欢迎各位共同品鉴2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》。需要特别说明的是，专业研究不易，为了 更加凸显其价值，今年的金融产品年度报告， 我们仅发布了实体版，并未电子版。 若您对报告有进一步内容咨询及解读合作需求，欢迎联系您的对口销售，或扫码添加上方工作人员！ ...

分析师：程秉哲 登记编号： S0890522110001 分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 投资要点 报告正文共计3483字 本月报统计时间为2025.04.01至2025.04.30。 2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；商品市场整体先抑后扬，市场 内部板块表现分化。 公募指数增强产品收益情况： 沪深300指数月度涨幅变化-3.00%，严格约束类月度超额收益 0.21%，SmartBeta类月度超额收益0.09%，轮动类月度超额收益0.13%。中证500指数月度涨 幅-3.86%，严格约束类月度超额收益-0.07%，SmartBeta类月度超额收益0.31%，轮动类月度超 额收益0.29%。中证1000指数月度涨幅-4.44%%，严格约束类月度超额收益1.12%，SmartBeta 类月度超额收益1.20%，轮动类月度超额收益1.59%。 私募策略指数收益情况： 权益类私募策略方面，多头策略方面，300指增跌幅最少，仅 为-2.64%，量化选股策略表现其次，区间收益率为-2.72%，主观多头策略表现不佳，区间收益率 为-3.95%；绝对收益类策略方面，ETF套 ...

近两年，胖东来现象级走红，可能谁也想不到，2024年中国实体零售业的顶流是一个四线城市 的本地商超品牌。胖东来何以成为网红，除了丰富的商品和极致的供应链管理，远超同行的服 务以及老板于东来时常挂在嘴上的爱和真诚才是"必杀技"。 金融机构财富管理业务的内核和零售非常相似，都是通过金融/非金融产品匹配客户诉求，为客 户创造价值，进而赢得其信任。近年来，随着财富管理市场的快速发展，越来越多的机构开始 思考如何在激烈的竞争中脱颖而出。许多机构也开始意识到，客户对财富管理的需求不仅限于 金融产品的购买，更希望得到的是持续的、个性化的财富咨询、资产配置以及风险管理服务。 胖东来的成功对高度依赖客户信任的财富管理行业具有重要启示——以用户为中心的服务升级 和信任建设，同样是财富管理机构破局的关键。我们不妨从胖东来出圈的模式出发，看看目前 金融机构从产品到服务做了哪些努力，还有哪些角度可以进一步强化与投资者之间的信任？ 01 强化产品品类和质量 胖东来非常注重产品品类、产品质量和食品安全，对供应商和自营产品、品类有严格的 筛选标准和监管流程，确保消费者能够购买到高品质的商品。 对应的，大部分全国性理财公司，基于客群的广泛性和 ...

近两年，胖东来现象级走红，可能谁也想不到，2024年中国实体零售业的顶流是一个四线城市 的本地商超品牌。胖东来何以成为网红，除了丰富的商品和极致的供应链管理，远超同行的服 务以及老板于东来时常挂在嘴上的爱和真诚才是"必杀技"。 金融机构财富管理业务的内核和零售非常相似，都是通过金融/非金融产品匹配客户诉求，为客 户创造价值，进而赢得其信任。近年来，随着财富管理市场的快速发展，越来越多的机构开始 思考如何在激烈的竞争中脱颖而出。许多机构也开始意识到，客户对财富管理的需求不仅限于 金融产品的购买，更希望得到的是持续的、个性化的财富咨询、资产配置以及风险管理服务。 胖东来的成功对高度依赖客户信任的财富管理行业具有重要启示——以用户为中心的服务升级 和信任建设，同样是财富管理机构破局的关键。我们不妨从胖东来出圈的模式出发，看看目前 金融机构从产品到服务做了哪些努力，还有哪些角度可以进一步强化与投资者之间的信任？ 01 强化产品品类和质量 胖东来非常注重产品品类、产品质量和食品安全，对供应商和自营产品、品类有严格的 筛选标准和监管流程，确保消费者能够购买到高品质的商品。 对应的，大部分全国性理财公司，基于客群的广泛性和 ...

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分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 报告统计时间为2025.05.05-2025.05.09。 静观其变，谋而后动。关税下调之后，可适度控制仓位，静观其变，建议关注红利低波、银行、 公用事业等方向。待市场出现阶段性调整或政策发力紧迫性提高时再积极布局，可关注AI+、 TMT、电子等科技方向，以及旅游、文娱、体育等新型消费的逢低布局机会。 权益市场， 上周，市场风格方面，小盘及成长风格表现强势；风格波动方面，市场风格波动处于 低位，风格较为稳定。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度继续下降，成分股上涨比 例先升后降，行业轮动速度快速上升；交易集中度方面，前100个股成交额占比及前5行业成交额 占比继续维持在低位，显示行业热点较为分散。市场活跃度方面，上周，市场波动率从高位迅速 下降，换手率亦快速下行。 商品市场方面， 上周，趋势强度表现分化，能化、黑色板块延续其较强的趋势性，有色、农产 品、贵金属板块趋势性较弱；基差动量方面，有色、农产品板块维持高位；波动率方面，各板块 波动率从高位大幅下降；流动性方面，各板块流动性表现 ...

欢迎各位共同品鉴2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》。需要特别说明的是，专业研究不易，为了 更加凸显其价值，今年的金融产品年度报告， 我们仅发布了实体版，并未电子版。 若您对报告有进一步内容咨询及解读合作需求，欢迎联系您的对口销售，或扫码添加上方工作人员！ ...

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分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 分析师：黄浩 登记编号：S0890524110001 投资要点 A股方面，本周在经历前期小幅调整后，重拾上行态势。其中包括五一节假日火热、一季度净利润基本面数据 以及市场对于国新办新闻发布会内容预期等多重因素， A股进一步上行，上证综指收复4.7以来的跌幅。此前我 们对于A股工具策略中观点的调整，调高更高弹性的增强策略的观点，近两周也在获取超额收益方面初获成 效。海外方面，纳指在经历前期持续上行逼近前期局部小高点后，上升阻力增加，有开始小幅回调的迹象，但 整体支撑力较强。随着中美经贸会谈相关利好放出后，美股再获强势上行动力，突破3月底的局部高点。 量化策略配置观点： 股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 A股方面，4月份以来，受到美国关税等因素影响，市场波动较大，资金避险情绪以及市场稳定资金力量支撑A 股行情表现较为稳定，相应红利风格等防御属性板块表现较优，常青低波策略也在此期间积累了一定超额收 益。但随着大部分冲击得到消化，以及中美贸易谈判的开启并初获成果，短期内的避险逻辑持续的难度有所提 升，随着避险情绪的减弱，科技成长等板块或相比在本轮 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890524100002 登记编号： S0890521120001 分析师：刘芳 分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 投资要点 根据2025年5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方对华关税已从145%分阶段调降至 30%（含2月、3月各上调10%基础税率后，5月通过谈判将美国4月加征的对等关税从34%削减 24%至10%）。中国则同步暂停24%对美加征关税，将对美国商品税率从125%对等下调至 10%。 A股短期将随着情绪面积极修复: A股有望迎来情绪面与基本面的双重提振，市场风险偏好有望 得到显著修复。从市场结构看，前期深度调整的创业板指与中证1000指数或成为弹性修复主 力。 中长期市场定价逻辑终将回归基本面 ：不过当前美国对中国的关税税率仍高达30%，出口相关 产业仍会受到一定的负面冲击。同时中美贸易关税后续仍存在上调空间，800美元小额免税政策 （De Minimis Exemption）也尚未调整，潜在税率上调预期和政策不确定性也可能加速部分跨 国企业供应链"去中国化"的进程。因此股市在情绪面推涨后，若估值上涨幅度较高，股市存在阶 段性调整的 ...