Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company with a target price of **59.73 RMB** [4] Core Views - The company's performance met expectations, with Q1-Q3 revenue reaching **19.352 billion RMB**, a **36.7% YoY increase**, and net profit attributable to shareholders of **2.234 billion RMB**, up **39.9% YoY** [1] - Q3 revenue was **7.13 billion RMB**, a **42.9% YoY increase**, with net profit attributable to shareholders of **778 million RMB**, up **54.6% YoY** [1] - Gross margin improved in Q3, reaching **20.9%**, up **0.5 percentage points QoQ**, despite a **1.8 percentage point YoY decline** due to raw material price fluctuations and rising labor costs [1] - The company's platform strategy is advancing, with rapid growth in thermal management and automotive electronics businesses [1] - Domestic and international production capacity is progressing steadily, with new factories in China and overseas projects in Mexico and Poland [1] Financial Performance - Q1-Q3 operating cash flow was **1.139 billion RMB**, down **57.8% YoY**, mainly due to increased purchases and employee compensation [1] - The company's R&D investment continues to grow, supporting the leading position of its product lines, including smart cabins, IBS, EPS, and air suspension systems [1] - The company's single-vehicle supporting amount is approximately **30,000 RMB**, with potential for further growth as new customers and projects are secured [1] Business Segments - In Q3, revenue from shock absorbers, interior functional parts, chassis systems, thermal management systems, and automotive electronics reached **1.174 billion RMB**, **2.116 billion RMB**, **2.225 billion RMB**, **584 million RMB**, and **583 million RMB**, respectively, with automotive electronics growing **1,357.5% YoY** [1] - The company's thermal management and automotive electronics businesses are experiencing rapid growth, with automotive electronics achieving significant scale [1] Production Capacity Expansion - Domestic projects, including the Hangzhou Bay Industrial Park Phase VIII and new factories in Anhui and Zhejiang, are progressing well [1] - Overseas projects, such as the Mexico Industrial Park Phase I and Phase II, are on track, with Phase I expected to start production in H1 2024 [1] - The company is also preparing for the Poland Phase II factory to meet European demand [1] Financial Forecasts - The report forecasts net profit attributable to shareholders for 2024-2026 to be **3.056 billion RMB**, **3.729 billion RMB**, and **4.693 billion RMB**, respectively, with a 2024 PE ratio of **33x** [1] - Revenue is expected to grow to **25.278 billion RMB** in 2024, **33.216 billion RMB** in 2025, and **42.111 billion RMB** in 2026, with YoY growth rates of **28.3%**, **31.4%**, and **26.8%**, respectively [3] - Gross margin is projected to remain stable at around **23%** from 2024 to 2026 [3] Valuation Metrics - The company's 2024 PE ratio is estimated at **23.7x**, with a PB ratio of **3.7x** [3] - The EV/EBITDA ratio is forecasted to decrease from **26.0x** in 2022 to **10.5x** in 2026 [9]

流通股本（万股） 168,602.51 2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q3 单季营收历史新高，海外布局加速推进 ——拓普集团（601689）2024Q3 业绩点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 29 日，拓普集团发布 2024 年三季报：2024Q3 公司实现 收入 71.30 亿元，同比/环比+42.85%/+9.13%；实现归母净利润 7.78 亿 元，同比/环比+54.63%/-4.07%；实现扣非归母净利润 7.27 亿元，同比/ 环比+53.68%/+3.96%。 投资要点: 2024Q3 营收同环比稳健增长，创季度历史新高，各项业务收入均同 比向上。 2024Q3 公司实现收入 71.30 亿元，同比/环比 +42.85%/+9.13%，其中减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系 统、汽车电子业务分别实现收入 11.74/21.16/22.25/5.84/5.83 亿元， 同比+9.5%/+28.8%/+36.1%/+4 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 31 日收盘价（元） ] | 43.53 | | 52 周股价波动（元） | 30.69-77.95 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1686/1686 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 73393/73393 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《优质客户与产品结构助力公司业绩高速增 长 ， 海 外 拓 展 进 一 步 打 开 成 长 空 间 》 | | | 2024.09.26 《 2024 上半年业绩高速增长，客户结构持续 | | | 优化》 2024.07.27 《 2023 稳健增长， 24Q1 | 业绩亮眼，新业务稳 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 公司 2024 年三季报符合预期，平台化战略下，紧跟市场头部客户，新产品新订单释 放，收入业绩快速增长。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 15,993 | 19,701 | 27,552 | 36,074 | 46,229 | | (+/-)% | 39.5% | 23.2% | 39.9% | 30.9% | 28.2% | | 净利润（归母） | 1,700 | 2,151 | 2,873 | 3,877 | 4,962 | | (+/-)% | 67.1% | 26.5% | 33.6% | 35.0% | 28. ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨拓普集团（601689.SH） [Table_Title] 拓普集团三季报点评：收入同比持续高增，业绩 表现优异 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 拓普集团（601689.SH） cjzqdt11111 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title 拓普集团三季报点评：收入同比持续高增，业绩 2] 表现优异 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024 三季报实现营业收入 71.3 亿元，同比+42.9%，归母净利润 7.8 亿元，同比+54.6%； 扣非后归母净利润 7.3 亿元，同比+53.7%。 事件评论 受益于多元客户推动，公司营收持续高增长。Q3 国内乘用车销量 670.0 万辆，同比-2.3%， 环比+6.5%；问界销量 11.4 万辆，同比+617.8%，环比+15. ...

拓普集团（ [Table_StockNameRptType] 601689） 公司点评 Q3 业绩符合预期，毛利率环比改善 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 29 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：45.59 元 拓普集团（601689）汽车 目标价：——元（6 个月） Q3 业绩符合预期，净利润同比高增 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，24Q1-3实现营收 193.52亿元，同比+36.8%； 归母净利润22.34亿元，同比+39.9%；毛利率 21.2%，同比-1.4pp，净利率11.6%， 同比+0.3pp。其中 24Q3实现营收 71.3亿元，同比+42.9%，环比+9.1%；归母 净利润 7.78 亿元，同比+54.6%，环比-4.1%。 毛利率环比回升，政府补贴影响利润。24Q3公司主要客户销量实现增长，单车 配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大，在国内市场，公司与华为-赛力 斯、理想、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等车企的合作进展迅速， 单车配套金额不断提升。此外，公司不断提升经营绩效，24Q3毛利率 20.9%， 同比-1.8pp，环比+0.5pp，净利率 10.96%，同比+0.9pp，环比-1.5pp。费用 ...

证 券 研 究 报 告 拓普集团（601689）2024 年三季报点评 强推（维持） 三季报符合预期，自主电动助力高速增长 目标价：56.4 元 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|拓普集团（601689） 三季度业绩同比高增，产能布局有序推 进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月30日 证券研究报告 |报告要点 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现营业收入 193.52 亿元， 同比增长 36.75%；实现归母净利润 22.34 亿元，同比增长 39.89%。分季度看，公司 2024 年 Q3 实现营业收入 71.30 亿元，同比增长 42.85%，环比增长 9.13%；实现归母净利润 7.78 亿 元，同比增长 54.36%，环比下滑 4.07%。鉴于公司产品平台化战略及 Tier0.5 模式的不断推 进，客户持续开拓，订单有望持续保持快速增长趋势，同时机器人新业务持续推进，为公司打 造新增长极，为长期增长奠定良好基础。 |分析师及联系人 高登 黄程保 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523020001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月30日 拓普集团(601689 ...

公 司 研 究 汽 车 拓普集团 沪深300 公 司 简 评 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/10/29 | | 收盘价 | 45.59 | | 总股本 ( 万股 ) | 168,603 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 159,797/0 | | 资产负债率 (%) | 45.63% | | 市净率 ( 倍 ) | 4.08 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 12.43 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 77.95/30.69 | [Table_Reportdate] 2024年10月30日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn [Table_QuotePic] -41 ...