股 票 研 [Table_Industry] 建材/原材料 究 三 棵树(603737) [评Tab级le_I：nve st] 增持 零售有效下沉，工程逆势提升市占率 上 次评级: 增持 [目Tab标le_T价arg格et] ： 56.50 ——三棵树更新报告 上 次预测: 94.30 [当Ta前bl价e_格Cu：rP rice] 42.83 公 [table_A ut鲍ho雁rs]辛 (分析师) 花健祎(分析师) 司 0755-23976830 0755-23976858 [ Table_Date] 2024.06.15 baoyanxin@gtjas.com huajianyi@gtjas.com 更 登 记编号 S0880513070005 S0880521010001 新 本报告导读： 报 [交Ta易ble数_M据ar ket] 公司零售涂料持续向社区和乡镇市场下沉，工程涂料在行业出清背景下，保持竞争优 告 势市占率逆势提升。 52周内股价区间（元） 29.41-98.34 总市值（百万元） 22,572 投 资要点： 总股本/流通A股（百万股） 527/527 [T abl维e_持Su“mm增a持r ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company is positioned as a leading domestic paint brand, leveraging dual growth strategies through retail in lower-tier cities and procurement in real estate projects. The market remains fragmented, providing opportunities for the company to increase its market share against foreign competitors [2][3] - The demand for repainting offers stable growth potential, with a shift from real estate to home improvement as the industry matures. The company currently holds a 7% market share in architectural coatings, indicating significant room for growth compared to higher concentration levels in Europe and the US [2][3] - The company is focusing on building brand recognition and expanding its distribution channels, particularly in the "small B + C" segments, which have shown promising revenue growth [2][3] Summary by Sections Company Overview - The company has been deeply rooted in the paint industry for over 20 years, evolving from a retail-focused model to a comprehensive service provider that includes consulting and construction services [8][9] - The ownership structure is stable, with the founder holding a significant stake, which aligns the interests of management and shareholders [13][14] Financial Performance - The company has shown steady revenue growth, with projected net profits for 2024-2026 expected to reach 5.09 billion, 7.09 billion, and 9.36 billion respectively, reflecting growth rates of 139%, 39%, and 32% [3][4] - Revenue for 2023 was reported at 12.476 billion, a 10.03% increase from the previous year, while net profit was 174 million, down 47.33% due to asset impairment provisions [4][16] Market Dynamics - The architectural coatings market is characterized by a shift towards renovation and repainting, driven by a slowdown in new construction and an increase in demand for home improvement [24][30] - The industry is expected to benefit from policy changes that stimulate housing demand, particularly in urban areas where restrictions are being lifted [26][28] Product and Service Strategy - The company is diversifying its product offerings, with wall paints accounting for 60% of revenue, and has expanded into waterproofing and adhesive products [17][18] - The focus on "small B + C" segments has led to a significant increase in the number of distributors, enhancing the company's market reach [2][3]

二、持有人会议审议情况 审议通过了《关于第五期员工持股计划存续期延长的议案》。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《关于第五期员工持股计划存续期延长的公告》（公告编号：2024-037）。 表决结果：同意 36,321 万份，占出席持有人会议的持有人所持份额总数的 99.74%；反对 96 万份，占出席持有人会议的持有人所持份额总数的 0.26%；弃 权 0 份。 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-036 三棵树涂料股份有限公司 第五期员工持股计划第三次持有人会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、持有人会议召开情况 三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）第五期员工持股计划第三次 持有人会议于 2024 年 6 月 14 日在公司会议室以现场方式召开，本次会议的召 集、召开和表决程序符合《三棵树涂料股份有限公司第五期员工持股计划（草案）》 和《三棵树涂料股份有限公司第五期员工持股计划管理办法》的有关规定。 特此公告。 三棵 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-038 三棵树涂料股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 被担保人名称：三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）全资子 公司四川三棵树涂料有限公司（以下简称"四川三棵树"）； ● 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司本次为四川三棵树担 保本金金额为13,000万元。截至本公告披露日，已实际为四川三棵树提供的担保 余额为34,286.62万元（以上担保余额数据不含本次）； ● 本次担保是否有反担保：否； ● 对外担保逾期的累计金额：公司无逾期对外担保的情况； ● 特别风险提示：经2023年年度股东大会审议通过的公司及子公司对外担 保总额超过公司最近一期经审计净资产100%，敬请投资者注意相关投资风险。 一、交易及担保情况概述 公司分别于 2024 年 4 月 18 日、2024 年 5 月 10 日召开了第六届董事会第十 二次会议和 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于 2024 年 ...

三棵树涂料股份有限公司 关于第五期员工持股计划存续期延长的公告 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-037 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 14 日召开了 第六届董事会第十三次会议，审议通过了《关于第五期员工持股计划存续期延长 的议案》，同意公司将第五期员工持股计划（以下简称"本期员工持股计划"） 的存续期延长 12 个月，即存续期延长至 2025 年 7 月 12 日，现将相关情况公告 如下： 一、本期员工持股计划的基本情况 公司分别于 2021 年 6 月 24 日、2021 年 7 月 13 日召开第五届董事会第二十 次会议、2021 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于<三棵树涂料股份有限 公司第五期员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。具体内容详 见公司分别于 2021 年 6 月 25 日、2021 年 7 月 14 日在上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn）及指定 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-035 三棵树涂料股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 3. 分配方案： A 股每股现金红利 0.16 元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/18 | － | 2024/6/19 | 2024/6/19 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案已经三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年 5 月 10 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 527,012 ...

三棵树 原文 240429_ 2024年05月31日08:49 发言人1 00:00 分享一下我们刚刚外发的三个数的申份报告，期待冲突改善需求，渠道扩张助力成长这篇申报 告，其实我们这篇报告从从行业的这个角度，我们其实着重分析了海外和国内目前存量市场需 求的一个对比。然后去做更好的帮助。我们去就对国内的在整体新房交付量下降的这个大背景 下，二手房以及冲突这个需求目前的一个国内需求现状的一个判断。基于这个行业的基础，然 后去看一下大多数在当前的这个大行业的背景下，要具备哪些核心的发展优势。 发言人1 00:50 其实当初这家公司是建材整个板块，尤其是这个涂料赛道当中，一直关注非常高的公司。并且 我们认为其实大部分的投资者对于相助这家公司在主营业务，然后包括一些相关的基本情况还 是比较了解的。我们在这个公司简介这一块，我们就简单的和大家分享一下目前比较近期的一 个情况。看到这个公司整体的股权的分割占比，还相对来讲一直都是非常稳定的。这个是控人 洪总的，现在是67.02%的一个股份占比。 发言人1 01:34 公司其实目前这个员工助理计划，其实帮助在员工激励方面一直做的都比较好。能一直到现在 是，总共推出了五期的员 ...

分享一下我们刚刚外发的这个三个数的深度报告期待冲突改善需求渠道扩张注意成长这篇深度报告那么其实我们这篇报告呢从这个行业的这个角度我们其实着重分析了这个海外和国内目前这个存量市场需求的一个对比然后去做更好的帮助我们去对国内的 在整体新房新房这个交付量下降的这个大背景下那么二手房以及这个重涂这个需求目前的一个国内需求现状的一个判断那么基于这个行业的基础然后去看一下当初在当前的这个大行业的背景下具备哪些这个核心的这个发展优势那么其实当初这家公司是建材整个板块尤其是这个涂料赛道当中 一直关注度非常高的公司并且我们认为其实大部分的投资者对相关公司在主营业务包括一些相关的基本情况还是比较了解的那么我们在公司简介这一块我们就简单的和大家分享一下目前比较近期的一个情况那么看到公司整体的股权的 分割占比呢还是相对来讲一直都是非常稳定的这个时空人洪总呢现在是67.02%的一个这个分占比那么公司其实目前这个员工支付计划其实当初这个在员工经历方面一直做的都比较好那么这个一直到这个现在是总共推出了这个五期的这个员工支付那么目前呢这个仍在这个存续期的呢是第四期是2020年9月9号公布的这个第四期的员工支付计划 那么第五期就是在21年6月 ...

先讲一下我们刚刚外发的这个三个数的深度报告期待冲突改善需求渠道扩张注意成长这篇深度报告那么其实我们这篇报告呢从这个行业的这个角度我们其实着重分析了这个海外和国内目前这个存量市场需求的一个对比然后去做更好的帮助我们去对国内的 在整体新房新房这个交付量下降的这个大背景下那么二手房以及这个重涂这个需求目前的一个国内需求现状的一个判断那么基于这个行业的基础呢然后去看一下当初在当前的这个大行业的背景下具备哪些这个核心的这个发展优势那么其实当初这家公司呢是建材整个板块尤其是这个涂料赛道当中 一直关注非常高的这个公司并且这个我们认为其实大部分的这个投资者对相关这家公司在主营业务包括一些相关的这个基本情况还是比较了解的那么我们在这个公司简介这一块我们就简单的和大家分享一下这个目前比较近期的一个情况那么看到这个公司整体的这个股权的这个 风格占比还像未来一样一直都是非常稳定的这个时空人洪总现在是67.02%的一个分占比那么公司其实目前这个员工职务计划其实当初在员工经历方面一直做的都比较好一直到现在是总共推出了五期的员工职务那么目前仍在存续期是第四期是2020年9月9号公布的第四期的员工职务计划 那么第五期就是在21年6月24号公 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-034 三棵树涂料股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年年度股东大会召开之日止。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 20 日在指 定信息披露媒体上披露的《关于 2024 年度公司及子公司向金融机构申请授信额 度并提供担保的公告》（公告编号：2024-022）。 本次担保情况如下： 公司近日与邯郸银行股份有限公司保定分行（以下简称"邯郸银行"）签订 《保证合同》，为河北三棵树与邯郸银行签订的主合同项下债务提供 8,000 万元 人民币连带责任保证担保。该业务为前期合作业务的延续，详见公司于 2023 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露的《关于为子公司提 供担保的公告》（公告编号：2023-030）。 二、被担保人基本情况 ● 被担保人名称：三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）全资子 公司河北三棵树涂料有限公司（以下简称"河北三棵树"） ...