2024 年 10 月 31 日 公司研究 铜矿产量持续超预期，TFM、KFM 扩产项目已开展探勘工作 ——洛阳钼业（603993.SH）2024 年三季报点评 要点 事件 :公司于 10 月 29 日发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 1547.5 亿元， 同比+17.5%；实现归母净利润 82.7 亿元，同比+238.6%。2024 年单三季度实 现营业收入 519.4 亿元，同比+15.5%，环比-8.4%；实现归母净利润 28.6 亿元， 同比+64.1%，环比-14.6%。 点评： 铜板块贡献矿山业务毛利的 72%。2024 年前三季度，公司共实现毛利 272.8 亿 元（考虑内部抵消后，未考虑抵消为 278.9 亿元）。其中矿产板块毛利为 223.4 亿元，铜板块实现毛利 160.8 亿元，占矿山板块为 72%，占公司未抵消总毛利 的比例为 57.7%，铜板块是公司主要毛利来源。2024 年前三季度实现铜产量 47.6 万吨，同比增长 78.2%；钴产量 8.5 万吨，同比增长 127.4%；钼产量 1.1 万吨， 同比下降 6.3%；钨产量 6129 吨，同比增长 3.8%；铌产量 76 ...

| --- | --- | |-------------------------------------|------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | 2024-10-31 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 7.60 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 9.87/4.61 | | 总股本（百万股） | 21,599 | | 流通股本（百万股） | 21,599 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 1,642 | | 流通市值（亿元） | 1,642 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -26% 1% 28% 54% 81% 10/23 1/24 4/24 7/24 10/24 洛阳钼业 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：黄玺 执业证书号：S0010524060001 邮箱：huangxi@hazq.com [Table_C ...

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 172,991 186,269 203,088 204,333 213,708 增长率 yoy% -1% 8% 9% 1% 5% 归母净利润（百万元） 6,067 8,250 11,314 13,957 16,697 增长率 yoy% 19% 36% 37% 23% 20% 每股收益（元） 0.28 0.38 0.52 0.65 0.77 每股现金流量 0.72 0.72 1.17 -0.07 2.11 净资产收益率 10% 11% 13% 14% 14% P/E 27.6 20.3 14.8 12.0 10.0 P/B 3.2 2.8 2.4 2.1 1.7 备注：股价截止自2024 年 10 月 30 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 洛阳钼业（603993.SH） 小金属 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 评级： 买入（维持） 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@zts.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S ...

有色金属/小金属 公 司 研 究 矿山板块表现稳健，归母净利同比高增 洛阳钼业（603993.SH） 2024 年 10 月 31 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 李怡然（分析师） liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790523050002 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 7.74 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 9.87/4.61 | | 总市值 ( 亿元 ) | 1,671.78 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 1,367.33 | | 总股本 ( 亿股 ) | 215.99 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 176.66 | | 近 3 个月换手率 (%) | 54.18 | 股价走势图 -24% 0% 24% 48% 72% 96% 2023-10 2024-02 2024-06 洛阳钼业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《铜钴产量同比高增，业绩创历史新 高—公司信息更新报告》-2024.8.26 《国 ...

洛阳钼业（603993.SH）2024 年三季报深度点评 产量持续超预期，期待刚果金矿山持续放量 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营收 1548 亿元，同比增长 17.5%，归母净利润 82.7 亿元，同比增长 239%。单季度看，公司实现营收 519.4 亿元，同比增长 15.5%，环比减少 8.4%， 实现归母净利润 28.56 亿元，同比增长 64.12%，环比减少 14.64%。业绩符合 我们预期。 ➢ 2024 年前三季度公司实现营收 1548 亿元，同比增长 17.5%，归母净利润 82.7 亿元，同比增长 239%。业绩同比增长主要得益于毛利同比增利 180.3 亿 元，主要得益于铜钴矿销售大幅增长及相关商品价格上升；减利项主要是费用和 税金（-14.82 亿元），由于铜钴产品 2023 年上半年销售较少，税金及附加基数 较低，2024 年同比有所增加。公允价值变动（-53.87 亿元），主要是贸易期货 端的亏损，与现货端的毛利增长对冲。所得税（-44.45 亿元），主要是盈利大幅 增长导致 ...

洛阳钼业（603993.SH） 海外核心矿山放量推动前三季度业绩显著增厚 事件：公司披露 2024 年三季度报告，单三季度实现营业收入 519.36 亿 元，同环比+15.53%/-8.40%；实现归母净利润 28.56 亿元，同环比 +64.12%/-14.64%；实现扣非归母净利润 29.27 亿元，同环比+157.76%/- 17.19%。前三季度看，公司实现营业收入 1547.55 亿元，同比+17.52%； 实现归母净利润 82.73 亿元，同比大幅增长 238.62%，实现扣非归母净利 润 85.52 亿元，同比大幅增长 530.97%。进入三季度后公司铜板块或受到 国际铜价跌价拖累，导致单三季度利润环比略有下滑。但整体看公司 2024 年前三季度，海外矿山放量，业绩同比仍有显著增长。 产量同比高增推动公司业绩兑现，海外项目扩产未来增量可期。前三季度 公司实现铜产量 47.6 万吨，同比+78.20%；单三季度实现铜产量 16.2 万 吨，环比减少 2.4%。价格上看，2024 年前三季度国际铜价同比增长 6.4%。 伴随 TFM/KFM 两座核心铜钴矿山达产，公司自有铜矿业务逐步兑现"量 价齐升 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Luoyang Molybdenum Co Ltd (603993 SH) [2][4] Core Views - Luoyang Molybdenum Co Ltd achieved significant profit growth in 2024 Q1-Q3 with a 239% YoY increase in net profit attributable to shareholders [1][5] - The company's copper production increased by 57% in 2024 Q1-Q3 driven by both volume and price growth [1][5] - TFM and KFM two major copper mines achieved full production and overproduction in 2024 Q3 [1][5] - The company is expected to double its copper production by 2024 compared to 2022 and increase cobalt production by 200% [2] - Luoyang Molybdenum Co Ltd is projected to become one of the top 10 global copper producers and the world's largest cobalt producer [2] Financial Performance - 2024 Q1-Q3 revenue reached 154 8 billion yuan (+17 5% YoY) with net profit attributable to shareholders of 8 27 billion yuan (+238 6% YoY) [1][5] - 2024 Q3 net profit attributable to shareholders was 2 86 billion yuan (+64 1% YoY -14 6% QoQ) [1][5] - Operating cash flow for 2024 Q1-Q3 was 17 28 billion yuan [1][5] - Copper production cost in 2024 Q1-Q3 was 31 123 yuan/ton slightly higher than H1 2024 but significantly lower than 2023 [2][6] - Cobalt production cost in 2024 Q1-Q3 was 53 358 yuan/ton slightly higher than H1 2024 [2][6] Project Development - TFM West and KFM Phase II projects have commenced preliminary exploration with good results [2][7] - The Nzilo II hydropower station agreement in Congo (DRC) with 200 MW capacity will provide long-term stable power supply for the company's million-ton copper production capacity [2][7] Financial Forecast - 2024-2026 net profit attributable to shareholders is projected to be 11 504/12 393/14 650 billion yuan with YoY growth rates of 39 4%/7 7%/18 2% [2] - 2024-2026 diluted EPS is expected to be 0 53/0 57/0 68 yuan with corresponding PE ratios of 14 3/13 3/11 3X [2] - 2024-2026 revenue is forecasted to be 249 638/253 300/261 709 billion yuan with YoY growth rates of 34 0%/1 5%/3 3% [3] Industry Position - Luoyang Molybdenum Co Ltd is one of the few large global copper mining companies maintaining high growth in copper production [2] - The company's copper production is expected to double within two years due to the construction and operation of two world-class projects [2]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 洛阳钼业(603993.SH) 2024 年 10 月 29 日 | --- | --- | |-----------------------------|----------------------------| | 洛阳钼业（ 买入（维持） | 603993.SH ）：铜钴 | | 所属行业：有色金属 / 小金属 | | | 当前价格 ( 元 ) ： 7.66 | 产销增长，精益管理提质增效 | 投资要点 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 谷瑜 资格编号：S0120524080002 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -17% 0% 17% 34% 51% 69% 86% 洛阳钼业 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|-------| | -34% 2023-10 \n沪深 300 对比 | 2 ...

用几分钟的时间为大家汇报一下公司前三季度的整体经营业绩的情况2024年前三季度公司整体业绩再创新高这个主要还是得益于以铜为主的增量带来的贡献尽管三季度的时候我们也看到市场上有些商品的市场价格环比有些回调 但整体公司层面的经营还是稳扎稳打的各个业务板块和运营单位均在产量和经营管理方面不断实现新的突破共同贡献公司在前三制度实现了营业收入1547.55亿元同比增长18%其中矿业板块营业收入483.32亿元同比增长85% 贸易板块 营业收入1064.23亿元 同比增长1%EBITDA240.16亿元 同比增长101%矿业板块EBITDA213.89亿元 同比增长137%贸易板块EBITDA26.27亿元 同比增长31% 规模经历方面,集团整体层面实现规模经历82.73亿元,红利增长239%,矿业板块规模经历贡献73.43亿元,红利增长297%, 贸易板块规模净利贡献9.29亿元 同比增长57%扣费后规模为85.52亿元 同比增长531%从整体的这个盈利能力上来看无论是矿业板块还是贸易板块均实现了强劲的同比增长那矿神板块主要还是来自于产交的提升和产交进入均衡的一个状态 贸易板块主要的体现还是来自于经营质量的一个提升和优 ...