在1.66%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 05. 30) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交中 | 变化量 | 成交童占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | RO01 | 1.57 | 10 | | 2. 05 | -9 1 | 44742. 47 | -5841. 19 | 90. 18 | | R007 | 1.70 | | | 2. 50 | 40 | 4560. 45 | -8269.84 | 9.19 | | R014 | 1.70 | ...

市场的一轮又一轮涨跌，就是由一个又一个"预期"推动，通俗地说就是"传言"。大预期推动趋势性行 情，小预期推动交易性行情。 ——笔记哥《应对》 资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.41%附近，DR007在1.62%附近。 【笔记20250529— 枉我天天放水，尔等为何砸债？（-美国法院叫停特朗普关税-股市偏强+基金赎回缓 和+资金面均衡偏松=微上)】 美国法院叫停特朗普关税，股市偏强，资金偏松，基金赎回缓和，利率先上后下。 早间消息：美国国际贸易法院阻止特朗普关税生效，带动海外风险资产普涨。早盘债市情绪偏谨慎， 10Y国债利率（250011）小幅高开在1.6875%后上行。股市表现偏强，"股债跷跷板"带动利率最高上至 1.698%。资金偏松，尾盘数据显示基金赎回缓和，利率回落至1.6875%。 资金面均衡偏松，长债收益率微幅上行。 央行公开市场开展2660亿元7天期逆回购操作，今日有1545亿元逆回购到期，净投放1115亿元。 【今日盘面】 250011 1.6875/1.6980/1.6850/1.6875 +0.50 250210 1.7200/1.7450/1.7175/1.7225 +0.9 ...

"黑天鹅"是用来砸坑的，不是用来逆转市场的。它只是在大势下，让原有的趋势加速了，加速后，自然 要回调休整，之后，再次聚集能量沿着原来的大趋势，继续向前进。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250528— 债市卷到了会计领域（-基金赎回继续增加-存单利率仍偏高+资金面均衡偏松=微 上)】 今天看到：2025年中国高考报名人数为1335万人，较去年减少7万人，是自2017年以来首次下降。掐指 一算（将出生人口往后推十八年），10年后这数据会断崖式下跌，届时"毕业当骑士"终于可以变成"报 名即学士"啦。 -------------------------- 【今日盘面】 | | | | 银行间资金 | (2025. 05. 28) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 廣高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1 ...

当我们感悟到异常，发现预期差时，阻碍我们去行动的最大障碍就是"希望交易"，尤其是，当市场已经 开始出现相应的波动后，"回头看"会让我们后悔没有在最佳的位置买入或卖出，于是就希望市场回到之 前的位置再执行。 今天看到一组餐饮业消费降级的数据：2022-2025年，内地40个城市的千元餐厅数量下降了42%。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250527— 有钱人不消费了，商务宴请拼夕夕化了（-市场关注存单发行与基金赎回压力+资金 面均衡偏松=小上)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展4480亿元7天期逆回购操作，今日有3570亿元逆回购到期，净投放910亿元。 资金面均衡偏松，资金利率回落，DR001下至1.45%附近，DR007在1.62%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025.05.27) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30 ...

周末特朗普关税威胁再起，今日资金面偏松，股债震荡。 早盘债市情绪偏积极，10Y国债利率微幅低开在1.6875%后最低下至1.682%附近。股市震荡，利率亦在 1.685%附近震荡。尾盘路透消息：总理表示还在研究储备新政策工具包括超常规措施，利率小幅回升 至1.69%附近。 为什么历经风雨也不一定做好？因为老手总是回头看过去，总是拿着过去的经验与现在做对比，却忘了 金融市场唯一不变的就是变。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250526— 一年定存 30年降10%（+周末特朗普关税威胁再起+资金面均衡偏松=涨跌互现)】 资金面均衡偏松，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展3820亿元7天期逆回购操作，今日有1350亿元逆回购到期，净投放2470亿元。 资金面均衡偏松，资金价格平稳，DR001在1.51%附近，DR007在1.65%附近。 今天看到一组"反直觉"的数据： 1、定存利率不断下降：以一年期定存利率为例，自1996年以来，从10.98%降至0.95%； | | 年期定存利率回忆录 | | | --- | --- | --- | | 年度 | 利率 | 万元利息 | | 1996 | 10.98% | 1 ...

当市场有利好传闻的时候，不管它是真是假，不用去证明它的真伪，只要顺大势，利好传闻一出，你就 勇敢买入；而当新闻出来后，即可选择出场，不用管之前的那个传闻是证实了还是证伪了。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250523— 日本失去30年，我们只需要3年？（-50Y一级发飞+午后股市走弱+午后资金转松=涨 跌互现)】 资金面收敛转松，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展1425亿元7天期逆回购操作，今日有1065亿元逆回购到期，净投放360亿元。 资金面收敛转松，资金价格小幅上升，DR001在1.57%附近，DR007在1.59%附近。 -------------------------- 今天看到一组对比鲜明的数据，路漫漫其修远兮： 1、1-4月全国非税收入1.5万亿元，同比增长7.7%，创同期历史新高； 2、1-4月地方土地出让收入为9340亿元，较同期历史高点（2021年：21383亿元）腰斩，创2015年以来 同期新低。 | | | | 银行间资金 | (2025.05.23) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

在掌握一门或几门技术招式后，就知道了自己的能力边界，就会耐心地在市场中"等活儿"。什么时候市 场出现了自己懂的行情，什么时候再去接这个活儿、赚这份钱，不出现就不出手。 今日长债偏弱但30Y国债利率微幅下行，债农：30Y国债（230023）票息高达3%，这才是真正的票息资 产。 【笔记20250522— 美债日债飙升，中债继续独行（-明日一级发行规模较高+央行大额续作MLF+税期资 金面均衡=涨跌互现)】 资金面均衡，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展1545亿元7天期逆回购操作，今日有645亿元逆回购到期，净投放900亿元。为保持银 行体系流动性充裕，2025年5月23日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标 方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 资金面均衡，资金价格延续回落，DR001在1.48%附近，DR007在1.57%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 05. 22) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 ...

交易量小，说明市场多空分歧大，互相不让价；而交易量大，说明多空双方在某一个阶段，对价格都非 常认可，多空能量也将集中释放。此后，必然要做休整，重新聚集能量。行情轮回一般可归纳为： 能量聚集 - 能量释放 - 中场休息 - 能量再聚集 - 再释放 - 再休息。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250520— "内卷"式的交易盘 PK"躺平"式的配置盘（-存款利率与LPR降息落地-股市小幅上涨 +资金面均衡偏松=小上)】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展3570亿元7天期逆回购操作，今日有1800亿元逆回购到期，净投放1770亿元。 资金面均衡偏松，资金价格延续回落，DR001在1.52%附近，DR007在1.59%附近。 今日存款利率与LPR如期下调，股市上涨，债市出现止盈需求，利率小幅上行。 | | | | 银行间资金 | (2025. 05. 20) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成义 ...

当人们在最近的一次波动中被套或者踏空后，就会反思、吸取教训，就会说，上次错过了，这次一定做 对。于是，试图在下次的波动中捞回来或者做对，这种"捞回来或者做对"的方式就是复制模仿上次的波 动，这是一种报复性交易。 ——笔记哥《应对》 昨天债农就在碎碎念：资金宽松会不会不可持续？今天一语成谶了。果然还是逃不出债市魔咒：每 次"降息"都会降出"加息"的感觉。好消息是：后续债券供给逐步上量，资金持续紧张或同样不可持续。 【笔记20250516— "降息"降出"加息"的感觉（-上午资金收敛-国债一级发行情绪偏弱+尾盘资金转松+股 市小幅下跌=微上)】 今天看到中国网红改歌《刚买的飞机被打啦》火爆全球，印度抗议要求联合国介入。金融民工表示：倒 也不必破防，咱要有点儿娱乐精神，可以反击嘛，改编一个《刚买的债券/黄金被砸啦》。 资金面收敛转松，长债收益率微幅上行。 -------------------------- 央行公开市场开展1065亿元7天期逆回购操作，今日有770亿元逆回购到期，净投放295亿元。 上午资金面收敛、尾盘转松，资金利率明显上行，DR001与DR007分别上行22BP与11BP，均上至1.63% 附近 ...

做任何生意都需要成本，有时间成本、经济成本、财务成本，沉默成本等等。做投资也是一样，要想赚 钱，就必然要付出一定的成本，这个成本不是指投资的本金，而是指每笔交易（买卖）你能够接受的最 大亏损。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250515— 成功、失败、印度式；赚钱、亏损、放AC（+股市偏弱-资金面尾盘收敛=涨跌不 一)】 资金面松转收敛，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展645亿元7天期逆回购操作，今日有1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，合计净回 笼2191亿元。 上午资金面维持宽松，尾盘边际收敛。全天来看，资金加权利率变化不大，DR001在1.41%附近， DR007在1.52%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 05. 15) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) ...