证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 拓普集团(601689) │ 行 业： 汽车/汽车零部件 公 投资评级： 司 当前价格： 51.50元 年 业绩稳健增长符合预期，产品客户齐开拓未来可期 目标价格： 报 点 事件： 评 基本数据 4 月 22 日，公司发布 2023 年年报：2023 年公司实现营业收入 197.01 亿 总股本/流通股本(百万股) 1,162.78/1,102.05 元，同比增长23.18%；归母净利润21.51亿元，同比增长26.49%。 流通A股市值(百万元) 56,755.56 ➢ 平台化战略持续推进，多业务协同并进 每股净资产(元) 12.38 公司持续推进平台化战略，2023 年公司内饰功能件/底盘系统/减震器/热 资产负债率(%) 55.10 管理系统/汽车电子业务分别实现营收 65.77/61.22/42.99/15.48/1.81 亿 一年内最高/最低(元) 84.82/43.30 元，分别同比+20.39%/+37.73%/+11.04%/+13.08%/-5.77%；驱动全年实现总 营业收入197.01亿元，同比增长23.18%；归母净利润21.51亿 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 拓普集团（601689） 2023 年年报点评：2023Q4 业绩符合预期，汽 2024 年 04月 24日 零+机器人共同驱动成长 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 营业总收入（百万元） 15,993 19,701 26,134 32,912 41,018 执业证书：S0600522050001 同比（%） 39.52 23.18 32.65 25.94 24.63 liuly@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,700 2,151 2,833 3,597 4,551 同比（%） 67.14 26.49 31.71 27.00 26.52 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.46 1.85 2.44 3.09 3.91 拓普集团 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 36.93 29.20 22.17 17.46 1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1]. Core Views - The company has successfully expanded its customer base with domestic brands and is accelerating the mass production of new products, which is expected to open a second growth channel for its performance [1]. - The company achieved a revenue of 19.701 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 23.18%, and a net profit of 2.151 billion yuan, up 22.07% year-on-year [1]. - The company is focusing on high-intensity R&D investments, particularly in the development of robotic electric drive products, with a planned investment of 5 billion yuan in a new production base [1]. Financial Summary - The company’s projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 25.998 billion yuan, 31.210 billion yuan, and 37.694 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 2.867 billion yuan, 3.718 billion yuan, and 4.675 billion yuan [3][4]. - The gross profit margin is expected to be 22.51% in 2024, 22.82% in 2025, and 23.30% in 2026, indicating a stable profitability outlook [3][4]. - The diluted EPS is projected to be 2.47 yuan in 2024, 3.20 yuan in 2025, and 4.02 yuan in 2026 [3][4].

拓普集团（601689.SH）系列点评四 利润持续向上 “车+机器人”协同 2024年04月23日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述：公司披露 2023 年报：2023 年实现营收 197.01 亿元，同比 推荐 维持评级 +23.18%；归母净利润21.51 亿元，同比+26.49%；扣非归母净利润 20.21 亿 当前价格： 51.50元 元，同比+22.07%；其中2023Q4实现营收55.49亿元，同比+13.49%，环比 +11.17%；归母净利润5.54亿元，同比+12.62%，环比+10.05%；扣非归母净 利润5.20亿元，同比+8.05%，环比+9.94%。 相关研究 1.拓普集团（601689.SH）系列点评三：业绩 ➢ 客户销量增长&新业务放量 公司利润持续向上。公司 2023 营收同比 稳健增长 “车+机器人”协同-2024/03/22 +23.18%，其中2023Q4营收同比+13.49%，环比+11.17%。我们判断同环比 2.拓普集团（601689.SH）系列点评二：经营 增长 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 拓普集团(601689.SH) 2024年04月23日 拓普集团：2023 年收入业绩稳健 买入（维持） 所属行业：汽车/汽车零部件 增长，Tier0.5 模式持续推进 当前价格(元)：51.50 单击或点击此处输入文字。 投资要点 证券分析师 邓健全 公司发布 2023年年报，收入业绩稳健增长。2024年 4 月 22 日，拓普集团发布 资格编号：S0120523100001  2023 年年度报告。2023 年全年公司实现营收 197.0 亿元，同比+23.18%；实现 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 归母净利润 21.5 亿元，同比+26.49%；实现扣非归母净利润 20.2 亿元，同比 赵悦媛 +22.07%。从单季度来看，2023Q4公司实现营收55.49亿元，同比+13.49%；实 资格编号：S0120523100002 现归母净利润 5.54 亿元，同比+12.62%。从盈利能力上看，2023 年公司毛利率 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 为 23.03%，同比+1.42pct；净利率为 10.91%，同比+0 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company's annual revenue for 2023 reached 19.701 billion RMB, representing a year-on-year increase of 23.18%, while the net profit attributable to shareholders was 2.151 billion RMB, up 26.5% year-on-year [1] - The gross margin for the year was 23.03%, an increase of 1.42 percentage points, and the net margin was 10.91%, up 0.29 percentage points [1] - For Q4 2023, revenue was 5.549 billion RMB, a year-on-year increase of 13.49%, with a net profit of 554 million RMB, growing 12.64% year-on-year [1] Revenue Breakdown by Business - Shock absorbers generated 4.299 billion RMB in revenue, up 11.04% year-on-year, with sales of 917 units, an increase of 7.73% [2] - Interior functional components accounted for 6.577 billion RMB, up 20.39% year-on-year, with sales of 7.87 million units, a rise of 15.78% [2] - Chassis systems revenue was 6.122 billion RMB, a significant increase of 37.73% year-on-year, with sales of 5.59 million units, up 36.47% [2] - Thermal management systems brought in 1.548 billion RMB, up 13.08% year-on-year, with sales of 620,000 units, also up 13.08% [2] - Automotive electronics revenue was 181 million RMB, down 5.77% year-on-year, with sales of 650,000 units, a decline of 11.18% [2] - Electric drive systems generated 2 million RMB in revenue, with sales of 20,000 units [2] Financial Analysis - In Q4, the gross margin increased by 4.25 percentage points, while the net margin slightly decreased by 0.02 percentage points due to rising sales, management, and R&D expense ratios [3] - The company reported credit impairment losses of 183 million RMB, accounting for -3.3% of revenue, primarily from bad debts related to Huaren Yuntong and WM Motor [3] - The overall expense ratio increased by 0.84 percentage points year-on-year, attributed to high R&D investments in projects like robotic electric drive systems and intelligent cockpit actuators [3] Profit Forecast and Valuation - The report maintains profit forecasts for 2024-2025 and adds a forecast for 2026, estimating revenues of 28.903 billion RMB, 37.387 billion RMB, and 42.325 billion RMB for 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 46.7%, 29.4%, and 13.2% [3] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 3.025 billion RMB, 3.996 billion RMB, and 4.665 billion RMB for the same years, with growth rates of 40.7%, 32.1%, and 16.7% respectively [3]

| 证券代码：601689 | 证券简称：拓普集团 | 公告编号：2024-036 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113061 | 转债简称：拓普转债 | | 宁波拓普集团股份有限公司 第五届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、 监事会会议召开情况 宁波拓普集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第八次会议 于 2024 年 4 月 22 日 14 时在公司总部 C-105 会议室以现场会议方式召开，会议 通知已于 2024 年 4 月 12 日以通讯方式发出。本次会议由监事会主席颜群力先生 召集并主持，应出席监事三名，实际出席监事三名。会议的召集、召开及表决程 序符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》的规定。 二、 监事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于2023年度监事会工作报告的议案》 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票 （三）审议通过《关于2023年内部控制评价报告的议案》 监事会经审议后认为：2023年度，按照证监会、上海证 ...

未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规划 宁波拓普集团股份有限公司 为保证利润分配政策的一致性、合理性和稳定性，增加股利分配决策的透明 度和可操作性，切实保护中小股东的合法权益，引导投资者树立长期投资和理性 投资的理念，根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通 知》（证监发[2012] 37 号）、《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分 红（2023 年修订）》、《上海证券交易所上市公司现金分红指引》等相关要求， 结合《公司章程》的规定，宁波拓普集团股份有限公司（以下简称"公司"）在 《未来三年（2021—2023 年）股东分红回报规划》到期后，新制定了《未来三 年（2024—2026 年）股东分红回报规划》（以下简称"本规划"）。具体内容 如下： 一、本规划的考虑因素 公司着眼于长期可持续发展，在此前提下，综合考虑公司实际经营情况、发 展目标、外部融资环境以及投资者特别是中小投资者的要求和意愿，建立对投资 者持续、稳定、科学的回报规划和机制，对股利分配作出制度性安排，确保给予 投资者合理回报，并保证股利分配政策的连续性和稳定性。 二、本规划的制定原则 公司实施积极的利润分 ...

招商证券股份有限公司 关于宁波拓普集团股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金临时补充流动资金的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为宁波拓普 集团股份有限公司（以下简称"拓普集团"或"公司"）公开发行可转换公司债券、 2022 年向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求（2022 年修订）》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规的有关规定，对拓普集团本次使用部分暂时闲置 募集资金临时补充流动资金的事项进行了审慎核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金的基本情况 （一）公开发行可转换公司债券募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准宁波拓普集团股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可［2022］830 号）核准，公司公开发行了 2,500 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，本次发行募集资金总额为人民币 2,500,00 ...

招商证券股份有限公司 关于宁波拓普集团股份有限公司 使用募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为宁波 拓普集团股份有限公司（以下简称"拓普集团"或"公司"）2022 年向特定对象 发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》《上市公司监管指引第 2 号 ——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规的有 关规定，对拓普集团使用募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金的事项进 行了审慎核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会下发的《关于同意宁波拓普集团股份有限公司向 特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1443 号），公司已通过非公开发 行方式向特定的投资者发行人民币普通股（A 股）60,726,104 股，发行价格为 57.88 元/股，募集资金总额为 3,514,826,899.52 元，扣除发行费用人民 ...