拓普集团（601689.SH） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 24Q3 业绩符合预期，营收、利润双增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 拓普集团（601689） 2024 年三季报点评：2024Q3 业绩符合预期， 毛利率环比实现改善 2024 年 10 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 15993 | 19701 | 27015 | 33749 | 41234 | | 同比（ % ） | 39.52 | 23.18 | 37.13 | 24.92 | 22.18 | | 归母净利润（百万元） | 1700 | 2151 | 3052 | 3715 | 4558 | | 同比（ % ） | 67.14 | 26.49 | 41.92 | 21.71 | 22.69 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.01 | 1.28 | ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 拓普集团（601689.SH） 业绩符合预期，前瞻卡位打造新增长点 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司营收 194 亿元， 同比+37%；归母净利润 22 亿元，同比+40%。2024Q3，公司营收 71 亿 元，同比+43%，环比+9%；归母净利润 7.8 亿元，同比+55%，环比-4%。 业绩符合预期，主要系受益于下游客户增长。据中国网、中汽协，2024 年 Q1-Q3，国内市场新能源汽车销量 832 万辆，同比增长 33%，其中 Q3， 国内新能源车销量 338 万辆，环比增长 18%。24Q3，问界销量 11.1 万 辆，环比+17%；特斯拉全球交付 46.3 万辆，环比+4%。下游客户需求较 好，带动公司 Q3 营收高增，实现环比+9%。同时，公司持续推进全球化 产能布局，扩大客户辐射范围，提高市场占有率，目前墨西哥一二期项目 已投产，美国奥斯汀、奥克兰工厂稳步推进，波兰工厂二期在筹划中。 原材料价格下降+规模效应，盈利能力有望稳中向上。2024Q1-Q3，公司 销售毛利率 21%，同 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1][3][19]. Core Views - The company has shown strong financial performance with a 40% year-on-year increase in net profit for the first three quarters of 2024, driven by a stable release of multiple product lines and ongoing cost reduction efforts [1][4]. - The gross margin has improved sequentially due to the continuous release of scale effects, with a gross margin of 20.9% in Q3 2024, reflecting a year-on-year decrease of 1.8 percentage points but a sequential increase of 0.5 percentage points [1][7]. - The company is expected to benefit from deep binding with quality customers and the gradual mass production of new products, with significant growth anticipated from North American clients and other key customers [1][3][17]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of 19.35 billion yuan, a year-on-year increase of 36.8%, and a net profit of 2.23 billion yuan, up 39.9% year-on-year [1][4]. - In Q3 2024, the company reported revenue of 7.13 billion yuan, a year-on-year increase of 42.9%, and a net profit of 780 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 54.6% [1][4]. - The company’s revenue from various segments includes 3.32 billion yuan from shock absorbers (up 14.9% year-on-year), 6.02 billion yuan from interiors (up 25.8%), and 1.29 billion yuan from automotive electronics (up 940.3%) [1][7]. Future Outlook - The company maintains a positive outlook for 2024, with expected net profits of 2.95 billion yuan, 3.88 billion yuan, and 4.79 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, corresponding to EPS of 1.75, 2.30, and 2.84 yuan [1][18]. - The company is positioned as a core player in the Tesla supply chain, with ongoing advancements in its platform strategy and Tier 0.5 model [1][3][17].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price indicating an expected return of over 20% within the next six months [5][14]. Core Insights - The company reported a significant year-on-year revenue increase of 36.75% for the first three quarters of 2024, reaching 19.352 billion yuan, with a net profit of 2.234 billion yuan, up 39.89% [1]. - The company's internationalization efforts are accelerating, with ongoing collaborations with various domestic and international automotive companies in the new energy vehicle sector [2][3]. - The company is expanding its production capacity both domestically and internationally, with new factories coming online and ongoing construction projects [3]. Financial Performance Summary - For Q3 2024, the company achieved a revenue of 7.13 billion yuan, representing a year-on-year increase of 42.85% and a net profit of 778 million yuan, up 54.63% [1]. - The gross margin for Q3 2024 was 20.88%, slightly down from the previous year, while the net margin improved to 10.96% [1]. - The company’s operating expenses (excluding R&D) were 3.99% of revenue, showing a decrease compared to the previous year [2]. Market Position and Growth Potential - The company is experiencing strong sales growth from downstream customers, with increasing per-vehicle revenue contributing to sustained profitability [2][4]. - The company’s net profit forecasts for 2024-2026 are 2.938 billion, 3.839 billion, and 4.862 billion yuan, respectively, indicating a robust growth trajectory [3][7]. - The company’s current market valuation corresponds to P/E ratios of 27, 20, and 16 for 2024-2026, suggesting potential for further appreciation [3][7].

拓普集团（601689.SH）系列点评八 2024Q3 经营业绩稳健 "车+机器人"协同 2024 年 10 月 29 日 执业证号：S0100523110002 执业证号：S0100524080008 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：bairu@mszq.com [Table_Author] 分析师：崔琰 分析师：白如 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

来源：公司年报、国金证券研究所 拓普集团 (601689.SH) 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 24Q3 业绩符合预期，Q4 有望迎机器 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） chenchuanhong@@gjzq.com.cn 分析师：冉婷（执业 S1130524100001） ranting@gizq.com.cn 市价 (人民币): 46.39元 相关报告: 1.《拓普集团点评：Q2 业绩符合预期，多优质客户贡献 新增长点》, 2024.8.29 2.《拓普集团：中报业绩超预期》, 2024.7.22 3.《拓普集团年报点评报告： 业绩稳健增长，多平台厚积 薄发》, 2024.4.23 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 30.00 34.00 38.00 42.00 46.00 50.00 54.00 58.00 231030240130240430240731 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 拓普集团 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------- ...

2024 年 10 月 28 日 公司研究 汽车电子业务延续高增，全球化进程持续推进 3Q24 业绩表现稳健：前三季度营业收入同比+36.7%至 193.5 亿元（约占我们此 前全年预测的 71%），毛利率同比-1.4pcts 至 21.2%，归母净利润同比+39.9% 至 22.3 亿元（约占我们此前全年预测的 76%）。其中，3Q24 公司营业收入同 比+42.9%/环比+9.1%至 71.3 亿元，毛利率同比-1.8pcts/环比+0.5pcts 至 20.9%，归母净利润同比+54.6%/环比-4.1%至 7.8 亿元。我们判断，3Q24 公司 业绩表现稳健得益于汽车电子业务快速放量+持续降本增效，毛利率同比下降主 要由于下游年降压力传导、原材料价格波动、以及新工厂产能爬坡。 汽车电子业务延续高增：车端：八大系列汽车产品平台化战略持续推进。从前三 季度业务分拆来看，1）汽车电子业务（空气悬架/智能驾驶/智能座舱部件）加 速放量，收入同比+940.3%至 12.9 亿元；2）底盘系统表现持续强劲，收入同比 +33.14%至 60.1 亿元；3）减震器、内饰功能件、热管理系统表现稳健，收入同 比+14.9 ...

宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：601689 证券简称：拓普集团 转债代码：113061 转债简称：拓普转债 宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 16 宁波拓普集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------- ...

| 证券代码：601689 | 证券简称：拓普集团 | 公告编号：2024-090 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113061 | 转债简称：拓普转债 | | 宁波拓普集团股份有限公司（以下简称"公司"或"拓普集团"）于2024 年10月15日披露《拓普集团关于使用票据及自有资金等方式支付募投项目所需资 金并以募集资金等额置换的公告》（公告编号：2024-087）。 经公司第五届董事会第1次临时会议、第五届监事会第1次临时会议审议通 过，公司对相关原方案进行调整，现就原公告中内容更正如下： 一、更正前： "为提高公司及全资子公司整体资金使用效率、降低资金使用成本、合理优 化募投项目款项支付方式，公司及全资子公司拟在上述募投项目实施期间，根据 实际情况并经相关审批后，以银行承兑汇票（或背书转让）、商业承兑汇票（或 背书转让）及自有资金方式先行支付部分募投项目款项，再以募集资金进行等额 置换。" "财务部按照募集资金支付的有关审批流程，每月将以自有资金垫付的募投 项目相关款项等额划转至公司基本户及一般户，并通知保荐人；" 宁波拓普集团股份有限公司 关于使用票据方式支付募投项目所需资金并 ...