股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.21 证 券 研 究 报 告 -13% -2% 9% 20% 31% 42% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 海澜之家 上证指数 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 5.80 Q2 业绩短期波动，中期分红彰显信心 海澜之家(600398) 纺织服装业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 7.54 | | | 上次预测: | 9.75 | | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|------ ...

24Q2 线下零售承压，高分红政策延续 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 113.7 亿，同比增长 1.5%，实现归母净利润 16.4 亿，同比下滑 2.5%，其中 24Q2 的 收入和归母净利润分别同比下滑 5.9%和 14.4%，低于市场预期。公司中期拟派发现金分红 11.05 亿，分红率为 67.5%。 ⚫ 线上高速增长， 24Q2 线下受客流影响增速承压。1）分渠道来看，24H1 线上和线 下收入分别同比增长 47%和-6.5%，线上业务方面，公司持续深耕全渠道平台，加 大短视频创新投入及与达人直播合作，实现商城、直播、短视频三驾马车驱动线上 销售快速增长。线下业务受到 Q2 终端客流减少等因素影响，导致收入增长承压， 其中 24Q2 线下收入下滑 18%。2）分品牌来看，24H1 海澜之家、海澜团购和其他 品牌收入分别同比增长 3.2%、-1%和-15%，其他品牌中包含上半年新纳入的斯搏兹 品牌管理（上海）有限公司的收入。 ⚫ 毛利率保持稳健，销售费用率上升影响整体盈利能力。1）毛利率：24H1 毛利率同 比增长 0.1pct 至 45.2%，保持稳健，拆分来看， ...

2024 年 08 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 马川琪S0350523050001 | | | macq@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 廖小慧S0350524080002 | | | liaoxh@ghzq.com.cn | [Table_Title] 线下经营承压，电商渠道增速亮眼 ——海澜之家（600398）2024H1 中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/20 表现 1M 3M 12M 海澜之家 -18.8% -33.4% -14.7% 沪深 300 -5.8% -9.7% -11.9% 市场数据 2024/08/20 当前价格（元） 5.80 52 周价格区间（元） 5.76-10.04 总市值（百万） 27,856.07 流通市值（百万） 27,856.07 总股本（万股） 480,277.03 流通股本（万股） 480,277.03 日均成交额（百万） 496.77 近一月换手（%） 0.80 相 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its performance relative to the market [6]. Core Views - The company reported a revenue of 11.37 billion yuan for H1 2024, reflecting a year-on-year increase of 1.5%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 2.5% to 1.64 billion yuan [6][7]. - A mid-term dividend of 1.1 billion yuan was announced, with a cash dividend ratio of 67.5%, resulting in a dividend per share of 0.23 yuan, corresponding to a dividend yield of 3.7% based on the current stock price [6]. - The company is positioned as a high-quality national apparel brand, aligning with the current trend of pragmatic consumerism, and is considered undervalued with high dividends [6]. Financial Summary - For H1 2024, the comprehensive gross margin was 45.2%, with an increase of 0.1 percentage points year-on-year, while the expense ratio rose to 25.4%, up 1.2 percentage points year-on-year [6]. - The main brand, Hai Lan, generated revenue of 8.92 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 3.2%, with a gross margin of 46.1% [6]. - Online sales reached 2.21 billion yuan, a significant increase of 47% year-on-year, while offline sales were 8.70 billion yuan, reflecting a decline of 6.5% [6]. Future Projections - The company expects net profits for 2024 to be 2.79 billion yuan, with projected growth rates of 10.1% and 10.9% for 2025 and 2026, respectively [7][10]. - The report anticipates a target market capitalization of 39.2 billion yuan for 2024, representing a potential upside of 31% from the current market value [6].

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 海澜之家集团股份有限公司 投资者关系活动汇总表 编号：2024-002 | --- | --- | |-------|------------| | | 电话接待 | | 形式 | 公开说明会 | 定期报告说明会 重要公告说明会 中银基金、汇添富基金、睿郡资产、华泰柏瑞、长江养老、 兴全基金、华安基金、南方基金、鹏华基金、融通基金、景 参与单位 顺长城、长城基金、富国基金、博时基金、嘉实基金、point72、 名称 principal、中金公司、申万宏源、长江证券、东吴证券、浙商 证券、中泰证券、国信证券、光大证券、开源证券、兴业证 券、中信证券、国盛证券等 时间 2024 年 4 月 30 日-2023 年 6 月 30 日 地点 公司会议室，上海、深圳、香港等地 公司接待人 姓名及职务 公司董事、董秘 汤勇 交流的主要内容及回复概要： 1、年报简要解读 2023 年，公司根据市场和消费者需求的变化，深化品牌全链路运营战略， 加码数智化转型升级，保持产品竞争优势和创新动力，持续提升品牌市场影响力 和集团公司的综合实力。报告期，公司实现营业收入 215.28 亿元， ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2024-003 | --- | --- | --- | |-------|--------------|------------| | | 公司现场接待 | 电话接待 | | 形式 | 其它场所接待 | 公开说明会 | 定期报告说明会 重要公告说明会 参与单位名称 参与业绩说明会的广大投资者 时间 2024 年 5 月 17 日 9:00-10:00 地点 上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） 董事长、总经理（总裁） 周立宸先生 公司接待人 董事、副总经理（副总裁）、财务总监 钱亚萍女士 姓名及职务 董事、董事会秘书 汤勇先生 独立董事 张铮先生 公司在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答，主要内容及回复概要如 下： 1、想问下，公司 23 年的线上销售毛利率同比提升了 8%，这其中的原因是 什么？ 尊敬的投资者，您好！公司线上渠道保持稳定增长态势，2023 年度实现主 营业务收入 32.58 亿元，同比增长 14.06%。2023 年度，公司线上业务秉持年轻 化、差异化、品质化的产品策略，持续加码社交平台、直播电商和内容 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 海澜之家（600398.SH） 短期主品牌线下波动，电商、斯搏兹助力长期增长 2024H1 收入同比+2%/归母净利润同比-3%。1）公司发布中报：2024H1 公司收入为 113.7 亿元，同比+2%；归母净利润为 16.4 亿元，同比-3%；扣非归母净利润为 15.1 亿元， 同比-9%；非经常性收益 1.28 亿元（其中斯搏兹并表带来的非流动性资产处置收益 1.13 亿 元）。2）盈利质量方面：2024H1 毛利率同比+0.1pct 至 45.2%；销售/管理/财务费用率同比 分别+2.3/-0.1/-1.0pct 至 21.0%/4.2%/-0.7%；净利率同比-0.4pct 至 14.4%。3）据公司公 告，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.30 元（含税），占 2024H1 归母净利润的 67.5%。 2024Q2 收入同比-6%/归母净利润同比-14%。1）单二季度来看，2024Q2 公司收入为 51.9 亿元，同比-6%；业绩为 7.5 亿元，同比-14%；扣非业绩为 6.3 亿元，同比-28%。 ...

2024 年 8 月 20 日 公司研究 上半年业绩表现稳健，斯搏兹并表、电商增长亮眼 ——海澜之家（600398.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：6.23 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 股价相对走势 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-----------| | 总股本(亿股) | 48.03 | | 总市值(亿元)： | 299.21 | | 一年最低/最高(元)： | 6.08/9.56 | | 近 3 月换手率： | 38.44% | -17% -3% 12% 26% 41% 08/23 11/23 02/24 05/24 海澜之家 沪深300 % 1M 3M 1Y 相对 -7.60 -19.36 ...

海澜之家集团股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总 则 第一条 为提高海澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）应对各类舆 情的能力，建立快速反应和应急处置机制，充分发挥网络互动优势，正确把握和 引导网络舆论导向，及时、妥善处理各类舆情对公司股价、商业信誉及正常生产 经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益，根据《上海证券交易所股票上 市规则》等法律、法规、规范性文件及《海澜之家集团股份有限公司章程》（以 下简称"公司章程"）的相关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称舆情包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第三条 公司舆情应对坚持"科学应对、突出导向、注重实效"的总体原则， 有效引导内部舆论和社会舆论，避免和消除因媒体可能对公司造成的各种负面影 响，切实维护公司的利益和形象。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情实行 ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2024—037 海澜之家集团股份有限公司 第九届第六次董事会（现场结合通讯）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 海澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会第九届第六次会议 于 2024 年 8 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，会议通知已于 2024 年 8 月 8 日通过书面送达、邮件等方式通知各位董事。会议应到董事 9 人，亲自 出席董事 9 人，公司高级管理人员和监事列席了会议。会议由公司董事长周立宸 先生主持，本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 会议以记名投票表决方式逐项审议通过了以下议案： 一、审议通过了《公司 2024 年半年度报告及半年度报告摘要》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 该议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 《海澜之家集团股份有限公司 2024 年半年度利润分配方案公告》详见上海 证券交易所网站（www.sse ...